中國金融時(shí)報(bào)周三刊登中國城市金融學(xué)會(huì)秘書長詹向陽文章稱，從目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與貨幣的實(shí)際情況和數(shù)據(jù)來看，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，貨幣供給增長和居民消費(fèi)價(jià)格漲幅放緩，通縮離中國越來越近。

文章指出，盡管中國目前貨幣、信貸存量巨大，但是在被過剩產(chǎn)能、無效投資以及非實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高回報(bào)領(lǐng)域大量擠占的情況下，直接作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、具有流動(dòng)性的貨幣資金其實(shí)相對(duì)不足。同時(shí)，外匯占款減少導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的投放減弱，銀行吸存能力和放貸能力下降，導(dǎo)致貨幣總量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

“可以說真正具有流通能力的流動(dòng)性偏緊，通縮離我們已經(jīng)很近了?！彼Q。

數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI同比僅增長0.8%，自2009年11月以來首次落入1%以內(nèi)；1月PPI同比下降4.3%，連續(xù)35個(gè)月下降，持續(xù)時(shí)間之長為20年來之最。而除夕至正月初六(2月18日至24日)，全國零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額比去年春節(jié)黃金周增長11%；較去年春節(jié)黃金周下滑逾2個(gè)百分點(diǎn)。

詹向陽分析稱，中國貨幣信貸存量貨幣和貸款中，有相當(dāng)部分被過剩產(chǎn)能和無效投資擠占，已經(jīng)失去了流動(dòng)性。沒有流動(dòng)性的貨幣喪失了流通的功能，不能再當(dāng)作“通貨”使用。因此，評(píng)估當(dāng)前流動(dòng)性是否充足，應(yīng)當(dāng)將這部分被占?jí)憾鵁o法收回的、已經(jīng)失去流動(dòng)性的貨幣和貸款存量排除在外。

他并指出，隨著金融危機(jī)后中國出口貿(mào)易增幅下滑，外匯占款增長逐步放緩。外匯占款大量減少，使得央行通過此渠道投放的基礎(chǔ)貨幣大幅減少，進(jìn)而對(duì)貨幣供給量產(chǎn)生倍數(shù)級(jí)的收縮效應(yīng)。

2014年以來，外匯占款放緩態(tài)勢(shì)更加明顯，全年增加6,410億元，同比少增2.12萬億元，而最近10年外匯占款年度新增規(guī)模一般為1萬億元到2萬億元，有的年份甚至超過3萬億元。

詹向陽稱，在諸多因素的交互作用下，商業(yè)銀行吸存能力普遍下降，存款大量流失。在經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，企業(yè)、居民等經(jīng)濟(jì)主體收入增長放緩，直接影響存款源頭。同時(shí)，利率市場(chǎng)化和金融脫媒化，特別是儲(chǔ)蓄存款理財(cái)化、對(duì)公存款同業(yè)化以及金融服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化等，都在深刻改變著銀行存款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)生態(tài)。

他并指出，產(chǎn)能過剩廣泛存在導(dǎo)致銀行放貸意愿下降。目前，對(duì)產(chǎn)能過剩的治理進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。由于過剩早已不是個(gè)別行業(yè)、個(gè)別企業(yè)的個(gè)體現(xiàn)象，幾乎所有行業(yè)甚至包括新興產(chǎn)業(yè)都存在產(chǎn)能過剩問題，致使銀行出于資金安全考慮，貸款選擇艱難，貸款意愿下降。

中國央行此前公布數(shù)據(jù)顯示，去年12月新增貸款遠(yuǎn)低預(yù)期，全年M2增速未達(dá)目標(biāo)%。