據(jù)《華爾街日報》，國際大宗商品交易商正在亞洲尋找新的地方，以儲存價值數(shù)十億美元的金屬。這種趨勢不但用以降低存儲成本，還可以幫助減少監(jiān)管者對其市場頭寸的監(jiān)管。

分析師們稱，那些在全球范圍內(nèi)扮演中間出貨商的交易商們正越來越多地將金屬從LME注冊倉庫轉(zhuǎn)移到更為廉價、更少接受監(jiān)管的儲存地。LME、上期所等需要披露庫存數(shù)據(jù)的庫存在有色金屬業(yè)內(nèi)被稱為顯性庫存，其余被稱為隱性庫存。

他們的主要目的是減少存儲成本。包括馬來西亞、韓國和新加坡在內(nèi)的一些存儲倉庫，其倉儲費(fèi)用通常低至LME注冊倉庫的1/10。

注冊倉庫定期公布金屬庫存數(shù)據(jù)。而非注冊倉庫則無需披露相關(guān)數(shù)據(jù)，因此這類庫存數(shù)據(jù)外人很難知曉。

正因如此，法國興業(yè)銀行金屬研究部門負(fù)責(zé)人Robin Bhar才表示，這類“小黑屋”倉庫的存在，令市場認(rèn)為一些金屬實(shí)際的供需平衡可能比可見數(shù)據(jù)顯示出來的更緊。寶城期貨分析師駱逸弘也曾在上海有色網(wǎng)發(fā)文介紹，在顯性庫存之外，還有較大規(guī)模的隱性庫存，因此可見顯性庫存并沒有實(shí)際反映價格蘊(yùn)含的供需基本面因素。

以銅為例，駱逸弘稱，在2011年至今的熊市中，全球銅顯性庫存與LME銅價呈現(xiàn)0.42的正相關(guān)性，主要原因在于在此輪熊市中，主要交易所遭遇監(jiān)管要求而被迫放棄大規(guī)模現(xiàn)貨頭寸。因此全球銅顯性庫存自3月回落，并不意味著銅供應(yīng)減少或者說需求增長，而是交易所調(diào)整庫存所致。

Robin Bhar認(rèn)為：“是金屬交易商們在影響價格?！北热?，“小黑屋”的庫存可能突然涌向市場，而交易商們將在第一時間為價格下跌做好準(zhǔn)備?！拔覒岩?，這使得一些持有相當(dāng)大倉位的人們躲開監(jiān)管?！?/p>

盡管無法得知究竟是哪些交易商在這么做，但分析師們稱，最近幾個月，市場上出現(xiàn)了無法以實(shí)際需求變動來解釋的LME庫存流出現(xiàn)象。《華爾街日報》文章稱，鋅庫存曾在2月11日因倉單注銷而激增9.14萬噸，3月12日和3月23日注銷規(guī)模更大。此間，鋅產(chǎn)業(yè)鏈的最關(guān)鍵下游——中國鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)的需求增速仍在持續(xù)放緩。此外，3月23日，鉛倉單不同尋常地注銷了9.7875萬噸。

涉足金屬、礦業(yè)的國際商業(yè)情報公司伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)鉛市場現(xiàn)貨分析師Farid Ahmed表示，市場參與者的反饋表明，鉛庫存多數(shù)被轉(zhuǎn)移到東南亞的非LME注冊倉庫，旨在用于交易，或者發(fā)揮其金融優(yōu)勢，而非滿足中國、印度等買家的實(shí)際生產(chǎn)需求?！八坪跤腥嗽噲D趕在競賽開始之前搶跑?！?/p>

LME在一封電郵中表示，他們之前曾警告，大規(guī)模金屬庫存流出LME注冊倉庫會導(dǎo)致“市場在庫存可見度、升貼水發(fā)現(xiàn)和金屬對沖方面出現(xiàn)潛在困難?！?/p>