不久前，普華永道公司根據(jù)2018年第1季度的數(shù)據(jù)，發(fā)布了全球市值TOP100排名榜，其中美國(guó)以54家遙遙領(lǐng)先，中國(guó)以15家（含香港地區(qū)2家、臺(tái)灣地區(qū)1家）排名第2，英國(guó)5家位列第3。而按照行業(yè)分類(lèi)，全球市值前100家中有23家為金融公司，消費(fèi)類(lèi)為17家，科技類(lèi)為15家。

“滬指3000不是夢(mèng)”的這12年

　　人們常說(shuō)股票市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，一是它會(huì)超前反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)，二是股票溢價(jià)能支持推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。

　　然而在中國(guó)，股票市場(chǎng)卻沒(méi)有這個(gè)功能。以滬綜指為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，2006年首次突破“滬指3000點(diǎn)”。而12年后的今天，滬指重回3000點(diǎn)之下，與這12年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)毫無(wú)關(guān)系。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，中國(guó)股市的高市值公司是“一桶金，兩桶油”，消費(fèi)類(lèi)是茅臺(tái)(600519,股吧)和美的，科技類(lèi)有?？低?002415,股吧)，而代表新經(jīng)濟(jì)的“BAT”都不是A股上市公司，創(chuàng)始投資人與第一大股東也都是外資。

　　今年3月22日，騰訊的第一大股東南非報(bào)業(yè)集團(tuán)首次主動(dòng)減持2%的騰訊股份，投資17年獲利5152倍！這一消息發(fā)人深省。中國(guó)A股市場(chǎng)為何沒(méi)有中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)袖公司呢？魚(yú)兒離不開(kāi)水，瓜兒離不開(kāi)秧，要理解中國(guó)股市與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，溯本追源，還應(yīng)從“水和秧”談起。

　　中國(guó)市值前20家的公司幾乎都是國(guó)企，這是歷史的原因，因?yàn)楫?dāng)初設(shè)立股市的政策是“為國(guó)企脫困”。直到2005-2007年的股權(quán)分置改革與《證券法》修訂之后，中國(guó)股市才選擇了“全流通”，明確了保護(hù)投資人的宗旨，“滬指3000不是夢(mèng)”點(diǎn)燃了股市投資人的激情。中小板開(kāi)盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板開(kāi)盤(pán)，至2012年底，中國(guó)股市從“姓國(guó)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶展保駹I(yíng)上市公司的數(shù)量超過(guò)了國(guó)有控股企業(yè)，民營(yíng)上市公司的估值水平遠(yuǎn)高于國(guó)有控股企業(yè)，中國(guó)A股市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型基本完成。

　　平心而論，中國(guó)股市的“秧”還是國(guó)企為主，“水”還是散戶(hù)為主。盡管如此，改革驅(qū)動(dòng)的一輪牛市刷新了指數(shù)上漲的記錄，上市公司數(shù)量暴增。12年彈指一揮間，中國(guó)股市風(fēng)生水起，總市值超過(guò)了日本英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。

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　　股市為誰(shuí)服務(wù)？

　　觀(guān)察股市有兩個(gè)立場(chǎng)，一是站在投資人的立場(chǎng)看指數(shù)漲跌，二是站在融資人的立場(chǎng)看市值高低。

　　2006年的滬指2700-3000點(diǎn)，與2018年的滬指2700-3000點(diǎn)相比，盡管在同一指數(shù)區(qū)間，總市值卻大不相同。2007年，滬指6124點(diǎn)的總市值是35.6萬(wàn)億，其中流通市值約占1/3。而現(xiàn)在，滬深兩市總市值中約90%為流通市值，按照當(dāng)前總市值50萬(wàn)億來(lái)計(jì)算的話(huà)，流通市值約45萬(wàn)億，是2006-2007年的3倍左右。

　　大數(shù)據(jù)看股市，投資人很悲催。但股票市場(chǎng)既不為任何投資人服務(wù)，也不為任何融資人服務(wù)，其本性是獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新。美國(guó)股市是最具說(shuō)服力的，每一個(gè)時(shí)代的高市值公司幾乎都是那個(gè)時(shí)代的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。在鐵路時(shí)代，高市值公司是范德比爾特的鐵路公司和卡內(nèi)基鋼鐵公司；大眾消費(fèi)時(shí)代來(lái)臨，高市值公司是摩根銀行和沃爾瑪超市；如今新經(jīng)濟(jì)崛起，美國(guó)最高市值的前5大公司都是新經(jīng)濟(jì)的代表，年齡最大的是43歲的微軟，其余4家都不到25歲，最年輕的Facebook今年只有13歲！

　　股票市場(chǎng)的使命不是扶危救困，而是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，是助推新實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在投資人和融資人的博弈之中，股票市場(chǎng)決定一個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新成長(zhǎng)，長(zhǎng)江后浪推前浪，一代新人勝舊人！