以籌劃重大事項為由停牌兩日后，北京銀行日前公布再融資計劃，擬以非公開發(fā)行方式向華泰汽車、中信證券、泰康人壽等10家企業(yè)募資不超過118億元，發(fā)行價格為10.88元/股，所募資金將用于補充核心資本。同時，北京銀行未來5年將向中荷人壽追加資本金6億元。

這是北京銀行上市以來首次進行的股權再融資。雖然在2009-2010年銀行股再融資潮中是為數(shù)不多未向資本市場伸手的銀行，但今年1月其剛完成100億元次級債發(fā)行，不到半年即再度籌劃融資進程，令市場頗為詫異。該行年報顯示，截至去年底，北京銀行的資本充足率和核心資本充足率分別為12.6%和10.5%。遠高于銀監(jiān)會的監(jiān)管要求，甚至高于大多數(shù)上市銀行。

對于此次再融資，北京銀行稱“是公司資產(chǎn)規(guī)模逐步擴張的需要”。分析認為，北京銀行此舉是“未雨綢繆”，但市場不理解。加上公布的年報業(yè)績低于市場預期，北京銀行復牌后大跌3.33%，報收于12.20元。

再融資爭論不休

根據(jù)此前北京銀行公布的定向增發(fā)預案，其擬向華泰汽車、恒天集團等10家法人機構定向發(fā)行股份募集不超過118億元，發(fā)行價格10.88元/股，遠低于此前該行2007年IPO (首次公開發(fā)行)時12.5元的發(fā)行價。

如此“折扣價”增發(fā)，引來很多中小股東的不滿?！氨本┿y行經(jīng)過3年的發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模增加了一倍，利潤只從2008年的54億增加到2010年的68億，增發(fā)價格卻越來越低，這顯然侵害了小股東的利益。”有小股東呼吁，“散戶團結起來抵制增發(fā)?！?br />
在有些小股東看來，“北京銀行管理層于2010年4季度突然大規(guī)模撥備計提，導致該季度凈利潤環(huán)比大幅下降，旨在迎合部分希望低價參與增發(fā)的大機構?！背蛢r定向增發(fā)無疑是最劣的融資方案。小股東強烈要求，參考民生銀行(6.04,0.06,1.00%)的做法，更改融資方案。此前民生銀行定向增發(fā)方案因遭中小股東質(zhì)疑而變更為發(fā)行可轉(zhuǎn)債而且按比例向所有股東優(yōu)先配售。

“發(fā)行價是有些低。但九折也算是慣例。如果向原有股東配股的話，很多現(xiàn)有股東不一定有錢，”中德證券銀行業(yè)分析師佘閔華告訴時代周報記者?！岸倚鹿蓶|進來要鎖定三年的，沒有好處的話，如何吸引股東？”

此次參與北京銀行定向增發(fā)的華泰汽車、中信證券、泰康人壽、恒天集團、南方資產(chǎn)、華能資本、力勤投資、西安開源、國開投和國投資本，除了恒天集團和中信證券，都是新面孔，前十大股東無一參與增發(fā)，外資戰(zhàn)略投資者ING沒有參與。

對于ING的缺席，北京銀行董事長閆冰竹解釋，主要是考慮外匯審批因素，目前外匯審批程序較復雜，審批時間可能超過半年，而北京銀行希望年內(nèi)即完成此次再融資。

北京銀行表示，再融資方案是根據(jù)自身業(yè)務發(fā)展需要，在綜合比較各種融資方式后確定的，并與主要老股東進行過充分溝通，原有大股東結合自身實際情況和投資需求，自主確定是否參與本次再融資。對于中小股東的訴求，會“展開相應的解釋說服工作”。

區(qū)域規(guī)模擴張或止步

對于此次再融資，北京銀行稱是“資產(chǎn)規(guī)模逐步擴張的需要，如果不能及時有效地補充資本，資本充足率將無法滿足業(yè)務正常發(fā)展的需要”。

隨著巴塞爾協(xié)議III的實施，監(jiān)管部門相繼要求銀行提高撥備覆蓋率和資本充足率，銀行需要融到更多的資本以應對業(yè)務擴張中對資本的消耗和監(jiān)管層對資本的嚴格要求。按照目前的要求，大型商業(yè)銀行和中小商業(yè)銀行資本充足率分別不低于11.5%和10%。

北京銀行年報顯示，規(guī)模擴張對2010 凈利潤正向貢獻 29.7 %，成本收入比和撥備計提則拖累凈利潤增速 12.5 個百分點。2010 年，公司貸款規(guī)模同比增長 22.5%，余額達 3276 億，成本收入比同比上升 4%- 30%。全年新增撥備 11.9 億，同比增長 78.4%。

根據(jù)年報，截至報告期末，北京銀行資產(chǎn)總額突破 7000億元，超過部分全國股份制銀行的體量；是剛上市時總資產(chǎn)的三倍。不只是北京銀行，中國銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末，城市商業(yè)銀行資產(chǎn)總額7.9萬億元，增長38.2%，遠超行業(yè)平均。2010年至少有14家城商行資產(chǎn)增速超過60%，部分銀行更是規(guī)模翻番。

規(guī)模的快速擴張對資本的消耗顯著。早在北京銀行上市之初，該行資本充足率和核心資本充足率曾分別高達20.11%和17.47%。以2010年末北京銀行的資本、核心資本充足率考量，顯著低于其他城商行，此次定向增發(fā)融資118億將顯著緩解公司資本壓力。

規(guī)模擴張需要相應存貸款業(yè)績的支撐。面對業(yè)績壓力，同時為達到監(jiān)管部門存貸比要求，城商行盡可能吸收存款做大資產(chǎn)規(guī)模。近期爆發(fā)的齊魯銀行案是快速擴張的風險憂患的典型。

今年兩會期間，國務院有關領導對城商行“跨區(qū)域擴張”提出了批評。

據(jù)媒體從接近監(jiān)管層的消息人士處證實報道，由于考慮到近三年城商行擴張步伐太快，銀監(jiān)會和其下設各地監(jiān)管當局已在兩會后暫緩審批城商行跨區(qū)開設分支機構的申請，并將研究更為嚴格的市場準入政策，提高準入門檻。

有分析師告訴時代周報記者：“這對于打算用再融資繼續(xù)規(guī)模擴張的北京銀行來說是個打擊。”申銀萬國證券分析報告認為，在信貸控制和城商行異地擴張受限的情況下，預計未來兩到三年其規(guī)模增長在20%左右，考慮到北京銀行大客戶占比約2/3,認為其息差回升的幅度也將慢于其他城市商業(yè)銀行甚至股份制銀行，回升幅度約7BP。

隱患風險

經(jīng)過15年的發(fā)展，北京銀行已成為國內(nèi)規(guī)模最大的城市商業(yè)銀行，2010年末總資產(chǎn)達到7332.10億元，已躋身中型商業(yè)銀行之列，但從貸款結構的體態(tài)上看，仍是城商行的典型。

其年報顯示，前十家貸款客戶中，有4家是地方政府融資平臺客戶。據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，該行房地產(chǎn)業(yè)貸款在總貸款的占比是上市行中最高。其中，平臺貸款業(yè)務在北京占比超過75%，其余分布在上海、天津、西安、杭州、長沙等經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢較好地區(qū)。

東方證券銀行業(yè)分析師金麟告訴時代周報記者，“城商行貸款結構相對單一是普遍現(xiàn)象。北京銀行大部分業(yè)務在北京，一線城市房地產(chǎn)貸款項目多也無可厚非。但隨著地產(chǎn)調(diào)控加劇，潛在的風險不可小視。”

這些問題北京銀行并非沒有注意到。今年2月份北京銀行在投資者交流會上，表示今年將把吸收存款作為重中之重，保證與貸款的期限匹配。此次年報顯示，“鑒于監(jiān)管部門的多項措施與警示”，北京銀行開始對貸款投向進行調(diào)整，壓縮房地產(chǎn)貸款，支持新能源、節(jié)能減排、中小企業(yè)和個人貸款，“著重把信貸資金投向‘三農(nóng)’、小企業(yè)、文化創(chuàng)意、消費金融、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領域。”

年報中對于外界關注的地方政府融資平臺貸款問題，北京銀行表示，該項清理尚未結束，現(xiàn)金流基本覆蓋、半覆蓋、無覆蓋的貸款余額182億元，約占全部貸款比例5%，其融資平臺貸款主要集中在環(huán)渤海、長三角、珠三角等經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)，其中北京地區(qū)占比超過50%，省級、地市級平臺占比達90%，縣級平臺主要集中在全國百強縣。北京銀行方面稱，迄今其平臺貸款無不良貸款，撥貸率2.16%，“整體風險可控”。

申銀萬國證券分析認為，資本并非當前主要約束，外延增長的模式受限將使得北京銀行的業(yè)績成長性受到考驗。當前制約北京銀行利潤增長的主要約束不在于資本不足，而在于流動性管理水平、大客戶較多的客戶結構和較低的中間業(yè)務收入占比。

在中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇(微博專欄)看來，目前國內(nèi)商業(yè)銀行的盈利模式比較單一，以息差為主的盈利模式并未改變，信貸投放的井噴，會讓銀行系統(tǒng)的資本金補充變成一個無止境的融資過程。只有徹底擺脫過度依賴信貸的增長模式，才能根本緩解銀行融資饑渴的問題。