著名經(jīng)濟學家克魯格曼為這本書寫了三篇評論。他說，我們可以有把握地講，皮克迪這本書將成為本年度最重要的經(jīng)濟學著作，甚至可以成為這10年最重要的一本。老一輩的經(jīng)濟學大師索洛也力挺皮克迪，盡管皮克迪的書中對索洛的增長模型提出了不客氣的批評。當然，反對的聲音也很多。 哈佛大學經(jīng)濟學家曼昆就說，皮克迪的政策建議是出于意識形態(tài)的激情而非經(jīng)濟學的邏輯。來自美國企業(yè)研究所等保守派智庫和金融界的指責就更多了。圍繞著皮克迪的這本新作，一場思想的風暴將會襲來。 可以預(yù)料，皮克迪的新作在國內(nèi)也會引發(fā)激烈的討論。思想的交鋒能夠帶來學術(shù)的進步。但是，同樣可以預(yù)料的是，由于這場討論涉及到貧富分化與收入分配、政府干預(yù)與市場秩序等敏感話題，亦有可能變成一場混戰(zhàn)。中國的經(jīng)濟學辯論經(jīng)常是“一場運動員、裁判和觀眾一起上陣的足球比賽，混戰(zhàn)結(jié)束，留下的只是足球場上一堆無人認領(lǐng)的鞋子。”如果只是偏見之間的互相批斗，不會對學術(shù)研究的深入起到任何積極的作用。有鑒于此，本文試圖對皮克迪新作中的主要內(nèi)容進行簡單的梳理，并加以自己的簡略評論，以期對參與爭鳴的各方能有所參考。 從長時段看大歷史 《21世紀的資本》最為突出的特點是搜集了大量的歷史數(shù)據(jù)，并試圖從一個非常寬廣的時間段觀察歷史的變化。更具體地講，皮克迪關(guān)注的是19世紀以來全球經(jīng)濟的大趨勢。 先從人口的變化來看。19世紀以來出現(xiàn)的一個重大變化就是人口數(shù)量突然開始增加。這帶來了深刻的社會影響。皮克迪講到，人口劇增是法國爆發(fā)大革命的歷史誘因之一。目睹法國人口暴增導致的政治動蕩，才促使馬爾薩斯寫出了《人口原理》，主張停止對窮人的救濟、限制窮人的過度生育。 21世紀，全球人口變化又會出現(xiàn)一個新的革命，即全球人口規(guī)模將在達到一個峰值之后逐漸回落。全球人口出生率在1950-1970年間創(chuàng)下了1.9%的歷史最高紀錄，然后逐漸下降，預(yù)計到2030年會降至0.4%， 到2070年會降至0.1%左右。21世紀后半葉，即從2050年到2100年，預(yù)計全球人口出生率平均為0.2%，這其中，人口的凈增長全部來自非洲（人口出生率大約為1%），美洲的人口出生率為0%，歐洲和亞洲則出現(xiàn)負增長（分別為-0.1%和-0.2%）。 人口的變化會帶來兩個重要的影響：一是經(jīng)濟增長速度會隨之放慢。二是不平等程度會隨之提高。前一個影響已是眾所周知。何以會出現(xiàn)后一種影響？一則，子女少，則遺產(chǎn)繼承更容易導致財富集中；二則，如果人口多，偏好會更多樣，社會流動性相對更強，年輕一代會和上一代更不同，機會相對更多，間接地有助于減少不平等。 再看人均產(chǎn)出的變化。大致來說，人均產(chǎn)出的變化和全球人口的變化方向一致，也會出現(xiàn)一個鐘型曲線。但是，和人口變化的趨勢略有不同的是：第一，人均產(chǎn)出的增速達到峰值的時間會晚于人口的變化。大致來說，在18世紀，人均產(chǎn)出的增長速度幾乎為零，到19世紀開始緩慢增加。 20世紀人均產(chǎn)出的增長達到高峰，這主要是因為出現(xiàn)了兩次趕超。第一次趕超是二戰(zhàn)之后，歐洲（也應(yīng)該包括亞洲的日本和四小龍，甚至包括蘇聯(lián)早期的經(jīng)濟增長）趕超美國；第二次是最近20多年，以中國為代表的新興經(jīng)濟體趕超發(fā)達國家。如果沒有趕超，從長時段來看，人均產(chǎn)出的增長速度是相當平緩的。從1700到2012年間，全球人均產(chǎn)出的年增長速度為0.8%。 第二，人口增速會跌至零，甚至出現(xiàn)負增長，但人均產(chǎn)出的增長速度不會降到零。皮克迪認為，全球人均產(chǎn)出的增速在21世紀很難超過1.5%。 考慮到人口的變化和人均產(chǎn)出的變化，可以得出一個結(jié)論：21世紀全球產(chǎn)出的增長速度一定會放慢。事實上，1950-1970年是全球產(chǎn)出增長的一個高峰時期，年均增速為4%。1990-2012年，全球產(chǎn)出的增速已經(jīng)滑落到3.5%，預(yù)計2030-2050年會進一步降至3%，2050-2100年則可能跌至1.5%。 經(jīng)濟增長速度的放緩本身并不值得擔憂。皮克迪反復談到“復利”的力量，只要能夠保持正增長，假以時日，人們的生活水平仍然會有巨大的提高。但是，值得擔憂的是，在財富增長和經(jīng)濟增長之間的賽跑中，經(jīng)濟增長的速度將低于財富增長的速度。 皮克迪在此書中經(jīng)常將資本與財富混用。他所謂的資本或財富，是指一個社會中能夠在市場上交換所有權(quán)的所有的非人力資本的資產(chǎn)。通俗地講，包括了土地、房產(chǎn)、廠房、設(shè)備、股票、債券、銀行存款、專利等等。 從長時段來看，資本或財富的構(gòu)成變化較大，資本的收益率也有起有落。19世紀的時候，在英國和法國，財富的主要構(gòu)成是土地和公債。當時的土地主要是農(nóng)業(yè)用地，富人的財富來源主要靠到各地的農(nóng)莊收租。之后，公債的規(guī)模不斷提高，比如在拿破侖戰(zhàn)爭期間，英國的公債規(guī)模占國民收入的比例達到200%。19世紀尚未出現(xiàn)通貨膨脹，公債的利息給得又高，養(yǎng)活了一大批剪息票的食利階層。美國當時地廣人稀，土地價格低廉，貧富差距程度也較低。 托克維爾在《論美國的民主》一書中就提到，這是美國更有民主精神的重要原因之一（但美國富人擁有大量的奴隸財產(chǎn)）。20世紀之后，資本的構(gòu)成有了很大的變化。土地在財富中的重要性一落千丈，但取而代之的是住宅和商業(yè)房產(chǎn)，以及工業(yè)生產(chǎn)中的資本品。20世紀通貨膨脹一度非常猖獗，因此購買公債不再是誘人的投資機會。發(fā)達國家在很大程度上是靠通貨膨脹、剝削公債投資者，逐漸降低了其債務(wù)的規(guī)模。 從長時段來看，與19世紀相比，21世紀的資本構(gòu)成或已今非昔比，但資本的收益率卻旗鼓相當。19世紀，地租的收益率大致在4-5%，如今，房租的收益率也與此相當。19世紀，公債的利息收入可以有3-5%，如今，股票市場的收益率應(yīng)該在7-8%左右。按照皮克迪的估計，粗略而論，資本的收益率大致在4-5%左右。 因此，皮克迪的結(jié)論是：r>g，即資本的收益率（r）將會超過經(jīng)濟增長率（g）。資本得到的越來越多，貧富差距會越來越大。 不平等的歷史 19世紀的時候，盡管缺乏詳盡的數(shù)據(jù)，但人們還是能夠直觀地感受到收入分配的變化。在《悲慘世界》《大衛(wèi)·科波菲爾》《萌芽》等小說中，我們均能感受到當時的貧富落差。當時，收入分配是一流的經(jīng)濟學家關(guān)心的最重要的問題之一。從馬爾薩斯、李嘉圖到馬克思，無不關(guān)注貧富分化及其對社會可能帶來的巨大影響。 但是，到了20世紀后期，這一問題卻漸漸地淡出了經(jīng)濟學家的視野。1954年，著名經(jīng)濟學家?guī)炱澞脑诿绹?jīng)濟學會年會上，以主席的身份宣讀了一篇論文，提出了流傳甚廣的“庫茲涅茨曲線”。根據(jù)庫茲涅茨的研究，從1913年到1948年，美國收入不平等的程度有所下降。收入最高的10%人口的收入占國民收入的比例從45-50%下降到了30-35%。庫茲涅茨據(jù)此提出了他的假說?！皫炱澞摹鼻€的形狀為倒U型：隨著經(jīng)濟增長，一開始收入分配會惡化，但漸漸地就會改善。所以，不必擔心收入分配，經(jīng)濟增長自己就會解決這一問題：河水會把所有的船都抬高。 皮克迪利用更長時間的數(shù)據(jù)對庫茲涅茨的研究做了推進。他發(fā)現(xiàn)，美國的收入不平等在1913-1948年間的確有了顯著的下降，但在20世紀50年代到70年代之間，收入不平等趨于穩(wěn)定，沒有進一步的下降，從20世紀80年代開始，收入不平等的程度開始增加，到2000年，收入不平等的程度已經(jīng)回到了1913年的水平。 值得指出的是，皮克迪在研究收入不平等的時候沒有沿用庫茲涅茨的方法，也沒有采用經(jīng)濟學家慣用的基尼系數(shù)，他最關(guān)注的指標是資本/收入比，即資本（財富）與國民收入的比例。為什么呢？皮克迪認為，基尼系數(shù)將所有的不平等都籠統(tǒng)地歸在一起，但并非所有的不平等都是不好的，努力工作的人比懶漢賺更多的錢是應(yīng)該鼓勵的，不好的不平等是那些不靠自己的努力，而靠財富，甚至是繼承來的財富生息，導致的極度富裕的階層（比如，最富的1%）和廣大民眾之間的不平等。 資本（財富）是一個存量的概念，是多年積累的結(jié)果，國民收入是流量的概念，只計算一年之內(nèi)一國的收入。按照皮克迪的計算，在19世紀和20世紀初期，歐洲的資本/收入比大約為6-7倍，或者更直觀地說，歐洲的資本總量相當于6-7年創(chuàng)造出來的國民收入，美國為4-5倍。一戰(zhàn)之后，歐美的資本/收入比均開始下降。到20世紀50年代，歐洲的資本/收入比已經(jīng)降至2-3倍之間，美國則在4倍以下，但之后又開始上升，尤其在歐洲，上升的速度更快。到2000年，歐洲的資本/收入比已經(jīng)上升到5-6倍之間，且有可能繼續(xù)上升。按照皮克迪的估計，全球范圍內(nèi)的資本/收入比到21世紀末將達到6.5。 這跟收入不平等有什么關(guān)系呢？如果我們知道資本/收入比，而且又知道資本的收益率，就能知道資本在國民收入中所占的比例（a=r*b，a是資本在國民收入中的比例，r是資本收益率，b是資本/收入比）。比如，假設(shè)一國的資本相當于其國民收入的6倍，而資本收益率為5%，那么國民收入中將有30%是資本拿走的。 資本在國民收入中所占的比例更高又有什么問題呢？資本帶來的收入會越來越多地集中在少部分富人的手里。富人的儲蓄率比窮人更高，富人的錢更多，投資的機會也就更多，富人可以把更多的錢留給自己的子女，他們的子女就會比窮人的子女提前起跑，把和窮人子女的距離拉得更遠。如果你是一個靠工資吃飯的人，那就慘了。你的工資增長速度應(yīng)和你的勞動生產(chǎn)率（人均產(chǎn)出）同步增長，這意味著你的工資增長速度注定比經(jīng)濟增長率低（經(jīng)濟增長率包括兩個部分，除了勞動生產(chǎn)率的增長，還有人口的增長）。 著名經(jīng)濟學家克魯格曼為這本書寫了三篇評論。他說，我們可以有把握地講，皮克迪這本書將成為本年度最重要的經(jīng)濟學著作，甚至可以成為這10年最重要的一本。老一輩的經(jīng)濟學大師索洛也力挺皮克迪，盡管皮克迪的書中對索洛的增長模型提出了不客氣的批評。當然，反對的聲音也很多。 哈佛大學經(jīng)濟學家曼昆就說，皮克迪的政策建議是出于意識形態(tài)的激情而非經(jīng)濟學的邏輯。來自美國企業(yè)研究所等保守派智庫和金融界的指責就更多了。圍繞著皮克迪的這本新作，一場思想的風暴將會襲來。 可以預(yù)料，皮克迪的新作在國內(nèi)也會引發(fā)激烈的討論。思想的交鋒能夠帶來學術(shù)的進步。但是，同樣可以預(yù)料的是，由于這場討論涉及到貧富分化與收入分配、政府干預(yù)與市場秩序等敏感話題，亦有可能變成一場混戰(zhàn)。中國的經(jīng)濟學辯論經(jīng)常是“一場運動員、裁判和觀眾一起上陣的足球比賽，混戰(zhàn)結(jié)束，留下的只是足球場上一堆無人認領(lǐng)的鞋子?！比绻皇瞧娭g的互相批斗，不會對學術(shù)研究的深入起到任何積極的作用。有鑒于此，本文試圖對皮克迪新作中的主要內(nèi)容進行簡單的梳理，并加以自己的簡略評論，以期對參與爭鳴的各方能有所參考。 從長時段看大歷史 《21世紀的資本》最為突出的特點是搜集了大量的歷史數(shù)據(jù)，并試圖從一個非常寬廣的時間段觀察歷史的變化。更具體地講，皮克迪關(guān)注的是19世紀以來全球經(jīng)濟的大趨勢。 先從人口的變化來看。19世紀以來出現(xiàn)的一個重大變化就是人口數(shù)量突然開始增加。這帶來了深刻的社會影響。皮克迪講到，人口劇增是法國爆發(fā)大革命的歷史誘因之一。目睹法國人口暴增導致的政治動蕩，才促使馬爾薩斯寫出了《人口原理》，主張停止對窮人的救濟、限制窮人的過度生育。 21世紀，全球人口變化又會出現(xiàn)一個新的革命，即全球人口規(guī)模將在達到一個峰值之后逐漸回落。全球人口出生率在1950-1970年間創(chuàng)下了1.9%的歷史最高紀錄，然后逐漸下降，預(yù)計到2030年會降至0.4%， 到2070年會降至0.1%左右。21世紀后半葉，即從2050年到2100年，預(yù)計全球人口出生率平均為0.2%，這其中，人口的凈增長全部來自非洲（人口出生率大約為1%），美洲的人口出生率為0%，歐洲和亞洲則出現(xiàn)負增長（分別為-0.1%和-0.2%）。 人口的變化會帶來兩個重要的影響：一是經(jīng)濟增長速度會隨之放慢。二是不平等程度會隨之提高。前一個影響已是眾所周知。何以會出現(xiàn)后一種影響？一則，子女少，則遺產(chǎn)繼承更容易導致財富集中；二則，如果人口多，偏好會更多樣，社會流動性相對更強，年輕一代會和上一代更不同，機會相對更多，間接地有助于減少不平等。 再看人均產(chǎn)出的變化。大致來說，人均產(chǎn)出的變化和全球人口的變化方向一致，也會出現(xiàn)一個鐘型曲線。但是，和人口變化的趨勢略有不同的是：第一，人均產(chǎn)出的增速達到峰值的時間會晚于人口的變化。大致來說，在18世紀，人均產(chǎn)出的增長速度幾乎為零，到19世紀開始緩慢增加。 20世紀人均產(chǎn)出的增長達到高峰，這主要是因為出現(xiàn)了兩次趕超。第一次趕超是二戰(zhàn)之后，歐洲（也應(yīng)該包括亞洲的日本和四小龍，甚至包括蘇聯(lián)早期的經(jīng)濟增長）趕超美國；第二次是最近20多年，以中國為代表的新興經(jīng)濟體趕超發(fā)達國家。如果沒有趕超，從長時段來看，人均產(chǎn)出的增長速度是相當平緩的。從1700到2012年間，全球人均產(chǎn)出的年增長速度為0.8%。 第二，人口增速會跌至零，甚至出現(xiàn)負增長，但人均產(chǎn)出的增長速度不會降到零。皮克迪認為，全球人均產(chǎn)出的增速在21世紀很難超過1.5%。 考慮到人口的變化和人均產(chǎn)出的變化，可以得出一個結(jié)論：21世紀全球產(chǎn)出的增長速度一定會放慢。事實上，1950-1970年是全球產(chǎn)出增長的一個高峰時期，年均增速為4%。1990-2012年，全球產(chǎn)出的增速已經(jīng)滑落到3.5%，預(yù)計2030-2050年會進一步降至3%，2050-2100年則可能跌至1.5%。 經(jīng)濟增長速度的放緩本身并不值得擔憂。皮克迪反復談到“復利”的力量，只要能夠保持正增長，假以時日，人們的生活水平仍然會有巨大的提高。但是，值得擔憂的是，在財富增長和經(jīng)濟增長之間的賽跑中，經(jīng)濟增長的速度將低于財富增長的速度。 皮克迪在此書中經(jīng)常將資本與財富混用。他所謂的資本或財富，是指一個社會中能夠在市場上交換所有權(quán)的所有的非人力資本的資產(chǎn)。通俗地講，包括了土地、房產(chǎn)、廠房、設(shè)備、股票、債券、銀行存款、專利等等。 從長時段來看，資本或財富的構(gòu)成變化較大，資本的收益率也有起有落。19世紀的時候，在英國和法國，財富的主要構(gòu)成是土地和公債。當時的土地主要是農(nóng)業(yè)用地，富人的財富來源主要靠到各地的農(nóng)莊收租。之后，公債的規(guī)模不斷提高，比如在拿破侖戰(zhàn)爭期間，英國的公債規(guī)模占國民收入的比例達到200%。19世紀尚未出現(xiàn)通貨膨脹，公債的利息給得又高，養(yǎng)活了一大批剪息票的食利階層。美國當時地廣人稀，土地價格低廉，貧富差距程度也較低。 托克維爾在《論美國的民主》一書中就提到，這是美國更有民主精神的重要原因之一（但美國富人擁有大量的奴隸財產(chǎn)）。20世紀之后，資本的構(gòu)成有了很大的變化。土地在財富中的重要性一落千丈，但取而代之的是住宅和商業(yè)房產(chǎn)，以及工業(yè)生產(chǎn)中的資本品。20世紀通貨膨脹一度非常猖獗，因此購買公債不再是誘人的投資機會。發(fā)達國家在很大程度上是靠通貨膨脹、剝削公債投資者，逐漸降低了其債務(wù)的規(guī)模。 從長時段來看，與19世紀相比，21世紀的資本構(gòu)成或已今非昔比，但資本的收益率卻旗鼓相當。19世紀，地租的收益率大致在4-5%，如今，房租的收益率也與此相當。19世紀，公債的利息收入可以有3-5%，如今，股票市場的收益率應(yīng)該在7-8%左右。按照皮克迪的估計，粗略而論，資本的收益率大致在4-5%左右。 因此，皮克迪的結(jié)論是：r>g，即資本的收益率（r）將會超過經(jīng)濟增長率（g）。資本得到的越來越多，貧富差距會越來越大。 不平等的歷史 19世紀的時候，盡管缺乏詳盡的數(shù)據(jù)，但人們還是能夠直觀地感受到收入分配的變化。在《悲慘世界》《大衛(wèi)·科波菲爾》《萌芽》等小說中，我們均能感受到當時的貧富落差。當時，收入分配是一流的經(jīng)濟學家關(guān)心的最重要的問題之一。從馬爾薩斯、李嘉圖到馬克思，無不關(guān)注貧富分化及其對社會可能帶來的巨大影響。 但是，到了20世紀后期，這一問題卻漸漸地淡出了經(jīng)濟學家的視野。1954年，著名經(jīng)濟學家?guī)炱澞脑诿绹?jīng)濟學會年會上，以主席的身份宣讀了一篇論文，提出了流傳甚廣的“庫茲涅茨曲線”。根據(jù)庫茲涅茨的研究，從1913年到1948年，美國收入不平等的程度有所下降。收入最高的10%人口的收入占國民收入的比例從45-50%下降到了30-35%。庫茲涅茨據(jù)此提出了他的假說?！皫炱澞摹鼻€的形狀為倒U型：隨著經(jīng)濟增長，一開始收入分配會惡化，但漸漸地就會改善。所以，不必擔心收入分配，經(jīng)濟增長自己就會解決這一問題：河水會把所有的船都抬高。 皮克迪利用更長時間的數(shù)據(jù)對庫茲涅茨的研究做了推進。他發(fā)現(xiàn)，美國的收入不平等在1913-1948年間的確有了顯著的下降，但在20世紀50年代到70年代之間，收入不平等趨于穩(wěn)定，沒有進一步的下降，從20世紀80年代開始，收入不平等的程度開始增加，到2000年，收入不平等的程度已經(jīng)回到了1913年的水平。 值得指出的是，皮克迪在研究收入不平等的時候沒有沿用庫茲涅茨的方法，也沒有采用經(jīng)濟學家慣用的基尼系數(shù)，他最關(guān)注的指標是資本/收入比，即資本（財富）與國民收入的比例。為什么呢？皮克迪認為，基尼系數(shù)將所有的不平等都籠統(tǒng)地歸在一起，但并非所有的不平等都是不好的，努力工作的人比懶漢賺更多的錢是應(yīng)該鼓勵的，不好的不平等是那些不靠自己的努力，而靠財富，甚至是繼承來的財富生息，導致的極度富裕的階層（比如，最富的1%）和廣大民眾之間的不平等。 資本（財富）是一個存量的概念，是多年積累的結(jié)果，國民收入是流量的概念，只計算一年之內(nèi)一國的收入。按照皮克迪的計算，在19世紀和20世紀初期，歐洲的資本/收入比大約為6-7倍，或者更直觀地說，歐洲的資本總量相當于6-7年創(chuàng)造出來的國民收入，美國為4-5倍。一戰(zhàn)之后，歐美的資本/收入比均開始下降。到20世紀50年代，歐洲的資本/收入比已經(jīng)降至2-3倍之間，美國則在4倍以下，但之后又開始上升，尤其在歐洲，上升的速度更快。到2000年，歐洲的資本/收入比已經(jīng)上升到5-6倍之間，且有可能繼續(xù)上升。按照皮克迪的估計，全球范圍內(nèi)的資本/收入比到21世紀末將達到6.5。 這跟收入不平等有什么關(guān)系呢？如果我們知道資本/收入比，而且又知道資本的收益率，就能知道資本在國民收入中所占的比例（a=r*b，a是資本在國民收入中的比例，r是資本收益率，b是資本/收入比）。比如，假設(shè)一國的資本相當于其國民收入的6倍，而資本收益率為5%，那么國民收入中將有30%是資本拿走的。 資本在國民收入中所占的比例更高又有什么問題呢？資本帶來的收入會越來越多地集中在少部分富人的手里。富人的儲蓄率比窮人更高，富人的錢更多，投資的機會也就更多，富人可以把更多的錢留給自己的子女，他們的子女就會比窮人的子女提前起跑，把和窮人子女的距離拉得更遠。如果你是一個靠工資吃飯的人，那就慘了。你的工資增長速度應(yīng)和你的勞動生產(chǎn)率（人均產(chǎn)出）同步增長，這意味著你的工資增長速度注定比經(jīng)濟增長率低（經(jīng)濟增長率包括兩個部分，除了勞動生產(chǎn)率的增長，還有人口的增長）。