上周澳洲央行宣布降息以來(lái)，目前為止仿佛并沒(méi)有產(chǎn)生“任何效果”。

首先，因市場(chǎng)此前對(duì)澳聯(lián)儲(chǔ)降息已有普遍預(yù)期，降息的決定宣布后，澳元對(duì)美元不跌反漲。讓本已相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的澳元“雪上加霜”；其次，澳央行隔夜拆借利率已處于歷史低位1.5%，澳聯(lián)儲(chǔ)再宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，影響力已遠(yuǎn)不如前；另外，澳央行的目標(biāo)是將澳洲經(jīng)濟(jì)拖出通往緊縮的軌道，但卻自己“拆臺(tái)”稱(chēng)：預(yù)計(jì)降息后CPI仍將無(wú)法達(dá)到其設(shè)定的目標(biāo)。

即將在9月中旬就任新一屆澳聯(lián)儲(chǔ)主席的 Philip Lowe指出，隨著利率接近1%的水平，降息會(huì)逐漸失去以往的效果。

澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kieran Davies稱(chēng)：“澳聯(lián)儲(chǔ)之前認(rèn)為采用非傳統(tǒng)貨幣寬松方式是非常遙遠(yuǎn)的事情。但隨著利率逼近澳聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的1%的下限，這種可能性也正隨之上升?！?

彭博報(bào)道稱(chēng)，降息并沒(méi)有為資金需求方帶來(lái)澳央行所希望的效果。雖然此次降息25個(gè)基點(diǎn)，但澳洲的幾大銀行計(jì)劃將貸款利率降低僅12個(gè)基點(diǎn)左右。

考慮到此次降息后，澳元依然保持強(qiáng)勢(shì)，且各大商業(yè)銀行不愿完全將降息幅度傳導(dǎo)至貸款價(jià)格，駐悉尼的野村證券策略師Andrew Ticehurst認(rèn)為：“最近一次降息可帶來(lái)的宏觀影響為零。目前降息的邊際遞減效應(yīng)顯著，澳央行手中工具已經(jīng)非常有限?！?

澳央行周五發(fā)布的季度聲明中保持此前對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期不變，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.5%-3.5%，核心通脹率在2018年前都將在2%以下。

周五聲明公布后，澳元對(duì)美元攀升至3周新高，較宣布降息前升值1%。自宣布降息后，澳元對(duì)全球十種主要貨幣均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。同時(shí)，降息也沒(méi)有如期讓股票價(jià)格上漲，讓債券收益率下降。相反，股票和債券價(jià)格均出現(xiàn)“不應(yīng)該出現(xiàn)”的下滑。

但經(jīng)合組織官員 Adrian Blundell-Wignall認(rèn)為，澳央行降息還是非常有必要的，可以減少澳元高利率對(duì)投資者的吸引力，否則澳元匯率還會(huì)更高。但此次降息后，若澳元仍保持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)應(yīng)的政策工具已所剩無(wú)幾。

澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kieran Davies稱(chēng)，本周澳聯(lián)儲(chǔ)主席在悉尼的講話中，可能談及目前貨幣政策的局限性。Davies在致客戶(hù)函中提到：如果經(jīng)濟(jì)惡化，央行可能會(huì)積極探索“非傳統(tǒng)選項(xiàng)”。