早在幾年前當新潮傳媒融資后號稱要做做中國梯媒的老二挑戰(zhàn)老大分眾傳媒時，我就寫下了《傳媒資本市場更應(yīng)該為廣告效果買單，“新潮傳媒”真能成為“分眾傳媒”第二？(期待你的精彩觀點）》（詳見“媒 ”2017-07-07），我當時的觀點：傳媒資本市場更應(yīng)該為廣告效果買單，“新潮傳媒”真能成為“分眾傳媒”第二？新潮有什么？分眾傳媒缺什么？這需要理性思考，融資后壓力更大責任更大，有時候快速融資對于企業(yè)對于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者個人和團隊來講可能并不是一件好事？因為資本是趨利而為，絕不會同情弱者！融資絕對只是開始，融資更是一種巨大的壓力，融資也絕對只是一種手段，絕不是目的，要對投資人和自己負責，資本也會害人，有些人拿到資本后反而會盲目自信，妄自尊大，最后死的比誰都快，做企業(yè)做實體尤其需要時間，需要我們現(xiàn)在提倡的工匠精神，對廣告?zhèn)髅狡髽I(yè)來講差的不是資本不是媒體而是客戶，做有價值的廣告效果？廣告?zhèn)髅焦局\求上市真的是最好的選擇嗎？尤其是代理公司，媒體資源是別人的，廣告銷售人員與廣告主客戶也是跟著媒體而走，最關(guān)鍵的是媒體也日新月異，科技正在改變一切，比如早很多年的市區(qū)大牌，高速公路，再比如早年的百度和今日的今日頭條等，尤其是在疫情后，90%的傳統(tǒng)戶外廣告?zhèn)髅交畹恼娌蝗菀祝浅ＦD難.....

兆訊傳媒上市可能對兆訊傳媒真是好事嗎?

今年1月，兆訊傳媒廣告股份有限公司（下稱“兆訊傳媒”）首次公開發(fā)行股票獲得證監(jiān)會批復(fù)同意注冊，預(yù)計近期在深交所上市。

1、估值重塑 市值看漲

兆訊傳媒作為高鐵數(shù)字媒體運營商，通過與各鐵路局集團簽署媒體資源使用協(xié)議，取得在高鐵站候車區(qū)域安裝媒體設(shè)備并運營的權(quán)利。兆訊傳媒通過中長期協(xié)議鎖定客流最密集的候車區(qū)域，自主安裝數(shù)字媒體設(shè)備，建成了一張覆蓋全國多層次、多區(qū)域的自有高鐵數(shù)字媒體網(wǎng)絡(luò)，并不斷的進行升級和優(yōu)化，為客戶提供專業(yè)的數(shù)字媒體廣告發(fā)布服務(wù)實現(xiàn)盈利。據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年-2021年上半年，兆訊傳媒分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.75億元、4.36億元、4.88億元、2.43億元，歸屬于母公司凈利潤分別達到1.59億元、1.92億元、2.08億元、0.83億元，從中可以看到，即使在受新冠疫情影響、公眾出行不便的背景下，兆訊傳媒的經(jīng)營依然穩(wěn)健。隨著中國鐵路建設(shè)步伐進一步加快，憑借在高鐵數(shù)字傳媒領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，兆訊傳媒未來將實現(xiàn)業(yè)績高速增長。兆訊傳媒主要從事高鐵數(shù)字媒體資源的開發(fā)、運營和廣告發(fā)布業(yè)務(wù)。招股書顯示，兆訊傳媒2018年、2019年、2020年營收分別為3.75億元、4.36億元、4.88億元；凈利潤分別為1.59億元、1.92億元、2.08億元。

對于此次上市，資本市場持續(xù)投來關(guān)注，從“四縱四橫”到“八縱八橫”，中國高速鐵路建設(shè)持續(xù)推進。同時隨著5G、移動互聯(lián)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的不斷發(fā)展，數(shù)字媒體開始成為廣告主極為重視的傳播渠道之一。在高鐵經(jīng)濟與數(shù)字媒體廣告融合之下，高鐵數(shù)字媒體以網(wǎng)絡(luò)化的媒體布局打造出了獨有的媒體價值。2022年1月，證監(jiān)會同意了國內(nèi)專業(yè)全鏈路高鐵數(shù)字化媒介生態(tài)解決方案提供商——兆訊傳媒廣告股份有限公司（下稱兆訊傳媒）創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊。這意味著，兆訊傳媒有望成為“中國高鐵傳媒第一股”。

3月11日，兆訊傳媒（股票代碼：301102）將正式開啟申購，加速駛?cè)胭Y本市場。作為“廣資源、高壁壘、厚利潤”的績優(yōu)股典型代表，兆訊傳媒的投資價值將得到重新定義。各大券商紛紛給予積極評價和分析?！白鳛楦哞F傳媒行業(yè)龍頭，兆訊傳媒廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，分拆上市有利于其估值回歸?！眹┚卜治龅?。平安證券認為，“兆訊傳媒擁有強大護城河，且財務(wù)指標極優(yōu)?！狈植鹕鲜袑崿F(xiàn)雙贏，不僅推動母公司聯(lián)美控股的價值重估，也將顯著提升兆訊傳媒的獨特價值。國盛證券也表示，“兆訊傳媒獨立上市后，如果對標傳媒類公司如分眾傳媒 2020 年wind一致預(yù)期PE26.5X，其估值有很大提升空間。”而且，“分拆上市有助于兆訊傳媒擴寬融資渠道，實施激勵手段，激發(fā)員工動力，提升整體經(jīng)營水平與業(yè)績，造就聯(lián)美控股與兆訊傳媒的雙贏局面?！贝送?，天風證券選取了中信廣告營銷板塊中分眾傳媒等4家可對比的上市公司進行對比分析，認為，兆訊傳媒分拆上市后估值有望持續(xù)看漲。從資本市場的反饋來看，各大券商都認為，兆訊傳媒未來將繼續(xù)受益于中國鐵路建設(shè)，實現(xiàn)業(yè)績高速增長，而其投資價值也將得到重新定義。

2、兆訊傳媒未來增長持續(xù)

依托高鐵網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，積極拓展新領(lǐng)域；廣資源+高壁壘+厚利潤，筑牢龍頭企業(yè)發(fā)展根基；目前，兆訊傳媒已與國內(nèi)18家鐵路局集團中的17家簽署了媒體資源使用協(xié)議，簽約的鐵路客運站558個，開通運營的鐵路客運站432個（其中高鐵站點396個、普通車站點36個），運營5,607塊數(shù)字媒體屏幕，自建了一張以點帶面、線線相交、面面俱到的高鐵數(shù)字媒體網(wǎng)絡(luò)。這一長期積淀的媒體資源規(guī)模優(yōu)勢，將在未來繼續(xù)發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢，為兆訊傳媒業(yè)績帶來穩(wěn)定發(fā)展保障。而根據(jù)最新頒布的《新時代交通強國鐵路先行規(guī)劃綱要》，到2035年，我國將率先建成服務(wù)安全優(yōu)質(zhì)、保障堅強有力、實力國際領(lǐng)先的現(xiàn)代化鐵路強國，全國鐵路網(wǎng)20萬公里左右，其中高速鐵路將從2020年的3.79萬公里發(fā)展到2035年的7萬公里，基本連接省會城市和其他50萬人口以上大中城市，形成以特大城市為中心覆蓋全國、以省會城市為支點覆蓋周邊的高速鐵路網(wǎng)。與此同時，以“內(nèi)循環(huán)”為核心的雙循環(huán)經(jīng)濟戰(zhàn)略拉動了國產(chǎn)品牌的迅速發(fā)展，以受眾需求為驅(qū)動，從“買方市場”思維出發(fā)，老字號品牌主動進階，新生代品牌創(chuàng)意出擊，影響大眾衣食住行的方方面面，引爆中國大消費品牌的新一輪爆發(fā)式增長。在上述宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢下，高鐵車站數(shù)字傳媒無疑將成為眾多品牌主不可或缺的營銷陣地。

目前，兆訊傳媒依托已有業(yè)務(wù)優(yōu)勢，加強產(chǎn)業(yè)上下游延伸布局，力求深耕平臺建設(shè)和運營服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)務(wù)，通過對鐵路客流行程分析的“AI+大數(shù)據(jù)”算法模式，建設(shè)數(shù)字車站、打造智慧高鐵站全場景服務(wù)平臺，以線下數(shù)字營銷和線上移動營銷深度融合的新型互聯(lián)網(wǎng)科技傳媒平臺覆蓋鐵路出行“站前”、“站內(nèi)”、“在途”等場景，整合多元業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)傳媒解決方案，實現(xiàn)新型互聯(lián)網(wǎng)科技傳媒平臺的建設(shè)和運營目標。作為高鐵數(shù)字媒體龍頭企業(yè)，兆訊傳媒憑借十多年的運營積累、對終端消費者的了解，以及多樣化、定制化的媒體套餐組合，不斷吸引優(yōu)質(zhì)客戶與優(yōu)質(zhì)的站點資源形成良性循環(huán)，進而建設(shè)更優(yōu)質(zhì)的高鐵數(shù)字媒體網(wǎng)絡(luò)，形成了強者恒強的馬太效應(yīng)。

3、數(shù)字化+場景化，助力龍頭企業(yè)優(yōu)勢發(fā)揮

兆訊傳媒之所以能在高鐵數(shù)字媒體廣告行業(yè)脫穎而出，除了不斷積累的高鐵媒體網(wǎng)絡(luò)核心價值之外，還有賴于其數(shù)字化的精準度優(yōu)勢及高鐵場景媒介優(yōu)勢的結(jié)合。數(shù)字化布局可以幫助媒體大幅提高廣告交易、投放和監(jiān)測等環(huán)節(jié)的效率，通過擴張自營資源進行利潤升級。獨家自營的戶外媒體資源不僅可以建立穩(wěn)定的市場競爭壁壘，還能在資源售賣的最上游獲得最大程度的利潤空間。

為此，兆訊傳媒在數(shù)字化技術(shù)層面投入了大量研發(fā)和實踐。該公司采用安全高效的網(wǎng)絡(luò)傳輸技術(shù)，通過擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的計算機信息處理技術(shù)，構(gòu)建了高效的信息系統(tǒng)平臺，實現(xiàn)了自主安裝的媒體設(shè)備全國聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化遠程控制。同時，通過數(shù)字化管控，兆訊傳媒還能做到智慧播控，實現(xiàn)廣告刊播的一鍵換刊。在保障高效安全刊播的同時，滿足客戶精準化、差異化、靈活多樣的廣告發(fā)布需求。對于廣告主和品牌而言，將線上與線下、內(nèi)容化與場景化高效結(jié)合，將成為未來傳播的最有效范式。越來越多品牌意識到，相對于公交、地鐵和電梯等場景而言，高鐵候車時間普遍更長。因此高鐵候車區(qū)媒介天然具有傳播時間足，觸達機會大，干擾介質(zhì)少，沉浸式信息影響力強等多種優(yōu)勢。兆訊傳媒敏銳跟隨市場新動態(tài)，鎖定受眾行為變化，嚴謹探索高鐵場景的媒介價值，創(chuàng)新媒介場景趣味性，突破旅客、場景、品牌的傳統(tǒng)界限，構(gòu)建“旅客×場景×品牌”的氛圍互聯(lián)，推動線上線下全鏈路互動營銷，注重品牌主品牌個性延伸。

4、深耕+拓展，積極探索新時代出行領(lǐng)域

我國鐵路建設(shè)仍處于快速發(fā)展通道之中，“十四五”期間將有多條重要高鐵線路落地。高鐵建設(shè)的持續(xù)快速增長，為兆訊傳媒的外延式擴張?zhí)峁┰丛床粩嗟陌l(fā)展壯大空間。憑借在高鐵數(shù)字傳媒領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，兆訊傳媒未來將借此契機實現(xiàn)業(yè)績高速增長。對于未來的發(fā)展路徑，兆訊傳媒將會繼續(xù)圍繞數(shù)字傳媒業(yè)務(wù)深度挖潛，做精做細。在深耕高鐵出行領(lǐng)域，該公司將積極占領(lǐng)新建線路核心站點，并在此基礎(chǔ)上順應(yīng)廣告行業(yè)向二三線、三四線城市下沉的整體發(fā)展趨勢，通過新增鐵路客運站數(shù)字媒體運營站點，覆蓋更多地級城市、縣級市的鐵路客運站，進一步擴大公司媒體運營網(wǎng)絡(luò)，助力公司全國范圍內(nèi)的鐵路媒體運營站點布局。

同時，在保持現(xiàn)有發(fā)展優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，兆訊傳媒對廣告行業(yè)的新技術(shù)、新形態(tài)保持著高度敏感性，也在積極相關(guān)新技術(shù)的發(fā)展及在廣告端的應(yīng)用嘗試。兆訊傳媒表示，未來3年，公司將牢牢把握中國的城鎮(zhèn)化進程與高鐵建設(shè)過程中的巨大機遇，進一步拓展以高鐵、動車和城際高速為主的鐵路媒體平臺建設(shè)；同時緊緊抓住中國經(jīng)濟由出口向國內(nèi)消費的轉(zhuǎn)移，由第一、第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移給國內(nèi)廣告行業(yè)帶來的巨大發(fā)展空間。

5、兆訊傳媒曲折的上市之路

員工離職率高、實控人擁有“高明”的資本運作能力；兆訊傳媒曲折的上市之路，據(jù)資料顯示，此次并非兆訊傳媒第一次沖刺IPO，2008年，兆訊傳媒剛剛成立第二年，兆訊傳媒就曾計劃在納斯達克上市，兆訊傳媒認為自己有充分理由和分眾傳媒一樣，通過人群等待時進行廣告的傳播，創(chuàng)造中國戶外媒體的奇跡，不過最后以失敗而告終。而2012年3月，兆訊傳媒開始沖刺A股，兆訊傳媒于2012年11月向中國證監(jiān)會提交反饋回復(fù)以后，A股IPO審核一直處于暫停狀態(tài)，且暫停時間不確定。后于2013年5月撤回IPO申請，隨后又開啟了曲線上市之路。

據(jù)招股書顯示，2014年，萬好萬家（現(xiàn)更名為祥源文化）發(fā)布重組預(yù)案，擬以30.65億元的總價收購青雨影視、兆訊傳媒、翔通動漫三家文化傳媒公司100%股權(quán)，預(yù)估值分別為7.13億元、11.01億元、12.3億元。萬好萬家（現(xiàn)更名為祥源文化）擬采取發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的方式購買拉薩兆訊投資、富海銀濤及周澤亮持有的兆訊傳媒100%的股份。兆訊傳媒的評估值為110,045.16萬元，兆訊傳媒100%股份的交易價格為110,000.00萬元，68%以非公開發(fā)行股份方式支付，32%以現(xiàn)金方式支付。

重組后，兆訊傳媒可以借助重組后控股股東的母公司系浙鐵集團資源進一步布局區(qū)域鐵路數(shù)字媒體資源，通過影視、游戲、動漫等高價值內(nèi)容在地鐵、車廂數(shù)字化媒體等其他媒體資源加大流量，曲線上市。之后由于萬好萬家控制權(quán)發(fā)生變化，未來存在較大整合風險，未來盈利能力存在較大不確定性等原因，重組以失敗而告終。

2018年7月29日、2018年10月15日，聯(lián)美控股、聯(lián)美資管與拉薩兆訊投資、拉薩匯譽、拉薩金寶利、拉薩兆訊移動簽署《購買資產(chǎn)協(xié)議》、《購買資產(chǎn)補充協(xié)議》，聯(lián)美控股、聯(lián)美資管分別以支付現(xiàn)金的方式購買兆訊傳媒99%的股份和1%的股份，兆訊傳媒100%的股份的交易價格為230,000萬元。值得注意的是，2014年，兆訊傳媒100%股權(quán)作價11億元賣給萬家文化未果。而4年后，23億元的交易價格較兆訊傳媒賬面價值溢價率高達769.45%。本次收購前，拉薩兆訊投資、拉薩兆訊移動分別持有兆訊傳媒6.8%和61.2%的股。拉薩兆訊投資和拉薩兆訊移動其背后老板正是聯(lián)美控股董事長蘇壯強，蘇壯強還是這家上市公司的實際控制人。因此，本次資產(chǎn)交易實質(zhì)上為關(guān)聯(lián)交易。

蘇素玉家族“高明”的資本操作，其實，對于這種通過關(guān)聯(lián)交易的方式來進行收購在蘇素玉家族似乎是比較常見。

上海瀾盛實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“上海瀾盛”）成立于2013年11月，注冊資金：500萬，法人是王基平，經(jīng)營范圍：實業(yè)投資，商務(wù)信息咨詢，企業(yè)管理咨詢，會展服務(wù)，圖文設(shè)計制作，建材、鋼材、石材、木材的銷售。據(jù)天眼查顯示，目前該公司的法人為蘇少偉，那么，蘇少偉和蘇素玉家族是否有關(guān)系呢？據(jù)了解，聯(lián)美控股在2015年1月收購了上海瀾盛實100%的股權(quán)，當時上海瀾盛的評估情況如下：

從表中我們可以發(fā)現(xiàn)，上海瀾盛成立一年，沒有任何經(jīng)營業(yè)績，反而公司卻負債近8.6億元。而在聯(lián)美控股完成收購后就做了兩件事，一件事，通過上海瀾盛向上海聯(lián)虹4950萬元，而上海瀾盛的辦公場所是由上海聯(lián)虹提供的。另一件事，就是同時承擔了上海瀾盛的8.6億的負債。試問，這樣的收購合乎情理嗎？

據(jù)天眼查顯示，上海聯(lián)虹為上海瀾盛持股33%的一家子公司，上海聯(lián)虹還存在另外兩名股東，分別為北京奧林匹克置業(yè)投資有限公司和北京堅灃行投資有限公司，持股比例分別為33%和34%。值得注意的是，北京奧林匹克置業(yè)投資有限公司的法人代表就為蘇壯強。似乎蘇少偉與蘇素玉家族的關(guān)系已經(jīng)慢慢開始顯現(xiàn)出來了。

而聯(lián)美控股全資收購上海瀾盛不到2年時間后，聯(lián)美控股就把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海金滬投資集團有限公司（以下簡稱“上海金滬”），本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格與收購時沒有明顯增加，更值得注意的是，上海金滬是以賒賬1.7億元的形式受讓上海瀾盛100%的股權(quán)的。加上幫上海瀾盛還款8.6億，總的上海金滬欠聯(lián)美控股應(yīng)該是10.3億。但是不知道怎么算的，最后經(jīng)一番操作后變成了9.4億。

而就在聯(lián)美控股將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海金滬的同時，上海瀾盛的法人代表也同時變?yōu)樘K少偉了。我們大家都知道，只有水渾的時候才能摸到魚！而股權(quán)轉(zhuǎn)給上海金滬后，聯(lián)美控股借給上海瀾盛的8.6億人民幣卻沒消失，實實在在是一大筆負債在哪兒放著，由上海金滬承擔。而這8.6億的錢是什么時候還給聯(lián)美控股的，以什么形式歸還的，公司公告上沒有說，證監(jiān)會也沒有追究，在財務(wù)報表上就以其他應(yīng)收款躺著，一直到2017年年底，資產(chǎn)負債表這筆欠款才收回，收回多少呢？9.6億，長達四年的投資到最后不賺不賠，如果拿這近十億的資金做投資呢，5%的年化收益就是1.67億，15%年化收益就是6.8億。拿10億元人民幣轉(zhuǎn)一圈沒有為公司賺一分錢？那么聯(lián)美控股是否存在損害其他股東的利益以及廣大投資者呢？還是說當初上海瀾盛建立的目的就是為了資金的占用方便或者其他目的呢？

而在2017年年底，聯(lián)美控股將資產(chǎn)負債表這筆欠款才收回的同年中，上海金滬又將上海瀾盛100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了北京宏觀科技實業(yè)有限公司，據(jù)天眼查顯示，蘇少偉持有北京宏觀科技實業(yè)有限公司1%的股權(quán)。此外，據(jù)天眼查顯示，上海廉華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的法人代表為蘇少偉，上海廉華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的股東為聯(lián)美集團（51%）和龍信海建（49%）。

從上面種種聯(lián)系中我們可以發(fā)現(xiàn)，蘇少偉與蘇素玉家族有很大可能存在某一種關(guān)系，這也說明蘇素玉家族資本操作手段之“高明”。而如今蘇素玉家族又是通過不斷地關(guān)聯(lián)收購想讓兆訊傳媒曲線上市。而本次發(fā)行前，聯(lián)美控股直接和間接持有兆訊傳媒100%股權(quán)，為公司控股股東，聯(lián)美控股的實際控制人為蘇素玉、蘇武雄、蘇冠榮、蘇壯強、蘇壯奇，其中蘇素玉和蘇武雄系夫妻關(guān)系，蘇冠榮、蘇壯強、蘇壯奇系兩人之子。蘇素玉家族通過一致行動人協(xié)議，實際控制聯(lián)美控股。所以蘇氏五人為公司實際控制人。那么試問，如果兆訊傳媒成功上市后，蘇素玉家族會將股東以及股民的利益放在首位嗎？

兆訊傳媒的前五大廣告代理客戶中，有多家客戶彼此之間存在聯(lián)系，真實身份存在重大疑點。

大客戶們的隱秘關(guān)系

（資料來源：兆訊傳媒招股書）

首先是第一大客戶上海維賢文化傳媒有限公司（下稱“上海維賢”）。

2018年到2021年上半年，上海維賢一直是兆訊傳媒的第一大廣告代理客戶，分別貢獻銷售收入2,008.36萬元、2,283.02萬元、2,264.15萬元、1,534.91萬元，合計金額8,090.44萬元。

上海維賢于2014年7月7日注冊成立，自然人樂貝雅持股100%。然而，清流工作室通過天眼查查詢發(fā)現(xiàn)，上海維賢多個電話、郵箱，可以至少關(guān)聯(lián)出另外5家公司，這些公司中一個叫“江潔”的人士頻繁出現(xiàn)；而上海維賢成立之初，江潔擔任過公司監(jiān)事，直到2017年10月12日退出。

（資料來源：天眼查）

這些聯(lián)系方式以及自然人“江潔”，關(guān)聯(lián)出的公司中，包括了上海喜安文化傳播有限公司（下稱“上海喜安”），上海喜安是兆訊傳媒的另一前五大客戶；上海喜安成立于2017年3月13日，2018年即成為兆訊傳媒前五大廣告代理客戶。2018年貢獻銷售收入1,037.74萬元，2020年和2021年上半年分別貢獻銷售收入1,518.88萬元和1,225.88萬元。上海喜安雖然由莊菁100%持股，但其2017年年報的電話、2020年年報電話，以及聯(lián)系郵箱，均與上海維賢的聯(lián)系方式一致。也就是說，兆訊傳媒的前五大客戶中，上海維賢和上海喜安，產(chǎn)生了隱秘的聯(lián)系。有聯(lián)系的可能還不止上述兩家。上海喜安和兆訊傳媒的另一大廣告代理客戶——啟暢文化，也存在隱秘的關(guān)聯(lián)。啟暢文化成立于2017年2月22日，注冊資本100萬元，最初的股東是黃靜光和黃偉江，各持股50%，2018年2月兩人退出公司股東名單，由黃彤宇持股100%。2020年4月，黃靜光設(shè)立廈門漫溢貿(mào)易有限公司，持股比例100%，擔任廈門漫溢監(jiān)事的，正是莊菁，而莊菁是上海喜安的法人代表并持有其100%股東。

啟暢文化2019年開始成為兆訊傳媒的前五大廣告代理客戶之一，2019年至2021年上半年貢獻的銷售收入分別是896.23萬元、1,622.64萬元和1,102.58萬元。

這意味著，兆訊傳媒至少有三家大客戶相互之間存在隱秘的聯(lián)系；而將它們串聯(lián)起來的這一批聯(lián)系方式，又關(guān)聯(lián)了其他公司，比如上海甲午文化傳播有限公司（下稱“上海甲午”）、上海美季信息科技有限公司（下稱“上海美季”）、上海匯融融資租賃有限公司（下稱“上海匯融”）、上海喜安文化傳播有限公司（下稱“上海喜安”）；而這一批公司的工商資料中，頻繁出現(xiàn)一個名字：“江潔”。

誰是江潔，成了一個關(guān)鍵問題。

神秘人江潔

兆訊傳媒的多家前五大廣告代理客戶跟江潔有或明或暗的關(guān)系，那么江潔到底是誰？江潔跟兆訊傳媒的控股股東聯(lián)美控股存在十分緊密的關(guān)系。2015年第四季度，江潔開始出現(xiàn)在聯(lián)美控股的前十大股東名單中，持股數(shù)量為431.58萬股，持股比例為2.05%，為聯(lián)美控股第四大股東。截止到2021年三季度末，江潔持有聯(lián)美控股股份數(shù)量為1603.8萬股，江潔控制的上海美季持股數(shù)量為1,568.62萬股，合計持股數(shù)量3,172.42萬股，持股比例約為1.4%。

按照2022年3月9日收盤價7.8元計算，對應(yīng)的市值約為2.47億。所以，江潔在聯(lián)美控股中存在重大經(jīng)濟利益，是聯(lián)美控股的利益相關(guān)方。2017年，江潔將其名下的上海匯融融資租賃有限公司轉(zhuǎn)讓給聯(lián)美集團旗下的上海炯明，隨后上海匯融被裝入上市公司聯(lián)美控股，說明江潔也是“聯(lián)美系”的商業(yè)伙伴。上海匯融目前是兆訊傳媒的關(guān)聯(lián)公司，它們共同的控股股東是上市公司聯(lián)美控股，這家公司是江潔和熊一民2015年3月發(fā)起成立，其中江潔持股比例為95%，2017年3月，江潔和熊一民將上海匯融100%股權(quán)出售給聯(lián)美集團旗下的上海炯明經(jīng)濟發(fā)展有限公司，接替江潔成為公司法人代表的，正是兆訊傳媒原董事肇廣才（2020年5月退休）。2017年8月17日，聯(lián)美控股通過關(guān)聯(lián)交易以972.58萬元的價格收購了上海炯明，從而控股上海匯融。

上海美季成立于2016年8月8日，成立之初唯一的股東就是上海匯融，上海匯融在被聯(lián)美控股并購前夕，即2017年2月，退出了上海美季，上海美季的股東變成了江潔和熊一民，其中江潔持股95%。

01、員工年薪遠不及同行，員工離職率高

據(jù)招股書顯示，2017年度至2020年度，兆訊傳媒員工各期末人數(shù)分別為233人、246人、293人和361人，呈增長趨勢，與兆訊傳媒業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長趨勢一致。2017年度至2020年度，兆訊傳媒員工離職率分別為32.85%、22.15%、18.16%和27.66%，離職人數(shù)分別為114人、70人、65人和138人。雖然兆訊傳媒在2017年到2019年員工的離職率呈現(xiàn)出下降的趨勢，但是在2020年卻又開始出現(xiàn)反彈，而從其員工離職率的數(shù)值來看，兆訊傳媒還得離職率還是偏高的，對此，兆訊傳媒也在招股書中解釋道，員工離職率偏高的主要原因是公司營銷人員離職人數(shù)較多、離職率較高，符合職業(yè)特點。但是不得不說的是，員工離職很大一部分還是與公司有很大的關(guān)系，一般來講，主要有待遇問題以及公司的管理有很大的聯(lián)系。就拿兆訊傳媒自身解釋說的員工離職率是由于營銷人員離職人數(shù)較多。據(jù)問詢函顯示，2018年-2020年，公司銷售人員的平均年薪分別為25.59萬元、24.70萬元、18.20萬元；2018年和2019年可比公司分眾傳媒廣告銷售人員的平均年薪為98.34萬元和99.55萬元，2018年-2020年可比公司北巴傳媒廣告銷售人員的平均年薪分別為30.86萬元、35.43萬元、31.90萬元。從數(shù)據(jù)上來看，兆訊傳媒廣告銷售人員的平均年薪遠遠低于同期同行業(yè)可比公司。所以兆訊傳媒員工離職率較高就并不難解釋了，這也就說明了兆訊傳媒對其員工比較吝嗇。如果說公司的利潤靠壓榨員工的工資來獲得，這樣的公司也不值得跟隨。

02、員工五險一金代繳方問題重重

報告期內(nèi)，由于公司員工分布在全國各地辦公的原因，公司委托前錦網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)（上海）有限公司等第三方代繳機構(gòu)繳納員工社會保險以及住房公積金的情形。報告期各期末，兆訊傳媒及其子公司為員工繳納社會保險的情況如下：

報告期各期末，兆訊傳媒及其子公司為員工繳納住房公積金的情況如下：

從上述表格我們可以發(fā)現(xiàn)，兆訊傳媒員工的社會保險繳納以及住房公積金基本全部由第三方代繳的，此外還存在員工未繳納社會保險及住房公積金的情形。當時廣東省社保局局長闕廣長率隊做客廣東“民聲熱線”時的表態(tài)，其明確指出：“社保代理機構(gòu)的做法是違法行為，明文規(guī)定，勞動保障事務(wù)的代理只能由勞動保障部門設(shè)立的公益性機構(gòu)來承擔，任何社會中介機構(gòu)不能做勞動保障方面的代理”“公益機構(gòu)不收任何服務(wù)費”。用人單位可以委托代理公司以公司名義繳納社會保險(即社保賬戶仍是公司的賬戶，可稱之為“代辦社保繳費”)，但明確禁止以代理公司賬戶名義繳納社保費(社保賬戶是代理公司的賬戶)。

據(jù)天眼查顯示，兆訊傳媒委托的第三方代繳公司前錦網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)（上海）有限公司曾182次被法院列入被執(zhí)行人，而且又多次是發(fā)生在報告期內(nèi)。還有兩次因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)被法院列入失信被執(zhí)行人。除此之外，前錦網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)（上海）有限公司法律訴訟也是接連不斷，據(jù)天眼顯示，前錦網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)（上海）有限公司作為原告和被告的法律訴訟高達915條。

面對上述前錦網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)（上海）有限公司重重問題，兆訊傳媒還將員工社會保險以及住房公積金代繳那么，兆訊傳媒對于員工社會保險以及住房公積金代繳公司的資質(zhì)是否進行過審核（注：本文部分資料來源于網(wǎng)絡(luò)）。