在金融詞典網(wǎng)站Investopedia上，今年被查詢(xún)最多的詞就是“Smart beta（聰明的貝塔）”了。

可見(jiàn)在今年急促而巨幅的震蕩中，投資者是多么恐慌。美國(guó)三大股指全部慘淡收官，其中標(biāo)普500指數(shù)全年下跌1%，為2011年以來(lái)首次收跌；道指全年下跌2.3%，創(chuàng)2008年以來(lái)最差年度表現(xiàn)。

隨著美股從連年持續(xù)上漲進(jìn)入滯漲，投資者對(duì)跑贏指數(shù)的需求也比此前幾年更加強(qiáng)烈。在這樣的背景下，既有指數(shù)基金紀(jì)律性強(qiáng)、低成本優(yōu)點(diǎn)，又有主動(dòng)基金戰(zhàn)勝市場(chǎng)因子的“聰明的貝塔”策略自然大受追捧。

晨星統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年中期，美國(guó)聰明的貝塔產(chǎn)品規(guī)模為4500億美元。同時(shí)，近十年來(lái)，聰明的貝塔在全球成熟市場(chǎng)中也成為了發(fā)展較為迅猛的一種新型投資策略。

具體來(lái)說(shuō)，采用“聰明的貝塔”為策略的基金本質(zhì)上追求的不再是對(duì)指數(shù)的緊密跟蹤，而是希望通過(guò)指數(shù)編制過(guò)程中對(duì)選股和權(quán)重安排的優(yōu)化，獲得跑贏傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的超額收益。它結(jié)合了主動(dòng)投資和被動(dòng)投資兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)，能夠突破市值加權(quán)指數(shù)的限制，為投資者提供更加靈活的、多樣化的投資組合策略。

盡管如此，在對(duì)沖基金大佬、AQR Capital Management聯(lián)合創(chuàng)始人Cliff Asness看來(lái)，“聰明的貝塔”仍然屬于積極投資。他在2014年9月與同事 John Liew合著的文章中寫(xiě)道，盡管該策略本身可能是透明的，但是選擇該策略本身就是一種積極的投資決定，并且投資者從中獲得的也不是普通的beta（即整體市場(chǎng)的波動(dòng)與回報(bào)）。

從目的上看，投資者選擇“聰明的貝塔”，為的正是獲得超額收益率（alpha）。

商業(yè)新聞網(wǎng)站BusinessInsider指出，在某種程度上，買(mǎi)入追蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金相當(dāng)于在對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行下注，賭企業(yè)盈利會(huì)隨著時(shí)間流逝而增長(zhǎng)。

不過(guò)，隨著美股連續(xù)刷新歷史新高，投資者對(duì)這樣簡(jiǎn)單地買(mǎi)指數(shù)的投資方式開(kāi)始生疑。畢竟，自2009年的低點(diǎn)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)上漲超過(guò)3倍，并且在過(guò)去三年中，每年的漲幅都超過(guò)10%。

此外，今年以來(lái)美股乃至全球市場(chǎng)出現(xiàn)的巨震，以及包括阿克曼在內(nèi)的多位對(duì)沖基金投資大佬折戟沉沙，也讓投資者更加謹(jǐn)慎。