中國垃圾債投資者正進(jìn)行至少十年來最大規(guī)模的一場豪賭。

據(jù)彭博新聞社報道，中國投機(jī)級企業(yè)債的杠桿率已經(jīng)升至至少2004年來最高。美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）在這里統(tǒng)計的杠桿率以企業(yè)盈利與利息支出的比值或總債務(wù)與現(xiàn)金流的比值衡量。數(shù)據(jù)還顯示，借款企業(yè)的債務(wù)/資產(chǎn)比值也創(chuàng)下2007年以來最高。

不斷惡化的信貸質(zhì)量剛好出現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)下1990年以來最慢增速的時刻，這也可以解釋為何惠譽(yù)評級公司（Fitch）預(yù)計中國債務(wù)的違約數(shù)量將攀升。截止去年底，全球投資者吃進(jìn)創(chuàng)紀(jì)錄的2092億美元中國企業(yè)債券。

“中國本輪信貸周期已經(jīng)到達(dá)頂點(diǎn)，”彭博新聞社引述PineBridge Investments Asia分析師Arthur Lau表示，“公司的利潤基本為負(fù)數(shù)，投資者需要迎接指標(biāo)的惡化?！盤ineBridge管理著353億美元的全球債券資產(chǎn)。

彭博使用美銀美林指數(shù)匯編的數(shù)據(jù)顯示，最具代表性的中國高收益?zhèn)l(fā)行企業(yè)的2014年利潤平均是利息支出的2.7倍，債務(wù)數(shù)額是年度營收的35.5 倍。