關(guān)鍵字一：小組

從頂層部署改革全局

在中國，從權(quán)力之巔到基層角落都有“小組”的身影，擔(dān)任“組長”的人物既有黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人，也有在村民小組任職的一介村夫。

權(quán)力或有大小，但是稱呼一樣，如此反差讓“小組”這兩個普通的字眼成為上半年的熱詞，中央層面一個又一個小組亮相，吸引了外界廣泛的關(guān)注和解讀。

其實，梳理中國近現(xiàn)代史，小組并不是一個很陌生的詞匯。中共建黨前夕，中國各地成立的共產(chǎn)主義小組就奠定了建黨的組織基礎(chǔ)，建黨后又成立了若干黨小組；新中國成立后，中共中央和國務(wù)院曾設(shè)置過許多臨時的辦事小組，到了改革開放初期，又成立了多個小組沿襲至今。

十八大領(lǐng)導(dǎo)集體換屆后，“小組”更為流行，尤其在更新一些小組成員之后，又成立了多個小組。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前至少有18個“中”字頭小組，而這些小組，多為“領(lǐng)導(dǎo)小組”和“協(xié)調(diào)小組”。

6月13日，習(xí)近平總書記首次以中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組組長身份主持會議。這也是自十八大以來他公開的第4個小組組長身份。此前公布的三個小組都是新設(shè)立的：中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組、中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組及中央軍委深化國防和軍隊改革領(lǐng)導(dǎo)小組。

當(dāng)前的中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組可以追溯到1980年3月，其前身中央財政經(jīng)濟委員會更是成立于1949年7月，不過就其決策效力而言，還是難以與當(dāng)下的小組可比。在此之前還成立過中央政法小組、中央港澳小組、中央對臺工作小組等。除了中共中央系統(tǒng)外，國務(wù)院系統(tǒng)也在上世紀七八十年代先后成立了引進技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)小組、港口口岸工作領(lǐng)導(dǎo)小組等。

改革開放后，黨和國家工作重點向經(jīng)濟建設(shè)轉(zhuǎn)移，在眾多小組中，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組遂成最重要者，外界視之為中國經(jīng)濟的核心領(lǐng)導(dǎo)和決策部門。

相對于財經(jīng)小組，十八屆三中全會決定成立的中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組也備受關(guān)注，它的職能被概括為：負責(zé)改革總體設(shè)計、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進、督促落實。外界因此也把小組成員視之為中國深化改革的頂層設(shè)計團隊。

 “組長”固然備受關(guān)注，“副組長”也頗有權(quán)重。比如，國務(wù)院總理李克強在中央小組中就多以“副組長”出現(xiàn)，同時兼任中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組、中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組、中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組中的副組長，而他本人也還兼任一些“國”字頭的組長，包括國務(wù)院西部地區(qū)開發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組、國務(wù)院振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地領(lǐng)導(dǎo)小組，以及國家應(yīng)對氣候變化及節(jié)能減排工作領(lǐng)導(dǎo)小組。

值得一提的是，相對過去各類小組成員的信息多需保密，如今這些信息則更加開放。比如，大眾可以通過公開報道了解更多信息：一些小組從組長、副組長到組員都很容易在相關(guān)小組會議的電視畫面中被認出。

此外，這些小組運轉(zhuǎn)也變得更加規(guī)范化，通常在成立之初會發(fā)布小組的工作規(guī)則、細則，小組的權(quán)限、流程都漸為外界所知。當(dāng)然，人們也更為關(guān)注這些小組所做出的決議，因為七位中央政治局常委在眾多中央小組中均有職務(wù)，他們的表態(tài)往往透露出相關(guān)領(lǐng)域的政策走向。

當(dāng)然，在中央層級成立各種小組之后，地方也會成立相當(dāng)層級的小組與之對應(yīng)。而習(xí)近平身兼多個小組組長，充分顯示了他對全面深化改革大局的高度重視，以及加強頂層設(shè)計的意志。這種無畏挑戰(zhàn)的擔(dān)當(dāng)，對克服改革路上的各種束縛意義深遠。

關(guān)鍵字二：打虎

層級躍升，鐵腕反腐

6月30日，中共中央總書記習(xí)近平主持召開中央政治局會議，決定給予徐才厚開除黨籍處分，對其涉嫌受賄犯罪問題及問題線索移送最高人民檢察院授權(quán)軍事檢察機關(guān)依法處理。消息一出，引發(fā)全國熱議。

就在這幾天，中央“打虎”呈現(xiàn)了高峰態(tài)勢：

一個“副國級”，第十二屆全國政協(xié)原副主席蘇榮被調(diào)查；一個中央軍委原副主席徐才厚被開除黨籍，移交司法機關(guān)；兩個正部級，國務(wù)院國資委原主任蔣潔敏、公安部原副部長李東生（享受正部級待遇）被開除黨籍，移交司法；兩個副部級，廣州市委原書記萬慶良、中國石油天然氣集團公司原副總經(jīng)理王永春，一個被調(diào)查，一個移交司法。

今年上半年，中央“打虎”呈現(xiàn)了梯隊效應(yīng)。

所謂梯隊效應(yīng)：一方面，十八大之后，前期被調(diào)查的副部級以上官員，相繼進入司法程序，如四川省委原副書記李春城、內(nèi)蒙古統(tǒng)戰(zhàn)部原部長王素毅、廣西政協(xié)原副主席李達球、國家發(fā)改委原副主任劉鐵男等，同時又有一批高官被調(diào)查。

另一方面，反腐外圍突破取得一定成果后，被反腐的官員層級開始上升，從副部級、省部級，躍升到“副國級”，范圍也從黨政機關(guān)延伸至軍隊。

第三方面，很多腐敗案件中，一只“老虎”帶出一群“蒼蠅”，或一群“蒼蠅”帶出一只“老虎”，從上到下，出現(xiàn)了“窩案”格局。

十八大后33名副部級高官被查

從李春城開始，中共反腐戰(zhàn)略之一的“打老虎”開始發(fā)力。李春城是十八大之后第一個被打掉的“老虎”。

那是2012年12月6日，一個周四的中午，很多人家正在準(zhǔn)備午餐，很多上班族也正琢磨著午間娛樂活動的時候，甚至很多人準(zhǔn)備趁中午時光小憩片刻的時候，手機的新聞軟件、電腦屏幕上的新聞快訊都在反復(fù)播放這樣一段話：

中央紀委有關(guān)負責(zé)人證實，四川省委副書記李春城涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調(diào)查。

于是，那天中午，李春城成為大家的主要談話主題。

自李春城之后，從副部級以上官員這一層面而言，似乎“安靜”了半年，直至2013年6月初，安徽省原副省長倪發(fā)科，因嚴重違紀被調(diào)查，“打老虎”的呼聲再度高漲。

其實，那半年也并不平靜。

這期間，原鐵道部部長劉志軍被公訴，涉及重慶不雅照事件的一干人等被處理，山東省原副省長黃勝案開庭，陜西省安監(jiān)局原局長、“表哥”楊達才被移送司法機關(guān)，山西太原公安局原局長李亞力被撤職……

這些事件，都極具眼球效應(yīng)。

自倪發(fā)科之后，副部級以上官員落馬的新聞呈現(xiàn)出加速度，時至最近的徐才厚、萬慶良等人，人數(shù)總和已經(jīng)達到33人。

2013年10月22日，最高檢察院檢察長曹建明向全國人大常委會報告工作時表示，2008年1月到2013年8月的五年多時間里，共有32名省部級官員被立案偵查。

也就是說，十八大之后至今不到兩年的時間里，因被調(diào)查而落馬的省部級官員已經(jīng)趕超了上述五年的人數(shù)總和（注：時間和人數(shù)存在交叉）。

上半年查“虎”14人

據(jù)初步統(tǒng)計，今年上半年，共有14只“老虎”被查。

他們分別是，海南省原副省長冀文林，2月被查；陜西省政協(xié)原副主席祝作利，2月被查；山西省委原副書記金道銘，2月被查；云南省原副省長沈培平，3月被查；江西省原副省長姚木根，3月被查；中國科協(xié)原黨組書記申維辰，4月被查；華潤集團原董事長宋林，4月被查；西寧市原市委書記毛小兵，4月被查；重慶人大常委會原副主任譚棲偉，5月被查；第十二屆全國政協(xié)原副主席蘇榮，6月被查；山西省政協(xié)原副主席令政策，6月被查；山西省原副省長杜善舉，6月被查；廣州市委原書記萬慶良，6月被查；中央軍委原副主席徐才厚，6月被移送司法。

從上述被調(diào)查的高官中，分析可見，每月均有兩名左右的“老虎”落馬，而6月份人數(shù)最多、級別最高、范圍最廣。

在這些落馬官員中，事發(fā)群體呈現(xiàn)了一損俱損的局面。

山西省官場從金道銘開始，申維辰、令政策、杜善學(xué)等人悉數(shù)落馬。在查蘇榮之前，姚木根以及不少于5人的江西廳局級官員被查。

中紀委在反腐案件中，除了一查到底的決心，在今年上半年，還凸顯兩個特點：

其一，實實在在自身打鐵。

在體制上，在十八屆三中全會之后，紀檢監(jiān)察體制開始變革。6月30日，中共中央政治局會議審議通過了《黨的紀律檢查體制改革實施方案》，確定了要推動黨的紀律檢查工作雙重領(lǐng)導(dǎo)體制具體化、程序化、制度化，落實查辦腐敗案件以上級紀委領(lǐng)導(dǎo)為主，各級紀委書記、副書記提名和考察以上級紀委會同組織部門為主，強化上級紀委對下級紀委的領(lǐng)導(dǎo)。

中紀委本身則查處了副局級紀律檢查員曹立新和第四紀檢監(jiān)察室主任魏健的違法違紀行為。

其二，反腐無小事。因違反中央八項規(guī)定，被查處的官員中，雖然科級、處級官員占去大半，但是對于省部級官員違紀的行為，也給予了處理。截至5月份的統(tǒng)計資料顯示，共有2名省部級官員被處分。

關(guān)鍵字三：新常態(tài)

中國經(jīng)濟換擋新周期

“新常態(tài)”已經(jīng)成為當(dāng)下中國最時髦的詞之一。連“超人”也潮了一把。

近日，香港富豪李嘉誠出席汕頭大學(xué)畢業(yè)典禮并發(fā)表題為《無心睡眠》的致辭，他提到了自己的憂心之一：在全球化、知識經(jīng)濟的時代，機會失衡成為“新常態(tài)”。

好在，追求更加平衡發(fā)展的中國經(jīng)濟“新常態(tài)”并不令人憂心。作為一個內(nèi)涵并不十分固定的名詞，新常態(tài)并非新名詞，但它卻較為準(zhǔn)確地表達了中國現(xiàn)階段尤其是經(jīng)濟方面的時代特點。

作為近年來重要的經(jīng)濟術(shù)語，“新常態(tài)”最先由美國太平洋基金管理公司總裁埃里安提出。在宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域的定義被西方輿論普遍形容為危機之后經(jīng)濟恢復(fù)緩慢而痛苦的過程。

今年5月，習(xí)近平在河南考察時指出，我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，我們要增強信心，從當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。

在外界看來，這是新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)首次以“新常態(tài)”描述新周期中的中國經(jīng)濟。

在這之前，中國學(xué)術(shù)界對“新常態(tài)”有過諸多探討和研究。中國社科院副院長李揚在一篇名為《中國經(jīng)濟發(fā)展的新階段》的文章中提到，全球危機步入“新常態(tài)”。一名部委官員在接受采訪時稱，作為世界經(jīng)濟的重要組成部分，中國經(jīng)濟不可避免地呈現(xiàn)出“新常態(tài)”，“從近兩年的宏觀數(shù)據(jù)和工作實踐來看，我們應(yīng)該盡快轉(zhuǎn)變認識，從過去的常態(tài) 轉(zhuǎn)變到 新常態(tài) ”。

另一名官方人士提出，經(jīng)濟增速的下滑是經(jīng)濟增長“轉(zhuǎn)階段”的必然過程，“基本快調(diào)整到位了，低也低不到哪里去，高也高不到哪里去，大家要適應(yīng)”。

中國經(jīng)濟總量2010年攀升至全球第二至今，出現(xiàn)了明顯不同于前30年的特征。今年一季度，中國經(jīng)濟增長7.4%，用央媒的話來說，國內(nèi)外形勢異常復(fù)雜，宏觀經(jīng)濟面臨著較大的下行壓力。本月，國家統(tǒng)計局將發(fā)布上半年中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

國內(nèi)很多經(jīng)濟學(xué)者試圖從理論和未來宏觀政策的層面論述中國經(jīng)濟出現(xiàn)的這種“新常態(tài)”。從高層最近的密集表態(tài)來看，其理念和內(nèi)在邏輯幾乎相同。中國經(jīng)濟處于增長換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期的“三期疊加”，這是高層對經(jīng)濟放緩最精確的歸因分析。有學(xué)者用經(jīng)濟學(xué)術(shù)語將“三期疊加”概括為，中國經(jīng)濟面臨基欽周期（存貨周期）、朱格拉周期（資本支出周期）與庫茲涅茨周期（房地產(chǎn)周期）的疊加。

難以否認的是，“新常態(tài)”下的舊危機更甚，諸如產(chǎn)能過剩嚴重、地方債務(wù)高企、要素價格上升、貧富差距拉大等。國家發(fā)改委副秘書長王一鳴就曾表示，“新常態(tài)”下的挑戰(zhàn)主要集中在四點：第一，產(chǎn)能過剩矛盾趨于突出；第二，生產(chǎn)要素成本加快上升；第三，企業(yè)創(chuàng)新能力不足的問題日益顯現(xiàn)；第四，財政金融風(fēng)險有可能增大。

但這些都是中國經(jīng)濟提質(zhì)增效的鳳凰涅槃之機。

習(xí)近平曾強調(diào)，我國經(jīng)濟不可能也不必要保持超高速。新一屆政府在反復(fù)釋放“經(jīng)濟增速放緩處于可容忍范圍”信號的同時，正有條不紊地推進既定經(jīng)濟步調(diào)，其態(tài)度和政策力度都表現(xiàn)出少有的“定力”和“決心”。

這種對“新常態(tài)”的冷靜俯瞰，意味著未來宏觀經(jīng)濟政策的基本操作趨勢發(fā)生改變。不搞大規(guī)模刺激，強化市場、放松管制和改善供給將取代需求管理成為新政府的施政重點，這已成為共識。

國務(wù)院發(fā)展研究中心發(fā)展戰(zhàn)略和區(qū)域經(jīng)濟研究部副部長劉培林認為，能否推動設(shè)備更新升級，盡快取代房地產(chǎn)成為帶動投資增長的新力量，已經(jīng)成為攸關(guān)全局的關(guān)鍵。

關(guān)鍵字4：反恐維安

內(nèi)涵和外延更豐富

“當(dāng)前我國國家安全內(nèi)涵和外延比歷史上任何時候都要豐富，時空領(lǐng)域比歷史上任何時候都要寬廣，內(nèi)外因素比歷史上任何時候都要復(fù)雜?！?/span>

兩個半月前，中央國家安全委員會第一次會議召開。中共中央總書記、中央軍委主席、中央國家安全委員會主席習(xí)近平指出如上形勢。

習(xí)近平強調(diào)，要準(zhǔn)確把握國家安全形勢變化新特點新趨勢，堅持總體國家安全觀。

從習(xí)近平的講話看，總體國家安全觀必須既重視外部安全，又重視內(nèi)部安全；既重視傳統(tǒng)安全，又重視非傳統(tǒng)安全；既重視發(fā)展問題，又重視安全問題；既重視自身安全，又重視共同安全。

復(fù)旦大學(xué)國際問題研究院副院長沈丁立在接受人民網(wǎng)連線采訪時稱，此次會議的召開發(fā)出兩個鮮明信號：國安委的核心是國家政治安全，內(nèi)涵是總體安全。

專家稱，我們面臨著建國以來最嚴峻的恐怖威脅態(tài)勢，恐怖案件從局部向全局擴散，活動數(shù)量高發(fā)，手段更加多變。

在新疆“5·22”事件爆發(fā)后，經(jīng)中央批準(zhǔn)、國家反恐怖工作領(lǐng)導(dǎo)小組決定，以新疆為主戰(zhàn)場，其他省區(qū)市積極配合，開展為期一年的嚴厲打擊暴力恐怖活動專項行動，有效應(yīng)對當(dāng)前嚴峻復(fù)雜的反恐怖斗爭形勢，全力維護社會大局穩(wěn)定、確保國家長治久安。

在打擊暴恐的同時，中央也加大對新疆的扶持力度。習(xí)近平在中央新疆工作座談會上指出，要堅持就業(yè)第一和教育優(yōu)先。要加大扶貧資金投入力度，重點向農(nóng)牧區(qū)、邊境地區(qū)、特困人群傾斜，建立精準(zhǔn)扶貧工作機制，扶到點上、扶到根上，扶貧扶到家。對南疆發(fā)展，要從國家層面進行頂層設(shè)計，實行特殊政策，打破常規(guī)，特事特辦。

上述集體學(xué)習(xí)時，習(xí)近平強調(diào)，維護國家安全，必須做好維護社會和諧穩(wěn)定工作，做好預(yù)防化解社會矛盾工作，從制度、機制、政策、工作上積極推動社會矛盾預(yù)防化解工作。要增強發(fā)展的全面性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性，加強保障和改善民生工作，從源頭上預(yù)防和減少社會矛盾的產(chǎn)生。

這樣的維安新思路對于各級政府應(yīng)對突發(fā)性公共事件同樣具有啟發(fā)意義。今年上半年，杭州發(fā)生垃圾焚燒項目選址等導(dǎo)致的群體訴求表達，再早一些時間，在甘肅蘭州、廣東茂名也發(fā)生了自來水苯超標(biāo)和PX項目導(dǎo)致的突發(fā)性公共事件。

一系列公共事件凸顯了民眾在環(huán)保、信息公開等領(lǐng)域的意識覺醒，同時也倒逼著政府的信息披露以及公共政策協(xié)商機制的完善。

關(guān)鍵字五：微刺激

瞄準(zhǔn)“靶點”節(jié)約彈藥

新一屆政府履新以來，國務(wù)院所推行的經(jīng)濟刺激政策相對溫和，被外界解讀為“微刺激”。即便是在今年以來經(jīng)濟不斷下行的壓力下，“微刺激”的主基調(diào)保持不變。密集的政策，在精準(zhǔn)、及時、適度上下功夫。

微刺激主基調(diào)

在4月2日召開的國務(wù)院常務(wù)會議研究了擴大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實施范圍，部署進一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造的支持作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施。這三條被不少市場人士解讀為“微刺激”。

一方面，政府要考慮此前4萬億政策所帶來的負面影響；另一方面，銀行盈利空間被壓縮，因此貨幣政策寬松可能性不大。同樣是保經(jīng)濟，不少研究人士認為此輪“穩(wěn)增長”從本質(zhì)上有別于過去，側(cè)重的是“微調(diào)”。

在隨后4月10日召開的博鰲亞洲論壇上，國務(wù)院總理李克強發(fā)表演講時說，我們不會為經(jīng)濟一時波動而采取短期的強刺激政策，而是更加注重中長期發(fā)展，努力實現(xiàn)中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。我們已經(jīng)確定的方針和所擁有的政策儲備，能夠應(yīng)對各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

這種“微刺激”或者說“定向刺激”一直是上半年的主基調(diào)。4月以來，包括加快長江經(jīng)濟帶的交通體系建設(shè)；三次調(diào)高鐵路投資；向民間資本開放80個重大領(lǐng)域；擴大服務(wù)行業(yè)的增值稅轉(zhuǎn)型改革；下調(diào)縣域商業(yè)銀行和合作銀行存款準(zhǔn)備金率；以及啟動地方政府發(fā)債試點等，以“定向”及“微調(diào)”為主。

這其中，在“全面降準(zhǔn)”與“定向降準(zhǔn)”的爭論聲中，6月9日，央行再次宣布“定向降準(zhǔn)”,對涉農(nóng)貸款和向小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行降準(zhǔn)。中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍認為，“定向降準(zhǔn)”體現(xiàn)了中國經(jīng)濟“新常態(tài)”下的特點和要求。與以往簡單的、重復(fù)性的調(diào)控思路不同，定向、微調(diào)的措施安排針對我國經(jīng)濟發(fā)展的“短板”，目的是要解決問題、取得實效。

注重定向調(diào)控

6月6日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第三次會議召開。同一天，部分省市經(jīng)濟工作座談會在中南海舉行?！案母铩迸c“增長”，同時成為關(guān)鍵詞。只是改革和增長，都更有針對性和實效性。

例如，6日的部分省市經(jīng)濟工作座談會，挑選的8個省份都很有代表性，既有黑龍江、山西這些一季度經(jīng)濟下行壓力較大的能源重化工業(yè)省份；也有江浙、廣東這些沿海出口大省，同時還有四川這樣的中西部大省。在專家看來，選擇這些省份一方面要考慮如何穩(wěn)增長、保增長，但同時又不能盲目刺激、過度刺激，現(xiàn)在更多的是微刺激、定向刺激，這樣也更符合需要。

此后的6月16~20日，國務(wù)院多位高層到地方，就國企改革、農(nóng)村改革等問題展開密集調(diào)研。目的也是更多了解各地、各行業(yè)經(jīng)濟運行存在的問題，更有針對性地施策，使得政策更加有效果。

廣東省綜合改革發(fā)展研究院副院長彭澎在接受采訪時稱，本屆政府不再出普遍性的刺激，更著重一些有針對性的政策，有什么問題就解決什么問題。這些政策措施對市場也是刺激性的，但不是普惠性的刺激政策。

他說，這種定點刺激政策既刺激了經(jīng)濟的增長，同時有利于調(diào)結(jié)構(gòu)的實現(xiàn)，通過這種途徑，促使調(diào)結(jié)構(gòu)向著穩(wěn)增長的方向發(fā)展，通過調(diào)結(jié)構(gòu)，把希望發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、需要解決的問題處理好。比如通過重點打造一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)業(yè)，或者基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，來實現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)。

在一系列密集“微刺激”政策出臺后，5月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，其中尤以“克強指數(shù)”三大指標(biāo)受到關(guān)注，例如， 5月全社會用電量同比增長5.3%，高于4月的4.6%，同比增幅亦較4月高0.7個百分點。月新增信貸規(guī)模大幅超出市場一致預(yù)期，新增信貸達8708億元，創(chuàng)10年來單月信貸數(shù)據(jù)的新高。

目前，中國經(jīng)濟在二季度短期企穩(wěn)成為市場共識。“以往刺激政策是地毯式轟炸，導(dǎo)致很多浪費、產(chǎn)能過剩等問題。”彭澎說，現(xiàn)在從地毯式轟炸改為定點轟炸，節(jié)約了很多彈藥，同時又能取得比較好的效果。

關(guān)鍵字六：寶寶

混戰(zhàn)之困

2014年6月，余額寶上線滿一周年，貨幣基金市場產(chǎn)生了爆發(fā)式的增長。但隨著監(jiān)管的收緊、收益率的下滑，十字路口的“寶寶”們又將何去何從？

銀行系加入混戰(zhàn)

面對“寶寶”洪流，多家銀行今年陸續(xù)推出了自己的寶類產(chǎn)品，有效進行了反擊。如民生銀行以如意寶打頭陣，平安銀行推出平安盈，興業(yè)銀行的掌柜錢包、興業(yè)寶，工行薪金寶，中行活期寶，包括中信銀行上線的“薪金寶”等都是銀行對寶寶們的反擊之作。

銀行的進入，開辟了一條顛覆傳統(tǒng)模式的互聯(lián)化道路。今年5月份，正式上線不足3個月的民生銀行直銷銀行（下稱“民生直銷銀行”）就曬出了自己的成績單：截至5月15日，民生直銷銀行開戶數(shù)35萬戶，如意寶規(guī)模為139億元。3月底興業(yè)銀行的直銷銀行也正式上線，上線了貨幣基金產(chǎn)品。興業(yè)銀行銀銀平臺推出的“掌柜錢包”產(chǎn)品，5月規(guī)模則已經(jīng)突破400億元，表現(xiàn)出強勁的吸金能力。

相對于中小銀行，大型銀行推“寶”類產(chǎn)品顯得低調(diào)很多。例如今年初工行推出的“薪金寶”產(chǎn)品，僅在部分分行推行，中行的“活期寶”推出之時并沒有做大面積的宣傳。

近來在電商系“寶寶”七日年化收益率紛紛跌破5%之際，銀行系“寶寶”仍然有不少七日年化收益率還保持在5%以上。

收益下滑之困

余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融，攪動了整個金融行業(yè)尤其是基金行業(yè)。據(jù)基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2014年5月底，貨幣基金規(guī)模達到1.92萬億，相比整個公募基金3.92萬億的規(guī)模，貨幣基金占比高達48.93%，而去年底這一比例僅24.9%。

2014年以來，貨幣基金規(guī)模增速驚人，在2013年底，貨幣基金整體規(guī)模僅為7475.9億，而今年前5月共增長了1.2萬億左右，增幅157%。

在余額寶效應(yīng)下，巨頭們紛紛涌入，如BTA、京東小金庫、三大運營商等已經(jīng)進入，基金公司們開始搶占更多的入口。然而隨著寶寶們收益在今年以來一路下滑，也促使貨幣基金規(guī)模增速出現(xiàn)下滑趨勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年四季度，貨幣基金寶寶（可實現(xiàn)T+0的貨幣基金）區(qū)間7日年化收益率均值為4.73%，2014年這一數(shù)值為5.13%，而到了二季度下降至4.44%。統(tǒng)計顯示，今年前5月，貨幣基金寶寶7日年化收益率均值分別為5.59%、5.53%、4.47%、4.55%和4.30%，呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢。

然而，銀行系寶寶的強勢加入、收益率下滑趨勢明顯等方面的影響，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金寶寶開始表現(xiàn)出疲態(tài)。據(jù)了解，余額寶規(guī)模曾出現(xiàn)下滑，貨幣基金整體的規(guī)模增速也出現(xiàn)放緩，而且在余額寶之后，行業(yè)也沒有出現(xiàn)新的亮點。

監(jiān)管之爭

寶寶們面臨的困境不僅限于市場競爭以及收益的下滑，還有監(jiān)管的“緊箍咒”。

近期，市場傳出貨幣基金“提前支取不罰息”已經(jīng)被監(jiān)管叫停。此前一位基金行業(yè)人士就告訴本報，部分銀行實質(zhì)上已經(jīng)開始在協(xié)議中加入了“提前支取罰息”的條款。

 “綜合來看，貨幣基金之所以敢把超過七成的倉位配置協(xié)議存款，其提前支取不罰息的優(yōu)惠是一個基本條件?！比A泰證券相關(guān)報告稱，如果這一優(yōu)惠沒有的話，也就使貨幣基金成為了一顆定時炸彈，以攤余成本法計價的貨幣基金將變得不堪一擊，因此貨幣基金必然會尋找其他的投資標(biāo)的進行代替，目前貨基的運作通用法則也將有所改變，貨基的玩法將全部重來。

除了“提前支取不罰息”逐步取消之外，寶寶的監(jiān)管討論從今年年初就已經(jīng)開始。今年2月份，銀行業(yè)協(xié)會就提出應(yīng)將“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款，按規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金。

隨后央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成也兩次撰文表示，余額寶等貨幣基金投資存款應(yīng)繳納存款準(zhǔn)備金。

除取消不罰息特權(quán)，存款準(zhǔn)備金等也是央行監(jiān)管寶寶的手段。這也使得寶寶們的收益存在更多的變數(shù)。