投資人希望美國大型銀行在2015年能夠大幅提高發(fā)放的股息，但近來包括油價挫跌等事件將使得銀行難以如其所愿。

大型銀行所持有的資本，已經(jīng)高過于監(jiān)管機構要求在2018年底時所需求的水準。銀行業(yè)者本周將陸續(xù)開始公布第四季獲利，由摩根大通和富國銀行周三開始打頭陣，投資人可能發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)者在第四季資本過剩的情況甚至更嚴重。

但期許一些資本能回饋給股東的希望似乎會落空。預料中的貸款損失正在升高，尤其是能源領域，交易市場則益發(fā)震蕩，這使得銀行資產風險變大。分析師表示，當資產風險升高時，監(jiān)管機構更不愿意批準大幅增發(fā)股息或回購股票。

對投資人而言，銀行恐怕難以增發(fā)股息或買進更多股票，將只是再添一樁麻煩事。自從2008年部分因銀行不良放款和債券承銷業(yè)務所引發(fā)的金融危機以來，銀行已付出龐大和解金以了結官司，并奮力提振營收。一般來說，低利率也打壓銀行獲利。

增發(fā)股息應該有助于提高銀行業(yè)的股票估值。

銀行發(fā)放的股息占其獲利的比率要比以往少得多。根據(jù)瑞士信貸分析師，在1999年和2006年之間，大型銀行平均將其收入的四分之三左右拿來發(fā)放股息或買回股票，但在最近幾年該比率不到50%。

股息之所以減少，很大部分原因在于監(jiān)管機構在2009年開始監(jiān)管派息和股票回購。美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)希望避免重蹈2007年和2008年銀行發(fā)放資金要大過獲利的問題。銀行在困頓時期往往難以減少股息，因為擔心此舉等于向客戶和投資者暗示營運有困難，進而削弱銀行業(yè)務。

投資者不確定何時這將會改變。

“銀行業(yè)者應該能夠提高回報，他們也愿意這么做--只是我們不確定將在何時，”Smead Capital Management研究主管Tony Scherrer表示。該公司持有美國銀行、富國和摩根大通股票。

這些最大的銀行都在尋求美聯(lián)儲批準其2015年派息計劃，3月時將拿到結果。

分析師稱，美國的大型銀行中，花旗股東或對2015年的派息低增長最為失望。自金融危機以來，花旗是大型銀行中派息與獲利比率最低的，2013年僅為1%?；ㄆ煳从柚迷u。

**業(yè)務風險上升**

直到最近幾周之前，由于資本水平上升，投資者和銀行高管還一直對提高派息寄予厚望。

隨著美國經(jīng)濟改善，貸款違約持續(xù)下降，尤其是商業(yè)貸款。這讓監(jiān)管機構對銀行向投資者派息感到更安心。比如，富國銀行第三季商業(yè)貸款壞賬不僅沒有出現(xiàn)一美元損失，而且還從之前違約的借款方手中收回2,400萬美元。

但能源企業(yè)在許多銀行的商業(yè)貸款中占比上升，隨著油價最近幾個月挫跌50%，投資者擔心未來一年貸款違約會增加。

“商貸損失低得難以為繼，”高盛的銀行業(yè)分析師Ryan Nash上周表示?！坝蛢r已降到每桶47美元，會有銀行因此受到影響。但很難說是哪家銀行?！?/p>

交易資產也變得更具風險，因為各個市場價格均出現(xiàn)劇烈震蕩。從2013年初到2014年的大多數(shù)時間，標普500指數(shù)日均波幅都在15點，過去三周這一幅度猛然擴大至25點。

公債收益率也意外下跌，這除了加劇債市波動外，也使得銀行業(yè)者的證券組合持倉回報降低，并推低一些貸款利率。

信貸損失和市場風險的上升將嚴重影響監(jiān)管機構對銀行安全水平的看法。美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲，F(xiàn)ED)根據(jù)銀行資產的風險狀況來調整資本要求，通過所謂的“風險加權資產”進行調整。資產風險越大，資本要求就越高。

Portales Partners資深銀行分析師Charlie Peabody計算得出，花旗風險加權資產若增加30%，該行的監(jiān)管資本比率就要從10.47%降至8.05%，低于內部最低要求9.5%，以這樣的資本水平將難以擴大派息或進行股票回購。