三、財務管理的三大要件與企業(yè)經營的結合 （一）企業(yè)的利益相關者 企業(yè)作為一個社會團體，它在市場上的任何行為都不可能是孤立的，企業(yè)的每一個決策及其結果好壞都會對企業(yè)內部或外部的很多部門與群體產生影響。同時，企業(yè)的經營管理及其結果也會受到很多部門與群體的影響。這些受企業(yè)運營影響和能夠影響企業(yè)運營的部門和群體就是企業(yè)的利益相關者。雖然企業(yè)的利益相關者的共同點就是與企業(yè)的經營及其贏利水平相聯(lián)系，但是，不同的群體和部門與企業(yè)的相關度是不同的。也就是說，不同的群體和部門受企業(yè)經營行為的影響方向與程度不同，它們對企業(yè)與企業(yè)管理者的利益要求，以及因此而產生的影響也是不同的。我們可以通過一個簡單的圖示來說明： 1．內部利益相關者 　　（1）股東 　　股東是企業(yè)的投資者，是企業(yè)聯(lián)系最密切的利益相關者。股東的利益由企業(yè)的經營狀況和贏利水平決定。同時，股東的決策與需要會直接影響企業(yè)的經營管理與贏利水平。大家都知道，股東之所以向企業(yè)進行投資，最主要的目的就是為了追求利益——獲得更多的利潤，或者說現(xiàn)金回報。那么，股東對企業(yè)的利益要求就唯一是追求利潤最大化、分紅贏利嗎？ 實際并不是這樣的。股東對企業(yè)的利益要求是有層次性的。在企業(yè)的不同發(fā)展時期和經營狀況下，股東的利益要求也是不同的，具體有以下幾個層次： 　?、儋Y本的安全 　　股東將資金投入企業(yè)后，對企業(yè)經營管理者并不是一開始就要求回報多少利潤，而是首先要求投資成本的安全。換言之，股東進行投資時，并不要求一開始企業(yè)就能給他們賺大錢，但是他們投資的前提條件是要保證他們的投資成本能夠回收。這里既有對管理資本的經理人的道德上的要求，也有對企業(yè)重大交易行為的控制權。 　　②資本的增值 　　人們常說，資本的本質就是追逐利潤。不錯，在市場經濟中，投資的動力就在于資本帶來更多的資本，能實現(xiàn)贏利、實現(xiàn)增值。股東之所以愿意投入資金，就是因為他們需要得到更多的利潤，并且這個增值要大于資本的成本。假如企業(yè)的經營不能滿足他們的需求，無法實現(xiàn)資本的增值，最終他們將會撤走投資。 　　③持續(xù)的回報 　　有一個簡單的小例子，假如你投資1 000萬元到一家企業(yè)，該企業(yè)的年資金回報率是20%，這家企業(yè)是否值得投資？當然應該投資了！ 　　那我們再加一個條件，企業(yè)當年的資金回報率仍然是20%，但是逐年下降5%，你還會投資嗎？顯然，你必須考慮了。因為雖然當年的利潤高，但是企業(yè)的贏利水平持續(xù)下降，當5年之后企業(yè)陷入虧損時，你的投資成本都還沒有完全回收，這就存在著很大的風險。 　　當股東把資金投入企業(yè)時，特別是對一些大型企業(yè)或項目進行投資時，他們不僅僅考慮企業(yè)或項目當年的贏利水平，還會要求以后年度也能有一個持續(xù)穩(wěn)定的資金回報。否則，他們投資的風險就會增大，這會大大影響股東投資的積極性。 　?。?）員工 　　員工作為企業(yè)經營管理的實際操作者，對企業(yè)最直接的利益要求就表現(xiàn)在薪資上。他們總是期望比較高的薪資，這個高薪資不僅體現(xiàn)在當前金額上，還體現(xiàn)在一定程度的持續(xù)性的增長上。 　　其次，除了有薪資的要求外，員工還要求滿意。這個滿意包括：第一，公司有沒有發(fā)展前景；第二，員工本人是否有發(fā)展機會。因此，員工對利益的要求不僅能滿足個人的現(xiàn)在，還要滿足他的未來。 最后，員工往往要求企業(yè)提供一定的保障，比如要求參加養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、醫(yī)療保險等，這些制度往往能夠給員工帶來一定的心理保障。 2．外部利益相關者 　?。?）客戶 　　客戶作為企業(yè)產品或服務的購買者和使用者，他們對企業(yè)同樣也有利益要求。舉個小例子，當我們決定去購買一些日常用品時，一般會選擇去超市、大型的倉儲市場等。那我們?yōu)槭裁床蝗ソ阱氤叩陌儇浬痰昀镔I呢？為什么也不去路邊的小地攤買呢？那是因為我們知道，去超市里買東西比百貨商店便宜，同時又比地攤有質量保證，這就是客戶的利益要求?？蛻舻倪@種利益要求體現(xiàn)在以下三個方面： 　?、俳灰资怯袃r值的 　　為什么我們放棄了家門口的百貨商店，而寧愿繞路去大型的超市買東西？那是因為我們感覺到去超市購物更劃算，這種省錢的感覺讓我們覺得賺了?？蛻粢彩侨绱耍硇缘目蛻粢彩亲非髠€人利益最大化的，只要他們覺得交易是合理的，能夠使他們的效用更大，他們往往寧愿選擇物美價廉的商品和企業(yè)，而不是優(yōu)先考慮距離等次要因素。 　　②交易是安全的 　　交易的安全性也是客戶進行選擇時的一個重要因素。這個安全性是指交易內容的質量有保證。這個安全性是一種持續(xù)的安全，沒有一個客戶愿意頻繁地更換供應商，因為這會浪費很多精力。如果安全性不能一直保證，他們往往不會一開始就選擇這家企業(yè)。 　?、圩非箝L期的滿意 　　長期的滿意，是指客戶的一種心理的價值訴求。比方說，某一國際知名品牌的服裝或者是某一限量版的手表，對穿戴者來說，除了商品本身的使用價值外，更重要的是因此獲得了一種心理滿足感。這種心理價值，往往是通過品牌的價值體現(xiàn)的，而客戶的忠誠度也往往因此而建立。 　?。?）供應商 企業(yè)與供應商的利益關系，換個角度來看，與企業(yè)和客戶的關系相似，只是此時企業(yè)變成了客戶。供應商對企業(yè)的利益要求其實很簡單：一是要實現(xiàn)利潤，如果供應商把東西賣給企業(yè)卻不賺錢，就不會再與其進行交易了；二是希望維持較穩(wěn)定的交易聯(lián)系。當然，這種持續(xù)必須能夠保證其在比較長時間內能獲得利潤。 3．社會利益相關者 　　企業(yè)的經營是在一定的外部環(huán)境與條件下實現(xiàn)的，企業(yè)為社會提供產品與服務，同時也需要社會為它提供產品與服務。因此，企業(yè)也就必須承擔一定的社會責任與義務，必須平衡社會利益與企業(yè)利益的關系。根據對企業(yè)的利益要求不同，企業(yè)的社會利益相關者主要包括： 　　（1）政府 　　政府對企業(yè)的利益要求主要體現(xiàn)在稅收征管和一些公共責任上。 　?。?）社會大眾 　　企業(yè)的贏利來自于社會。因此，社會大眾往往希望企業(yè)能夠在一定程度上回饋社會。比如說，希望企業(yè)在慈善事業(yè)上有所作為。 　?。?）自然環(huán)境 企業(yè)經營需要有一個相適應的自然環(huán)境，以保障企業(yè)持續(xù)經營。很顯然，環(huán)境對企業(yè)最基本的利益要求就是，要求企業(yè)在生產經營中具有環(huán)保意識，采取環(huán)保措施。環(huán)保是一個從環(huán)境中索取還要回饋回去的過程。這就是企業(yè)對環(huán)境的利益。 （二）企業(yè)財務管理的三要件 企業(yè)財務管理最重要的內容有三個，我們也可以稱之為財務管理的三大要件，即利潤、現(xiàn)金流量和財務體系的健康。 1．利潤 　　企業(yè)財務管理的中心內容就是利潤。在財務管理中是通過多個指標來強調利潤對企業(yè)經營和財務管理的重要程度，比如資金回報率、利潤率、每股凈收益等。而現(xiàn)代財務管理正是通過分析、控制這些指標而了解企業(yè)的經營狀況和贏利能力，從而確定企業(yè)的財務戰(zhàn)略，并對企業(yè)經營決策提出建議。 　　那么，企業(yè)的利潤從何而來？我們都知道，“利潤=收入－成本”，收入的多少和成本的大小都會影響利潤的大小。直白地說，企業(yè)的利潤就是從兩頭而來：一頭是企業(yè)的收入，或者說是銷售額、營業(yè)額等；另一頭是企業(yè)經營的成本，即各種支出的總和。利潤實際上就是兩頭之間的差額，在一個因素固定的情況下，收入越多，利潤越大；費用越低，利潤越大。因此，我們要擴大利潤也應該從兩頭著力，即將擴大業(yè)務和控制成本費用結合起來，單從一頭著力并不一定能達到擴大利潤的目的。比如說，一家企業(yè)的銷售額增加了10萬元，但同時它的管理費用也增加了10萬元，結果企業(yè)的利潤增加額等于零。 對一般企業(yè)而言，由于市場競爭日益加劇、企業(yè)面臨著多種經濟風險，企業(yè)產品的需求與定價并不是自己能完全決定的。營業(yè)額、收入的大小及其增長速度與市場機會和企業(yè)所處的競爭位置有很大關系，如果不能及時把握住市場機會，就無法輕易提高收入。相對而言，企業(yè)經營的成本費用，特別是管理費用、財務費用的影響因素大多取決于企業(yè)內部的經營管理能力，也就是說，是企業(yè)能進行自我控制的。因此，在這樣的市場環(huán)境下，向企業(yè)內部挖潛，即提高企業(yè)的經營管理效率、控制成本費用增長就成為提高利潤的一個重要措施。 2．現(xiàn)金流量 　　企業(yè)財務管理主要是資金管理，其對象是資金及其流轉。資金流量的起點和終點都是現(xiàn)金。企業(yè)的其他資產都可以折為現(xiàn)值以現(xiàn)金形式表示。 　　企業(yè)的現(xiàn)金流量是指，企業(yè)在日常經營和投資活動中產生的現(xiàn)金流動總額。它包括兩個方面：一是現(xiàn)金流入，主要來源于企業(yè)的營業(yè)收入、利潤累積和籌資活動等；二是現(xiàn)金流出，主要用于企業(yè)的經營支出、投資活動以及其他支出。 　　現(xiàn)金流量對于企業(yè)的經營循環(huán)狀況極為重要。要保證企業(yè)經營良性循環(huán)，就必須保證充足的營業(yè)資金。如果現(xiàn)金資產不足，一旦出現(xiàn)重大資金需求或意外支出，就很容易導致經營循環(huán)中斷、財務狀況惡化。此時，即使企業(yè)的經營狀況和發(fā)展前景都很好，也存在著巨大的經營風險，甚至可能導致破產。 如果企業(yè)的現(xiàn)金流入流出量相等，財務管理就是健康發(fā)展。實際上這種情況極少出現(xiàn)，不是收大于支，就是支大于收。在現(xiàn)代的買方市場，很多企業(yè)都會出現(xiàn)現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入的情況。現(xiàn)金流轉這種不平衡的原因有企業(yè)內部的贏利、虧損或規(guī)模擴充等因素，也有企業(yè)外部的市場環(huán)境變化、經濟興衰、企業(yè)間的競爭等因素。 3．財務體系的健康 　　企業(yè)財務體系的內容十分豐富。一個合理的財務體系應該包括投資體系、融資體系、財務管理體系等。體系內部的各部分是相互影響、相互制約的。同時，財務體系及其各部分內容與企業(yè)的經營發(fā)展也是密切相關的。企業(yè)財務體系的健康程度決定了企業(yè)整體的財務狀況，密切影響著企業(yè)的經營能力及其抗風險能力。 企業(yè)的財務三大要件與企業(yè)經營的關系十分密切。利潤是企業(yè)收入與成本費用的差額，可以通過擴大銷售額和控制成本費用來提高；經營現(xiàn)金流量是企業(yè)從營業(yè)收入、利潤或者其他來源中獲得的，其作用就是保證經營循環(huán)的順利進行；而財務體系的健康程度則是反映企業(yè)的經營狀態(tài)和整個經營風險的一個主要指標。 智慧棒 　　利潤、現(xiàn)金流量、財務體系的健康程度這三大要件，不僅能夠衡量企業(yè)的經營成效，同時也可以衡量企業(yè)管理者的績效。 （三）科學合理的財務管理能夠全面提高企業(yè)競爭力 1．財務三要件的平衡是企業(yè)經營良性循環(huán)的保證 　　企業(yè)的財務管理，必須要綜合考慮利潤、現(xiàn)金流量和財務體系的健康這三者的平衡，同時也要考慮這三個要件與企業(yè)經營發(fā)展目標的平衡。如果我們僅考慮其中的一個要素，很可能會給企業(yè)經營帶來風險。 　　比如說，如果我們只考慮利潤這一個要件，僅考慮利潤指標的話，就可能導致企業(yè)經營者和管理者產生一種短視傾向，促使他們采取提高短期利潤的措施，卻忽視了許多更重要的問題。 　　當然，不同的企業(yè)，由于其經營戰(zhàn)略和經營思路的不同，對財務管理的側重點也會有區(qū)別。東西方企業(yè)家在經營企業(yè)的時候，著眼點也是不同的。比如，日本企業(yè)和中國企業(yè)經營有一定的相似性，都比較喜歡以銷售額和市場占有率作為考察企業(yè)經營成果的重要指標，因此也就比較注重銷售額的拉升。我記得有一家企業(yè)，這幾年因為競爭力要素的改善導致了銷售增長率提升很快。整個銷售額雖然是上去了，但是企業(yè)的經營狀況卻越來越糟。后來經過培訓指導，轉變戰(zhàn)略之后，第一年的利潤增長了10％，但銷售額卻下降了20％。這就說明一個問題，是要利潤，還是要銷售額，這里需要有一個權衡。20世紀70年代末到80年代初，日本的產品品質穩(wěn)定、價格低廉，采取覆蓋市場銷售的方式，以至于在全球范圍內“日本制造”變成了一個強大的沖擊波。這就跟日本的經營思路有關。而相對于東方企業(yè)而言，西方企業(yè)則比較關注資金回報率和企業(yè)現(xiàn)金流量，股東和經營者很在意企業(yè)經營發(fā)展每個階段的收益，也非常重視企業(yè)的現(xiàn)金流量管理，以保證企業(yè)日常經營的順利進行。 東西方企業(yè)家考慮企業(yè)經營的著眼點不同，從而導致了東西方企業(yè)在整個經營管理和財務管理上采取的方式也不同。 2．財務三要件的平衡是企業(yè)長遠發(fā)展的需要 在一個競爭激烈的市場，企業(yè)想要成功非常困難，而想要維持其成功就更不容易了。我們看到，有很多企業(yè)通過幾十年的努力才發(fā)展到了一個較高的層次，但是它的垮掉卻可能只要一年或半年，甚至更短的時間。典型的如英國的巴林銀行。雖然大廈的傾倒看似很快，其實任何企業(yè)的失敗實際上都是多方面因素長期積淀的結果。長期存在的各種問題和隱患導致企業(yè)的財務風險、經營風險慢慢積淀，當積累到一定程度或者外部條件發(fā)生變動時，就導致其一敗涂地。因此，要想保持企業(yè)健康持續(xù)的發(fā)展，我們在制訂和執(zhí)行企業(yè)經營戰(zhàn)略和財務管理戰(zhàn)略時，都必須綜合考慮各方面的平衡關系。 3．財務三要件的平衡和科學的財務管理戰(zhàn)略是滿足各方面利益 　　相關者要求的保障企業(yè)要保持良好的運營，就要密切關注利潤、現(xiàn)金流量和財務體系的健康這三大要件，同時，依據企業(yè)的具體情況和變幻莫測的市場環(huán)境調節(jié)好這三大要件之間的平衡，使企業(yè)運營形成良性循環(huán)，保持可持續(xù)發(fā)展。 企業(yè)戰(zhàn)略決定著企業(yè)前進的方向，財務管理作為企業(yè)經營的重中之重，更需要管理戰(zhàn)略的指導?？茖W的財務管理戰(zhàn)略，能夠引導企業(yè)向著更理想的目標駛發(fā)。 4．建立科學的財務管理體系，促進企業(yè)競爭力全面提升 　　（1）現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液 　　企業(yè)就像是一個人，人能夠生存的前提條件是保證血液循環(huán)的順暢。對企業(yè)來說，現(xiàn)金就是企業(yè)的血液，現(xiàn)金流量就是企業(yè)的血液循環(huán)。企業(yè)要想生存，正常開展生產經營活動，就必須有現(xiàn)金，必須保證現(xiàn)金流動的順暢。同時要提醒大家的是，隨著企業(yè)參與的經營越來越多，競爭越來越激烈，對現(xiàn)金資產及現(xiàn)金流量的需求也就越大。也就是說，血液循環(huán)的流量要求更大，速度也要求更快。 　?。?）財務體系的健康程度就是企業(yè)的健康程度 　　財務體系的健康程度決定了企業(yè)能不能參與到激烈的市場競爭中去。假如企業(yè)本身的財務體系問題重重，資金短缺、資金管理又很落后，那么當它與其他企業(yè)進行激烈的行業(yè)競爭時，就會處于相對劣勢，很難勝過競爭者。就像人參加運動，強度越大、持續(xù)時間越長的運動，對人體的綜合素質要求越高，對身體的健康程度要求也就越高。而企業(yè)面臨的競爭越激烈、發(fā)展越快速，市場對企業(yè)的要求就越高，對企業(yè)的財務體系要求也就越高，這種要求會影響企業(yè)的未來發(fā)展以及長遠的贏利能力。 　　（3）利潤是企業(yè)參加競賽的成績 　　利潤，就是你的企業(yè)參加運動以后的成績。那么，我們應該怎么去檢測和評價這些成績呢？直觀地說，利潤當然是越高越好，不過我們也知道，當運動員參加的是一個長跑項目時，就不能以短跑的成績來進行要求和評價。我們在企業(yè)的不同發(fā)展時期，對利潤的要求也是不一樣的，從而對財務工作的重心設計與要求也不同。在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，我們也許只要求生存，而對利潤水平一般不會有過多要求；在企業(yè)的快速成長期，則會要求利潤率有較大的增長，以適應企業(yè)發(fā)展的速度和需要；當進入到穩(wěn)定發(fā)展的時候，要求的便是一個穩(wěn)定的回報，而不再盲目追求增長率了。 而我們的很多企業(yè)都過于短視，即使認識到企業(yè)的發(fā)展是有階段性的，也不愿意以眼前的利益去交換長期利益。比如說，很多企業(yè)不愿意培養(yǎng)人才，也不愿意做研發(fā)項目，而是希望職工今天進來明天就做出成績，項目今天投產明天就能贏利。因為研發(fā)工作和人才培養(yǎng)，一般會使當期成本費用增加，而不能使當期利潤增加，但它們所能帶來的利潤卻是長期的。 5．財務管理的經典要素 　　至此，我們總結一下財務體系是通過什么來提高企業(yè)的經營能力和競爭能力的，主要有以下四點： 　　第一，企業(yè)生存的根本是它的現(xiàn)金贏利。企業(yè)現(xiàn)金最穩(wěn)定的來源是它每次經營循環(huán)所帶來的現(xiàn)金贏利。但是，即使它當期沒有贏利，甚至虧損，只要它有足夠的現(xiàn)金去維持經營循環(huán)，那么它仍然能夠經營下去。 　　第二，企業(yè)最高贏利的目標應該是追求整體企業(yè)價值的最大化。這個價值的最大化不僅體現(xiàn)在當期或者近幾期的利潤上，還體現(xiàn)在未來可能產生的利潤上。 　　第三，企業(yè)財務管理的兩個基本點是時間的價值和風險的價值。在企業(yè)財務管理中，一定要權衡時間和風險的價值，控制好這兩個基本點。 第四，企業(yè)經營的安全保障是財務體系的健康。如果沒有一個健康的財務體系，當市場風險增大的時候，企業(yè)的抗風險能力就會很差，也就很容易出現(xiàn)問題。 智慧棒 競爭是理財?shù)囊粋€最基本的環(huán)境要素。如果我們忽略了這樣一個競爭環(huán)境，所有的理財行為都會變成一個自我設計。這種競爭性是動態(tài)的，企業(yè)不能簡單地想我怎么活著，還要考慮別人怎么活著、客戶怎么要求、競爭對手如何，然后找準自己的位置。所以，企業(yè)的財務管理一定要和市場相結合。 自我發(fā)問 1．你認為影響企業(yè)贏利水平的因素有哪些？ 2．作為一位企業(yè)經營者，你了解企業(yè)經營循環(huán)的各個環(huán)節(jié)嗎？ 3．你的企業(yè)運營正常嗎？是否存在某些失控的情況？ 4．你的企業(yè)的利潤水平能滿足各個利益相關者的要求嗎？ 5．你的企業(yè)處于什么樣的發(fā)展期？又采取了怎樣的財務管理戰(zhàn)略？ 6．你的企業(yè)的財務狀況和財務體系能滿足企業(yè)經營戰(zhàn)略的需要嗎？ 術語解析 利潤率：是利潤與銷售收入之比，是一項分析贏利能力的指標。 固定資產：是企業(yè)持有的長期資產。固定資產有無形固定資產和有形固定資產。 流動資產：是指現(xiàn)金，以及企業(yè)準備在不遠的將來（一般在12個月以內）將其轉化為現(xiàn)金的資產。流動資產的主要項目是：存貨、應收賬款、短期投資和現(xiàn)金等。 存貨周轉率：銷售成本與存貨之比。該指標是衡量企業(yè)經營效率的，它說明的是存貨在周期內周轉的次數(shù)。 資金周轉的效率：本期主營業(yè)務收入÷\[（期初占用資金+期末占用資金）/2\]。它說明的是資金在周期內周轉的次數(shù)。 現(xiàn)金流量：是指企業(yè)在日常經營和投資活動中產生的現(xiàn)金流動總額。它包括兩個方面：一是現(xiàn)金流入，主要來源于企業(yè)的營業(yè)收入、利潤累積和籌資活動等；二是現(xiàn)金流出，主要用于企業(yè)的經營支出、投資活動以及其他支出。