投資行為學(xué)家的視角就是兩個(gè)詞：“趨勢(shì)+常識(shí)”。由此提出股市操作建議：長(zhǎng)期投資可持有，波段操作要減倉(cāng)！

　　近期，A股如久旱遇甘霖，3個(gè)月漲幅逾20%！又一次情緒性的宣泄，似乎牛市提前到來了。觀察A股，第一要拋棄“晴雨表假說”；第二要關(guān)注“情緒性波動(dòng)”。自1991年深交所開盤以來，股市一再上演“牛短熊長(zhǎng)”的周期，這個(gè)周期大致表現(xiàn)為“牛二熊五”，即牛市可持續(xù)時(shí)間為兩年左右，熊市的持續(xù)時(shí)間為4~6年。

　　無論是短期波動(dòng)還是牛熊交替，“政策市”的有形之手都在推波助瀾，A股精準(zhǔn)地驗(yàn)證了投資行為學(xué)的“助推效應(yīng)”和“非理性繁榮”。2018年12月16日，我和老友向松祚同臺(tái)唱了一出雙簧戲，他揭示黑暗，振聾發(fā)聵；我仰望星空，商道佛心。人們一再發(fā)問：牛市在哪里？從何而來？我的回答是：就在當(dāng)下！信心永遠(yuǎn)來自于你身邊的人，來自于你認(rèn)為比你傻的人賺到錢了，就這么簡(jiǎn)單！

　　經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)綜復(fù)雜，且縱橫交錯(cuò)，每一個(gè)事件都可以歸因于某種周期性的重復(fù)，也就給懶于思考的人們找到了消極悲觀的借口。每個(gè)人的財(cái)運(yùn)都在你身邊，是因?yàn)樗麄兎艞壛丝赡軐儆谒麄兊臋C(jī)會(huì)，把機(jī)會(huì)留給了你。蠢人總在責(zé)怪他人，夸耀自己，而智者求財(cái)在于敬畏市場(chǎng)，把市場(chǎng)奉為上帝，勝者感恩，敗者服輸。

　　如何理解過去幾個(gè)月的A股呢？我們可以用兩種思維邏輯(思維導(dǎo)圖)說服自己，其一是經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯；其二是行為學(xué)的邏輯。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯看，本輪短期暴漲的原因是貨幣流入股市，激活了投資人的信心。這就是A股的核心價(jià)值：交易價(jià)值=信心+資金。資金流入股市的路徑可能有三：第一筆錢來自于境外，即“北上資金”。還記得我倡導(dǎo)“央行萬億元資金直接入市”引發(fā)的爭(zhēng)論嗎？就在人們爭(zhēng)論之時(shí)，政府果斷出手，核準(zhǔn)1500億美元的“QFII”額度(換算成人民幣恰好萬億元)，我認(rèn)為這就是“央行萬億元資金曲線入市”；第二筆錢來自于人民幣升值，去年在人民幣兌美元匯率逼近1:7時(shí)我呼吁央行干預(yù)匯率市場(chǎng)，因?yàn)椤捌?”或?qū)⒁l(fā)信心崩潰。過去3個(gè)月的股市暴漲與人民幣大幅度升值同步發(fā)生絕非巧合；第三筆錢來自于信貸“放水”，今年1月新增人民幣貸款3.23萬億元?jiǎng)?chuàng)新高，這就是“放水”，但不等于2009年的“大水漫灌”。這3筆錢匯聚股市風(fēng)生水起，有道是：股市為何漲？源頭活水來。

　　換一個(gè)角度，無需研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家們似是而非的“思維導(dǎo)圖”，投資行為學(xué)家的視角就是兩個(gè)詞：“趨勢(shì)+常識(shí)”。去年12月16日的論壇之后，一位鐵粉學(xué)生寫了一副對(duì)聯(lián)我改了一下，這幅對(duì)聯(lián)里有3個(gè)動(dòng)物：熊牛豬。熊市思維一旦主導(dǎo)市場(chǎng)，從專家到散戶的心中都是一片黑暗，于是就有了暗夜與星空的對(duì)話。王爾德說：“我們都在陰溝里，但仍然有人仰望星空?！边@句詩(shī)看似高雅，不過就是“豬”的思維。

　　股市牛熊交替，需要人的智慧，也需要豬的思維。過去3個(gè)月也許啥都沒變，1500億美元“QFII”額度也不是什么“央行萬億元資金曲線入市”，由此建議：長(zhǎng)期投資可持有，波段操作要減倉(cāng)！