安邦在干什么？著名財經(jīng)人物葉檀女士就安邦大跨度的資產(chǎn)國際化進行解讀，認為負債人民幣化，資產(chǎn)國際化，是一種看空人民幣、看多國際資產(chǎn)的標志性舉動。表象來看，這種邏輯關(guān) 系可以成立，但是挖掘表象的背后的原因，則會展現(xiàn)出另一維度的景觀，慕雨認為，中國企業(yè)的人民幣資產(chǎn)國際化大跨步，可以說，是中國從黃土地經(jīng)濟向蔚藍色經(jīng)濟曲徑迂回延伸拓展的隱 蔽手段。

   安邦是快速擴張的典型公司，資產(chǎn)膨脹速度令人驚奇。從華爾道夫到比利時FIDEA保險公司，再到比利時百年銀行德爾塔·勞埃德銀行、荷蘭VIVAT保險公司100%股權(quán)……不斷并購的安邦 保險資產(chǎn)迅速提升，2014年僅僅7000億元，一年多時間便超過1.9萬億元。

   中國的其他企業(yè)也一樣風(fēng)云際會。葉檀文中透露的消息稱，今年第一季度，全球交易活動規(guī)模為6820億美元，其中1010億美元涉及中國買家，占比達15%。中國第一季度的跨境并購交易總 規(guī)模為951億美元，較去年同期增長了136%，境外交易總額超過2014年全年，中國企業(yè)（及個人）創(chuàng)下單季海外并購中占比的最高紀錄。在當季亞洲最大10筆交易當中，全部都有中國企業(yè)的影 子。而到2015年，中國宣布的海外并購交易金額達到1239億美元，相比2014年接近翻番，2016年海外并購交易則又可能再翻番。普華永道交易服務(wù)部主管David Brown更是預(yù)計，“中國海外并 購交易未來幾年將會保持50%的增長”。

   以此來觀，目前中國的資產(chǎn)并購尤其是海外的資產(chǎn)并購迎來了幾十年來的高潮階段。這種投資并購高潮，以消極角度解讀，是貨幣超發(fā)、實體不振、借貸成本降低的必然結(jié)果。但是，以 中國30年來的改革開放自己、成全成就他人所造成的一系列經(jīng)濟惡果來看，這種國際化并購的起步，最大的意義在于，中國企業(yè)終于理解了主動走出去贏得國際經(jīng)濟主導(dǎo)權(quán)的重要作用，這是 從一系列“被開放”所帶來的慘痛教訓(xùn)中總結(jié)出來的。

   在人民幣資產(chǎn)國際化配置的同時，是中國外匯儲備的急劇縮水，中國外匯儲備在2014年6月達到3.99萬億美元的峰值后開始下滑，根據(jù)中國央行披露的數(shù)據(jù)，截至2015年12月末，中國外匯 儲備為3.33萬億美元，而11月末1100億美元降幅創(chuàng)有記錄以來最大。2015年全年，中國累計減少外匯儲備5126.6億美元，與宣布的當年用于海外并購交易金額的1239億美元相比，雖然有3000 多億的外匯損耗之差，但是并不排除未經(jīng)公布的投資并購金額。以此來看，中國外匯儲備的迅速下降，不排除是中國主動進行全球資產(chǎn)投資的結(jié)果，這從另一側(cè)面說明，中國經(jīng)濟的全球化推 進，是中國政府的一種戰(zhàn)略決策，而以經(jīng)濟全球化帶動的本幣國際化，正是中國經(jīng)濟騰籠換鳥的必然步驟，雖然--這一步驟的展開，隱含著巨大的風(fēng)險和壓力。

   從一個側(cè)面可以測度， 中國經(jīng)濟去美元化運作也是在邊走邊看，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵表示，為避免加劇人民幣貶值的預(yù)期，2016年須嚴守3萬億美元大關(guān)。

   從資產(chǎn)國際化配置的角度來說，中國知名的大企業(yè)已經(jīng)成為國際化企業(yè)，而中國寬松的貨幣政策與其說是貨幣超發(fā)引發(fā)通脹將帶來惡果，不如說是中國正在通過政策引導(dǎo)，一邊要力圖促 進實體經(jīng)濟迅速恢復(fù)元氣，一邊鞭策中國企業(yè)快速走出去。因為任何政策的實施都是一幣兩面的結(jié)果，那面在上哪面在下關(guān)鍵是要分清主要矛盾和次要矛盾。貨幣超發(fā)時代，并購重組是王道 。在全球都將貨幣當“貼畫”印刷不停的當下，如果只有中國把貨幣當金子使用，結(jié)果就是全球都將“貼畫”換成了中國的金子，使得中國無金子可用。

   歐日大規(guī)模發(fā)放貨幣，歐日貨幣卻不貶值，并不僅僅是歐日本國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的信心而已，而是在與中國競爭海外經(jīng)濟。而在中國，人民幣適度貶值，可以讓中國的出口經(jīng)濟大大喘口氣，但 如果大幅度貶值，則會使海外并購、原材料進口、人民幣資產(chǎn)的全球配置受到重大的損失。以此視角來度量中國的貨幣政策，不僅不會看空和唱衰，而且會看好未來，因為大幅貶值，將失去 國際化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略機遇期，而不恰當升值，則使中國的出口企業(yè)再遭重創(chuàng)。

   畢竟，國內(nèi)的問題圍起柵欄就可以自己解決，而國際問題，則只有短暫的戰(zhàn)略機遇期，而中國面臨的國際問題不是一個小小的跨越和發(fā)展問題，而是能否在國際社會繼續(xù)生存的問題。

   負債端的人民幣化，讓輿論不看好人民幣未來的幣值，而負債端的中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，正是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的最大短板。

   據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，中國財政部金融司負責(zé)人接受媒體采訪時稱，目前中國實體經(jīng)濟企業(yè)資產(chǎn)負債率約為60%，較2009年上升約5個百分點?！芭c國際公認的警戒線70%相比，中國企業(yè)的債 務(wù)水平尚處于合理水平?！眰D(zhuǎn)股正在輿論的波峰浪鼓中爭論不休，慕雨拋一個觀點，能否債轉(zhuǎn)股或者是否必要債轉(zhuǎn)股，一要看企業(yè)和企業(yè)利益攸關(guān)的員工或中小股東是否需要，另外要看債 務(wù)企業(yè)未來的市場空間和盈利預(yù)期，侵犯了中小股東和員工們的現(xiàn)實權(quán)益，被證明養(yǎng)著也是等死的企業(yè)，債轉(zhuǎn)股就是對股東或利益攸關(guān)方極大的不負責(zé)任。

   從中國社科院的數(shù)據(jù)看，早在2011年，中國企業(yè)負債占GDP比重已達107％。這的確是個令人驚悚的數(shù)字，但是在這個數(shù)字的背后，我們要警醒的，不是當下明顯的糾偏政策，而恰恰是究 竟應(yīng)該怎樣切實避免被再次引入圍城？

   那些含血帶淚的GDP就是這樣演繹著今天的結(jié)果：《經(jīng)濟參考報》轉(zhuǎn)引WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)，衡量企業(yè)實際盈利能力的每股收益，2012年至2014年，A股所有上市公司中有265家該指標連續(xù)三年為 負值，分別合計虧損了453.83億元、220.77億元和420.10億元。一邊是外貿(mào)順差不斷，一邊是出口商連支付工資、水電氣費和生產(chǎn)投入都要從國內(nèi)借入資金，逆向支付將本國企業(yè)的生存土壤 不斷惡化到如此這般，難道，這些企業(yè)今天不可以得到一些正常的補養(yǎng)嗎？

   中國企業(yè)目前的所面臨重重危機，慕雨追本溯源，得出幾大主因：

   多年來國際產(chǎn)業(yè)資本的超國民待遇和不平等競爭導(dǎo)致的中國企業(yè)超額收益機會盡失；

   以房地產(chǎn)為主導(dǎo)的無序超限投資導(dǎo)致的一般企業(yè)資金供給匱乏進而長期營養(yǎng)不良；

   以國際財務(wù)資本為投資主體的互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟對實體產(chǎn)業(yè)狂風(fēng)暴雨地侵蝕；

   國際金融危機和國內(nèi)不當政策使中國企業(yè)生存環(huán)境惡劣，利潤被不斷抽血。

   翻開歷史才能看清當下，透過現(xiàn)象才能認清本質(zhì)，今天的寬松貨幣政策慕雨認為是一種迫不得已的自救手段，正是這種寬松在抵御另一種寬松在拯救中國的實體。至于資本外逃，既然開 發(fā)區(qū)內(nèi)老板的護照都被收走，在資本管制的中國，還能有多少可以出逃的外匯使人民幣持續(xù)貶值下去？

   唱衰經(jīng)濟需要有起點的坐標，中國經(jīng)濟今天正走在中點，中點是起點的亂象紛呈，也是終點撥亂反正，唱空、唱平還是唱多，需要更多的數(shù)據(jù)支撐，也需要有雙責(zé)任的慧眼識辨。