作為溫州市金融研究院、溫州大學(xué)金融研究院以及溫州大學(xué)金融學(xué)院的顧問(wèn)委員會(huì)委員，吳敬璉先生對(duì)溫州金改持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示：“我不是很看好溫州的金融綜合改革，這種試驗(yàn)當(dāng)然有一定意義，但如同病人吃阿司匹林或抹萬(wàn)金油?！?/STRONG>

    縱觀(guān)各方言論，對(duì)溫州金改的擔(dān)憂(yōu)包括了兩個(gè)層面的信義：一，擔(dān)心政府權(quán)力擴(kuò)張到民間金融領(lǐng)域，以往溫州民間金融主要由民間自行發(fā)揮，而現(xiàn)在，地方政府更深地介入了民間金融領(lǐng)域，政府主導(dǎo)下的常見(jiàn)的尋租、低效痼疾是否會(huì)在溫州的金融領(lǐng)域發(fā)作？二，擔(dān)心政府對(duì)溫州金改推動(dòng)不力，在具體的政策方面不作為。溫州民間金融并未在利率市場(chǎng)化等方面有關(guān)鍵性突破，在小貸公司、村鎮(zhèn)銀行的審批方面沒(méi)有放松，有關(guān)人士希望央行甚至更高的決策層能夠?qū)刂莸慕鸶慕o予更多的優(yōu)惠政策。

    中國(guó)改革常見(jiàn)的悖論在溫州金改中再次顯靈。我們既希望政府大力支持溫州金改，給予各項(xiàng)特殊政策，又希望政府之手能夠自覺(jué)在停止在市場(chǎng)之外——兩種貌似不相干的憂(yōu)慮集中于溫州金改，說(shuō)明在這場(chǎng)改革中，政府與市場(chǎng)的邊界尚未劃清。

    溫州金改如果失敗，必定敗于改革激情的喪失，敗于非市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)管控體系。

    作為中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)的溫州，迄今沒(méi)有與之相匹配的金融體系，從上世紀(jì)80年代到本世紀(jì)2003年前后的改革無(wú)一成功，金融改革之難可見(jiàn)一斑，改革激情消磨也可見(jiàn)一斑。一窮二白時(shí)可以大刀闊斧改革，小有資產(chǎn)時(shí)考慮到烏紗帽與資產(chǎn)的安全，改革激情也就隨這消退。

    改革需要勇氣與智慧，沖破牽一發(fā)而動(dòng)全身的復(fù)雜利益格局。

    10年前，溫州探索利率市場(chǎng)化改革，一些農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存款利率可以相應(yīng)提高30%，結(jié)果是，存款傾斜性流向了農(nóng)信社系統(tǒng)，引發(fā)其它金融機(jī)構(gòu)反對(duì)，最終被撤銷(xiāo)試點(diǎn)。允許溫州提高利率，就意味著利率的全盤(pán)放開(kāi)，各金融機(jī)構(gòu)必然大叫大嚷表示反對(duì)，央行不可能在利率市場(chǎng)化方面為溫州開(kāi)綠燈。

    此次溫州金改試點(diǎn)中另一項(xiàng)“重啟個(gè)人境外直接投資”，也可能夭折。原因很簡(jiǎn)單，允許個(gè)人境外直接投資雖然拓寬了民間資本的投資渠道，符合外匯儲(chǔ)備“藏匯于民”的方向，是人民幣國(guó)際化過(guò)程中的重要環(huán)節(jié)。

    與利率市場(chǎng)化相同，允許一地境外直投就相當(dāng)于允許所有的地區(qū)境外直投，國(guó)內(nèi)投資者可以借助溫州人的身份揚(yáng)帆出海。有辯護(hù)者振振有辭地說(shuō)，溫州個(gè)人境外直投是可控的，溫州居民數(shù)量可控，資金數(shù)量可控。來(lái)自溫州方面的數(shù)據(jù)顯示，2011年，溫州境外投資額5352.7萬(wàn)美元，外匯資金匯出2139.04萬(wàn)美元，人民幣境外投資176.7萬(wàn)美元。據(jù)溫州市商務(wù)局的統(tǒng)計(jì)，近幾年前來(lái)溫州推介的眾多海外投資項(xiàng)目中，90%的項(xiàng)目都是面向中小企業(yè)或個(gè)人投資者。但我們不能忘記，溫州市金融辦估計(jì)的溫州民間資本總量超過(guò)6000億元，而且每年以14%速度增加這一事實(shí)，并且，為什么允許溫州居民境外直投，而不是讓國(guó)民分享這一紅利？憑什么溫州居民戶(hù)籍紅利就更高？沒(méi)有人能夠回答這一問(wèn)題。請(qǐng)別忘記2007年的港股直通車(chē)是如何停駛的。

    太大的利益格局目前無(wú)法獲得整體性突破，溫州市政府必須在民間資金的運(yùn)用于定價(jià)上下功夫。在這方面，相關(guān)政策非常保守，讓人很難相信這是市場(chǎng)化的重鎮(zhèn)所制訂的政策。

    相關(guān)舉措包括，2013年末小貸公司發(fā)展到100家，支持本市優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)參股村鎮(zhèn)銀行，準(zhǔn)備申報(bào)設(shè)立地方性金融組織。其中非常奇怪的現(xiàn)象，就是仍然以數(shù)量為優(yōu)，難道設(shè)立100家小貸公司、難道選拔小貸公司成為村鎮(zhèn)銀行就能夠解決中小企業(yè)融資難、融資無(wú)序的狀況？如果這些小貸公司無(wú)法進(jìn)行自主運(yùn)作，無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)，這些小貸公司、擔(dān)保公司很有可能滑向我們不愿意看到的一方，貨幣寬松時(shí)靠天吃飯，貨幣緊縮時(shí)加入高利貸者的隊(duì)伍。上述舉措對(duì)小貸公司、村鎮(zhèn)銀行的描述缺乏真正的對(duì)于市場(chǎng)的尊重，對(duì)于金融規(guī)律的尊重。

    溫州“金改”中值得表彰的是，建立借貸平臺(tái)對(duì)民間融資進(jìn)行規(guī)范化管理，通過(guò)備案制與撮合交易使民間金融陽(yáng)光化，但這只是第一步。如果通過(guò)撮合交易建立全國(guó)性的民間資金平臺(tái)，將借貸資金計(jì)入企業(yè)成本享受稅前抵扣，就會(huì)向著風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與市場(chǎng)交易邁進(jìn)一大步。則全國(guó)的中小企業(yè)、民間資金都將受惠于溫州。

    另一個(gè)值得關(guān)注的方案是，允許溫州發(fā)展新型金融組織和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，對(duì)自然人發(fā)起金融公司松綁。允許自然人發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司或股權(quán)投資公司，允許自然人設(shè)立民間資本管理公司，允許自然人創(chuàng)辦其他專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理公司。在利率無(wú)法市場(chǎng)化的前提下，擴(kuò)大直接融資是中國(guó)迂回式改革的必然選項(xiàng)，通過(guò)民間資金的直接投資，建立直投的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體制，將是溫州金改對(duì)中國(guó)金融改革最有可能的貢獻(xiàn)。

    第一次溫州金融改革以失敗告終，他們被投機(jī)熱、被小富即安、被利益集團(tuán)中的反對(duì)者、被保守思維打敗。實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型倒逼出溫州二次金融改革，這次改革不會(huì)走入同一條河流，無(wú)論是建立高效資金撮合平臺(tái)，還是直接投資，即使溫州改革，其他地方也必然接踵改革。因?yàn)橹袊?guó)無(wú)退路可走，必須改革。