上周對沖基金因為畏懼美聯(lián)儲加息而提前撤出了黃金市場，但令他們始料未及的是，美國和中國之間的貿(mào)易戰(zhàn)爭突然爆發(fā)，這推升黃金價格創(chuàng)下兩年來最大的單周漲幅。相比之下，黃金ETF的投資者顯然要聰明得多，他們今年以來一直都在增持。

　　美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)上周簽署備忘錄，宣布可能對多達600億美元中國進口商品征收關稅。中國商務部隨后在上周五發(fā)布了針對美國進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施及中方應對措施公開征求意見，計劃中止對美進口產(chǎn)品進行減免，涉美對華出口約30億美元。投資者擔心，全球貿(mào)易緊張關系不斷升級可能損害全球成長。

　　美聯(lián)儲在上周的3月議息會議后宣布加息25個基點，最新點陣圖顯示，美聯(lián)儲仍預計年內(nèi)加息三次，但預計加息四次的鷹派官員增加至7人，比去年12月多3人。但是，由于貿(mào)易緊張局勢超過市場，因此加息對金價的影響不大。

　　值得注意的是，在上周的美聯(lián)儲會議召開前，基金經(jīng)理們將曾將黃金的看漲押注削減至今年以來的最低水平。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日當周，黃金投機凈多頭倉位減少16%至121838手，顯然，基金經(jīng)理們過于利率，而未能預料到特朗普此舉。

　　相比之下，數(shù)據(jù)顯示黃金ETF的持有量同期上升了約1%。截至上周四(3月22日)，黃金ETF持倉達到7290萬盎司，為2013年5月以來的最高水平。

　　近期金價的飆升進一步拉開了今年與標普500指數(shù)的表現(xiàn)，年初隨著全球經(jīng)濟增長的預期升溫，金價曾一度承壓下挫。然而，即便在中美發(fā)生貿(mào)易摩擦之前，全球經(jīng)濟增長已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。上周四公布的報告顯示，歐元區(qū)私營部門增長速度跌至14個月來最低，日本制造業(yè)失去動能，德國商業(yè)信心跌至近一年來最低水平。

　　自2015年底以來，金價已上漲了28%，打破了人們的傳統(tǒng)看法，即不斷上升的借貸成本會抑制對黃金的需求。Sprott Inc高級投資組合經(jīng)理Trey Reik表示，“原因可能在于，利率上升會加重美國人償還信用卡和汽車貸款的負擔，而金融壓力也會隨之而來。”

　　不過，一些投資者相信美國經(jīng)濟將維持現(xiàn)在的增速，并促使美聯(lián)儲今年加息的次數(shù)高于三次，這種情況可能有助于美元反彈，并抑制黃金需求。

　　管理著1510億美元的資產(chǎn)的美國銀行財富管理公司(U.S. Bank Wealth Management)高級投資策略師Rob Haworth稱，“就加息的次數(shù)而言，美聯(lián)儲今年甚至有可能出人意料地加息更多次，因此我們認為這是黃金的利空。”

　　但他也補充道，”投資者對股市估值有點擔心，并將黃金視為潛在機遇，目前市場偏好似乎看漲黃金?！睂I(yè)指導官微：sq4893