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樊綱 2022年度中國(guó)100強(qiáng)講師
經(jīng)濟(jì)學(xué)博士
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樊綱:樊綱:中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題到底在哪?
2016-01-20 4258

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在為什么這么“低迷”而且“過(guò)于低迷”呢?

  最近幾年來(lái),經(jīng)濟(jì)比較低迷,大家有些困惑。在我看來(lái),確實(shí)現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)比較低迷,有點(diǎn)過(guò)于低迷,這個(gè)過(guò)于低迷就是低于正常增長(zhǎng),它的表現(xiàn)就是通貨緊縮。

  我們現(xiàn)在已經(jīng)有40個(gè)月PPI為負(fù)的,按CPI算是1.3、1.4,美國(guó)、歐洲都是把2%當(dāng)做目標(biāo)的,我們只有1點(diǎn)幾,嚴(yán)格來(lái)說(shuō)也是通貨緊縮了。

  為什么過(guò)于低迷?基本原因是因?yàn)椋何覀冞^(guò)去十年內(nèi)兩次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。大家都應(yīng)該記得,不用多說(shuō)。

  但是稍微說(shuō)說(shuō)不同的原因,第一次過(guò)熱2004年到2007年,不是政府刺激出來(lái)的,現(xiàn)在一個(gè)流行的說(shuō)法是中國(guó)政府過(guò)去成天刺激經(jīng)濟(jì),咱們客觀(guān)一點(diǎn),諸位想想過(guò)去“宏觀(guān)調(diào)控”這個(gè)詞的含義,在多數(shù)人的記憶當(dāng)中宏觀(guān)調(diào)控就是政府不讓干這個(gè)、不讓投那個(gè),過(guò)去政府多數(shù)是一直壓著的,不讓經(jīng)濟(jì)太熱。

  但是,有人說(shuō)市場(chǎng)的力量太強(qiáng),當(dāng)時(shí)是全世界的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,出口30%、40%地增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)各種投資當(dāng)時(shí)也非?;鸨?,又是房地產(chǎn)泡沫、又是股市泡沫,2007年的時(shí)候增長(zhǎng)速度到了14.7%。

  后來(lái)調(diào)整了一次,當(dāng)時(shí)自己實(shí)現(xiàn)了一次調(diào)整,2007年9月份出了國(guó)幾條,進(jìn)一步加大房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控,這時(shí)候房地產(chǎn)開(kāi)始調(diào)頭,10月份股市開(kāi)始調(diào)頭,本來(lái)2008、2009想著繼續(xù)調(diào)整2011年回到繼續(xù)增長(zhǎng),沒(méi)想到2008年世界金融危機(jī)來(lái)了,危機(jī)來(lái)了以后,20國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人一致同意吸取上次的教訓(xùn)得聯(lián)手救市。

  現(xiàn)在還有人批判救市,批判當(dāng)時(shí)的刺激政策。當(dāng)時(shí),為什么世界領(lǐng)導(dǎo)人都沒(méi)有什么異議?1929年的教訓(xùn)是慘痛的教訓(xùn),是血的教訓(xùn)。

  當(dāng)時(shí)沒(méi)有宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、沒(méi)有宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué),諸位都學(xué)過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué),那是1936年,大蕭條都走了一半多了,一個(gè)英國(guó)人叫凱恩斯的寫(xiě)了一本書(shū),后來(lái)一致公認(rèn)那本書(shū)標(biāo)志著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的誕生,羅斯福當(dāng)選搞新政代表著宏觀(guān)調(diào)控政策的誕生。

  1929年的時(shí)候是沒(méi)有的,看著經(jīng)濟(jì)往下滑,當(dāng)時(shí)不是沒(méi)有人說(shuō)要救市,當(dāng)時(shí)的金融家、企業(yè)家們跟現(xiàn)在的表現(xiàn)是一樣的,掙錢(qián)掙得好的時(shí)候政府離得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的,危機(jī)來(lái)了找政府救市了,救市的時(shí)候不說(shuō)要救他,他說(shuō)要救工人,否則工人就失業(yè)了等等。

  當(dāng)時(shí)的美國(guó)總統(tǒng)胡佛說(shuō)不救,第一你們說(shuō)市場(chǎng)決定,市場(chǎng)出了危機(jī)你們市場(chǎng)自己調(diào)整。

  第二也沒(méi)有機(jī)制,當(dāng)時(shí)沒(méi)有這套理論和機(jī)制,聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)都沒(méi)有貨幣政策的職能。市場(chǎng)行為和規(guī)律基本都是一樣的,危機(jī)來(lái)了成災(zāi)的時(shí)候各種說(shuō)法,說(shuō)的越懸乎越好,讓政府托底救市。

  然后搞出一個(gè)十年大蕭條,世界GDP減少50%,然后出了極端納粹,納粹是國(guó)家資本主義,搞出了極端的思潮成了納粹,納粹打了一次世界大戰(zhàn),死了幾千萬(wàn)人口,1945年經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)增長(zhǎng),1954年時(shí)隔25年之后世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到1929年的水平。你說(shuō)這個(gè)教訓(xùn)慘不慘痛?

  現(xiàn)在還有人批判刺激政策,美國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)退出呢,歐洲沒(méi)退出又加了一把,日本在加碼。問(wèn)題不在這兒,需要討論的是怎么刺激、刺激多少、刺激多大。

  事后看中國(guó)政府刺激的政策確實(shí)大了點(diǎn),有點(diǎn)過(guò)大。這個(gè)大不是體現(xiàn)在四萬(wàn)億,四萬(wàn)億其實(shí)很少,四萬(wàn)億是兩年的數(shù),一年只有兩萬(wàn)億,而且四萬(wàn)億當(dāng)中絕大部分是政府的正常開(kāi)支,不屬于刺激政策,收了稅搞些項(xiàng)目,刺激政策必須是無(wú)中生有的需求,必須是財(cái)政赤字,當(dāng)年財(cái)政赤字沒(méi)有增長(zhǎng)多少,從1.6上升到2.3。

  真正的大頭是一年就暴漲了六萬(wàn)億的地方融資平臺(tái),這也是政府債務(wù),這屬于政府赤字,只不過(guò)是以金融債的形式表現(xiàn)出來(lái),一下子把GDP拉到13%、14%,然后再刺激買(mǎi)房買(mǎi)車(chē),刺激出了一輪,2009、2010年又熱了一把。

  所以,兩次“過(guò)熱”累加在一起,這個(gè)問(wèn)題就很?chē)?yán)重了。什么問(wèn)題?產(chǎn)能過(guò)剩,產(chǎn)能過(guò)剩的后面是債務(wù),借了那么多錢(qián)結(jié)果沒(méi)有定單,產(chǎn)能過(guò)剩就是債務(wù)問(wèn)題,債務(wù)問(wèn)題的背后就是企業(yè),企業(yè)當(dāng)然融資難了、融資貴了。

  東西賣(mài)不出去了,連定單都沒(méi)有了,原來(lái)的債都還不起了,誰(shuí)還借你新錢(qián),借你錢(qián)的得加一部分(利息)吧,得風(fēng)險(xiǎn)貼水吧。

  現(xiàn)在老怪財(cái)政政策過(guò)緊,但是,最近的問(wèn)題是:銀行有了錢(qián)了,也不一定往外貸啊,典型的就是危機(jī)時(shí)候的表現(xiàn),經(jīng)濟(jì)下調(diào)期的表現(xiàn)。一樣的,只不過(guò)我們中國(guó)沒(méi)有采取硬著陸式的危機(jī)調(diào)整,我們喜歡軟著陸。

  軟著陸說(shuō)明什么呢?能軟著陸因?yàn)樵瓉?lái)的政策沒(méi)有起太多作用,有泡沫但沒(méi)有太大,我們要承認(rèn)這一點(diǎn),無(wú)論如何,中國(guó)的貨幣政策還是起了點(diǎn)作用,2004到2007年的時(shí)候不斷地壓著沒(méi)使泡沫太大,2009年、2010年的時(shí)候我們采取世界最大的刺激政策,但是也第一個(gè)最早退出了刺激政策,日本、歐美還沒(méi)退出呢。

  中國(guó)2010年4月份退出了,“住房限購(gòu)政策推出”標(biāo)志著這個(gè)政策從刺激政策退出走向緊縮政策,2010年的中期開(kāi)始清查地方融資平臺(tái),2010年的下半年各種貨幣政策、財(cái)政政策從緊了。及時(shí)退出的作用是什么呢?

  以房地產(chǎn)為例,沒(méi)有使房地產(chǎn)的一二線(xiàn)城市鼓起的泡沫波及到全國(guó)的三四線(xiàn)城市,現(xiàn)在三四五線(xiàn)城市有點(diǎn)問(wèn)題屬于長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,是城市化政策出了問(wèn)題的問(wèn)題,不是這輪波動(dòng)影響的,三四五線(xiàn)城市的投資在前一輪就開(kāi)始了,沒(méi)有波及到全國(guó),全國(guó)的泡沫并不大。

  中國(guó)的泡沫實(shí)際上已經(jīng)破了,房地產(chǎn)泡沫前年已經(jīng)破了。現(xiàn)在還有人在講中國(guó)的泡沫沒(méi)有破,還要硬著陸,我們這幾年就在跟這些觀(guān)點(diǎn)做辯論,它是一種軟著陸的方式,已經(jīng)軟著陸了就不會(huì)再硬著陸了。

  最近,房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入一二線(xiàn)城市,原來(lái)泡沫不大調(diào)整也不深,現(xiàn)在政策一調(diào)整之后開(kāi)始回暖。但是,軟著陸有一個(gè)問(wèn)題,就是調(diào)整的時(shí)期會(huì)比較長(zhǎng)。

  軟著陸另外一個(gè)起的作用就是政府喜歡掩著蓋著,這些問(wèn)題不讓它破,慢慢在時(shí)間的過(guò)程當(dāng)中逐步加以調(diào)整,逐步消化一些問(wèn)題。

  破一點(diǎn)別破太多,市場(chǎng)相對(duì)來(lái)講比較平穩(wěn),這種方法不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的倒閉破產(chǎn)、大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)振蕩,但是會(huì)相當(dāng)長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期比較疲軟,調(diào)整期比較長(zhǎng),比市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家沒(méi)有政府的那只手調(diào)控著的時(shí)間可能比較長(zhǎng)。多長(zhǎng)呢?這不好說(shuō),但是我們可以回顧上一輪調(diào)整。

  過(guò)去三十幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)兩位數(shù)高增長(zhǎng)?并不是這樣的,要看GDP增長(zhǎng)速度和通貨膨脹率。多數(shù)年份不是兩位數(shù)增長(zhǎng),這是第一;第二,那一年到了14.3%,那邊是2007年到過(guò)14.7%,最低谷那塊7%左右,跟我們現(xiàn)在差不多,那是從哪兒開(kāi)始呢,從1995年開(kāi)始,1995年還有10%以上的增長(zhǎng),但是第二年已經(jīng)開(kāi)始下滑了,有點(diǎn)像我們的2011年,2011年已經(jīng)低于10%了,處于下滑的開(kāi)始。

  2002年還有通貨緊縮,為什么沒(méi)到2003年呢?2003年有非典,沒(méi)有非典的話(huà)也就上去了,有非典2003年還低一點(diǎn)。就是1995年到2002年八年時(shí)間屬于調(diào)整時(shí)期,有一段下滑,滑到底部不再下滑了,但仍然沒(méi)有很大起色,它穩(wěn)定在比較低的水平上,或者在低的水平上有點(diǎn)掙扎,還有通貨緊縮。那就是90年代中期到2000年初期的情況。

  我們記憶有選擇性,喜歡記住自己輝煌的時(shí)代、掙錢(qián)容易的時(shí)代、東西好賣(mài)的時(shí)代,不記得自己低迷的時(shí)代。

  當(dāng)時(shí)也很痛苦,當(dāng)時(shí)說(shuō)的問(wèn)題跟現(xiàn)在說(shuō)的都一樣的,現(xiàn)在我們說(shuō)的這點(diǎn)事都一樣的,產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)問(wèn)題,當(dāng)時(shí)還有銀行壞債,也是質(zhì)疑GDP有沒(méi)有7%呀。

  后來(lái)MF和世界銀行專(zhuān)門(mén)派一個(gè)研究小組調(diào)查你們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)到底怎么回事,結(jié)論是中國(guó)的GDP會(huì)有正負(fù)1個(gè)點(diǎn)的差額,但是整個(gè)體系還是符合國(guó)際準(zhǔn)則的。

  談?wù)摰脑?huà)題也是一樣,中國(guó)6%左右的增長(zhǎng)就不錯(cuò)了,不要提什么7%、8%,現(xiàn)在也一樣嘛,我不用那些政治術(shù)語(yǔ),現(xiàn)在的說(shuō)法都一樣。那時(shí)候,年年討論怎么擴(kuò)大內(nèi)需、討論怎么治理通貨緊縮,那時(shí)候PPI31個(gè)月通貨緊縮,現(xiàn)在已經(jīng)40個(gè)月了,這次多長(zhǎng)還說(shuō)不好,可能得50個(gè)月。

  產(chǎn)能過(guò)剩,那時(shí)候是一次過(guò)熱的產(chǎn)能過(guò)剩,這次兩次過(guò)熱產(chǎn)能過(guò)剩,因此,在這個(gè)意義上,我們這次可能比上次調(diào)整的力度還要大一點(diǎn)。

  2008年討論產(chǎn)能過(guò)剩是鋼鐵,4億噸的需求,6億噸的產(chǎn)能,2011年的時(shí)候再算,6億噸的需求,10億噸的產(chǎn)能。防過(guò)熱防的不是過(guò)熱,過(guò)熱的時(shí)候大家多高興呀,防的就是現(xiàn)在這點(diǎn)事,防的就是現(xiàn)在的過(guò)剩、低迷、債務(wù),經(jīng)濟(jì)規(guī)律就是這么調(diào)整的。

  從這個(gè)角度看,這次調(diào)整到什么時(shí)候?這條線(xiàn)還沒(méi)有尾呢,按照上次的情況我們才走了一半,清理問(wèn)題現(xiàn)在也走了一半,大家得有思想準(zhǔn)備,準(zhǔn)備什么呢?

  有相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期,一年、兩年、三年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在相對(duì)比較低迷的狀態(tài),處在低谷,調(diào)整時(shí)期,不一定再往下了,但可能還是比較低的狀態(tài)。

  這時(shí)候,還需要政府采取一定的措施托一托,政府的一些措施還不能放,保持總需求一定的規(guī)模,通常會(huì)調(diào)整得很深,調(diào)整低于增長(zhǎng)速度很多,這時(shí)候需要政府的政策托住它,盡管還不能實(shí)現(xiàn)正常的增長(zhǎng),但是比較穩(wěn)定的增長(zhǎng),防止深度的下滑所產(chǎn)生的不良后果。這時(shí)候我們得有思想準(zhǔn)備。

  是不是能夠聽(tīng)出一點(diǎn)里面積極的因素,和現(xiàn)在有些人看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)比較悲觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)不太一樣,現(xiàn)在“過(guò)于低迷”,這句話(huà)的含義就是說(shuō):我們?nèi)绻冗^(guò)了這個(gè)調(diào)整時(shí)期,我們完成了這段調(diào)整,經(jīng)濟(jì)不再過(guò)于低迷了,恢復(fù)到正常增長(zhǎng),我們的正常增長(zhǎng)會(huì)比現(xiàn)在高。現(xiàn)在7%或者低一點(diǎn)的增長(zhǎng)速度,不是我們的正常增長(zhǎng)速度,屬于比較低的調(diào)整時(shí)期的增長(zhǎng)速度,對(duì)不對(duì)?

  就是所謂的“潛在增長(zhǎng)率”,本來(lái)是這么多,經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候個(gè)高于潛在增長(zhǎng)率,那時(shí)候有通貨膨脹。

  而在低迷時(shí)期,通貨緊縮的時(shí)期,表明你現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度低于你的正常速度、低于你的潛在增長(zhǎng)力,綠波方法可以計(jì)算正常增長(zhǎng),把通貨緊縮的年份去掉,去掉最高分和最低分,中間沒(méi)有通貨膨脹和通貨緊縮的叫正常增長(zhǎng),我們現(xiàn)在不屬于正常增長(zhǎng),我們屬于有負(fù)差距的狀態(tài)。因此,當(dāng)我們恢復(fù)正常的時(shí)候,中國(guó)經(jīng)濟(jì)不至于這么低吧。

  我個(gè)人認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后長(zhǎng)期來(lái)看,五年、十年、二十年不一定就是6%、7%,有些人還說(shuō)3%、5%,在調(diào)整時(shí)期說(shuō)這個(gè)話(huà)不把調(diào)整、不把周期性的因素考慮進(jìn)去,這是一個(gè)錯(cuò)誤的分析,現(xiàn)在很多人分析這個(gè)因素、那個(gè)因素,說(shuō)了半天,產(chǎn)能過(guò)剩這些都是周期性因素,你把它當(dāng)做長(zhǎng)期的趨勢(shì)來(lái)看,這是錯(cuò)誤的分析。

  調(diào)整時(shí)期過(guò)了之后,恢復(fù)到正常水平,不講長(zhǎng)期的增長(zhǎng)速度了,我個(gè)人的看法是會(huì)高于7%,至少?gòu)默F(xiàn)在的情況來(lái)看高于7%。

  中國(guó)經(jīng)濟(jì)是有周期的,看中國(guó)的“潛在增長(zhǎng)率”,也要在長(zhǎng)期的波動(dòng)當(dāng)中分析這個(gè)問(wèn)題。西方人老說(shuō)看不懂中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題,他們說(shuō)你們?cè)趺礇](méi)有經(jīng)濟(jì)周期、沒(méi)有經(jīng)濟(jì)危機(jī)啊。

  我說(shuō)我們有經(jīng)濟(jì)周期,只不過(guò)沒(méi)有負(fù)增長(zhǎng),我們的周期幅度可能比你們還大,我們是14.7%和7%之間的將近8%的波動(dòng),而你們看不見(jiàn)中國(guó)有經(jīng)濟(jì)危機(jī)是因?yàn)橹袊?guó)7%是低谷,你們是負(fù)增長(zhǎng)才是低谷,叫衰退,我們沒(méi)有衰退,但是我們是低谷。兩位數(shù)的增長(zhǎng),也不是中國(guó)正常增長(zhǎng)。

  中國(guó)經(jīng)濟(jì)一超過(guò)9%就通貨膨脹了,超過(guò)10%又是通貨膨脹又是資產(chǎn)泡沫,那都不是正常增長(zhǎng),不是過(guò)去的舊常態(tài),那是變態(tài),那叫過(guò)熱增長(zhǎng),我們希望以后不再有了,通貨緊縮也不是正常增長(zhǎng),我們把這些去掉,去掉之后,統(tǒng)計(jì)上看就和世界上若干個(gè)研究小組過(guò)去這些年研究的中國(guó)潛在增長(zhǎng)率結(jié)論是一樣的,過(guò)去二三十年就是7-9之間,有的十年可能是8-9,有的十年可能是7-8,這個(gè)可能也會(huì)變化。

  現(xiàn)在可能比過(guò)去稍微低了點(diǎn),有過(guò)去的長(zhǎng)期因素,成本提高了、環(huán)境難以為繼了等等,世界經(jīng)濟(jì)再不好了,加在一起,現(xiàn)在我們可能比以前低一點(diǎn),在7-8或者7-7.5這么一個(gè)區(qū)間,還是完全有可能的。

  再一個(gè)積極的方面,經(jīng)濟(jì)確實(shí)在進(jìn)行調(diào)整,現(xiàn)在大家看到的是很多企業(yè)不景氣,但是你看到這些企業(yè)不景氣的時(shí)候正在調(diào)整。這個(gè)時(shí)期正是優(yōu)勝劣汰發(fā)生的時(shí)期,不能再刺激出一把“過(guò)熱”,因?yàn)?a target="_blank" style="color: black;" >市場(chǎng)決定著調(diào)整過(guò)程,就是淘汰一批過(guò)去生產(chǎn)得過(guò)多又不很專(zhuān)業(yè)的企業(yè)。

  經(jīng)濟(jì)熱的時(shí)候泥沙俱下,誰(shuí)都能掙碗飯吃,當(dāng)時(shí)建了很多企業(yè),有的搞了幾年?yáng)|張西望轉(zhuǎn)產(chǎn)包括政府和業(yè)內(nèi)人士就忽悠,轉(zhuǎn)型升級(jí)變成了轉(zhuǎn)產(chǎn),于是都做得不專(zhuān)業(yè),這個(gè)時(shí)候一定就是被淘汰的時(shí)候。

  然后誰(shuí)來(lái)淘汰別人呢?有人被兼并重組,有人兼并重組別人,一定是過(guò)去這些年專(zhuān)注而專(zhuān)業(yè)的發(fā)展自己產(chǎn)品創(chuàng)新的那些企業(yè)。

  現(xiàn)在是大浪淘沙的時(shí)候了,熱潮退了以后大家能看出哪個(gè)企業(yè)好、哪個(gè)企業(yè)不好,我們的風(fēng)投、PE選擇企業(yè)相對(duì)容易一點(diǎn),反倒準(zhǔn)一點(diǎn)。而且現(xiàn)在定單集中,以后產(chǎn)業(yè)集中提高。

  這樣的調(diào)整,就為下一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)創(chuàng)造新的價(jià)值,效率更高了、資源配置更好了、利潤(rùn)情況也更好了,競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)增強(qiáng)。

  所以,應(yīng)該說(shuō)現(xiàn)在我們處的階段有它積極的變化正在發(fā)生,也不必特別悲觀(guān),包括我們有些產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在正在恢復(fù)正常狀態(tài),汽車(chē)制造啊、一般基建行業(yè),除了建筑基建之外的基建行業(yè)都在增長(zhǎng),消費(fèi)品在增長(zhǎng),消費(fèi)品比較穩(wěn)定,有些產(chǎn)業(yè)也在逐步恢復(fù)正常。

  現(xiàn)在為什么這么“低迷”而且“過(guò)于低迷”呢?今后兩年,至少估計(jì)都是7%左右。

  再一個(gè)因素就是政府政策還是有問(wèn)題的,2010年及時(shí)退出了刺激政策,為了應(yīng)對(duì)“過(guò)熱”采取了一系列的緊縮政策,但是忘了及時(shí)退出緊縮政策。

  那些政策一放放那兒四五年,經(jīng)濟(jì)回歸正?;蛘哌M(jìn)入調(diào)整了,這些政策沒(méi)有及時(shí)退出,沒(méi)有回歸中性。

  比如,當(dāng)時(shí)很?chē)?yán)厲的緊縮政策包括住房限購(gòu),20%的準(zhǔn)備金率。20%的準(zhǔn)備金率當(dāng)時(shí)是為了抑制過(guò)快增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備,現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備不增長(zhǎng)了還按20%的準(zhǔn)備金率,很多刺激政策是為了應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)的,結(jié)果沒(méi)有及時(shí)退出,搞得政策過(guò)緊,一直到去年4季度才逐步有所退出,包括住房。退出之后就會(huì)有一些調(diào)整,不太一樣了。

  第二就是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不積極。資本市場(chǎng)上的投資者,過(guò)去這幾年壓著大家一直覺(jué)得有風(fēng)險(xiǎn)的大事,地方融資平臺(tái)的事,本來(lái)可以早點(diǎn)化解風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)槿谫Y平臺(tái)的事主要是期限錯(cuò)配所表現(xiàn)出來(lái)的融資機(jī)制錯(cuò)配,地方融資平臺(tái)建的都是基礎(chǔ)設(shè)施。中國(guó)地方政府債務(wù)和西方不一樣,西方是消費(fèi)型,都是花了錢(qián),畢竟是投資了,投資會(huì)有無(wú)效率的地方,但大部分還是投資,而投資這些項(xiàng)目是長(zhǎng)期項(xiàng)目,地鐵高鐵都是幾百年。

  我前兩天看英國(guó)地鐵150周年紀(jì)念,車(chē)皮大概每十年換一次,但地鐵的洞就是150年,300年的時(shí)候那個(gè)洞還是300年前挖的,修地鐵最貴的就是那個(gè)洞,回報(bào)是長(zhǎng)期的,融資方式是短期的。銀行借款本質(zhì)上就是短期的,中長(zhǎng)期貸款五年十年也很長(zhǎng)了,現(xiàn)在變成了影子銀行信托,信托更短,一年兩年三年,這是融資機(jī)制錯(cuò)配。

  如果早點(diǎn)置換,現(xiàn)在做這點(diǎn)事早就可以做,盡管當(dāng)時(shí)預(yù)算法沒(méi)有修改,中央政府也可以替地方發(fā)債,因?yàn)槭侵脫Q,因此可以多做一點(diǎn),不要拘泥于中央財(cái)政那點(diǎn)赤字,已經(jīng)那么多赤字發(fā)生了,置換一部分反倒化解金融風(fēng)險(xiǎn),遲遲不做,現(xiàn)在做了力度又很小。這就是政府應(yīng)該積極的面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn),積極的化解這些風(fēng)險(xiǎn),我們的經(jīng)濟(jì)就會(huì)好一點(diǎn)。

  第三個(gè)因素就是政府不作為。這個(gè)大家都知道,不作為不僅是很多地方不給企業(yè)、企業(yè)家辦事了,而是自己的事也不辦了,自己的錢(qián)也花不出去,如果去年都花出去了也不至于7.4。這是一個(gè)次要的因素,但仍然是一個(gè)要素,主要因素是我們?cè)谶M(jìn)行調(diào)整,加上政府政策有一些問(wèn)題,使得我們過(guò)于低迷的問(wèn)題更加嚴(yán)重。

  這就是我們現(xiàn)在所處的狀態(tài)。這個(gè)狀態(tài)當(dāng)中顯示出,中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍然具有一定潛力,但我們度過(guò)這個(gè)艱難的調(diào)整時(shí)期、痛苦的調(diào)整時(shí)期,還得經(jīng)歷一段時(shí)間。

  明年開(kāi)始“十三五”,“十三五”前期還在應(yīng)對(duì)“十一五”、“十二五”以來(lái)的“過(guò)熱”問(wèn)題,在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中,逐步實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的正常增長(zhǎng),希望不再是過(guò)熱增長(zhǎng)了,7%-8%的正常增長(zhǎng)持續(xù)一段時(shí)間,中國(guó)又上一個(gè)新的臺(tái)階。

  大家現(xiàn)在對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)有很多懷疑,各種因素,比如成本提高、環(huán)境因素等產(chǎn)生一些困難。剛才說(shuō)的那些是短期、周期性的因素,周期性的因素現(xiàn)在在發(fā)生,長(zhǎng)期性的因素也在發(fā)生,處理的辦法是不同的。它所發(fā)生的方式也是不同的。經(jīng)濟(jì)研究最怕就是,一鍋粥在那兒攪和,永遠(yuǎn)討論不清楚,我們把它區(qū)分開(kāi),有長(zhǎng)期的問(wèn)題、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題、體制問(wèn)題等等,也有周期性因素。

  在這些長(zhǎng)期的問(wèn)題背后,中國(guó)還有巨大潛力,人均GDP只是發(fā)達(dá)國(guó)家很少的一部分,工業(yè)化程度說(shuō)了半天,天天轉(zhuǎn)移人口,還有30%多的勞動(dòng)力是農(nóng)民,不是因?yàn)樗麤](méi)出來(lái),出來(lái)又回去了,這是中國(guó)特殊的體制問(wèn)題導(dǎo)致的。

  工業(yè)化程度老提不高,然后沿海地區(qū)和勞動(dòng)力短缺,工資成本上漲過(guò)快,過(guò)早進(jìn)入了工資成本上漲時(shí)期,是因?yàn)檗r(nóng)民工早退,干個(gè)七八年、八九年早早退出了城市勞動(dòng)力供給,這不是中國(guó)的勞動(dòng)力用完了,不是人口紅利沒(méi)了,中國(guó)過(guò)去三十年制造業(yè)、服務(wù)業(yè),大量的勞動(dòng)力供給,不是因?yàn)橹袊?guó)過(guò)去幾十年生了太多的孩子,是因?yàn)檗r(nóng)業(yè)勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移,這是基本的邏輯。

  現(xiàn)在有些人說(shuō)中國(guó)人口不增長(zhǎng)了、中國(guó)沒(méi)希望了,解決辦法是再生孩子,我說(shuō)人多了加水,水多了加面,作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)者巴不得現(xiàn)在勞動(dòng)力用完了,勞動(dòng)力用完了我們?cè)侔l(fā)展別的,現(xiàn)在的問(wèn)題是“沒(méi)轉(zhuǎn)移完就發(fā)生勞動(dòng)力短缺”,這是新型城市化要解決的問(wèn)題:怎么讓這一代農(nóng)民不回去,下一代農(nóng)民也不回去,解決中國(guó)的工業(yè)化問(wèn)題。這個(gè)過(guò)程中只要?jiǎng)趧?dòng)力不斷轉(zhuǎn)移,勞動(dòng)力供給基本是有保障的。分析這個(gè)問(wèn)題,很多人犯了很?chē)?yán)重的錯(cuò)誤。

  另一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤說(shuō),中國(guó)勞動(dòng)力沒(méi)有了,因此中國(guó)不增長(zhǎng)了,即使勞動(dòng)力人數(shù)減少了,現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能光算勞動(dòng)力,要算人力資本,就是勞動(dòng)力加上教育,把這個(gè)因素帶進(jìn)去現(xiàn)在進(jìn)入勞動(dòng)大軍的勞動(dòng)力資本比退出勞動(dòng)力大軍的資本至少多四到五年的教育,把這個(gè)因素一帶進(jìn)去,出來(lái)的潛在增長(zhǎng)率就是不一樣的。

  然后,城市化只有52%。70%的人口為低收入階層,70%當(dāng)中一半是農(nóng)民、一半是農(nóng)民工。儲(chǔ)蓄率過(guò)高,一方面表明我們不缺錢(qián),錢(qián)到處在找項(xiàng)目,但是另一方面說(shuō)明我們的消費(fèi)特別低,居民消費(fèi)只占GDP的3-5??纯催@個(gè)指標(biāo),今后每年增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)的消費(fèi),降低一個(gè)百分點(diǎn)的儲(chǔ)蓄,這個(gè)潛力有多大。

  按照人均GDP,經(jīng)濟(jì)學(xué)算一個(gè)指數(shù)叫“追趕指數(shù)”,人均GDP比你的標(biāo)桿國(guó)家人均GDP,就是美國(guó),它現(xiàn)在是五萬(wàn)多美元,我們是七千多美元,我們只有百分之十三點(diǎn)幾。四小龍,韓國(guó)是百分之六十幾,新加坡和香港已經(jīng)一百多了,新加坡是世界第三富的國(guó)家,阿根廷、墨西哥,馬來(lái)西亞泰國(guó)百分之二十左右,我們只有百分制十三點(diǎn)幾。韓國(guó)1979年左右達(dá)到這個(gè)水平,以后又二十年增長(zhǎng),到1997年亞洲金融危機(jī)結(jié)束,按這個(gè)算,中國(guó)二十年的高增長(zhǎng)是有可能的。

  我們要做很多正確的事,包括不要出現(xiàn)危機(jī),包括經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政治危機(jī)、金融危機(jī)等等,金融危機(jī)了就慘了。順便說(shuō)一句,關(guān)于流行的中等收入陷阱的說(shuō)法是不對(duì)的,說(shuō)是技術(shù)問(wèn)題,現(xiàn)在到了中等收入階段了,競(jìng)爭(zhēng)力和低收入國(guó)家不行了,做不了低端產(chǎn)業(yè)了,但是你又沒(méi)有高新技術(shù),又競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家,高不成低不就就掉在那兒了,這個(gè)不對(duì)。

  拉美國(guó)家掉入中等收入陷阱,不是因?yàn)樗麤](méi)技術(shù)和創(chuàng)新的能力,是因?yàn)樯鐣?huì)出了問(wèn)題,真正的中等收入陷阱的原因是中等收入階段收入差距特別大,收入差距一方面可能導(dǎo)致政治動(dòng)蕩,另一方面容易導(dǎo)致福利陷阱,為了緩解差距擴(kuò)大各種社會(huì)支出和社會(huì)福利,結(jié)果財(cái)政危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī),這個(gè)我們現(xiàn)在都能體會(huì)到,這是真正的中等收入水平,所以在這方面還要做,還得顧及考慮緩解社會(huì)緊張,還不能出現(xiàn)金融危機(jī)。

  下一階段,確實(shí)是最難的時(shí)候,我們的收入差距現(xiàn)在是最大的階段,這是真正的問(wèn)題?!爸械仁杖胂葳濉倍x的一個(gè)基本錯(cuò)誤是,怎么能假定世界只有一個(gè)高端技術(shù)和一個(gè)低端技術(shù),它不是跳躍的。有大量的企業(yè)就在拿著中間的技術(shù)掙著中間的收入,那是很正常的事情,收支是平衡的,仍然可以有利潤(rùn)的,包括韓國(guó)和其它國(guó)家都在吃著中等技術(shù)的飯?jiān)谥鸩桨l(fā)展,可以把產(chǎn)業(yè)低端的部分轉(zhuǎn)移出去,中端和高端的東西繼續(xù)做、繼續(xù)可以發(fā)展。

  中國(guó)人到韓國(guó)去買(mǎi)東西就是買(mǎi)兩樣,一個(gè)衣服、一個(gè)化妝品,都是中間技術(shù),它繼續(xù)在做衣服,把一部分低端的衣服轉(zhuǎn)到中國(guó)來(lái)了,它繼續(xù)做中高端的衣服,我們也可以繼續(xù)做,中間漫長(zhǎng)的空間可以發(fā)展,不一定非得是高端技術(shù)。中國(guó)的制造業(yè)也大有前途。

  在未來(lái),直接投資市場(chǎng)有很大的發(fā)展前途。應(yīng)該說(shuō),大家都希望中國(guó)的資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展,我相信政策層面誰(shuí)都希望看到中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展,因?yàn)橹袊?guó)太缺直接融資、太缺諸位做的事情。2013年中國(guó)的IPO只占全部社會(huì)融資的1%,加上前面的風(fēng)投、創(chuàng)投、天使投資、PE不超過(guò)3%,這么多年還是以間接融資為主。發(fā)達(dá)國(guó)家不說(shuō)美國(guó)高到60%、70%的融資比例,日本、德國(guó)間接融資比較高的國(guó)家也有20%、30%的直接融資方式,而我們太缺了。

  資本市場(chǎng)的穩(wěn)定,有利于IPO之前的一系列投資發(fā)展,但是無(wú)論如何這個(gè)領(lǐng)域仍然是大有發(fā)展前途,也是政府應(yīng)該支持鼓勵(lì)和配套的,政府不見(jiàn)得搞很多基金,但政府搞的基金跟著私人的投資走,給私人政策添個(gè)碼,但是選企業(yè)產(chǎn)業(yè)要讓企業(yè)去選,讓我們的風(fēng)投創(chuàng)投首先選企業(yè)然后承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),政府跟著一塊去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),至少方興未艾。

  互聯(lián)網(wǎng)特別熱,我也非常贊同互聯(lián)網(wǎng)是這幾十年來(lái)最偉大的技術(shù)進(jìn)步和最偉大的技術(shù)革命,一定要應(yīng)用在各行各業(yè),但是基本內(nèi)容是信息技術(shù),它節(jié)省的信息成本,節(jié)省了各行各業(yè)我們每個(gè)人的信息成本,但是它不解決內(nèi)容問(wèn)題,它收集整理傳輸信息有新的方法了,但是傳遞的什么東西這個(gè)問(wèn)題沒(méi)解決,所以,我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)是要“互聯(lián)網(wǎng)+”。

  “互聯(lián)網(wǎng)+”這個(gè)詞說(shuō)起來(lái)上口了,在我看來(lái),應(yīng)該“各行各業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”,否則加了一千次互聯(lián)網(wǎng)仍然沒(méi)有解決好產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題,仍然沒(méi)有解決基本的競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題,你加了一千遍互聯(lián)網(wǎng)仍然是三流企業(yè)、四流企業(yè),根本的問(wèn)題還是怎么做好你自己,利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)節(jié)省你的信息成本,使你發(fā)展得更好、市場(chǎng)做得更大。互聯(lián)網(wǎng)一定要發(fā)展,而且最好在各行各業(yè)。

  “十三五”我們建議用普惠式的,誰(shuí)有先進(jìn)技術(shù)、發(fā)明創(chuàng)造就鼓勵(lì)誰(shuí),加強(qiáng)它的發(fā)展勢(shì)頭,包括應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)。

  我說(shuō)我們看一個(gè)企業(yè)的根本,還是看他提供什么東西,而不是看他是不是用了互聯(lián)網(wǎng),用了互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)+號(hào),確實(shí)是一個(gè)+號(hào),但根本的還是怎么做好、長(zhǎng)期專(zhuān)業(yè)專(zhuān)注地做好各行各業(yè),專(zhuān)注專(zhuān)業(yè)的產(chǎn)業(yè)是值得我們投資的,是有發(fā)展?jié)摿Φ摹?/p>

樊綱現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng),中國(guó)改革研究基金會(huì)理事長(zhǎng),國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng),中國(guó)(深圳)綜合開(kāi)發(fā)研究院院長(zhǎng)。兼北京大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、匯名家網(wǎng)特約講師。樊綱助理:蔡老師13738088857

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