在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不支持的常態(tài)下，當(dāng)下的股票市場(chǎng)只能說(shuō)是“虛擬”一下，大火只是臨時(shí)加油，這讓人擔(dān)心?。娜ツ?月以來(lái)持續(xù)走強(qiáng)的A股市場(chǎng)，將從今年4月起直面供給沖擊嗎？
實(shí)際上看到截至4月2日，今年已下發(fā)4批共98家企業(yè)的IPO批文，逼近2014年IPO重啟后上市個(gè)股總量的125家。尤其在2日當(dāng)日，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)了30家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，其中上交所11家、深交所中小板2家、創(chuàng)業(yè)板17家。此次核準(zhǔn)標(biāo)志著批文下發(fā)數(shù)量從此前的“10+”、“20+”飆升至“30+”的規(guī)格，未來(lái)還有可能進(jìn)一步上升。這是難以想象的。
有專(zhuān)家綜合各方消息顯示，A股注冊(cè)制改革將于年內(nèi)取得突破性進(jìn)展。從立法進(jìn)程看，《證券法》修訂草案已于去年7月獲得原則性通過(guò)，有望于4月下旬安排初審，如果順利的話，10月份可以完成三審?fù)ㄟ^(guò)，屆時(shí)注冊(cè)制改革時(shí)機(jī)成熟，將快速推進(jìn)落實(shí)。在那之前，為與注冊(cè)制改革接軌，A股新股發(fā)審速度將顯著提升，2日的30家獲批將只是一個(gè)開(kāi)始，這將顯著增加A股尤其是創(chuàng)業(yè)板的供給壓力，令當(dāng)前的A股牛市承壓啊。
有專(zhuān)家研究顯示，A股過(guò)去7次大牛市，在觸發(fā)見(jiàn)頂因素上，有4次是“流動(dòng)性枯竭或大規(guī)模股票供應(yīng)”，另外3次是由于“嚴(yán)厲的監(jiān)管”。A股歷史上最大的牛市——2007年的6124.04點(diǎn)，正是在平安、浦發(fā)天量再融資，以及中石油天價(jià)上市聲中，最終掉頭向下、潰不成軍。股民們難道不痛苦地回憶這一點(diǎn)？
只不過(guò)，A股數(shù)次在供給沖擊下見(jiàn)頂轉(zhuǎn)折，其實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)的資金動(dòng)員能力達(dá)到極限，這一點(diǎn)在當(dāng)前似乎并不成立。從去年7月開(kāi)始，增量資金入市便一直是推動(dòng)A股走強(qiáng)的關(guān)鍵因素，當(dāng)前正進(jìn)入第二次加速階段：3月23日至27日當(dāng)周，兩市新增股票開(kāi)戶數(shù)出現(xiàn)井噴，達(dá)166.92萬(wàn)戶，較前周大增46.52%；截至4月2日，兩市融資余額1.5383萬(wàn)億，僅用了3個(gè)多月的時(shí)間，便從1萬(wàn)億大關(guān)再奔1.5萬(wàn)億。這些新進(jìn)場(chǎng)和杠桿化資金是推動(dòng)本輪牛市的重要?jiǎng)恿?，目前還未看到衰竭的跡象，也是市場(chǎng)應(yīng)對(duì)供給沖擊的重要砝碼。以資金面情況看，當(dāng)前A股市場(chǎng)存在著三股力量，分別是增量資金入場(chǎng)、存量資金博弈以及供給沖擊帶來(lái)的分流。未來(lái)市場(chǎng)行情如何，將高度取決于三股力量的多空對(duì)決，且隨著指數(shù)走高以及供給沖擊影響加大，市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)母怕室苍谠黾印?br />不過(guò)有人提醒我們注意的是，與2005年啟動(dòng)的6124點(diǎn)大牛市不同，當(dāng)前的A股上漲并沒(méi)有獲得來(lái)自于經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，這是最令人擔(dān)憂的一點(diǎn)。2005年至2007年可謂是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為黃金的三年，現(xiàn)在則進(jìn)入經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的新常態(tài)，投資消費(fèi)增速下滑，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，政府財(cái)政面臨零增長(zhǎng)甚至減收，這些都決定了本輪牛市的基礎(chǔ)并不牢靠，更多是政策刺激下的泡沫與虛火，嚴(yán)重透支了未來(lái)的增長(zhǎng)空間，尤其是創(chuàng)業(yè)板，這已經(jīng)在個(gè)股中看到了苗頭。
實(shí)際上截至上4月3日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲2510.16點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高，昨天達(dá)到近4000點(diǎn)。今年以來(lái)漲幅已超過(guò)70%。深交所數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板的市盈率已高達(dá)94倍，早就超過(guò)美國(guó)納斯達(dá)克泡沫巔峰時(shí)期的80倍水準(zhǔn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為存在嚴(yán)重泡沫，是在“搏傻”、看誰(shuí)去接“最后一棒”。值此市值虛高情況下，供給沖擊可能帶來(lái)怎樣的影響，分外令市場(chǎng)關(guān)注。也讓人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)前景呀！
如果從另外的角度看，A股當(dāng)前面臨的供給沖擊也是市場(chǎng)化改革的一部分。在正常的市場(chǎng)中，股價(jià)上升刺激公司上市與再融資，是平衡市場(chǎng)供求關(guān)系、抑制股價(jià)過(guò)熱的重要機(jī)制。在此之前，這一“自動(dòng)穩(wěn)定器”一直受到行政干預(yù)，難以起到實(shí)質(zhì)上的作用，隨著注冊(cè)制改革的推進(jìn)與實(shí)施，效果有望逐步顯現(xiàn)。另一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題是監(jiān)管的常態(tài)化，尤其是對(duì)內(nèi)幕交易與市場(chǎng)操縱行為的監(jiān)管。市場(chǎng)傳聞監(jiān)管層開(kāi)會(huì)要求嚴(yán)厲打擊創(chuàng)業(yè)板及中小板操縱股價(jià)行為，并點(diǎn)名全通教育這只“股王”。在4月3日召開(kāi)的例行發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，針對(duì)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易等違法犯罪活動(dòng)情況，采取集中部署的工作方式，進(jìn)一步加大案件查處力度，提升執(zhí)法威懾力，強(qiáng)化行政調(diào)查與刑事偵查的有效銜接，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定、健康發(fā)展。嚴(yán)厲的監(jiān)管將加快刺破市場(chǎng)泡沫，與供給沖擊一同推動(dòng)市場(chǎng)見(jiàn)頂。有人分析認(rèn)為，在未來(lái)行情如何，將高度取決于增量資金入場(chǎng)、存量資金博弈與供給沖擊分流這三股力量的多空對(duì)決。隨著供給沖擊與監(jiān)管趨嚴(yán)的效果顯現(xiàn)，A股見(jiàn)頂?shù)母怕室苍诩哟?。在缺?a style="COLOR: black" target="_blank">經(jīng)濟(jì)基本面支撐的情況下，泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)快速上升。觀戰(zhàn)之下，我想到了這樣的殘酷事實(shí)如何會(huì)出現(xiàn)在中國(guó)。
這是中國(guó)人投機(jī)心理的再次表演，你是藝術(shù)家嗎？不是！你是政治家嗎？不是！ 你當(dāng)然也不是巴菲特，而你只是想發(fā)財(cái)?shù)囊粋€(gè)百姓但也只是心中充滿幻想的一個(gè)目光聚集到自己腳下的平民而已。
投機(jī)還是機(jī)會(huì)？自己把握!?