銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：ETF是被動(dòng)投資發(fā)展的一個(gè)重要里程碑，在過(guò)去十幾年的時(shí)間里得到了超常規(guī)的發(fā)展，截至2010年6月30日，全球市場(chǎng)上共有2252只ETF，資產(chǎn)管理規(guī)模約為1.02萬(wàn)億美元，其中股權(quán)類ETF約8000億，固定收益類1900億，商品類319億?；仡櫄v史，2001年末，ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模僅為1048億美元，產(chǎn)品數(shù)也只有202只。面對(duì)如此迅速的發(fā)展，我們不僅要問(wèn)，ETF到底有什么樣的優(yōu)勢(shì)，使得投資者如此青睞？市場(chǎng)上這么多的ETF產(chǎn)品是否必要？國(guó)內(nèi)ETF的發(fā)展又將如何？

　　對(duì)于成熟穩(wěn)健的投資人來(lái)說(shuō)，投資時(shí)要考慮的第一個(gè)問(wèn)題是大類資產(chǎn)配置，例如在權(quán)益類、固定收益率類、商品類等不同領(lǐng)域的配置。此時(shí)ETF是最為清晰、透明、便宜而且便捷的選擇，譬如需要配置國(guó)內(nèi)股權(quán)類資產(chǎn)時(shí)，上證180ETF就是非常好的標(biāo)的，其優(yōu)良特征逐步為投資者所認(rèn)可，近三年來(lái)其可比份額增長(zhǎng)超過(guò)10倍。海外已經(jīng)有固定收益類ETF、黃金ETF，這些也為投資者提供了固定收益類證券和商品領(lǐng)域非常好的配置工具。在區(qū)定了大類資產(chǎn)配置后，第二個(gè)問(wèn)題是確定每個(gè)大類資產(chǎn)中的細(xì)分資產(chǎn)，以權(quán)益類為例，在大類資產(chǎn)配置選擇了權(quán)益類之后，除了選擇代表權(quán)益類市場(chǎng)的寬基指數(shù)ETF之外，投資者還對(duì)如主題、策略、行業(yè)、風(fēng)格等有不同的判斷，因此差異化的ETF產(chǎn)品也就自然而然推出來(lái)了。同樣道理，固定收益資產(chǎn)中也有按照信用差別以及久期長(zhǎng)短的不同投資需求。

　　ETF和傳統(tǒng)開(kāi)放式指數(shù)基金從跟蹤指數(shù)的角度來(lái)看似乎差異不大，然而ETF為投資者提供了流動(dòng)性，具有優(yōu)良流動(dòng)性的產(chǎn)品中的流動(dòng)性是有價(jià)值的，我們稱之為流動(dòng)性溢價(jià)，從金融學(xué)上來(lái)看該流動(dòng)性溢價(jià)對(duì)投資者是有益的，這也是美國(guó)市場(chǎng)ETF的交易之所以這么活躍的最重要的原因。從GreenwichAssociate的調(diào)研結(jié)果顯示，在大型機(jī)構(gòu)投資者中有近50%的比例會(huì)使用ETF應(yīng)對(duì)市場(chǎng)技術(shù)性調(diào)整，38%會(huì)在換倉(cāng)時(shí)應(yīng)用ETF，將ETF作為現(xiàn)金管理工具使用的比例有31%，在核心衛(wèi)星資產(chǎn)管理策略中使用的比例為28%。

ETF產(chǎn)品的多元化發(fā)展對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是非常有益的，投資者對(duì)市場(chǎng)的判斷需要通過(guò)市場(chǎng)上的產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)。譬如投資者希望能夠買(mǎi)到行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，該類公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期還有很好的成長(zhǎng)性，把該類投資策略進(jìn)行指數(shù)化，即按照龍頭公司應(yīng)有的特征從每個(gè)行業(yè)中選出來(lái)3家行業(yè)龍頭公司做出一個(gè)指數(shù)。該指數(shù)事實(shí)上已經(jīng)由中證指數(shù)公司發(fā)布了，即上證龍頭企業(yè)指數(shù)，從歷史業(yè)績(jī)也能夠充分證明該思路的優(yōu)勢(shì)，該指數(shù)已經(jīng)產(chǎn)品化，目前正在發(fā)行。

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    18、《銀行信貸經(jīng)理營(yíng)銷(xiāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理技巧》（2－4天）

     

    【服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)專家-------陳毓慧老師團(tuán)隊(duì)在銀行業(yè)主要培訓(xùn)咨詢項(xiàng)目】：

1. 銀行標(biāo)桿網(wǎng)點(diǎn)打造項(xiàng)目

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