地處杭州的蘑菇街日前宣布獲得新一輪超兩億美元融資，估值達(dá)到10億美元。厚樸投資、摯信資本等共同領(lǐng)投。此舉成為今年互聯(lián)網(wǎng)投資領(lǐng)域一個(gè)大手筆，也引發(fā)電商行業(yè)人士對(duì)蘑菇街模式的高度關(guān)注。

蘑菇街于2011年2月上線，去年10月，由于被阿里“封殺”接口，蘑菇街從原來的電商導(dǎo)購向服裝類垂直電商平臺(tái)轉(zhuǎn)型，逐步去淘寶化。

公開資料顯示，蘑菇街進(jìn)行過兩輪共計(jì)2000余萬美元的融資：2011年，A輪投資方貝塔斯曼，B輪投資方啟明創(chuàng)投；2012年10月，完成B+輪融資，IDG領(lǐng)投。根據(jù)一般性的融資案例推算，前兩輪投資方控股比例應(yīng)在10-20%，當(dāng)時(shí)有媒體稱蘑菇街估值為2億美元。

僅僅在轉(zhuǎn)型8個(gè)月后，蘑菇街的估值就增至5倍。蘑菇街憑什么讓資本方沽出10億美元的高價(jià)？以當(dāng)前正在上市路上的迅雷來參照，發(fā)展10年，估值僅8億美元；已經(jīng)上市的電商當(dāng)當(dāng)網(wǎng)市值8億美元，蘭亭集勢(shì)僅為2.7億美元。

在投資人眼中，轉(zhuǎn)型后的蘑菇街最大價(jià)值在哪里？這個(gè)支撐其高估值的服裝垂直電商平臺(tái)模式和原來依托淘寶的電商導(dǎo)購模式到底有何不同？在成功轉(zhuǎn)型過程又有著怎樣的干貨值得我們?nèi)パ凶x。

騰訊科技獨(dú)家采訪蘑菇街CEO陳琪和眾多投資人，以求揭開其中的秘密。

高估值三大支撐點(diǎn) 受益唯品會(huì)和聚美優(yōu)品

蘑菇街推出之初，是國外Pinterest的變種，走電商社區(qū)模式，上游通過興趣圖片分享形成精準(zhǔn)化的女性購物社區(qū)，下游直接鏈接淘寶，再通過淘寶交易，形成商務(wù)閉環(huán)。由于受到阿里封殺，去年10月，蘑菇街正式啟動(dòng)電商平臺(tái)優(yōu)店，探索垂直女性服裝電商。

精準(zhǔn)用戶群的增長潛力成為蘑菇街高估值的首個(gè)支撐點(diǎn)。據(jù)蘑菇街官方披露的數(shù)據(jù)顯示，2013年10月初，轉(zhuǎn)型后當(dāng)月蘑菇街的交易額就達(dá)到了1.2億元，目前，這一數(shù)據(jù)達(dá)到3億元，據(jù)此估算其收入近1800萬元（按交易額的6%來算），交易額在8個(gè)月內(nèi)增長幅度150%。

蘑菇街CEO陳琪在接受騰訊科技獨(dú)家采訪時(shí)透露，蘑菇街收入主要為優(yōu)店商品的售賣提成。截至目前，月度活躍用戶達(dá)6000萬，日均UV 650萬，在近半年時(shí)間里增長都超過200%。

目前，蘑菇街用戶99%集中在20～26歲的一二線城市女性，客單價(jià)120元左右，退貨率不到5%，復(fù)購率超過50%。

陳琪認(rèn)為投資者給予蘑菇街如此高估值的原因還有3點(diǎn)：其一，切入的細(xì)分行業(yè)前景誘人。蘑菇街定位在時(shí)尚女性消費(fèi)，特別是女性服裝在線交易額每年高達(dá)數(shù)千億，市場空間巨大；其二，蘑菇街經(jīng)過三年多時(shí)間，特別是導(dǎo)購運(yùn)營時(shí)期就積累了8千萬精準(zhǔn)的女性電商人群和豐富的女性服裝選品經(jīng)驗(yàn)；其三，蘑菇街超過60%的單月交易額來自移動(dòng)平臺(tái)，移動(dòng)端用戶訪問量占比超10%，移動(dòng)電商給投資者足夠想象空間。

易觀分析師龐億明告訴騰訊科技，PC時(shí)代，蘑菇街定位社會(huì)化電商的導(dǎo)購平臺(tái)，對(duì)淘寶依賴較大，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場環(huán)境下，有更大的空間。憑借其已有的用戶資源和流量，可直接導(dǎo)入，迅速實(shí)現(xiàn)對(duì)轉(zhuǎn)型后的電商平臺(tái)布局。

此外，蘑菇街做的是“她”經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)力、活躍度很搶眼。蘑菇街能在如此短時(shí)間內(nèi)獲資本認(rèn)可，很大程度上是受到唯品會(huì)、聚美優(yōu)品等垂直電商的刺激而陡升。目前，唯品會(huì)市值高達(dá)90多億美元，聚美優(yōu)品市值高達(dá)40多億美元，這些女性電商正成為資本市場追捧的對(duì)象，也為蘑菇街進(jìn)行了資本層面背書。

模式從輕到重 流量從何而來？

蘑菇街和對(duì)手美麗說，最開始的電商導(dǎo)購之所以能迅速發(fā)展，是因?yàn)樽プ×颂詫毶碳疫@棵大樹。淘寶就像個(gè)大超市，蘑菇街則是將大超市中挑選過濾后搞成了個(gè)精品屋。用戶簡化了獲取有效信息的路徑，淘寶獲得流量和交易，蘑菇街獲得分成。

電商導(dǎo)購模式過程，蘑菇街主要做好選品，只管讓用戶找到喜歡的商品即可，不對(duì)接商家、倉儲(chǔ)、物流和支付環(huán)節(jié)，屬于輕模式。而轉(zhuǎn)型后，用戶購買前中后，整體流程都需要重新打磨，模式變重，但畢竟“自建電商”對(duì)蘑菇街充滿誘惑而又可擺脫淘寶這個(gè)“巨人”對(duì)他們命運(yùn)的把控。

陳琪認(rèn)為，在蘑菇街轉(zhuǎn)型的時(shí)候是團(tuán)隊(duì)狀態(tài)最好的時(shí)候，“就像發(fā)洪水，那個(gè)時(shí)候所有人都會(huì)凝聚在一塊?！倍@也正是蘑菇街轉(zhuǎn)型成功的一大原因。

在業(yè)內(nèi)觀察人士看來，轉(zhuǎn)做女性服裝垂直電商后，包括支付、上游商家供應(yīng)鏈等都讓蘑菇街變得更重，很多玩法隨之改變。但在之前電商導(dǎo)購積累的選品實(shí)力和用戶關(guān)系價(jià)值的挖掘?yàn)槟⒐浇值霓D(zhuǎn)型奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

區(qū)別于美麗說（偏媒體屬性，靠自身運(yùn)營即PGC拉動(dòng)用戶），蘑菇街主要偏社交屬性，依靠用戶自身所產(chǎn)生的內(nèi)容即UGC為主，其用戶關(guān)系鏈也是潛在的殺手锏。此外，蘑菇街積累了有足夠影響力的口碑、有最為核心的優(yōu)質(zhì)用戶流量，陳琪透露，蘑菇街的用戶轉(zhuǎn)化率高達(dá)7%~8%，高于淘寶七倍，這些都成為蘑菇街耕耘電商的有效武器。

據(jù)陳琪介紹，對(duì)于入駐商家的選擇，蘑菇街設(shè)定兩項(xiàng)考核標(biāo)準(zhǔn)，一是商家的服務(wù)能力、運(yùn)營能力，二是商品時(shí)尚度。整體通過審核的商家比例占20%，保持2萬家的精品。因?yàn)榇蟛糠稚碳叶际窃谔詫毶祥_店，激烈競爭和過度壓榨下，商家們也傾向于蘑菇街這樣的新渠道。

值得一提的是，蘑菇街自建電商后，流量是至關(guān)重要的一環(huán)，從何而來？

在轉(zhuǎn)型之初，大家都認(rèn)為蘑菇街的流量會(huì)受到?jīng)_擊，因?yàn)槟⒐浇稚唐贩N類豐富度大降，流量或?qū)⒌林暗囊话搿?/p>

不過陳琪發(fā)現(xiàn)，過往兩年多打造出的“蘑菇街”品牌逐漸獲得用戶認(rèn)可，“我們的一些店鋪開起來之后，用戶對(duì)蘑菇街這個(gè)品牌的認(rèn)可從而引發(fā)購買。”

而且轉(zhuǎn)型之后，蘑菇街移動(dòng)端的漲幅達(dá)到60%，購買頻率達(dá)到了PC端的4倍。移動(dòng)端的興起，也沖淡了PC端流量的沖擊。

此外，在脫離了支付寶的懷抱后，蘑菇街選擇了進(jìn)駐公眾賬號(hào)，并接入微信支付獲取流量。目前，微信支付已經(jīng)可以為蘑菇街帶來5到6成的流量。

推薦精準(zhǔn)決定未來價(jià)值 路途中挑戰(zhàn)仍存

誠然，融資后確實(shí)可支撐蘑菇街更好的發(fā)展，要真正實(shí)現(xiàn)好的價(jià)值，呈上靚麗的成績單才是根本。

蘑菇街宣稱，新輪融資將投入到消費(fèi)者體驗(yàn)提升、商家平臺(tái)建設(shè)和團(tuán)隊(duì)發(fā)展。在未來的發(fā)展道路上，蘑菇街還將面臨著諸多挑戰(zhàn)。

首先，用戶的消費(fèi)習(xí)慣尚需長時(shí)間培養(yǎng)?！澳⒐浇稚系臇|西看起來漂亮，但擔(dān)心其質(zhì)量和售后服務(wù)，所以還是不敢買?！痹S多用戶如此強(qiáng)調(diào)。

其次，眼下國電商實(shí)力越來越集中在阿里和京東的平臺(tái)上。一方面，轉(zhuǎn)型后的蘑菇街，必然面臨淘寶、天貓、京東等平臺(tái)的競爭；另一方面，蘑菇街走細(xì)分品類的差異化，只做女性時(shí)尚消費(fèi)，服裝、飾品、箱包，也將面臨唯品會(huì)、聚美優(yōu)品等各自在細(xì)分垂直女性電商的分流。

對(duì)于未來，或許正如一蘑菇街產(chǎn)品經(jīng)理所說：“和淘寶亂糟糟的搜索結(jié)果模式相比，蘑菇街本質(zhì)上就是一種推薦、發(fā)現(xiàn)引擎，用戶需要引擎來發(fā)現(xiàn)好的產(chǎn)品和服務(wù)，其引擎做的越好，價(jià)值就越高?！倍谶@條新路上， 蘑菇街還需要更多的摸索。

新浪微博 @電商培訓(xùn)師廖志偉

更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)：jackielzw