8月14日證監(jiān)會(huì)公告宣布第一階段救市結(jié)束。9月6日周日晚間，證監(jiān)會(huì)以答新華社記者問(wèn)的形式發(fā)表了談話(huà)，表示要把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)和建設(shè)市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)。穩(wěn)定市場(chǎng)是救市，是政府行為；修復(fù)市場(chǎng)是交易者自發(fā)的交易行為，是市場(chǎng)行為；建設(shè)市場(chǎng)要上升到制度層面，三者大不一樣！負(fù)責(zé)人稱(chēng)，目前股市泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的釋放，今后當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，證金公司仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。“今后”的含義就意味著要跟過(guò)去畫(huà)一個(gè)句號(hào)，間接宣布第二次救市結(jié)束?！?br />　　證監(jiān)會(huì)對(duì)于市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)的表現(xiàn)也做出了解讀。第一，價(jià)值中樞下移，市場(chǎng)市盈率下降，下跌基本到位。第二，杠桿融資風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放，場(chǎng)外配資得到清理，杠桿融資規(guī)模大幅下降。第三，助漲助跌的規(guī)制性風(fēng)險(xiǎn)得到一定的遏制，此處所指應(yīng)是股指期貨投機(jī)得到遏制。第四，投資者流動(dòng)性狀況良好。

　　在此對(duì)于股指期貨的命運(yùn)不得不多說(shuō)幾句，從8月25日到9月2日短短的8天時(shí)間里，中金所連續(xù)打出“四記重拳”。閱兵前一日晚間，中金所出臺(tái)史上最嚴(yán)厲的抑制期指過(guò)度投機(jī)的多項(xiàng)措施。自9月7日起，單個(gè)產(chǎn)品、單日開(kāi)倉(cāng)超過(guò)10手即構(gòu)成“日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為；非套保保證金由目前的30%提高至40%、套保由10%提高至20%；平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由0.015%提高至0.23%。這一規(guī)定，可謂是“連升兩級(jí)”，基本宣告股指期貨被廢除！

　　為什么這么說(shuō)呢？
　　首先交易規(guī)模被大幅壓縮，“異常交易行為”的界限由此前的600手設(shè)定為10手，可以說(shuō)交易差不多是被禁止了。其次，股指期貨平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)提高了幾十倍，其相對(duì)優(yōu)勢(shì)T+0也是名存實(shí)亡。另外，股指期貨的高待遇10倍杠桿也被壓縮到2.5倍。

　　為什么要對(duì)股指期貨下手呢？
　　股指期貨頗受詬病，被認(rèn)為是A股暴跌罪魁禍?zhǔn)?！股?a target="_blank" style="color: black;" >市場(chǎng)不同于股票市場(chǎng)，在時(shí)間、方向、杠桿、門(mén)檻方面擁有優(yōu)勢(shì)。不患寡，而患不均。中小散戶(hù)覺(jué)得自身受到極大地不公正待遇，不能像有實(shí)力的機(jī)構(gòu)一樣喝酒吃肉。還是那句老話(huà)，不能只看賊吃肉，不見(jiàn)賊挨打,高收益背后就是高風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于散戶(hù)們希望下調(diào)門(mén)檻的呼聲，中金所也一直在等待天時(shí)地利人和的好時(shí)機(jī)。

　　對(duì)于中金所的遭遇只能表示同情！中金所一系列大手筆的“自殘”無(wú)非是爭(zhēng)取活下來(lái)，只要活著，才有機(jī)會(huì)證偽。股指期貨該不該被殺，是不是該喊冤，被殺又能不能讓A股市場(chǎng)柳暗花明，等待驗(yàn)證！

　　熱點(diǎn)關(guān)注：周小川的股評(píng)
　　9月4日至5日在土耳其安卡拉舉行的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，目前人民幣兌美元匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位，金融市場(chǎng)可望更為穩(wěn)定。

　　其實(shí)在會(huì)上，周小川三次提及股市泡沫破裂。央行網(wǎng)站對(duì)于“破裂”一詞只字未提，這樣看來(lái)國(guó)內(nèi)的報(bào)道更正面，對(duì)股市利好更明顯一些。

　　如果基于股市泡沫破滅的言論，是應(yīng)該看作利好還是利空呢？見(jiàn)仁見(jiàn)智，這要看你自己怎么理解了。國(guó)外媒體認(rèn)為若政府承認(rèn)股市下跌因經(jīng)濟(jì)泡沫破滅引起，或?qū)⒁l(fā)更多恐慌情緒。國(guó)內(nèi)更多的人還是愿意理解成利好。

　　水皮看來(lái)，周小川的判斷是非常客觀的，股市從5000點(diǎn)跌到4000點(diǎn)，又經(jīng)過(guò)一系列的救市，現(xiàn)在到3000點(diǎn)的位置，市場(chǎng)估值降低，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沒(méi)有產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響，金融市場(chǎng)也應(yīng)該是進(jìn)入穩(wěn)定期了。周小川曾擔(dān)任過(guò)證監(jiān)會(huì)主席，他對(duì)資本市場(chǎng)也是有發(fā)言權(quán)的。

　　但是，決定股市漲跌的因素還有很多，還有外圍市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)股市的影響。道瓊斯指數(shù)結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)六年的牛市，進(jìn)入調(diào)整期。一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球新興市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，那么A股市場(chǎng)也許會(huì)出現(xiàn)超跌的現(xiàn)象，現(xiàn)在3000點(diǎn)的位置上也很難說(shuō)就能不再調(diào)整進(jìn)入穩(wěn)定期了，這個(gè)可能性也是存在的。牛市不言頂，熊市不言底！一家之言，善意提醒。

　　9月9日,李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇首次對(duì)中國(guó)股市發(fā)表評(píng)論，政府維穩(wěn)防住了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，但并非代替或削弱市場(chǎng)功能，下一步繼續(xù)推進(jìn)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化的方向。

　　A股前途是光明的！　
　　有問(wèn)有答
　　喝茶練字：周小川行長(zhǎng)宣布股市調(diào)整已經(jīng)到位，證監(jiān)會(huì)答記者問(wèn)也表示股市一旦波動(dòng)，證金公司隨時(shí)保駕護(hù)航，還推出了熔斷機(jī)制，這看起來(lái)都是利好，我們散戶(hù)是不是應(yīng)該入場(chǎng)抄底了呢？
　　水皮：這些當(dāng)然都是利好，在我看來(lái)，也僅僅是政策性的利好。這些利好跟前段時(shí)間證金公司真金白銀拉抬指數(shù)直接進(jìn)場(chǎng)炒股票相比，利好的力度相差甚遠(yuǎn)。說(shuō)到熔斷機(jī)制，9月7號(hào)晚間證監(jiān)會(huì)通過(guò)三個(gè)交易所推出了指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定的征求意見(jiàn)稿。證監(jiān)會(huì)的反應(yīng)速度很快，既然散戶(hù)提出希望A股市場(chǎng)有熔斷機(jī)制，那么就接受吧，反正那么多措施已經(jīng)實(shí)施了，也不在乎多這一個(gè)。其實(shí)熔斷對(duì)于中國(guó)股市來(lái)講有點(diǎn)多此一舉，因?yàn)槲覀冇袧q跌停板，本身漲跌停板就是熔斷。如果熔斷機(jī)制推出，表面上看是控制了股票市場(chǎng)的波動(dòng)，實(shí)際上是制造了新的流動(dòng)性陷阱。如果價(jià)格浮動(dòng)達(dá)到7%就觸發(fā)熔斷，就暫停交易，那么持倉(cāng)的股票就無(wú)法交易，如果第二天又是如此呢?這實(shí)際上就是制造了新的流動(dòng)性陷阱。

　　鋼琴詩(shī)人：在3000點(diǎn)這個(gè)位置，目前市場(chǎng)的市盈率還很高，為什么政策風(fēng)頻吹，究竟存在哪些背后的秘密？
　　水皮： 在3000點(diǎn)這個(gè)位置的確是有一些板塊市盈率相對(duì)較高，其中包括深圳的中小板、創(chuàng)業(yè)板，前期軍工、國(guó)企這些概念股，從這幾個(gè)板塊來(lái)看肯定是沒(méi)有調(diào)整到位。同時(shí)也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的差異，包括大藍(lán)籌、銀行股的確又回到了2000點(diǎn)這個(gè)位置。這類(lèi)股票先調(diào)整到位并不意味著大盤(pán)也調(diào)整到位了，即便探底，那么各個(gè)板塊也有先后。所以探底會(huì)是一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程。上次探底在2000點(diǎn)下面就持續(xù)了一年多，我們當(dāng)然希望探底能夠盡快結(jié)束，那就需要大盤(pán)調(diào)整到位。如果總是救市，總給大家期望，調(diào)整的時(shí)間可能就會(huì)變長(zhǎng)，這是相對(duì)的，也是合理的。

　　陽(yáng)光：現(xiàn)在股市一片狼藉，請(qǐng)您談?wù)?a target="_blank">老百姓應(yīng)該怎樣保護(hù)好自己的錢(qián)袋子，投資房地產(chǎn)會(huì)是好的方向嗎？
　　水皮：這個(gè)問(wèn)題讓我想起了一句廣告詞：沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。不買(mǎi)股票就不會(huì)受到傷害，保本就是保住自己的錢(qián)袋子。進(jìn)股市的人都是想掙錢(qián)的，不是想保本的，但是大家恰恰忘了，如果你沒(méi)有本錢(qián)，本都賠掉了，你又怎么能掙到錢(qián)？所以在這里再提醒大家一句，投資股市首先是風(fēng)險(xiǎn)放在第一，應(yīng)該先想到你有多少錢(qián)可以賠。第二盡可能保本，你有了本金，那么在行情來(lái)的時(shí)候，你才有可能掙錢(qián)。第三才是掙錢(qián)。但是90%的人是把這些次序是倒過(guò)來(lái)的，所以90%的人買(mǎi)股票就是做貢獻(xiàn)來(lái)了。從長(zhǎng)期來(lái)看，以十年時(shí)間計(jì)算，投資房地產(chǎn)都是可以保本的，而且都是有收獲的，無(wú)論是中國(guó)還是美國(guó)。在國(guó)內(nèi)，北上廣等一線城市的樓市可能更適用于這個(gè)規(guī)律。未來(lái)十年，北上廣這樣大城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)，還是有上升的可能，有增長(zhǎng)潛力的。當(dāng)然不可能像過(guò)去十年那么瘋漲，至少?gòu)谋Ｖ翟鲋档慕嵌葋?lái)看，是比股票更值得投資的。(.華.夏.時(shí).報(bào). )