馮鵬程,馮鵬程講師,馮鵬程聯(lián)系方式,馮鵬程培訓(xùn)師-【中華講師網(wǎng)】
資本運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理、戰(zhàn)略與商業(yè)模式專(zhuān)家
44
鮮花排名
0
鮮花數(shù)量
馮鵬程:私募基金的春天到來(lái)--全國(guó)私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成立 
2016-01-20 2094

這是一個(gè)逾萬(wàn)億元的市場(chǎng)蛋糕,誰(shuí)都想分得一杯羹。一家券商公司高管感慨,他所指的萬(wàn)億元市場(chǎng)蛋糕,就是私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓交易。

 

此前,不少金融機(jī)構(gòu)紛紛推出私募產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓平臺(tái),但受制于機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模,目前這一領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。此時(shí),一個(gè)國(guó)家級(jí)的私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓交易服務(wù)平臺(tái)悄然浮出水面。

 

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉,在中國(guó)證券行業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)助下,由中證資本市場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心有限責(zé)任公司發(fā)起的機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)(下稱(chēng)報(bào)價(jià)系統(tǒng))在5月剛完成55億元的增資擴(kuò)股,吸引不少私募投資機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)入股,目前報(bào)價(jià)系統(tǒng)整體注冊(cè)資本達(dá)到75億元。(歡迎關(guān)注微信公眾號(hào):廣深港法律智庫(kù),該團(tuán)隊(duì)在私募基金、新三板方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn))。

 

所謂報(bào)價(jià)系統(tǒng),是為這個(gè)平臺(tái)參與人提供各類(lèi)私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、信息披露、登記結(jié)算等相關(guān)服務(wù)的專(zhuān)業(yè)化電子平臺(tái),涉及的私募產(chǎn)品包括資管計(jì)劃、收益憑證、私募債券、私募基金、私募眾籌、場(chǎng)外衍生品、私募股權(quán)、大宗商品等。

 

增資后,報(bào)價(jià)系統(tǒng)將成為股份制公司,命名為中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司。一位知情人士透露。此前,這個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)注冊(cè)資本為20億元,上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司分別持股30%、30%30%、5%、5%。

 

上述知情人士表示,此次報(bào)價(jià)系統(tǒng)之所以引金融機(jī)構(gòu)入股,除了提高市場(chǎng)化運(yùn)作程度,還與自身業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略息息相關(guān)。目前,報(bào)價(jià)系統(tǒng)已經(jīng)設(shè)定四大業(yè)務(wù)板塊——私募產(chǎn)品發(fā)行轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)、私募股權(quán)產(chǎn)品發(fā)行轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)、大宗商品交易。這些業(yè)務(wù)的拓展,需要大量投資機(jī)構(gòu)參與,進(jìn)一步盤(pán)活交易活躍度。

 

金融機(jī)構(gòu)既成為股東,又能成為報(bào)價(jià)系統(tǒng)參與者,無(wú)疑能最大限度激發(fā)其投資于私募產(chǎn)品的熱情。這位知情人士直言。

 

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還獨(dú)家獲悉,報(bào)價(jià)系統(tǒng)在已經(jīng)頒布《證券公司短期公司債券試點(diǎn)辦法》、《并購(gòu)重組私募債試點(diǎn)辦法》、《私募投資基金募集與轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)指引》、《私募股權(quán)投資基金項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)指引》、《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》等業(yè)務(wù)操作指引的基礎(chǔ)上,年內(nèi)還將陸續(xù)出臺(tái)《質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)交易業(yè)務(wù)指引》、《私募債券業(yè)務(wù)指引》、《場(chǎng)外衍生品交易業(yè)務(wù)指引》、《股權(quán)眾籌平臺(tái)業(yè)務(wù)指引》、《區(qū)域市場(chǎng)掛牌公司在報(bào)價(jià)系統(tǒng)開(kāi)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)指引》、《私募股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)指引》等新政。

 

證券行業(yè)協(xié)會(huì)希望把它打造成一個(gè)囊括所有私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的巨無(wú)霸級(jí)平臺(tái)。上述知情人士說(shuō)。

 

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至520日,這個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)完成了1600億交易額,過(guò)去兩個(gè)月就貢獻(xiàn)了1100億,包括逾千只資管計(jì)劃、收益憑證、私募債券、私募基金、眾籌等通過(guò)這一系統(tǒng)完成發(fā)行轉(zhuǎn)讓。

 

交易量激增的背后,也有證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)打算穩(wěn)步發(fā)展機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)戰(zhàn)略考量。證監(jiān)會(huì)高層提出,還要將其建設(shè)成統(tǒng)一互聯(lián)互通的私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)系統(tǒng)。上述知情人士直言。

 

業(yè)務(wù)流程大變革

 

知情人士透露,去年6月證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)批復(fù)中證資本市場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心調(diào)整經(jīng)營(yíng)范圍,為報(bào)價(jià)系統(tǒng)的建設(shè)掃清政策障礙。兩個(gè)月后,報(bào)價(jià)系統(tǒng)正式開(kāi)業(yè)經(jīng)營(yíng)。

 

為了滿(mǎn)足各類(lèi)私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓交易的復(fù)雜性,報(bào)價(jià)系統(tǒng)進(jìn)行了多項(xiàng)流程創(chuàng)新,比如舍棄傳統(tǒng)的會(huì)員制,改用參與人制度。

 

所謂參與人制度,主要是指最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)不少于人民幣500萬(wàn)元、或管理資產(chǎn)不少于人民幣1億元的合規(guī)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè),可以作為報(bào)價(jià)系統(tǒng)參與人進(jìn)行投資、創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品發(fā)行、產(chǎn)品展示與代理交易等。

 

按照業(yè)務(wù)權(quán)限,參與人分為投資類(lèi)、創(chuàng)設(shè)類(lèi)、推薦類(lèi)、代理交易類(lèi)與展示類(lèi),單個(gè)機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)一個(gè)或多個(gè)業(yè)務(wù)權(quán)限,但每個(gè)業(yè)務(wù)權(quán)限的準(zhǔn)入門(mén)檻各不相同。比如投資類(lèi)參與人(申購(gòu)贖回轉(zhuǎn)讓私募產(chǎn)品)與創(chuàng)設(shè)類(lèi)參與人(創(chuàng)設(shè)或發(fā)行私募產(chǎn)品)均需滿(mǎn)足凈資產(chǎn)不少于1000 萬(wàn)元、或管理資產(chǎn)不少于1億元的條件;推薦類(lèi)參與人(推薦自己承銷(xiāo)的私募產(chǎn)品發(fā)行或轉(zhuǎn)讓?zhuān)┡c代理交易類(lèi)參與人(代理合格投資者買(mǎi)賣(mài)私募產(chǎn)品)需滿(mǎn)足凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的條件;展示類(lèi)參與人(組織推薦企業(yè)展示各類(lèi)信息實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目對(duì)接)得滿(mǎn)足凈資產(chǎn)不少于500 萬(wàn)元或管理資產(chǎn)不少于1億元的條件。

 

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到,目前報(bào)價(jià)系統(tǒng)的參與人總數(shù)超過(guò)600家,其中銀行機(jī)構(gòu)約60家,信托、保險(xiǎn)公司20余家,其余是券商、私募機(jī)構(gòu)與企業(yè)投資方。

 

值得注意的是,這個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)還率先在私募產(chǎn)品發(fā)行環(huán)節(jié)引入負(fù)面清單制度,即除監(jiān)管部門(mén)明確規(guī)定必須事前審批、備案的私募產(chǎn)品之外,在這個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)報(bào)價(jià)、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓的私募產(chǎn)品可以執(zhí)行事后備案。

 

至于私募產(chǎn)品發(fā)行方式,報(bào)價(jià)系統(tǒng)則規(guī)定資產(chǎn)管理計(jì)劃、收益憑證、私募基金等產(chǎn)品可以進(jìn)行非公開(kāi)發(fā)行服務(wù),包括定價(jià)發(fā)行、招標(biāo)發(fā)行等。

 

在私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)環(huán)節(jié),報(bào)價(jià)系統(tǒng)參與人可以根據(jù)市場(chǎng)需求與客戶(hù)意向,進(jìn)行意向報(bào)價(jià),直接與交易對(duì)手再詢(xún)價(jià)達(dá)交;或者等雙方達(dá)成交易共識(shí)后再向報(bào)價(jià)系統(tǒng)提交買(mǎi)賣(mài)方向相反的要約報(bào)價(jià)。此外,參與人也可以直接在報(bào)價(jià)系統(tǒng)發(fā)布要約報(bào)價(jià),等待交易對(duì)手點(diǎn)選成交。

 

在私募產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié),相比某些金融機(jī)構(gòu)自有私募產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓平臺(tái)的撮合交易模式,報(bào)價(jià)系統(tǒng)可以根據(jù)不同私募產(chǎn)品類(lèi)型的交易需要,引入?yún)f(xié)商報(bào)價(jià)、點(diǎn)擊成交等協(xié)議報(bào)價(jià)方式,再輔以做市商、拍賣(mài)競(jìng)價(jià)、標(biāo)購(gòu)競(jìng)價(jià)等模式。

 

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉,報(bào)價(jià)系統(tǒng)今年4月共完成發(fā)行461只私募產(chǎn)品,當(dāng)月發(fā)行總額接近542.85億元,日均交易量達(dá)到25.83億元。

 

考慮到報(bào)價(jià)系統(tǒng)的證券行業(yè)協(xié)會(huì)與交易所股東背景,不少券商與私募投資機(jī)構(gòu)也主動(dòng)在這個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)發(fā)行產(chǎn)品,尋求監(jiān)管。一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人坦言。

 

但他更看中的,是報(bào)價(jià)系統(tǒng)在私募產(chǎn)品登記結(jié)算環(huán)節(jié)的多元化操作,比如報(bào)價(jià)系統(tǒng)引入賬戶(hù)混合持有與雙軌開(kāi)戶(hù)的模式。所謂混合持有,即在一個(gè)參與人實(shí)名制主賬戶(hù)下面,可以分出多個(gè)名義持有的賬戶(hù),便于參與人同時(shí)參與不同私募產(chǎn)品的發(fā)行轉(zhuǎn)讓交易;雙軌開(kāi)戶(hù)則指投資者除了券商開(kāi)戶(hù),還可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)設(shè)賬戶(hù)。

 

上述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,目前對(duì)平臺(tái)交易活躍度構(gòu)成較大障礙的,主要是私募產(chǎn)品信息披露問(wèn)題。尤其是某些場(chǎng)外衍生品及私募股權(quán)產(chǎn)品基于私密性考量,信息披露內(nèi)容相當(dāng)有限,難以讓投資者了解產(chǎn)品的所有信息并準(zhǔn)確判斷投資風(fēng)險(xiǎn)。

 

對(duì)此,報(bào)價(jià)系統(tǒng)擬將私募產(chǎn)品信息披露設(shè)為分級(jí)披露、分類(lèi)披露、選擇性披露三個(gè)等級(jí)。以分級(jí)披露為例,報(bào)價(jià)系統(tǒng)對(duì)某類(lèi)私募產(chǎn)品設(shè)定三個(gè)基本的信息披露要求,但賣(mài)方機(jī)構(gòu)可以選擇披露披露5條信息,或者是1條。

 

報(bào)價(jià)系統(tǒng)的初衷,是基于各類(lèi)私募產(chǎn)品的隱秘性,不對(duì)信息披露做很?chē)?yán)格的要求,將私募產(chǎn)品的發(fā)行轉(zhuǎn)讓交易完全交給市場(chǎng),由買(mǎi)賣(mài)雙方自行協(xié)商該進(jìn)行多大程度的產(chǎn)品信息共享。上述知情人士稱(chēng)。

 

他還表示,近期報(bào)價(jià)系統(tǒng)的兩個(gè)重點(diǎn)工作,是構(gòu)建場(chǎng)外衍生品交易市場(chǎng)與大宗商品交易平臺(tái)。圍繞場(chǎng)外衍生品交易市場(chǎng)的構(gòu)建,報(bào)價(jià)系統(tǒng)擬建三個(gè)子平臺(tái),一是交易簽約平臺(tái),即提供場(chǎng)外衍生品合約電子化詢(xún)價(jià)與報(bào)價(jià)服務(wù),以及場(chǎng)外衍生品交易相關(guān)協(xié)議的在線簽約、協(xié)議管理、交易終止等服務(wù);二是交易報(bào)告平臺(tái),提供場(chǎng)外衍生品交易集中報(bào)告、全市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)測(cè)監(jiān)控與數(shù)據(jù)服務(wù);三是清算平臺(tái),負(fù)責(zé)運(yùn)作場(chǎng)外衍生品合約清算以及資金交收,擔(dān)保品管理等。

 

互聯(lián)互通戰(zhàn)略

 

值得注意的是,目前備倍受市場(chǎng)關(guān)注的私募眾籌,也被報(bào)價(jià)系統(tǒng)納入私募股權(quán)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。

 

上述知情人士透露,今年1月,報(bào)價(jià)系統(tǒng)專(zhuān)門(mén)設(shè)立中證眾籌平臺(tái),首批發(fā)行10個(gè)眾籌項(xiàng)目,募資額接近8894萬(wàn)元,其中包含戶(hù)外用品生產(chǎn)銷(xiāo)售、體育產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)、高科技、互聯(lián)網(wǎng)安全、文化傳媒等企業(yè)。截至5月底,報(bào)價(jià)系統(tǒng)的私募眾籌業(yè)務(wù)已完成近2億元的投資額。

 

這背后,是報(bào)價(jià)系統(tǒng)正在打造私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓互聯(lián)互通的大戰(zhàn)略。

 

報(bào)價(jià)系統(tǒng)的設(shè)想,是實(shí)現(xiàn)眾籌市場(chǎng)、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、證券公司柜臺(tái)交易市場(chǎng)等私募產(chǎn)品交易領(lǐng)域的互聯(lián)互通,在共享產(chǎn)品報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓數(shù)據(jù)信息的基礎(chǔ)上,利用互聯(lián)互通機(jī)制縮減中間環(huán)節(jié)提高交易效率,最終變成私募產(chǎn)品場(chǎng)外交易的大集成平臺(tái)。上述知情人士表示。

 

一家券商人士坦言,隨著區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)被納入報(bào)價(jià)系統(tǒng)的互聯(lián)互通,證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)也對(duì)券商參與區(qū)域股權(quán)交易中心業(yè)務(wù)持開(kāi)發(fā)態(tài)度。

 

數(shù)據(jù)顯示,截至今年4月底,49家證券公司參與了30家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展。

 

與此同時(shí),報(bào)價(jià)系統(tǒng)還與42家開(kāi)展柜臺(tái)業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。僅在今年4月,證券公司通過(guò)柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)行(含代銷(xiāo))1542只私募產(chǎn)品,發(fā)行金額992.64億元,132只私募產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓金額13.04億元,其中部分業(yè)務(wù)是通過(guò)報(bào)價(jià)系統(tǒng)互聯(lián)互通完成的。

作者:陳植

來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

全部評(píng)論 (0)
熱門(mén)領(lǐng)域講師
互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo) 互聯(lián)網(wǎng) 新媒體運(yùn)營(yíng) 短視頻 電子商務(wù) 社群營(yíng)銷(xiāo) 抖音快手 新零售 網(wǎng)絡(luò)推廣 領(lǐng)導(dǎo)力 管理技能 中高層管理 中層管理 團(tuán)隊(duì)建設(shè) 團(tuán)隊(duì)管理 高績(jī)效團(tuán)隊(duì) 創(chuàng)新管理 溝通技巧 執(zhí)行力 阿米巴 MTP 銷(xiāo)售技巧 品牌營(yíng)銷(xiāo) 銷(xiāo)售 大客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo) 經(jīng)銷(xiāo)商管理 銷(xiāo)講 門(mén)店管理 商務(wù)談判 經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 宏觀經(jīng)濟(jì) 商業(yè)模式 私董會(huì) 轉(zhuǎn)型升級(jí) 股權(quán)激勵(lì) 納稅籌劃 非財(cái)管理 培訓(xùn)師培訓(xùn) TTT 公眾演說(shuō) 招聘面試 人力資源 非人管理 服裝行業(yè) 績(jī)效管理 商務(wù)禮儀 形象禮儀 職業(yè)素養(yǎng) 新員工培訓(xùn) 班組長(zhǎng)管理 生產(chǎn)管理 精益生產(chǎn) 采購(gòu)管理 易經(jīng)風(fēng)水 供應(yīng)鏈管理 國(guó)學(xué) 國(guó)學(xué)文化 國(guó)學(xué)管理 國(guó)學(xué)經(jīng)典 易經(jīng) 易經(jīng)與管理 易經(jīng)智慧 家居風(fēng)水 國(guó)際貿(mào)易
鮮花榜
頭像
+300朵
頭像
+297朵
頭像
+198朵
頭像
+99朵
頭像
+99朵
頭像
+61朵
頭像
+19朵
頭像
+5朵
頭像
+5朵

Copyright©2008-2025 版權(quán)所有 浙ICP備06026258號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802003509號(hào) 杭州講師網(wǎng)絡(luò)科技有限公司
講師網(wǎng) kasajewelry.com 直接對(duì)接10000多名優(yōu)秀講師-省時(shí)省力省錢(qián)
講師網(wǎng)常年法律顧問(wèn):浙江麥迪律師事務(wù)所 梁俊景律師 李小平律師