A股大跌和近期中國(guó)外儲(chǔ)劇減讓全球投資者擔(dān)心新興市場(chǎng)十年來(lái)累積外儲(chǔ)的趨勢(shì)開(kāi)始逆轉(zhuǎn)，在美聯(lián)儲(chǔ)將要啟動(dòng)加息之際，隨著新興市場(chǎng)拋售十年間增持的約8萬(wàn)億美元外儲(chǔ)，美國(guó)為首的西方國(guó)家借款成本將飆升。

IMF估算，過(guò)去十年，全體新興市場(chǎng)外儲(chǔ)規(guī)模合計(jì)增加將近7萬(wàn)億美元，去年年中達(dá)到約8.05萬(wàn)億美元的巔峰，外儲(chǔ)增量約有一半來(lái)自中國(guó)。中國(guó)大量囤積美國(guó)等其他低風(fēng)險(xiǎn)富有國(guó)家的債券支撐了這些國(guó)家20年的債券牛市，也是他們過(guò)去十年舉債成本減半的主因。

IMF數(shù)據(jù)還顯示，去年年中到今年一季度，去年年中達(dá)到后，全球央行的外儲(chǔ)由11.98億美元的巔峰降至11.43億美元，新興市場(chǎng)國(guó)家的外儲(chǔ)減少約5000億美元，而且這種趨勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束。路透報(bào)道認(rèn)為，新興市場(chǎng)國(guó)家購(gòu)買(mǎi)債券的趨勢(shì)哪怕只有少許逆轉(zhuǎn)，全球資產(chǎn)市場(chǎng)可能也會(huì)出大問(wèn)題，在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束QE、西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在給美聯(lián)儲(chǔ)等西方央行恢復(fù)正常利率施壓之際，這種購(gòu)債趨勢(shì)變化就更是大問(wèn)題。

今日中國(guó)央行公布，今年8月中國(guó)外儲(chǔ)減少939億美元至3.5574萬(wàn)億美元，連續(xù)四個(gè)月下滑，且8月降幅創(chuàng)單月歷史新高，8月一個(gè)月降幅就超過(guò)過(guò)去一年3400億美元降幅的四分之一。德意志銀行本月初估計(jì)，中國(guó)央行僅在8月最后幾周就拋售了2000億美元外儲(chǔ)，新興市場(chǎng)外儲(chǔ)已經(jīng)見(jiàn)頂，到明年年末，這些地區(qū)的央行將為抑制資本外流而拋售外儲(chǔ)1.5萬(wàn)億美元。

路透報(bào)道援引Axa Investment Managers的固定收益首席投資官Chris Iggo觀點(diǎn)稱(chēng)，新興市場(chǎng)外儲(chǔ)累積逆轉(zhuǎn)的過(guò)程才剛開(kāi)始，現(xiàn)在可能正處于全球商品價(jià)格下跌的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策部分逆轉(zhuǎn)、過(guò)去推動(dòng)新興市場(chǎng)外儲(chǔ)增長(zhǎng)的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的邊緣。這一切趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的結(jié)局將是美國(guó)國(guó)債收益率大漲。

上述文章提到，德意志銀行的分析師認(rèn)為，全球正進(jìn)入“量化緊縮”的新時(shí)代，全球央行的外儲(chǔ)在連續(xù)增長(zhǎng)20年后最多只能保持穩(wěn)定，更有可能未來(lái)幾年持續(xù)下降。外儲(chǔ)持續(xù)減少將導(dǎo)致債券市場(chǎng)收益率的升高，以及美元兌歐元和日元的升值，全球流動(dòng)性下降將導(dǎo)致此前流動(dòng)性充裕時(shí)期價(jià)格膨脹的資產(chǎn)被重估。