海關(guān)總署8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國外貿(mào)出口1827．7億美元，同比增長1％，增速比上月回落了13．7個百分點。這一現(xiàn)象雖然在一定程度上說明了這一兩個月來豪賭人民幣升值、并通過貿(mào)易渠道“溜”進來的熱錢，在外管局和商務(wù)部強化管理的措施監(jiān)督下，得到了有效的控制，但是，在當(dāng)今發(fā)達(dá)國家超低利率的貨幣環(huán)境下，熱錢進入新興市場、尤其是中國這樣匯率制度改革采取漸進式模式的國家，會變得越來越猖獗，對此我們付出的管理成本也會與日俱增。
    按理說，今天在經(jīng)濟全球化的時代，跨國企業(yè)已經(jīng)根據(jù)各個地區(qū)的比較優(yōu)勢建立了相應(yīng)的供應(yīng)鏈體系并產(chǎn)生了企業(yè)集聚帶來的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，所以，短期內(nèi)的匯率升值效應(yīng)并不會產(chǎn)生趨勢性的貿(mào)易順差的明顯變化。相反，若美歐經(jīng)濟復(fù)蘇迅速的話，跨國企業(yè)帶動的貿(mào)易順差(逆差)的擴大完全會遏制匯率升值對它們出口能力的影響。當(dāng)然，如果匯率升值和其他要素成本出現(xiàn)長期上升趨勢的話，那么，跨國企業(yè)同步在全球各地進行供應(yīng)鏈調(diào)整的話，那么，中國經(jīng)濟也可能出現(xiàn)當(dāng)年在東亞國家遭遇到的外資企業(yè)大規(guī)模撤出所帶來的本國產(chǎn)業(yè)空心化的問題。那時，中國經(jīng)濟如果沒有出現(xiàn)本國企業(yè)大量走出去的現(xiàn)象，而且國內(nèi)市場的消費能力又日益顯現(xiàn)，那么，貿(mào)易順差減少所帶來的經(jīng)濟繁榮的格局也完全有可能實現(xiàn)。否則，中國貿(mào)易順差的下降就意味著中國經(jīng)濟的活力在減弱。
    目前，我國貿(mào)易順差的變化，還是在一定程度上反映了中國經(jīng)濟受外部因素的影響非常明顯。尤其是當(dāng)中國政府注意到地方融資平臺問題和房地產(chǎn)價格高企不落的現(xiàn)象而開始控制大規(guī)模投資的時候，我們就明顯看到貿(mào)易順差的減少是和經(jīng)濟增長的放緩以及企業(yè)利潤下降都是同步發(fā)生的。也就是說，今天美日國家非傳統(tǒng)的量化貨幣政策和貿(mào)易保護主義強化措施以及吸引跨國企業(yè)的優(yōu)惠措施形成的組合拳，確實從匯率渠道、投資渠道和收入渠道對跨國企業(yè)組織的全球貿(mào)易生產(chǎn)鏈形成了巨大的沖擊，很多長期資金正在中國發(fā)生短期化的結(jié)構(gòu)變化，它既是今天中國短期套利投機的主力軍之一，也是明天離開中國市場、造成中國內(nèi)地產(chǎn)業(yè)空心化和金融市場價格波動的源泉之一。
    所以，面對中國經(jīng)濟長達(dá)30多年來一直分享著這種“全球化紅利”逐步減少的趨勢，我們一定要未雨綢繆，在以下幾方面做出理性的應(yīng)對行動。
    首先，中央決策層，在與歐美政府接觸時候，一定要強化提高全球資源配置效率的自由貿(mào)易和實業(yè)投資的理念，而且一定要強化促進這種自由貿(mào)易和投資的雙邊合作機制，而不能給投機資本以錯誤的信號。比如，中美高層會晤時人民幣匯率都會出現(xiàn)規(guī)律性的升值趨勢，于是，干擾實體經(jīng)濟繁榮的投機資本就會借“機”發(fā)揮。
    其次，為了盡快釋放投機的壓力，目前當(dāng)務(wù)之急不是應(yīng)該推進人民幣快速升值的步伐，因為這樣做在當(dāng)前全球流動性泛濫的環(huán)境下，會出現(xiàn)由投機資本造成的“超調(diào)”問題，從而影響中國企業(yè)的投資績效和意愿；也不是通過資本賬戶的開放鼓勵資本“走出去”來緩解人民幣升值對貿(mào)易和投資的負(fù)面影響，因為，今天發(fā)達(dá)國家進入到了一個“零利率”的時代，再加上邊際投資回報率，比起新興市場國家，它們都處在一個較低的水平，無容置疑，今天全球經(jīng)濟發(fā)展的主戰(zhàn)場正在日趨向新興市場國家傾斜！
    盡管金融危機造成了他們的資產(chǎn)價格嚴(yán)重破壞，十分有利于我們對其具有競爭力的企業(yè)進行并購和技術(shù)購買，但是我們要注意如果這樣的戰(zhàn)略無法和海外生產(chǎn)和貿(mào)易的長期目的聯(lián)系起來，而僅僅想靠這種“抄底式”的資本運作去撿便宜，那么，很有可能會讓我們明天遭遇到的問題和日本當(dāng)年走出去遭遇到的“血本無歸”的境遇一樣！何況我們“逆”全球資金流向走出去，即代價很高，不可持續(xù)，而且海外投資風(fēng)險又很大，尤其是在人民幣國際化還沒有完成的時候，資本走出去的風(fēng)險就會顯得更高。
    所以，當(dāng)務(wù)之急現(xiàn)在要做的是放松國內(nèi)金融管制，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的便捷性，讓資金能進入到多元化的實體經(jīng)濟投資渠道，增加國內(nèi)市場的商品和服務(wù)供給，而不是由央行不惜成本去“對沖”！另一方面，對海外游資的進出要實施嚴(yán)格的資本管理，從而通過遏制熱錢流入造成的名義匯率過度升值和房地產(chǎn)等局部領(lǐng)域過度投資所引起的通脹效應(yīng)，來保持人民幣實際匯率的相對穩(wěn)定趨勢，以利于中國企業(yè)國際競爭力和投資意愿的恢復(fù)。同時，我們要通過打破一些管制和提高行政效率的方式，鼓勵外資企業(yè)留在中國，改變現(xiàn)在長期資金轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谫Y金的趨勢，從而共同培育一個龐大的中國消費市場的形成。
    第三，要把人民幣匯率被動升值的劣勢轉(zhuǎn)變?yōu)橥苿又袊?wù)業(yè)發(fā)展的契機，通過在一線城市率先大量進口國際高端奢侈品和引進高端產(chǎn)品的供應(yīng)商的“新開放模式”，并伴隨關(guān)稅大幅降低的利好措施來培育國內(nèi)的市場環(huán)境，這里，尤其是要發(fā)揮諸如上海自由貿(mào)易試驗區(qū)等功能，去主動搭別人“好產(chǎn)品”的便車，來培育我們自己高凈值人群的國內(nèi)消費市場和高質(zhì)量服務(wù)營造的消費文化，從而，為我們配套服務(wù)業(yè)的培育和發(fā)展，以及中資企業(yè)今后的投資方向和盈利模式的改變提供了很好的參照系和準(zhǔn)入機會。這樣順其自然地發(fā)展下去，一個建立在“高凈值人群率先積極消費、內(nèi)外企業(yè)合作盈利、勞動大軍普遍獲利”的良性循環(huán)基礎(chǔ)上的中國經(jīng)濟，必然會走出一個因缺乏市場購買力而“只能靠出口增長才能拉動經(jīng)濟”的發(fā)展怪圈。
    那時，人民幣匯率完全放開和資本賬戶的全面開放，不僅對實體經(jīng)濟的短期沖擊非常有限，而且，利用國內(nèi)強大的市場作為核心支柱來推動我國和亞洲以及世界的經(jīng)貿(mào)和金融一體化的進程,也會變得得心應(yīng)手；需要強調(diào)的是，“人民幣國際化”必然是這種長期發(fā)展趨勢帶來的一個自然結(jié)果，而絕不是缺乏實體經(jīng)濟強盛基礎(chǔ)、僅靠我們自己主觀意愿——比如通過匯率市場化和資本賬戶開放等，就可以實現(xiàn)的短期目標(biāo)。