2013年世界經(jīng)濟總體形勢開始企穩(wěn)，多數(shù)國家經(jīng)濟有望溫和增長。中國經(jīng)濟在外需改善、政策趨松和投資加快等因素作用下，有望迎來新的增長期；但同時也面臨著產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)泡沫和通貨膨脹等風險。在2013博鰲亞洲論壇召開期間，騰訊財經(jīng)邀請多位官員、學者和企業(yè)家，共同探討中國經(jīng)濟新的機遇和挑戰(zhàn)。 以下為獨立經(jīng)濟學家金巖石(微博)訪談精選： 股市從2000點上漲到2400多點是經(jīng)濟復蘇的預告 問：您是否認同中國經(jīng)濟已經(jīng)回暖，理由是什么？ 金巖石：以股票市場作為經(jīng)濟復蘇的先行指標，中國實際上經(jīng)歷了兩次復蘇。第一次是在2008年底到2009年下半年。這個復蘇我把它稱之為政策性復蘇，是由于放量貨幣強勢投資驅(qū)動的政策性復蘇，股市的相應表現(xiàn)是從最低1600多點上升到3400多點。但是由于政策性復蘇的投資主體90%以上，是政府或者政府引導性投資。帶來的結(jié)果就是政府引導的投資很難直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益，但是卻很容易形成過剩產(chǎn)能。所以，我把2009年底到2012年定義為政策性衰落。股票市場也就相應的又回落到2000點正負。 2012年第三季度作為經(jīng)濟下滑的底部，從2012年冬季我們開始進入了第二次復蘇。這次復蘇在很大程度上是實質(zhì)性的復蘇，也就是民間投資越來越活躍。消費對經(jīng)濟增長的貢獻度，從2007年、2008年的1/3，現(xiàn)在超過了50%。所以中國的經(jīng)濟復蘇從這個角度來看，股票市場是一個風向標。最近這一段股市從2000點上漲到2400多點，應該是經(jīng)濟復蘇的一個預告。 從復蘇走向繁榮至少要持續(xù)三年時間 問：您覺得這種復蘇或者說回暖會持續(xù)多長時間？ 金巖石：全球化市場切成三塊：美國、歐洲、亞洲。這三塊代表了全球經(jīng)濟增長的90%以上。美國占生產(chǎn)產(chǎn)能的1/4，消費的1/3；歐洲占產(chǎn)能的1/3，消費的1/3，中國雖然國體大，人口多，但我們占全球市場的份額，產(chǎn)能是7%到8%，消費是8%-10%。在這個概念下，從美國開始傳導到歐洲，歐洲通過化解歐債危機的努力，處于經(jīng)濟復蘇的起點， 美歐的復蘇傳導到亞洲，直接或者間接帶來中日韓三國經(jīng)濟的復蘇。按照經(jīng)濟周期的四個階段，繁榮、危機、蕭條、復蘇，美國已經(jīng)進入了復蘇階段，歐洲和亞洲還處在一個復蘇的起點。 中國經(jīng)濟正處在政策驅(qū)動加經(jīng)濟驅(qū)動，雙輪驅(qū)動的復蘇狀態(tài)中。所以未來兩到三年有較高的概率是經(jīng)濟從復蘇逐漸走向繁榮。但中國現(xiàn)在還缺乏內(nèi)生性經(jīng)濟復蘇的動力，因為過度的壟斷和過度的干預使得對中國的經(jīng)濟復蘇一直沒有走上正規(guī)?，F(xiàn)在美國和歐洲經(jīng)濟的一個已經(jīng)復蘇，一個啟動復蘇，至少把外生性的阻力弱化了。那么從這個角度上看，內(nèi)生性的障礙在逐漸弱化，而外生性的動力在不斷強化。這是中國目前的一個特點。 問：我們判斷經(jīng)濟復蘇指標是什么？ 金巖石：我們在宏觀經(jīng)濟分析當中實際上就是四個指標，GDP，CPI，M2和PMI。在這四項指標當中有多種組合，而所謂經(jīng)濟復蘇就是經(jīng)濟增長速度下滑的趨勢，停止轉(zhuǎn)為上升，通貨膨脹上漲的趨勢停止轉(zhuǎn)為下降，PMI超過50%，M2的增速穩(wěn)定中上升。這就是宏觀經(jīng)濟層面看經(jīng)濟復蘇的維度。 除此之外，我們還看股票市場是否能有一些超前性的反應，這是輔助指標。股票市場通過家庭又和樓市相關聯(lián)，所以房價上漲也變成了現(xiàn)階段的經(jīng)濟周期指標。所以GDP、CPI、M2、PMI四個主要的指標，再加上股票市場。所以我在去年講過，股市聽房價，經(jīng)濟看地產(chǎn)，相約在秋季，慢牛跑三年。所以從復蘇走向繁榮至少要持續(xù)三年時間。 民族復興需要金融立國 問：政府為了提振中國經(jīng)濟，需要解決的問題是什么？ 金巖石：第一是信心，所以2012年的最強音就是民族復興。十八大提出的民族復興脫離了咬文嚼字的政策設計，它成為一種民族共識。在這個框架下，最重要的思想就是金融立國。絕大多數(shù)人沒有理解金融業(yè)在國民經(jīng)濟中所處的地位。當我們很多人現(xiàn)在還在講金融是為實體經(jīng)濟服務的，金融本身并不創(chuàng)造財富，這其實是最大的誤區(qū)。 我在研究美國的歷史，美國特色的經(jīng)濟究竟什么呢？金融立國、科技立國和軍事立國，才是美國的三權(quán)分立。美國的華爾街實際上一直在主導美國的經(jīng)濟增長。它靠什么主導呢？ 第一就是信用。實際上華爾街是把美國的國家信用變成了財富，這就是各種類型的債，各種類型的金融產(chǎn)品。背后都包含著一個東西那就是美國的信用，所以美國的國家信用演繹得淋漓盡致。國以信為本，人類社會最大的無形資產(chǎn)是信用資產(chǎn)。 金融立國就是把國家信用變成創(chuàng)造財富的直接力量。如果真能夠接受金融立國的理念，我們就會看到中國經(jīng)濟未來十年甚至十五年經(jīng)濟增長的引擎已經(jīng)在加速度升級。這個引擎就是城市加貨幣。城市背后是房地產(chǎn)，貨幣背后是金融業(yè)。 另外一個是國家的資源配置。一個國家的資源配置，我們要注意的是兩大資源。一個叫智力資源，另外一個就是credit信用資源。一個社會的智力資源和信用資源向哪個方向傾斜，那么這個方向會成為一個國家的經(jīng)濟支柱。這就是我們要接受的概念。 問：如何實現(xiàn)金融立國呢？ 金巖石：金融立國的理念最關鍵的一條就是一個國家的投資權(quán)在哪里？當我們把市場和政府作為兩大行為主體，金融立國就是投資權(quán)主要由金融市場 來完成。投資的主導權(quán)是政府引導還是金融引導，是金融立國的重要概念。如果一個國家的投資權(quán)80%以上是由政策引導的投資，那么投資必然帶來的結(jié)果第一是壟斷，第二是腐敗。 大家都已經(jīng)看到了，當一個國家的年輕人都是排著隊要當官的時候，不是因為他真想做官，也許是因為他們本能地發(fā)現(xiàn)了一條捷徑就是為官致富更輕松。所以當一個社會驅(qū)動年輕人求官致富，那么這就是一個國家走向腐敗的關鍵。所以我們一定看一個國家的投資權(quán)，因為投資必然要承擔風險，而風險呢，必然不是一個人來承擔。所以投資就是我們多數(shù)人沒有意識到的人類社會分配智力資源和信用資源的行為。 2008年、2009年的政策性復蘇90%以上是由政府主導的，所以資本市場給的反應就是暴跌。資本市場的暴跌是因為它本身賦予原來具有的功能被剝奪了，變成了只有交易功能而沒有投資功能。它并不承擔一個國家分配資源這樣一個使命。所以過去這一段時間股票市場的下跌代表的是資本市場被邊緣化了。投資權(quán)向政府傾斜。由此產(chǎn)生的一系列結(jié)果就是越來越多的腐敗和越來越多的壟斷。 所以政府主導的投資以及生產(chǎn)腐敗，以及生產(chǎn)壟斷，而金融主導的投資以及引領創(chuàng)新，以及創(chuàng)造信用，這就是我們在分析問題的一些基本立場。 資產(chǎn)交易市場的背后就是人的投融資行為，所以資本市場是否能夠承擔一個國家的投資主導權(quán)，決定一個國家的未來能不能成為創(chuàng)新的領袖，能不能不斷地放大人類的信用資源。 中國需轉(zhuǎn)軌成消費大國和資本強國 問：影響中國經(jīng)濟走向的海外因素，您是怎么看的？ 金巖石：目前對于中國經(jīng)濟影響最大的海外因素實際上是中國在國際市場上的重新定位。這個理論也是我在研究當中提出的一個新概念，叫做全球化市場的國家定位。每一個國家在全球化的市場中都是要主動地或者被動的選擇一個位置。我們把全球化的市場作為一個整體，國家的選擇就只有三種定位。一個是中心國家，一個是外圍國家，另外一個就是邊緣化的國家。 從這個概念上講，毛澤東選擇主動的邊緣化。鄧小平選擇的就是外圍國家，摸著石頭過河，就是讓別人牽著鼻子走。所以在過去30多年，中國融入全球化市場，從一個邊緣化的國家變成了全球化市場中的外圍。外圍國家它的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是一個什么狀態(tài)呢？就是我們自己生產(chǎn)，同時為別人生產(chǎn)。自己生產(chǎn)，自己和別人一塊消費，別人消費的比重可能比自己消費的比重還要高。倒過來中心國家就是自己生產(chǎn)很少，但是消費別人生產(chǎn)的東西。所以為了獲得這樣一種消費權(quán)，中心國家就創(chuàng)造了信用貨幣。所以中心國家就是兩大特征。第一，就是金融業(yè)，第二就是消費力。金融業(yè)經(jīng)營信用，消費力驅(qū)動增長。外圍國家主要看的就是工業(yè)，一看生產(chǎn)，二看消費，金融業(yè)不占主導。邊緣化的國家多數(shù)情況下既不生產(chǎn)，也不消費。 那么從這個概念下我們再看，全球化市場對于中國的經(jīng)濟影響最大的因素就是它已經(jīng)為我們設定了一個軌道。只有兩條路，或者轉(zhuǎn)軌，或者脫軌。轉(zhuǎn)軌變成富國，脫軌變成窮國。這就是中國未來的路。那么中國經(jīng)濟影響力最大的海外因素就是轉(zhuǎn)軌的那個軌不是我們定的。轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的軌是全球化市場設定的標準。 在這樣一個概念下，中國的經(jīng)濟增長中，中國在經(jīng)濟增長中要完成轉(zhuǎn)軌，就面對著一個巨大的風險。這個風險就是脫軌。脫軌邊緣化或者脫軌分裂，這就是未來中國在全球化市場當中最大的挑戰(zhàn)。而在這個過程中，中國的應對只有一個辦法，就是靠民族復興來保持領土的完整。民族復興實際上是一個轉(zhuǎn)軌成功的目標，那就是國家的完整。 民族復興確定了國家要完成，但是完整有兩種可能，一個是整體倒退，一個是整體前進，那么第二大挑戰(zhàn)就是如何能夠在保持國家完整的條件下從外圍國家變成中心國家。從外圍國家變成中心國家的標準就出現(xiàn)了。這個標準就是我們能不能在十五年之內(nèi)，從一個貨幣大國升級為消費大國加資本強國，因為中心國家一看消費，二看金融。 這樣我們就把轉(zhuǎn)軌的目標明確為從貨幣大國、人口大國升級為消費大國和資本強國。消費大國和資本強國這就是中國民族復興的目標。從這個角度上我才講民族復興看股市。很多人以為我是因為對股市情有獨鐘，隨口講這么一句話，其實民族復興看股市，金融立國定未來。