看到媒體報(bào)導(dǎo)，美國(guó)公布的最新就業(yè)率若優(yōu)于預(yù)期，那么十年期公債的殖利率就會(huì)隨即應(yīng)聲大漲。很多人都不了解這是為什么？還有殖利率又是什么？美國(guó)10年期公債殖利率對(duì)債市以及股市的影響又會(huì)是什么呢？


美國(guó)十年期公債殖利率的升降是其房貸以及企業(yè)長(zhǎng)期貸款利率的先行指標(biāo)，眾所矚目。再者，由于美國(guó)是世界最大經(jīng)濟(jì)體，這個(gè)十年期公債殖利率的變化會(huì)引影響全球經(jīng)濟(jì)，全球央行必須時(shí)時(shí)關(guān)注，甚至跟進(jìn)制訂本身利率政策。


至于債券的殖利率上漲，就表示債券的價(jià)格已經(jīng)先行下跌了。殖利率其實(shí)就是“實(shí)際收益率”。 因?yàn)椋瑐l(fā)行時(shí)所承諾每年支付的利息，是不能改變的，而會(huì)改變的是每天都在市場(chǎng)中交易的債券價(jià)格。


倘若市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)利率將會(huì)提升，已發(fā)行老債券的吸引力就會(huì)減少，價(jià)格難免下跌，投資人能以較低價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，實(shí)際收益率（即殖利率）就提高了。


正常情況之下，股市與債市總是相互排斥、背道而馳的。原因是，股市熱鬧滾滾時(shí)會(huì)吸走資金，債市就變得門(mén)可羅雀，反之亦然。


比如2007年發(fā)生次貸風(fēng)波之后，債券頓時(shí)成了熱門(mén)的避險(xiǎn)工具，價(jià)格水漲船高，殖利率也隨之遽降，但投資者仍趨之若鶩。反觀同時(shí)段的股市，則一步步陷入了長(zhǎng)達(dá)一年半之久的熊市。


但現(xiàn)在情況有所改變了，美國(guó)自實(shí)施第一、二波量化寬松貨幣政策（QE1 與 QE2 ）之后，熱錢(qián)更多了，以致于自2011年10月起，股市、債市各有人愛(ài)，居然出現(xiàn)了少見(jiàn)的同時(shí)大漲現(xiàn)象。


由2013年春天起，美國(guó)景氣已漸露曙光，部分避險(xiǎn)的資金，有明顯由黃金、大宗商品以及公債撤出的跡象。我們?cè)賮?lái)看看，最敏感也最能顯示資金流動(dòng)方向的美國(guó)十年期公債殖利率，它已由2012年7月時(shí)，還在擔(dān)心歐債問(wèn)題的1.40 % 低檔，反彈到2014年初的3 %，顯示出債券市場(chǎng)的賣(mài)壓未曾中斷。


過(guò)去，債券市場(chǎng)流出的資金會(huì)轉(zhuǎn)進(jìn)股市，但美國(guó)股市目前已在高檔，總會(huì)令人卻步，加上量化寬松政策預(yù)期可能將在2014年底前完全退場(chǎng)，會(huì)讓人有“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”+“資金縮減”=“升息”的聯(lián)想，這對(duì)股、債都是利空。因此，華爾街沉浸在甜蜜牛市中好長(zhǎng)一段時(shí)間了的股市、債市，在2014年第4季是否會(huì)因預(yù)期升息而出現(xiàn)罕見(jiàn)的雙跌？有待大家一起來(lái)見(jiàn)證歷史。