希臘、中國和波多黎各有什么共同點？一是它們近來都成為金融市場關注的危機潛在來源，二是它們的風險都還沒到蔓延全球的程度。這也難怪美聯(lián)儲主席耶倫本周講話不改今年加息的預期。

本周五講話中，耶倫并未對全球市場的威脅表現(xiàn)出過多關注，仍預計美聯(lián)儲今年晚些時候啟動加息，重申后續(xù)加息是漸進式的。她沒有提到中國，只是簡單提及希臘局勢，說：“值得注意的是，雖然歐元區(qū)經濟復蘇似乎已經站穩(wěn)腳跟，但希臘局勢仍然沒有得到解決?！?/p>

業(yè)內有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》資深記者Jon Hilsenrath在相關報道中指出，耶倫在講話中對希臘和中國“輕描淡寫”釋放了美聯(lián)儲不受兩者影響的信號。

如以下《華爾街日報》圖表所示，雖然上證綜指近期重挫，但全球道指同期幾乎沒有波動。雖然希臘10年期國債收益率近期大漲，但意大利和西班牙同期國債收益率也沒有隨之大起大落。

為何希臘、中國和此前傳出720億美元債務可能違約的波多黎各金融傳染風險有限？Hilsenrath在報道中認為有多重原因：

    · 全球其他地區(qū)的銀行持有這三個國家地區(qū)的風險敞口有限；
    · 在希臘危機升級以前，國際投資者已經撤離；
    · 針對希臘退出歐元區(qū)的風險，歐洲機構已經筑起防火墻，防止希臘的風險蔓延到其他歐洲國家。
    · 海外投資者投資中國原本一直受限。

雖然金融傳染風險有限，但報道指出，希臘、中國和波多黎各可能產生政治和經濟方面的威脅：希臘一旦退歐會破壞歐元區(qū)的團結穩(wěn)定；A股泡沫破滅使經濟增長產生的連鎖反應可能連累中國的貿易伙伴。

中國經濟對全球的直接影響顯著增加。摩根大通估計，中國對全球經濟產出的貢獻比例已經從十年前的5%增至14%，過去12個月貢獻比例相當于今年全球增長的三分之一，是2008年危機時期的兩倍。中國國內GDP增長下降1個百分點，全球經濟增長會下滑0.5個百分點，新興市場增長的降幅是0.7個百分點。

考慮到中國經濟下滑看來正在影響到其他新興市場，尤其是亞洲的新興經濟體，摩根大通的經濟學家考慮下調全球經濟增長預期。

和摩根大通不同，摩根士丹利和瑞信都看好未來全球經濟增長，他們將希望寄托在發(fā)達國家身上。

此前華爾街見聞文章提到，摩根士丹利預計，今年下半年全球經濟增長接近4%，上半年增速2.9%。其指出今年推行貨幣刺激的央行會增加18家，發(fā)達國家的內需增長強勁是復蘇的關鍵動力。瑞信預計，美國和日本經濟會有好轉，全球工業(yè)生產形勢在走強。

本周美聯(lián)儲文章則是援引卡內基國際和平研究院亞洲項目經理Yukon Huang的觀點稱，A股從來都不能完全反映中國經濟的基本面。盡管目前上證綜指大幅下跌，但跟一年前相比，仍然高出80%。同時，中國股市的規(guī)模相比整體經濟規(guī)模而言仍然較小。

IMF研究總監(jiān)Olivier Blanchard本周四表示：“我們不認為（中國）股市大跌是宏觀經濟出了問題?！盜MF在當天公布的最新預期中仍然維持中國經濟今年增長6.8%的預期，但下調了全球增長預期，從3.5%下調至3.3%。

IMF稱，上述調整源于發(fā)達國家經濟恢復放緩，發(fā)展中國家表現(xiàn)疲軟。華爾街見聞當時文章提到，本次全球經濟增速遭下調主要受到美國的影響，IMF將美國今年的增長預期從3.1%大幅下調至2.5%。IMF本周還重申，建議美聯(lián)儲直到明年上半年再考慮加息，預計那時美國的工資和物價增速才會抬頭。