美國(guó)經(jīng)濟(jì)已持續(xù)增長(zhǎng)數(shù)年，在世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)積聚之際，美國(guó)決策者也擔(dān)心國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退。但是與經(jīng)濟(jì)危機(jī)相比美國(guó)更擔(dān)心的是，在面臨下一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)攻堅(jiān)戰(zhàn)時(shí)，是否會(huì)突然發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)彈盡糧絕。

有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath表示，眼下沒有人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)很快將要迎來(lái)衰退，但近期離任的美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室主任Douglas Elmendorf稱，決策者們已經(jīng)在為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的后備計(jì)劃準(zhǔn)備著更深一層的應(yīng)對(duì)方案。

華爾街見聞此前報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月以來(lái)一直保持接近于零的利率水平，如今在超過九年來(lái)首次考慮加息。上周調(diào)查顯示77%的分析師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下月加息。

美聯(lián)儲(chǔ)將上一輪經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的低利率政策延續(xù)至經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，是為防止經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也曾表示，低利率是避免經(jīng)濟(jì)再次下滑的保證。

為下一場(chǎng)危機(jī)早作打算

《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)本輪擴(kuò)張的持續(xù)時(shí)間，已比二戰(zhàn)以來(lái)的平均擴(kuò)張期長(zhǎng)了16個(gè)月，歷史經(jīng)驗(yàn)表明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新一輪滑坡不可避免。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張進(jìn)入第七個(gè)年頭，決策者們正為如何應(yīng)對(duì)下一輪經(jīng)濟(jì)滑坡做打算。

自英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯提出通過大規(guī)模政府支出來(lái)應(yīng)對(duì)大蕭條的理論以來(lái)，貨幣便成為過去幾十年美國(guó)政府運(yùn)用的主要武器，而具體方式則是通過降息、減稅或者擴(kuò)大政府支出向經(jīng)濟(jì)注入資金。

但當(dāng)下一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)臨時(shí)，這些工具將很難再被使用。因?yàn)槊绹?guó)利率水平已經(jīng)接近于零，而且高企的政府債務(wù)水平和嬰兒潮一代的退休福利開支，將導(dǎo)致預(yù)算赤字不斷增加，從而阻礙財(cái)政刺激計(jì)劃。

前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也表示，下次經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，政府可動(dòng)用的工具與以往相比會(huì)更為有限，不過也并非無(wú)計(jì)可施。

美聯(lián)儲(chǔ)可以嘗試負(fù)利率政策。經(jīng)濟(jì)衰退還可能迫使美國(guó)國(guó)會(huì)和白宮縮小黨派分歧，并達(dá)成協(xié)議將短期刺激措施和長(zhǎng)期計(jì)劃結(jié)合起來(lái)，以縮減赤字。

債務(wù)水平高企

在過去二十幾年里，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)遇到問題時(shí)，美國(guó)總是依賴于美聯(lián)儲(chǔ)提供刺激政策。在上一輪經(jīng)濟(jì)衰退中，美國(guó)短期利率被降至接近于零，緊接著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步實(shí)施大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃，促使長(zhǎng)期利率也走低。

如果下一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退到來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)進(jìn)一步購(gòu)債，但是美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)膨脹至4萬(wàn)億美元，進(jìn)一步購(gòu)債的空間將會(huì)受到很大限制。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，屆時(shí)美國(guó)可能需要更多依賴于財(cái)政政策，但美國(guó)兩黨之間存在的分歧又會(huì)讓他們很難達(dá)成共識(shí)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》援引HSBC高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen King稱，下一場(chǎng)危機(jī)到來(lái)時(shí)，美國(guó)將面臨將赤字快速擴(kuò)大至史無(wú)前例水平的壓力。

然而，如果要不引發(fā)通脹和利率飆升從而導(dǎo)致投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊，美國(guó)債務(wù)水平還有多大的增長(zhǎng)空間仍未可知。Douglas Elmendorf稱，在處理如此之高的債務(wù)水平問題上，美國(guó)并沒有多少經(jīng)驗(yàn)。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日趨復(fù)雜

華爾街見聞此前提及，股市大跌、貨幣貶值，新興市場(chǎng)麻煩纏身。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)連續(xù)第三天下跌，創(chuàng)2011年10月以來(lái)新低。泰銖兌美元跌至六年新低，印尼盾跌至17年新低，土耳其里拉跌至歷史低位。

日本首相安倍晉三的經(jīng)濟(jì)顧問Etsuro Honda表示，日本需要一個(gè)高達(dá)3.5萬(wàn)億日元（280億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以提振消費(fèi)和避免日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步萎縮。由于消費(fèi)者和企業(yè)削減支出、出口下滑，日本二季度實(shí)際GDP年化環(huán)比下降1.6%。

歐洲央行在7月會(huì)議紀(jì)要中也表示，緩慢的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“令人失望”，通脹率依然處于“異常低迷”。歐洲央行將繼續(xù)實(shí)施QE，密切關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，如果物價(jià)穩(wěn)定前景惡化，歐洲央行會(huì)動(dòng)用所有工具。

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)困境重重之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示出穩(wěn)定復(fù)蘇的跡象。昨日數(shù)據(jù)顯示，繼6月創(chuàng)七年半次高后，7月美國(guó)新屋開工戶數(shù)繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)，創(chuàng)近八年來(lái)新高，預(yù)示著美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)今年下半年有望穩(wěn)步回升，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度強(qiáng)勁增長(zhǎng)開了好頭。