著名經(jīng)濟學家克魯格曼為這本書寫了三篇評論。他說,我們可以有把握地講,皮克迪這本書將成為本年度最重要的經(jīng)濟學著作,甚至可以成為這10年最重要的一本。老一輩的經(jīng)濟學大師索洛也力挺皮克迪,盡管皮克迪的書中對索洛的增長模型提出了不客氣的批評。當然,反對的聲音也很多。
哈佛大學經(jīng)濟學家曼昆就說,皮克迪的政策建議是出于意識形態(tài)的激情而非經(jīng)濟學的邏輯。來自美國企業(yè)研究所等保守派智庫和金融界的指責就更多了。圍繞著皮克迪的這本新作,一場思想的風暴將會襲來。
可以預(yù)料,皮克迪的新作在國內(nèi)也會引發(fā)激烈的討論。思想的交鋒能夠帶來學術(shù)的進步。但是,同樣可以預(yù)料的是,由于這場討論涉及到貧富分化與收入分配、政府干預(yù)與市場秩序等敏感話題,亦有可能變成一場混戰(zhàn)。中國的經(jīng)濟學辯論經(jīng)常是“一場運動員、裁判和觀眾一起上陣的足球比賽,混戰(zhàn)結(jié)束,留下的只是足球場上一堆無人認領(lǐng)的鞋子。”如果只是偏見之間的互相批斗,不會對學術(shù)研究的深入起到任何積極的作用。有鑒于此,本文試圖對皮克迪新作中的主要內(nèi)容進行簡單的梳理,并加以自己的簡略評論,以期對參與爭鳴的各方能有所參考。
從長時段看大歷史
《21世紀的資本》最為突出的特點是搜集了大量的歷史數(shù)據(jù),并試圖從一個非常寬廣的時間段觀察歷史的變化。更具體地講,皮克迪關(guān)注的是19世紀以來全球經(jīng)濟的大趨勢。
先從人口的變化來看。19世紀以來出現(xiàn)的一個重大變化就是人口數(shù)量突然開始增加。這帶來了深刻的社會影響。皮克迪講到,人口劇增是法國爆發(fā)大革命的歷史誘因之一。目睹法國人口暴增導致的政治動蕩,才促使馬爾薩斯寫出了《人口原理》,主張停止對窮人的救濟、限制窮人的過度生育。
21世紀,全球人口變化又會出現(xiàn)一個新的革命,即全球人口規(guī)模將在達到一個峰值之后逐漸回落。全球人口出生率在1950-1970年間創(chuàng)下了1.9%的歷史最高紀錄,然后逐漸下降,預(yù)計到2030年會降至0.4%, 到2070年會降至0.1%左右。21世紀后半葉,即從2050年到2100年,預(yù)計全球人口出生率平均為0.2%,這其中,人口的凈增長全部來自非洲(人口出生率大約為1%),美洲的人口出生率為0%,歐洲和亞洲則出現(xiàn)負增長(分別為-0.1%和-0.2%)。
人口的變化會帶來兩個重要的影響:一是經(jīng)濟增長速度會隨之放慢。二是不平等程度會隨之提高。前一個影響已是眾所周知。何以會出現(xiàn)后一種影響?一則,子女少,則遺產(chǎn)繼承更容易導致財富集中;二則,如果人口多,偏好會更多樣,社會流動性相對更強,年輕一代會和上一代更不同,機會相對更多,間接地有助于減少不平等。
再看人均產(chǎn)出的變化。大致來說,人均產(chǎn)出的變化和全球人口的變化方向一致,也會出現(xiàn)一個鐘型曲線。但是,和人口變化的趨勢略有不同的是:第一,人均產(chǎn)出的增速達到峰值的時間會晚于人口的變化。大致來說,在18世紀,人均產(chǎn)出的增長速度幾乎為零,到19世紀開始緩慢增加。
20世紀人均產(chǎn)出的增長達到高峰,這主要是因為出現(xiàn)了兩次趕超。第一次趕超是二戰(zhàn)之后,歐洲(也應(yīng)該包括亞洲的日本和四小龍,甚至包括蘇聯(lián)早期的經(jīng)濟增長)趕超美國;第二次是最近20多年,以中國為代表的新興經(jīng)濟體趕超發(fā)達國家。如果沒有趕超,從長時段來看,人均產(chǎn)出的增長速度是相當平緩的。從1700到2012年間,全球人均產(chǎn)出的年增長速度為0.8%。
第二,人口增速會跌至零,甚至出現(xiàn)負增長,但人均產(chǎn)出的增長速度不會降到零。皮克迪認為,全球人均產(chǎn)出的增速在21世紀很難超過1.5%。
考慮到人口的變化和人均產(chǎn)出的變化,可以得出一個結(jié)論:21世紀全球產(chǎn)出的增長速度一定會放慢。事實上,1950-1970年是全球產(chǎn)出增長的一個高峰時期,年均增速為4%。1990-2012年,全球產(chǎn)出的增速已經(jīng)滑落到3.5%,預(yù)計2030-2050年會進一步降至3%,2050-2100年則可能跌至1.5%。
經(jīng)濟增長速度的放緩本身并不值得擔憂。皮克迪反復談到“復利”的力量,只要能夠保持正增長,假以時日,人們的生活水平仍然會有巨大的提高。但是,值得擔憂的是,在財富增長和經(jīng)濟增長之間的賽跑中,經(jīng)濟增長的速度將低于財富增長的速度。
皮克迪在此書中經(jīng)常將資本與財富混用。他所謂的資本或財富,是指一個社會中能夠在市場上交換所有權(quán)的所有的非人力資本的資產(chǎn)。通俗地講,包括了土地、房產(chǎn)、廠房、設(shè)備、股票、債券、銀行存款、專利等等。
從長時段來看,資本或財富的構(gòu)成變化較大,資本的收益率也有起有落。19世紀的時候,在英國和法國,財富的主要構(gòu)成是土地和公債。當時的土地主要是農(nóng)業(yè)用地,富人的財富來源主要靠到各地的農(nóng)莊收租。之后,公債的規(guī)模不斷提高,比如在拿破侖戰(zhàn)爭期間,英國的公債規(guī)模占國民收入的比例達到200%。19世紀尚未出現(xiàn)通貨膨脹,公債的利息給得又高,養(yǎng)活了一大批剪息票的食利階層。美國當時地廣人稀,土地價格低廉,貧富差距程度也較低。
托克維爾在《論美國的民主》一書中就提到,這是美國更有民主精神的重要原因之一(但美國富人擁有大量的奴隸財產(chǎn))。20世紀之后,資本的構(gòu)成有了很大的變化。土地在財富中的重要性一落千丈,但取而代之的是住宅和商業(yè)房產(chǎn),以及工業(yè)生產(chǎn)中的資本品。20世紀通貨膨脹一度非常猖獗,因此購買公債不再是誘人的投資機會。發(fā)達國家在很大程度上是靠通貨膨脹、剝削公債投資者,逐漸降低了其債務(wù)的規(guī)模。
從長時段來看,與19世紀相比,21世紀的資本構(gòu)成或已今非昔比,但資本的收益率卻旗鼓相當。19世紀,地租的收益率大致在4-5%,如今,房租的收益率也與此相當。19世紀,公債的利息收入可以有3-5%,如今,股票市場的收益率應(yīng)該在7-8%左右。按照皮克迪的估計,粗略而論,資本的收益率大致在4-5%左右。
因此,皮克迪的結(jié)論是:r>g,即資本的收益率(r)將會超過經(jīng)濟增長率(g)。資本得到的越來越多,貧富差距會越來越大。
不平等的歷史
19世紀的時候,盡管缺乏詳盡的數(shù)據(jù),但人們還是能夠直觀地感受到收入分配的變化。在《悲慘世界》《大衛(wèi)·科波菲爾》《萌芽》等小說中,我們均能感受到當時的貧富落差。當時,收入分配是一流的經(jīng)濟學家關(guān)心的最重要的問題之一。從馬爾薩斯、李嘉圖到馬克思,無不關(guān)注貧富分化及其對社會可能帶來的巨大影響。
但是,到了20世紀后期,這一問題卻漸漸地淡出了經(jīng)濟學家的視野。1954年,著名經(jīng)濟學家?guī)炱澞脑诿绹?jīng)濟學會年會上,以主席的身份宣讀了一篇論文,提出了流傳甚廣的“庫茲涅茨曲線”。根據(jù)庫茲涅茨的研究,從1913年到1948年,美國收入不平等的程度有所下降。收入最高的10%人口的收入占國民收入的比例從45-50%下降到了30-35%。庫茲涅茨據(jù)此提出了他的假說?!皫炱澞摹鼻€的形狀為倒U型:隨著經(jīng)濟增長,一開始收入分配會惡化,但漸漸地就會改善。所以,不必擔心收入分配,經(jīng)濟增長自己就會解決這一問題:河水會把所有的船都抬高。
皮克迪利用更長時間的數(shù)據(jù)對庫茲涅茨的研究做了推進。他發(fā)現(xiàn),美國的收入不平等在1913-1948年間的確有了顯著的下降,但在20世紀50年代到70年代之間,收入不平等趨于穩(wěn)定,沒有進一步的下降,從20世紀80年代開始,收入不平等的程度開始增加,到2000年,收入不平等的程度已經(jīng)回到了1913年的水平。
值得指出的是,皮克迪在研究收入不平等的時候沒有沿用庫茲涅茨的方法,也沒有采用經(jīng)濟學家慣用的基尼系數(shù),他最關(guān)注的指標是資本/收入比,即資本(財富)與國民收入的比例。為什么呢?皮克迪認為,基尼系數(shù)將所有的不平等都籠統(tǒng)地歸在一起,但并非所有的不平等都是不好的,努力工作的人比懶漢賺更多的錢是應(yīng)該鼓勵的,不好的不平等是那些不靠自己的努力,而靠財富,甚至是繼承來的財富生息,導致的極度富裕的階層(比如,最富的1%)和廣大民眾之間的不平等。
資本(財富)是一個存量的概念,是多年積累的結(jié)果,國民收入是流量的概念,只計算一年之內(nèi)一國的收入。按照皮克迪的計算,在19世紀和20世紀初期,歐洲的資本/收入比大約為6-7倍,或者更直觀地說,歐洲的資本總量相當于6-7年創(chuàng)造出來的國民收入,美國為4-5倍。一戰(zhàn)之后,歐美的資本/收入比均開始下降。到20世紀50年代,歐洲的資本/收入比已經(jīng)降至2-3倍之間,美國則在4倍以下,但之后又開始上升,尤其在歐洲,上升的速度更快。到2000年,歐洲的資本/收入比已經(jīng)上升到5-6倍之間,且有可能繼續(xù)上升。按照皮克迪的估計,全球范圍內(nèi)的資本/收入比到21世紀末將達到6.5。
這跟收入不平等有什么關(guān)系呢?如果我們知道資本/收入比,而且又知道資本的收益率,就能知道資本在國民收入中所占的比例(a=r*b,a是資本在國民收入中的比例,r是資本收益率,b是資本/收入比)。比如,假設(shè)一國的資本相當于其國民收入的6倍,而資本收益率為5%,那么國民收入中將有30%是資本拿走的。
資本在國民收入中所占的比例更高又有什么問題呢?資本帶來的收入會越來越多地集中在少部分富人的手里。富人的儲蓄率比窮人更高,富人的錢更多,投資的機會也就更多,富人可以把更多的錢留給自己的子女,他們的子女就會比窮人的子女提前起跑,把和窮人子女的距離拉得更遠。如果你是一個靠工資吃飯的人,那就慘了。你的工資增長速度應(yīng)和你的勞動生產(chǎn)率(人均產(chǎn)出)同步增長,這意味著你的工資增長速度注定比經(jīng)濟增長率低(經(jīng)濟增長率包括兩個部分,除了勞動生產(chǎn)率的增長,還有人口的增長)。
著名經(jīng)濟學家克魯格曼為這本書寫了三篇評論。他說,我們可以有把握地講,皮克迪這本書將成為本年度最重要的經(jīng)濟學著作,甚至可以成為這10年最重要的一本。老一輩的經(jīng)濟學大師索洛也力挺皮克迪,盡管皮克迪的書中對索洛的增長模型提出了不客氣的批評。當然,反對的聲音也很多。
哈佛大學經(jīng)濟學家曼昆就說,皮克迪的政策建議是出于意識形態(tài)的激情而非經(jīng)濟學的邏輯。來自美國企業(yè)研究所等保守派智庫和金融界的指責就更多了。圍繞著皮克迪的這本新作,一場思想的風暴將會襲來。
可以預(yù)料,皮克迪的新作在國內(nèi)也會引發(fā)激烈的討論。思想的交鋒能夠帶來學術(shù)的進步。但是,同樣可以預(yù)料的是,由于這場討論涉及到貧富分化與收入分配、政府干預(yù)與市場秩序等敏感話題,亦有可能變成一場混戰(zhàn)。中國的經(jīng)濟學辯論經(jīng)常是“一場運動員、裁判和觀眾一起上陣的足球比賽,混戰(zhàn)結(jié)束,留下的只是足球場上一堆無人認領(lǐng)的鞋子?!比绻皇瞧娭g的互相批斗,不會對學術(shù)研究的深入起到任何積極的作用。有鑒于此,本文試圖對皮克迪新作中的主要內(nèi)容進行簡單的梳理,并加以自己的簡略評論,以期對參與爭鳴的各方能有所參考。
從長時段看大歷史
《21世紀的資本》最為突出的特點是搜集了大量的歷史數(shù)據(jù),并試圖從一個非常寬廣的時間段觀察歷史的變化。更具體地講,皮克迪關(guān)注的是19世紀以來全球經(jīng)濟的大趨勢。
先從人口的變化來看。19世紀以來出現(xiàn)的一個重大變化就是人口數(shù)量突然開始增加。這帶來了深刻的社會影響。皮克迪講到,人口劇增是法國爆發(fā)大革命的歷史誘因之一。目睹法國人口暴增導致的政治動蕩,才促使馬爾薩斯寫出了《人口原理》,主張停止對窮人的救濟、限制窮人的過度生育。
21世紀,全球人口變化又會出現(xiàn)一個新的革命,即全球人口規(guī)模將在達到一個峰值之后逐漸回落。全球人口出生率在1950-1970年間創(chuàng)下了1.9%的歷史最高紀錄,然后逐漸下降,預(yù)計到2030年會降至0.4%, 到2070年會降至0.1%左右。21世紀后半葉,即從2050年到2100年,預(yù)計全球人口出生率平均為0.2%,這其中,人口的凈增長全部來自非洲(人口出生率大約為1%),美洲的人口出生率為0%,歐洲和亞洲則出現(xiàn)負增長(分別為-0.1%和-0.2%)。
人口的變化會帶來兩個重要的影響:一是經(jīng)濟增長速度會隨之放慢。二是不平等程度會隨之提高。前一個影響已是眾所周知。何以會出現(xiàn)后一種影響?一則,子女少,則遺產(chǎn)繼承更容易導致財富集中;二則,如果人口多,偏好會更多樣,社會流動性相對更強,年輕一代會和上一代更不同,機會相對更多,間接地有助于減少不平等。
再看人均產(chǎn)出的變化。大致來說,人均產(chǎn)出的變化和全球人口的變化方向一致,也會出現(xiàn)一個鐘型曲線。但是,和人口變化的趨勢略有不同的是:第一,人均產(chǎn)出的增速達到峰值的時間會晚于人口的變化。大致來說,在18世紀,人均產(chǎn)出的增長速度幾乎為零,到19世紀開始緩慢增加。
20世紀人均產(chǎn)出的增長達到高峰,這主要是因為出現(xiàn)了兩次趕超。第一次趕超是二戰(zhàn)之后,歐洲(也應(yīng)該包括亞洲的日本和四小龍,甚至包括蘇聯(lián)早期的經(jīng)濟增長)趕超美國;第二次是最近20多年,以中國為代表的新興經(jīng)濟體趕超發(fā)達國家。如果沒有趕超,從長時段來看,人均產(chǎn)出的增長速度是相當平緩的。從1700到2012年間,全球人均產(chǎn)出的年增長速度為0.8%。
第二,人口增速會跌至零,甚至出現(xiàn)負增長,但人均產(chǎn)出的增長速度不會降到零。皮克迪認為,全球人均產(chǎn)出的增速在21世紀很難超過1.5%。
考慮到人口的變化和人均產(chǎn)出的變化,可以得出一個結(jié)論:21世紀全球產(chǎn)出的增長速度一定會放慢。事實上,1950-1970年是全球產(chǎn)出增長的一個高峰時期,年均增速為4%。1990-2012年,全球產(chǎn)出的增速已經(jīng)滑落到3.5%,預(yù)計2030-2050年會進一步降至3%,2050-2100年則可能跌至1.5%。
經(jīng)濟增長速度的放緩本身并不值得擔憂。皮克迪反復談到“復利”的力量,只要能夠保持正增長,假以時日,人們的生活水平仍然會有巨大的提高。但是,值得擔憂的是,在財富增長和經(jīng)濟增長之間的賽跑中,經(jīng)濟增長的速度將低于財富增長的速度。
皮克迪在此書中經(jīng)常將資本與財富混用。他所謂的資本或財富,是指一個社會中能夠在市場上交換所有權(quán)的所有的非人力資本的資產(chǎn)。通俗地講,包括了土地、房產(chǎn)、廠房、設(shè)備、股票、債券、銀行存款、專利等等。
從長時段來看,資本或財富的構(gòu)成變化較大,資本的收益率也有起有落。19世紀的時候,在英國和法國,財富的主要構(gòu)成是土地和公債。當時的土地主要是農(nóng)業(yè)用地,富人的財富來源主要靠到各地的農(nóng)莊收租。之后,公債的規(guī)模不斷提高,比如在拿破侖戰(zhàn)爭期間,英國的公債規(guī)模占國民收入的比例達到200%。19世紀尚未出現(xiàn)通貨膨脹,公債的利息給得又高,養(yǎng)活了一大批剪息票的食利階層。美國當時地廣人稀,土地價格低廉,貧富差距程度也較低。
托克維爾在《論美國的民主》一書中就提到,這是美國更有民主精神的重要原因之一(但美國富人擁有大量的奴隸財產(chǎn))。20世紀之后,資本的構(gòu)成有了很大的變化。土地在財富中的重要性一落千丈,但取而代之的是住宅和商業(yè)房產(chǎn),以及工業(yè)生產(chǎn)中的資本品。20世紀通貨膨脹一度非常猖獗,因此購買公債不再是誘人的投資機會。發(fā)達國家在很大程度上是靠通貨膨脹、剝削公債投資者,逐漸降低了其債務(wù)的規(guī)模。
從長時段來看,與19世紀相比,21世紀的資本構(gòu)成或已今非昔比,但資本的收益率卻旗鼓相當。19世紀,地租的收益率大致在4-5%,如今,房租的收益率也與此相當。19世紀,公債的利息收入可以有3-5%,如今,股票市場的收益率應(yīng)該在7-8%左右。按照皮克迪的估計,粗略而論,資本的收益率大致在4-5%左右。
因此,皮克迪的結(jié)論是:r>g,即資本的收益率(r)將會超過經(jīng)濟增長率(g)。資本得到的越來越多,貧富差距會越來越大。
不平等的歷史
19世紀的時候,盡管缺乏詳盡的數(shù)據(jù),但人們還是能夠直觀地感受到收入分配的變化。在《悲慘世界》《大衛(wèi)·科波菲爾》《萌芽》等小說中,我們均能感受到當時的貧富落差。當時,收入分配是一流的經(jīng)濟學家關(guān)心的最重要的問題之一。從馬爾薩斯、李嘉圖到馬克思,無不關(guān)注貧富分化及其對社會可能帶來的巨大影響。
但是,到了20世紀后期,這一問題卻漸漸地淡出了經(jīng)濟學家的視野。1954年,著名經(jīng)濟學家?guī)炱澞脑诿绹?jīng)濟學會年會上,以主席的身份宣讀了一篇論文,提出了流傳甚廣的“庫茲涅茨曲線”。根據(jù)庫茲涅茨的研究,從1913年到1948年,美國收入不平等的程度有所下降。收入最高的10%人口的收入占國民收入的比例從45-50%下降到了30-35%。庫茲涅茨據(jù)此提出了他的假說?!皫炱澞摹鼻€的形狀為倒U型:隨著經(jīng)濟增長,一開始收入分配會惡化,但漸漸地就會改善。所以,不必擔心收入分配,經(jīng)濟增長自己就會解決這一問題:河水會把所有的船都抬高。
皮克迪利用更長時間的數(shù)據(jù)對庫茲涅茨的研究做了推進。他發(fā)現(xiàn),美國的收入不平等在1913-1948年間的確有了顯著的下降,但在20世紀50年代到70年代之間,收入不平等趨于穩(wěn)定,沒有進一步的下降,從20世紀80年代開始,收入不平等的程度開始增加,到2000年,收入不平等的程度已經(jīng)回到了1913年的水平。
值得指出的是,皮克迪在研究收入不平等的時候沒有沿用庫茲涅茨的方法,也沒有采用經(jīng)濟學家慣用的基尼系數(shù),他最關(guān)注的指標是資本/收入比,即資本(財富)與國民收入的比例。為什么呢?皮克迪認為,基尼系數(shù)將所有的不平等都籠統(tǒng)地歸在一起,但并非所有的不平等都是不好的,努力工作的人比懶漢賺更多的錢是應(yīng)該鼓勵的,不好的不平等是那些不靠自己的努力,而靠財富,甚至是繼承來的財富生息,導致的極度富裕的階層(比如,最富的1%)和廣大民眾之間的不平等。
資本(財富)是一個存量的概念,是多年積累的結(jié)果,國民收入是流量的概念,只計算一年之內(nèi)一國的收入。按照皮克迪的計算,在19世紀和20世紀初期,歐洲的資本/收入比大約為6-7倍,或者更直觀地說,歐洲的資本總量相當于6-7年創(chuàng)造出來的國民收入,美國為4-5倍。一戰(zhàn)之后,歐美的資本/收入比均開始下降。到20世紀50年代,歐洲的資本/收入比已經(jīng)降至2-3倍之間,美國則在4倍以下,但之后又開始上升,尤其在歐洲,上升的速度更快。到2000年,歐洲的資本/收入比已經(jīng)上升到5-6倍之間,且有可能繼續(xù)上升。按照皮克迪的估計,全球范圍內(nèi)的資本/收入比到21世紀末將達到6.5。
這跟收入不平等有什么關(guān)系呢?如果我們知道資本/收入比,而且又知道資本的收益率,就能知道資本在國民收入中所占的比例(a=r*b,a是資本在國民收入中的比例,r是資本收益率,b是資本/收入比)。比如,假設(shè)一國的資本相當于其國民收入的6倍,而資本收益率為5%,那么國民收入中將有30%是資本拿走的。
資本在國民收入中所占的比例更高又有什么問題呢?資本帶來的收入會越來越多地集中在少部分富人的手里。富人的儲蓄率比窮人更高,富人的錢更多,投資的機會也就更多,富人可以把更多的錢留給自己的子女,他們的子女就會比窮人的子女提前起跑,把和窮人子女的距離拉得更遠。如果你是一個靠工資吃飯的人,那就慘了。你的工資增長速度應(yīng)和你的勞動生產(chǎn)率(人均產(chǎn)出)同步增長,這意味著你的工資增長速度注定比經(jīng)濟增長率低(經(jīng)濟增長率包括兩個部分,除了勞動生產(chǎn)率的增長,還有人口的增長)。