三年了，華爾街激進投資者比爾·阿克曼（Bill Ackman）為做空康寶萊還在孜孜不倦的努力著。

阿克曼作為2014年華爾街“最?！被鸾浝恚芾碇?guī)模190億美元的潘興廣場資本，他本周二發(fā)表了一份29頁長的PPT，將營養(yǎng)保健品公司康寶萊（Herbalife）和維瑪（Vemma）進行比較，認為這兩家公司極其相似。而后者近日正被美國聯(lián)邦貿易委員會（FTC）控告存在非法傳銷、不道德招聘、非法獲利等行為。

阿克曼早在2012年年底就指責康寶萊是在運作一個金字塔式的傳銷騙局，并給出了目標股價：0美元。他不止一次在公開場合親口或發(fā)表報告唱空康寶萊。

阿克曼領導的Pershing Square基金曾公開持有康寶萊至少10億美元的空頭頭寸。不過事與愿違，隨著丹.勒布（Dan Loeb）、卡爾.伊坎（Carl Icahn）及索羅斯等對沖基金巨頭紛紛加入做多康寶萊的行列，該公司股價扶搖直上，2013年漲最大幅近190%，這令Ackman一度巨虧至少5億美元，不過他本人依然對做空康寶萊信心滿滿。

2012 年12月20日，阿克曼用了三個半小時陳述他做空康寶萊的想法，引發(fā)了康寶萊股票下跌；去年7月時阿克曼發(fā)表了自稱為職業(yè)生涯中“最重要的一次演講”，稱已投入5000萬美元做調查來證明康寶萊是傳銷組織。當時他在演講結尾時甚至飽含熱淚，情緒激動地向康寶萊CEO喊話稱，“康寶萊在傷害美國辛辛苦苦的百姓。是時候關門了！”不過這回諷刺的是就在他長達3小時的演講過程中，康寶萊股票反而暴漲25.45%。

除了公開喊話和發(fā)表報告，阿克曼為做空康寶萊也是挖空了心思。在2013年9月向美國證券交易委員會（SEC）發(fā)去一封長達52頁的檢舉信，并花費至多361萬美元“賠償”一位康寶萊內部員工，讓他敢于出面指控康寶萊的問題。

康寶萊也顯然會否認阿克曼一切指控，該公司稱潘興廣場資本質疑康寶萊商業(yè)模式，純屬污蔑，潘興廣場資本是因為自己做空了康寶萊股票才不顧一切抹黑康寶萊。

不過事實上美國證券交易委員會、美國聯(lián)邦貿易委員會和聯(lián)邦調查局已經從去年開始正在調查這家康寶萊的商業(yè)行為，目前還沒有得出結果。

根據2002年6月6日美國國會通過的《反金字塔式銷售法案》。該法案在第2款（1）規(guī)定了“金字塔式銷售”的定義：“（A）給參與者的回報來自于新加入者所付出的金額；（B）向新參與者作出許諾,給其投資以巨額回報；（C）使用詐騙或欺騙的銷售方式,導致資源有限的、不知情的個人受害?！?/p>

“今年被聯(lián)邦貿易委員會定罪禁止的‘Fortune Hi-Tech’公司在不少方面和康寶萊極為類似?，F(xiàn)有的法律足夠認定康寶萊從事‘金字塔式銷售’，我們需要的只是執(zhí)行法律。” 阿克曼曾表示。

不過也有專家表示，監(jiān)管機構認定“金字塔式銷售”，需要確認人們購買直銷商品的原因是希望通過發(fā)展下線購買商品來致富而不是需要產品本身。監(jiān)管機構希望看到產品本身擁有價值。而康寶萊做了很多文件來證明其銷售的營養(yǎng)品是很好的產品，證明康寶萊確實有真正的消費者客戶。

直銷界最著名的案例，是1979年美國聯(lián)邦貿易委員會對安利的最終認定。經過幾年的爭論，聯(lián)邦貿易委員會認定安利并非金字塔式傳銷公司，做出這一決定的依據有：沒有要求直銷商交納人頭費用；直銷商沒有存貨負擔；直銷商沒有從發(fā)展下線獲取獎金；直銷商手中未銷售出的可賣商品可以被公司買回。

阿克曼自2012年5月開始首次向保健品公司康寶萊發(fā)難，2012年末康寶萊股價曾短暫跌至每股27.2美元，隨后便一路上漲，2014年的1月股價沖至每股88.18美元的歷史最高點。最近半年多里，康寶萊股價逐漸從年初30美元的低點回升至55美元附近。

阿克曼這位現(xiàn)年49歲的激進投資者在2014年表現(xiàn)不俗。去年，他的基金回報高達40％，而對沖基金平均回報率僅為3.78％。同期，標準普爾500指數上漲了13％。