中國(guó)資本策劃研究院（CCP）院長(zhǎng)、著名融資實(shí)戰(zhàn)策劃專(zhuān)家朱耿洲博士近年來(lái)致力于中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)策劃領(lǐng)域的研究，高度關(guān)注中小企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，發(fā)起倡導(dǎo)“融資策劃36計(jì)知識(shí)體系全國(guó)大巡講”活動(dòng)，并擔(dān)任主講，7年多來(lái)已在包括清華、北大、浙大、復(fù)旦、中大等企業(yè)金融總裁班及全國(guó)各地市主講近600場(chǎng)（次），近120000企業(yè)經(jīng)營(yíng)者直接受益。朱博士關(guān)于企業(yè)融資策劃與資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)戰(zhàn)知識(shí)，使學(xué)員們深受啟發(fā)?，F(xiàn)就廣大企業(yè)界學(xué)員目前普遍關(guān)注的“利率市場(chǎng)化改革”問(wèn)題，《中國(guó)資本策劃網(wǎng)》記者專(zhuān)訪了“中華講師網(wǎng)注冊(cè)講師”朱耿洲博士。

    記者：2013年7月19日，央行公告，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。主要內(nèi)容包括：取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定；對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。

    而早前，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任李德水在今年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上表示，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化改革是大勢(shì)所趨，要切實(shí)加強(qiáng)對(duì)信貸市場(chǎng)的監(jiān)管，積極穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。請(qǐng)問(wèn)：朱博士對(duì)此有什么看法?

    朱博士：關(guān)于“利率市場(chǎng)化改革”，其實(shí)本人早在多年就談過(guò)自己的金融改革建議。當(dāng)時(shí)是針對(duì)2008年12月13日國(guó)務(wù)院辦公廳頒發(fā)的《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)金融30條），結(jié)合當(dāng)時(shí)的國(guó)際國(guó)內(nèi)金融危機(jī)，本人同期發(fā)表了一篇《微觀金融策劃88招再促中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛》的網(wǎng)文，業(yè)界反響強(qiáng)烈，《中國(guó)證券報(bào)》也對(duì)全文進(jìn)行了刊載。本人當(dāng)時(shí)就前瞻性地建議，要“加快存貸款利率的市場(chǎng)化改革，目前的存貸款利率已經(jīng)不足以反映市場(chǎng)成本，故目前存貸款利率不宜再往下調(diào)，而應(yīng)大幅放開(kāi)利率浮動(dòng)幅度，全面推廣按融資風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)定價(jià)利率”，以從金融制度上、微觀經(jīng)濟(jì)上破解中小企業(yè)融資難。

    利率市場(chǎng)化其實(shí)是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平，它是由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。

    時(shí)至今日，中國(guó)的“利率市場(chǎng)化改革”確有行動(dòng)，但其力度、速度與市場(chǎng)預(yù)期目標(biāo)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。而且由于現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，利率雙軌制的弊端越來(lái)越明顯，中小企業(yè)融資受利率的影響也越來(lái)越大，利率市場(chǎng)化問(wèn)題更應(yīng)放在重要位置在解決，因此當(dāng)下來(lái)談這個(gè)問(wèn)題也同樣具體相當(dāng)現(xiàn)實(shí)的意義。

    記者：朱博士，能否簡(jiǎn)單介紹一下目前我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程？

    朱博士：利率市場(chǎng)化的實(shí)踐應(yīng)該說(shuō)在我國(guó)是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程：

    1996年全國(guó)統(tǒng)一銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行，全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率形成；

    1998年9月放開(kāi)了政策性金融債券市場(chǎng)化發(fā)行利率；

    1998年和1999年兩次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)幅度；

    2000年9月實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開(kāi)了外匯貸款的利率；

    2002年初，在八個(gè)縣農(nóng)村信用社進(jìn)行了利率市場(chǎng)化改革試點(diǎn)，貸款利率浮動(dòng)幅度由50％擴(kuò)大到100％，存款利率最高可上浮50％；2002年9月，農(nóng)村信用社利率浮動(dòng)試點(diǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大；

    2004 年10月29日放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限（城鄉(xiāng)信用社除外）和存款利率下限是中國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中具有里程碑意義的重要舉措，標(biāo)志著中國(guó)利率市場(chǎng)化順利實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)。該項(xiàng)政策構(gòu)建了現(xiàn)階段中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體框架。

    2012年是中國(guó)邁出啟動(dòng)利率市場(chǎng)化改革以來(lái)的重要一年。2012年6月7日，中國(guó)人民銀行允許商業(yè)銀行下調(diào)貸款利率至基準(zhǔn)利率的0.8倍，上浮存款利率至基準(zhǔn)利率的1.1倍。對(duì)存款利率上限和貸款利率下限進(jìn)行管理，擴(kuò)大人民幣存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，利率改革有明顯的進(jìn)步。此舉意味著中國(guó)的利率市場(chǎng)化的號(hào)角正式吹響。

    2013年7月19日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。主要內(nèi)容包括：取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定；對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。

    我國(guó)利率市場(chǎng)化總體改革思路是：“先債券市場(chǎng)，后信貸市場(chǎng)；先外幣、后本幣；先貸款，后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額；先農(nóng)村，后城市。”

    我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)是，建立由市場(chǎng)供求關(guān)系決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。

    記者：為何要進(jìn)行我國(guó)利率市場(chǎng)化改革？有何作用和意義

    朱博士：那我就要先說(shuō)我國(guó)傳統(tǒng)利率管理體制的主要弊端了：

    利率管理體制通常有兩種較為常見(jiàn)的類(lèi)型，即利率管制和利率市場(chǎng)化。自新中國(guó)成立到現(xiàn)在我國(guó)的利率管理體制屬于利率管制型。這種管制型的利率在本質(zhì)上是由政府在信貸關(guān)系的制度中充當(dāng)指揮者，絕對(duì)或者在較大程度上排斥市場(chǎng)因素對(duì)利率的影響，完全根據(jù)政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展意圖而設(shè)計(jì)和操作的。這種利率管制導(dǎo)致我國(guó)利率總體水平偏低、利率結(jié)構(gòu)不合理、差別利率政策不完善、社會(huì)借貸資金供求關(guān)系不均衡，從而產(chǎn)生一系列的弊端：

    一是利率管制壓低利率水平和信用配給制，扭曲了利率的價(jià)格調(diào)節(jié)功能，極易滋生腐敗。利率是資金的價(jià)格。利率的自由波動(dòng)可以調(diào)節(jié)資金在不同部門(mén)之間和不同企業(yè)之間的有效配置，使有限的資金能運(yùn)用到最需要的部門(mén)和企業(yè)。但是，在利率管制條件下，利率的自由浮動(dòng)被限制了，對(duì)資金超額需求與有限配給之間的矛盾導(dǎo)致了金融黑市的產(chǎn)生，這雖然是市場(chǎng)對(duì)管制短缺的一種自發(fā)反應(yīng)；而信用配給制并非完全依據(jù)政府的產(chǎn)業(yè)政策，實(shí)際操作中更多的是根據(jù)借款者的資金和信譽(yù)情況、私人交往或友誼，甚至是憑借借款者支付的回扣的多少來(lái)分配資金流向的，這種資金分配方式是極易加劇社會(huì)腐敗現(xiàn)象的產(chǎn)生。

    二是政府對(duì)名義利率規(guī)定較低的利率水平，雖然會(huì)刺激投資增長(zhǎng)，但同時(shí)也會(huì)減少居民儲(chǔ)蓄。

    三是利率管制造成資金使用的低效率。

    四是利率管制阻礙了企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)活力等。

    其次再談?wù)劺适袌?chǎng)化的好處了：

    一是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求商品的價(jià)格放開(kāi)，利率作為特殊商品——資金的價(jià)格也必須放開(kāi)。這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的客觀要求。

    二是利率市場(chǎng)化推動(dòng)銀行之間競(jìng)爭(zhēng)，從而促使銀行提高管理水平。利率市場(chǎng)化后，利潤(rùn)水平高的銀行就可以通過(guò)提高存款利率、降低貸款利率來(lái)吸引貸款戶(hù)；利潤(rùn)水平低的銀行就會(huì)陷入兩難境地，如果它也采取提高存款利率、降低貸款利率的辦法，由于沒(méi)有利潤(rùn)支撐，生存都將困難，如果存貸款利率不動(dòng)，那么就會(huì)失去客戶(hù)。

    三是利率市場(chǎng)化可以使貸款利率更好地覆蓋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。貸款定價(jià)限制的逐步放開(kāi)使貸款利率能夠反映貸款風(fēng)險(xiǎn)狀況，更好地覆蓋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從而鼓勵(lì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)更多地為中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)提供金融服務(wù)。

    四是利率市場(chǎng)化使金融機(jī)構(gòu)有能力利用利息收入彌補(bǔ)貸款損失。對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的覆蓋需求也是長(zhǎng)期客觀存在的，利率浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大能夠使貸款利率覆蓋貸款風(fēng)險(xiǎn)，使金融機(jī)構(gòu)的貸款損失能從利息收入中彌補(bǔ)。

    五是利率市場(chǎng)化能夠培養(yǎng)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品定價(jià)能力。由于中國(guó)利率長(zhǎng)期處于管制狀態(tài)，商業(yè)銀行的自主定價(jià)能力比較薄弱，而且沒(méi)有積累包括分類(lèi)的企業(yè)違約率狀況及其產(chǎn)生原因的這方面的保險(xiǎn)和系統(tǒng)性數(shù)據(jù)。利率市場(chǎng)化，可以培養(yǎng)商業(yè)銀行的自主定價(jià)能力，提高其管理資產(chǎn)負(fù)債的能力，使其逐步成為有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融機(jī)構(gòu)。

    六是利率市場(chǎng)化可以實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控中的“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求優(yōu)化資源配置，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款來(lái)說(shuō)，就是要求依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況貸款定價(jià)有所不同。擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間后，金融機(jī)構(gòu)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的客戶(hù)群進(jìn)行分析和把握，在此之上，實(shí)現(xiàn)對(duì)貸款及其價(jià)格的區(qū)別對(duì)待、有保有壓，優(yōu)化資源配置，從而也實(shí)現(xiàn)了推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的重要目標(biāo)。

    七是逐步放寬銀行存款利率上浮的幅度。利率“價(jià)格戰(zhàn)”將爆發(fā)，大銀行和小銀行的存款利率將出現(xiàn)博弈，特別是中小銀行都會(huì)趨利避害，一方面希望別損失客戶(hù)，取得更有競(jìng)爭(zhēng)性的定價(jià)；另一方面也希望將成本降到更低，出現(xiàn)了糾結(jié)、搖擺，這樣有利于銀行提高吸引、配置資金的能力。

    八是利率市場(chǎng)化后，銀行暴利或被削減。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上世紀(jì)80年代以來(lái)美國(guó)和日本相繼開(kāi)始利率市場(chǎng)化，美國(guó)銀行業(yè)利率市場(chǎng)化以來(lái)，存貸款平均利差減少超過(guò)50個(gè)BP，日本銀行業(yè)利率市場(chǎng)化以來(lái)，存貸利差減少超過(guò)80個(gè)BP。

    中國(guó)銀行業(yè)一直以賺取存貸款利差為主要利潤(rùn)來(lái)源，隨著利潤(rùn)的不斷增長(zhǎng)，“銀行業(yè)暴利”一直遭人詬病。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2011年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)為10412億元。僅2012年銀行紛紛調(diào)高存款利率之后，銀行的利潤(rùn)空間受到壓縮，整個(gè)銀行業(yè)一年的凈利息收入將至少減少1400億元。隨著我國(guó)銀行存貸款陸續(xù)完成利率重新定價(jià)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銀行的凈息差面臨較大的下降壓力，凈利息收入可能進(jìn)一步減少。

    九是利率市場(chǎng)化使銀行業(yè)面臨生死考驗(yàn)。中國(guó)銀行業(yè)強(qiáng)弱分明，傳統(tǒng)的國(guó)有銀行仍然是中國(guó)銀行業(yè)的排頭兵，占據(jù)一半以上的市場(chǎng)份額，緊隨其后的是全國(guó)性的股份制商業(yè)銀行，最后是城商行、農(nóng)商行以及農(nóng)村信用社。利率市場(chǎng)化將加速商業(yè)銀行的分化，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒂兴鶞p弱。今后將出現(xiàn)一批零售銀行、中小企業(yè)銀行、資金交易銀行、社區(qū)銀行等特色銀行，也將出現(xiàn)一批立足縣域，服務(wù)“三農(nóng)”的農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等。利率市場(chǎng)化之后，會(huì)使一部分經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的銀行退出。經(jīng)營(yíng)區(qū)域窄，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致出現(xiàn)問(wèn)題，被收購(gòu)，被退出市場(chǎng)。大的銀行、優(yōu)秀的銀行集中度提高。小銀行決策效率快，學(xué)習(xí)能力強(qiáng)，利率市場(chǎng)化之后反而給它一個(gè)重新拓展的空間。

    十是利率市場(chǎng)化有利于商業(yè)銀行開(kāi)展金融創(chuàng)新。面對(duì)利率變化這種新環(huán)境，不管是企業(yè)客戶(hù)還是個(gè)人客戶(hù)，都需要有效地管理面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。這為銀行開(kāi)發(fā)相應(yīng)的創(chuàng)新產(chǎn)品提供了一種可能。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化程度的加深，國(guó)內(nèi)銀行也推出了結(jié)構(gòu)性存款、利率互換、固定利率貸款等創(chuàng)新的產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)由于利率市場(chǎng)化衍生出來(lái)的新需求。金融創(chuàng)新必然會(huì)帶來(lái)收入結(jié)構(gòu)的變化，近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)快速發(fā)展，也與利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快有密切關(guān)系。

    十一是利率市場(chǎng)化推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度加快破冰。據(jù)了解，中國(guó)的存款保險(xiǎn)制度已探討有10年之久，由于各部委對(duì)其出臺(tái)的時(shí)機(jī)和具體費(fèi)率設(shè)定等核心內(nèi)容一直存在爭(zhēng)議，存款保險(xiǎn)制度一直處于徘徊狀態(tài)。利率半市場(chǎng)化的進(jìn)程下，或?qū)⒓涌焱苿?dòng)存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)。

    記者：朱博士，談?wù)劺适袌?chǎng)化改革后，這對(duì)中小企業(yè)融資有什么影響?

    朱博士：積極穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，有助于提高中小企業(yè)融資水平、是破解中小企業(yè)融資難的有力武器。

    一是利率市場(chǎng)化使利率雙軌制變成市場(chǎng)統(tǒng)一利率。使民間金融市場(chǎng)與正規(guī)金融市場(chǎng)逐步協(xié)調(diào)一致，形成一個(gè)統(tǒng)一的利率，使利率真正成為“資金的價(jià)格或租金”，充分發(fā)揮利率定價(jià)功能。

    二是利率市場(chǎng)化也將會(huì)使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體公平競(jìng)爭(zhēng)。長(zhǎng)期以來(lái)，正規(guī)的金融市場(chǎng)對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)采取歧視政策，與國(guó)有企業(yè)相比屬“三等公民”，又受商業(yè)銀行 “磚頭文化”的排斥，民營(yíng)中小企業(yè)大多融資難，融到資也享受不到“管制利率”的福利，多數(shù)只有從民間金融市場(chǎng)融資借款，而畸高的民間利率使中小企業(yè)處境艱難，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不平等劣勢(shì)位置。

    三是中小企業(yè)在銀行之間的“鷸蚌相爭(zhēng)”中獲好。利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快無(wú)疑讓商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。其中，中小企業(yè)客戶(hù)和零售業(yè)務(wù)將成為銀行爭(zhēng)奪的重要陣地之一。長(zhǎng)期以來(lái)，通過(guò)支持、服務(wù)中小企業(yè)和新興科技企業(yè)來(lái)培育利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，一直是中小銀行奉行的“藍(lán)海戰(zhàn)略”。利率市場(chǎng)化的到來(lái)，將使他們感覺(jué)到“藍(lán)?！闭惶焯熳兂伞凹t海”。盡管大型銀行在大企業(yè)、大項(xiàng)目的爭(zhēng)奪上具有巨大的優(yōu)勢(shì)，但是隨著利率市場(chǎng)化向縱深推進(jìn)，他們不得不將目光轉(zhuǎn)向中小企業(yè)和零售業(yè)務(wù)。實(shí)際上，在國(guó)家政策的引導(dǎo)和督促下，大型銀行正在不斷加大中小企業(yè)信貸投放力度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅工商銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行三家大型國(guó)有股份制銀行2011年投向中小企業(yè)的貸款總額就達(dá)到9000多億元，增幅平均達(dá)到40%左右。

    四是利率市場(chǎng)化使大企業(yè)貸款利差收窄有利于增加中小企業(yè)融資額度。據(jù)報(bào)道，2012年央行不對(duì)稱(chēng)降息之后，廣州等地一些大型企業(yè)紛紛要求銀行給出更低的貸款利率。不僅是貸款，在企業(yè)存款方面，有的企業(yè)開(kāi)始實(shí)行“存款利率招標(biāo)”，哪家銀行報(bào)價(jià)高就存哪家。與大企業(yè)形成對(duì)比的是，中小企業(yè)對(duì)利率調(diào)整的反應(yīng)稍顯遲鈍，要求利率下浮的呼聲較弱。相對(duì)于大型企業(yè)的議價(jià)弱勢(shì)，銀行對(duì)中小企業(yè)轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)。由于風(fēng)險(xiǎn)和成本較高，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款利率普遍上浮20%左右，有的甚至上浮50%甚至更高。

    息差收入一直是我國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源，平均占80%左右。大企業(yè)具備與銀行談判貸款利率的能力，優(yōu)質(zhì)企業(yè)還可以通過(guò)發(fā)債融資來(lái)替代貸款，大型企業(yè)與銀行博弈的結(jié)果，是銀行信貸資源逐漸從息差收益率低的大客戶(hù)撤出來(lái)，轉(zhuǎn)而投向利差空間大的中小企業(yè)或新興科技企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2012年中型企業(yè)和小型企業(yè)人民幣貸款增速分別較大型企業(yè)高7個(gè)和8個(gè)百分點(diǎn)。這就是利率市場(chǎng)化條件下的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整倒逼機(jī)制。

    五是利率市場(chǎng)化使企業(yè)融資成本下降。僅2012年擴(kuò)大存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間以來(lái)，執(zhí)行下浮利率的貸款占比有所上升。2012年末，全國(guó)貸款中執(zhí)行下浮利率的貸款占比為14%，比年初上升7個(gè)百分點(diǎn)；執(zhí)行基準(zhǔn)和上浮利率的貸款占比分別為26.10%和59.74%，比年初分別下降0.86 個(gè)和6.28 個(gè)百分點(diǎn)。總體來(lái)看，利率市場(chǎng)化將降低企業(yè)的融資成本。

    六是利率市場(chǎng)化將使企業(yè)的存款收益增加。有議價(jià)能力的企業(yè)將獲得更高的存款收益，而部分成本高、盈利能力差、資金管理效率低的企業(yè)將面臨更大的融資壓力。2012年利率政策最大的突破是允許存款利率上浮?？傮w看企業(yè)的存款收益增加了，尤其是有較大存款議價(jià)能力的企業(yè)成為直接受益者。粗略估算，1000萬(wàn)元的企業(yè)存款如果上浮10%，活期存款一年將增加0.35萬(wàn)元利息，一年期定期存款利息將增加3萬(wàn)元。2012年末非金融企業(yè)的人民幣存款近33萬(wàn)億元，存款利率向上浮動(dòng)，對(duì)收益影響的金額是相當(dāng)可觀的。

    七是利率市場(chǎng)化使中小企業(yè)面臨更多的投融資工具、產(chǎn)品選擇。為在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，并消除、降低自身面臨的種種利率風(fēng)險(xiǎn)(包括重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)、基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)涵選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等)，金融創(chuàng)新將成為商業(yè)銀行的首選，各種新的投融資工具將不斷涌現(xiàn)。如美國(guó)的可轉(zhuǎn)讓存款單、商業(yè)票據(jù)和回購(gòu)協(xié)議，可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(hù)、股金匯票賬戶(hù)和個(gè)人退休金賬戶(hù)，小額儲(chǔ)蓄存款單、協(xié)定賬戶(hù)和超級(jí)可轉(zhuǎn)讓支付命令等。隨著利率自由化和金融工程引入發(fā)展，各種金融工具將日趨豐富，使中小企業(yè)在投融資方面享有更大的自由選擇權(quán)。

    八是利率市場(chǎng)化促使中小企業(yè)提高資金運(yùn)用的效率。

    利率市場(chǎng)化能夠增強(qiáng)整個(gè)社會(huì)的資金運(yùn)用效率，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，利率市場(chǎng)化卻有利于其提高資金運(yùn)用的效率。在利率市場(chǎng)化前，企業(yè)通常將資本的可得性置于首位，而忽視資金成本的高低，投資易沖動(dòng)、盲目，對(duì)貸款的要求更是多多益善。實(shí)行利率市場(chǎng)化后，貸款成本的提高，將促使企業(yè)增強(qiáng)資金成本意識(shí)，倒逼這些財(cái)務(wù)軟約束主體改進(jìn)經(jīng)濟(jì)行為，將有限的資金投入到能夠產(chǎn)生利潤(rùn)的項(xiàng)目中去。

    九是利率市場(chǎng)化后，企業(yè)應(yīng)高度關(guān)注投資和存款風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融資產(chǎn)利率市場(chǎng)化的發(fā)展，企業(yè)投資金融資產(chǎn)將面臨更大的利率風(fēng)險(xiǎn) ，投資實(shí)體項(xiàng)目也要考慮資金成本的變化。如何通過(guò)交易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，配置分散風(fēng)險(xiǎn) 成為企業(yè)新的課題 。同時(shí)企業(yè)存款時(shí)也要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷，不能一味追求高利息收益，忽視銀行的實(shí)力和能力，危及自己的資金安全。

    十是利率市場(chǎng)化可以減少地下金融放高利貸等。

    十一是利率市場(chǎng)化為中小企業(yè)營(yíng)造了一個(gè)良好的金融環(huán)境。早在2011年6月，銀監(jiān)會(huì)就發(fā)布過(guò)《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》，要求商業(yè)銀行適當(dāng)提高小企業(yè)不良貸款比率容忍度，對(duì)單戶(hù)500萬(wàn)元以下的小企業(yè)貸款不納入存貸比考核范圍等。央行也于2012年兩次不對(duì)稱(chēng)降息。

    如果說(shuō)銀監(jiān)會(huì)試圖通過(guò)適當(dāng)放寬監(jiān)管和考核尺度，激勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，而央行則是試圖通過(guò)利率市場(chǎng)化改革，提高中小企業(yè)的信用價(jià)值，吸引信貸資源轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)。銀監(jiān)會(huì)的行政“有形之手”，與央行的市場(chǎng)“無(wú)形之手”，都是在力圖為中小企業(yè)創(chuàng)造良好地金融環(huán)境，以破解中小企業(yè)融資難。

（未經(jīng)朱博土本人審核。   采寫(xiě)：本網(wǎng)    記者：夏天 蓉姿 ）
 2013年7月22日