銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：在中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)范基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)之后，今年5月17日，包括中國(guó)證券報(bào)社在內(nèi)的首批十家獲得基金評(píng)價(jià)資格的機(jī)構(gòu)名單出爐，其中證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及獨(dú)立基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)3家、證券公司4家、評(píng)獎(jiǎng)媒體3家。為了幫助基金投資者更好地利用基金評(píng)價(jià)結(jié)果評(píng)判基金，本報(bào)推出系列文章，從基金分類、基金評(píng)價(jià)指標(biāo)、評(píng)價(jià)結(jié)果展示等方面介紹除評(píng)獎(jiǎng)媒體外的7家評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的異同，便于投資者更好地了解基金評(píng)價(jià)，在投資基金時(shí)選取更恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行參考。

　　面對(duì)目前市場(chǎng)上超過600只之多的基金，投資者在選擇時(shí)往往無所適從。因此，對(duì)基金進(jìn)行科學(xué)、嚴(yán)格的分類，將具有相同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金放在一起進(jìn)行評(píng)價(jià)，才能使投資者更好地分辨其中的優(yōu)劣，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行搭配，組建適合自己的基金投資組合。從這個(gè)角度講，基金分類是基金評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。

　　分類標(biāo)準(zhǔn)有不同

　　根據(jù)監(jiān)管層的有關(guān)規(guī)定，“對(duì)基金的分類應(yīng)當(dāng)以相關(guān)法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定為標(biāo)準(zhǔn)，可以在法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金分類規(guī)定的基礎(chǔ)上進(jìn)行細(xì)分；對(duì)法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)未做規(guī)定的分類方法，應(yīng)當(dāng)明確標(biāo)注并說明理由?！?/span>

　　因此，在獲得資格的7家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)中，各家機(jī)構(gòu)都參照了證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的分類體系，特別是在基金大類劃分上，基本按照《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》對(duì)股票型、混合型、債券型和貨幣型基金的分類方法進(jìn)行劃分。即60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的，為貨幣市場(chǎng)基金；投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的，為混合基金。

　　不過，在7家評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)中，晨星資訊(深圳)有限公司這一來自國(guó)際性基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的公司在基金分類上卻“獨(dú)樹一幟”，主要體現(xiàn)在其主要采取事后分類的方法。而其他6家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，基本采取的是事前分類方法，或者像上海證券這樣采取以事前分類為主、對(duì)招募說明書中沒有明確說明投資比例的基金采取事后分類的方法。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，從全球來看，基金分類方法主要有事前法和事后法。事前法是指依據(jù)基金契約或基金合同來確定基金的類別。由于這類方法基本不考慮基金正式運(yùn)作之后的投資組合特征，而在基金正式運(yùn)作之前就確定了基金類別，故稱為事前法。事前法體現(xiàn)了資產(chǎn)管理行業(yè)的誠(chéng)信準(zhǔn)則。事后法是指以基金投資組合實(shí)際狀況為依據(jù)對(duì)基金進(jìn)行類別劃分，注重的是當(dāng)前基金的資產(chǎn)配置狀況。

　　事前法和事后法實(shí)際上并沒有優(yōu)劣之分，只是分類標(biāo)準(zhǔn)不同，只不過投資者在參考基金評(píng)價(jià)結(jié)果時(shí)要先加以區(qū)別。同時(shí)，投資者還可以參考同一基金在這兩類分類體系中所屬類型的不同，分析其投資風(fēng)格漂移的情況。值得注意的是，按照事前法分類的基金通常情況下其所屬基金類型不會(huì)發(fā)生改變，除非基金契約發(fā)生變化。但按照事后法分類的基金可能會(huì)在不同基金類型中出現(xiàn)“漂移”，這意味著該基金的投資風(fēng)格發(fā)生了重大變化。

　　細(xì)微差別要留神

　　雖然7家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)在基金的大類劃分上大同小異，但在此基礎(chǔ)上的進(jìn)一步細(xì)分上卻有著比較明顯的差別。例如，像海通、濟(jì)安金信、上海證券采取了一級(jí)分類的方法，直接在一級(jí)分類上體現(xiàn)細(xì)分，如海通的10個(gè)大類中就存在偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏債混合型基金三個(gè)同為混合型基金的大類。而晨星、招商證券則采取了二級(jí)分類的方法，如招商證券在股票型開放式基金中又劃分出靈活配置型和穩(wěn)定配置型兩個(gè)二級(jí)分類。銀河證券、天相投顧則采取了三級(jí)分類的方法，如銀河證券在債券基金中的標(biāo)準(zhǔn)債券型基金中，又劃分出長(zhǎng)期標(biāo)準(zhǔn)債券型基金和中短期標(biāo)準(zhǔn)債券型基金。

　　對(duì)于投資者來說，更細(xì)致的基金分類可以更好地把具有相同特征的基金歸類比較，但在使用時(shí)可能會(huì)比較麻煩，畢竟普通投資者不會(huì)像機(jī)構(gòu)投資者那樣進(jìn)行嚴(yán)格、系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)收益計(jì)算和搭配，因此可以根據(jù)個(gè)人情況參考不同的分類結(jié)果進(jìn)行比較。

　　另外，投資者需要留意一些比較獨(dú)特的基金，這些基金成立時(shí)間較早，在契約中對(duì)投資比例沒有進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定，或者雖定義為債券型基金，卻有較高的股票投資比例。這樣的基金在不同的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)分類中可能屬于不同的基金分類。例如南方寶元，有些評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)把它歸屬于債券基金，有些則分到了混合型基金當(dāng)中。由于其股票投資比例較高，這就會(huì)造成牛市中歸到債券基金中的南方寶元業(yè)績(jī)很好，評(píng)價(jià)結(jié)果可能很高，但熊市中它又可能損失較大，評(píng)價(jià)結(jié)果不佳。

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