三年了，華爾街激進(jìn)投資者比爾·阿克曼（Bill Ackman）為做空康寶萊還在孜孜不倦的努力著。

阿克曼作為2014年華爾街“最牛”基金經(jīng)理，管理著規(guī)模190億美元的潘興廣場資本，他本周二發(fā)表了一份29頁長的PPT，將營養(yǎng)保健品公司康寶萊（Herbalife）和維瑪（Vemma）進(jìn)行比較，認(rèn)為這兩家公司極其相似。而后者近日正被美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）控告存在非法傳銷、不道德招聘、非法獲利等行為。

阿克曼早在2012年年底就指責(zé)康寶萊是在運(yùn)作一個(gè)金字塔式的傳銷騙局，并給出了目標(biāo)股價(jià)：0美元。他不止一次在公開場合親口或發(fā)表報(bào)告唱空康寶萊。

阿克曼領(lǐng)導(dǎo)的Pershing Square基金曾公開持有康寶萊至少10億美元的空頭頭寸。不過事與愿違，隨著丹.勒布（Dan Loeb）、卡爾.伊坎（Carl Icahn）及索羅斯等對沖基金巨頭紛紛加入做多康寶萊的行列，該公司股價(jià)扶搖直上，2013年漲最大幅近190%，這令A(yù)ckman一度巨虧至少5億美元，不過他本人依然對做空康寶萊信心滿滿。

2012 年12月20日，阿克曼用了三個(gè)半小時(shí)陳述他做空康寶萊的想法，引發(fā)了康寶萊股票下跌；去年7月時(shí)阿克曼發(fā)表了自稱為職業(yè)生涯中“最重要的一次演講”，稱已投入5000萬美元做調(diào)查來證明康寶萊是傳銷組織。當(dāng)時(shí)他在演講結(jié)尾時(shí)甚至飽含熱淚，情緒激動(dòng)地向康寶萊CEO喊話稱，“康寶萊在傷害美國辛辛苦苦的百姓。是時(shí)候關(guān)門了！”不過這回諷刺的是就在他長達(dá)3小時(shí)的演講過程中，康寶萊股票反而暴漲25.45%。

除了公開喊話和發(fā)表報(bào)告，阿克曼為做空康寶萊也是挖空了心思。在2013年9月向美國證券交易委員會(huì)（SEC）發(fā)去一封長達(dá)52頁的檢舉信，并花費(fèi)至多361萬美元“賠償”一位康寶萊內(nèi)部員工，讓他敢于出面指控康寶萊的問題。

康寶萊也顯然會(huì)否認(rèn)阿克曼一切指控，該公司稱潘興廣場資本質(zhì)疑康寶萊商業(yè)模式，純屬污蔑，潘興廣場資本是因?yàn)樽约鹤隹樟丝祵毴R股票才不顧一切抹黑康寶萊。

不過事實(shí)上美國證券交易委員會(huì)、美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)和聯(lián)邦調(diào)查局已經(jīng)從去年開始正在調(diào)查這家康寶萊的商業(yè)行為，目前還沒有得出結(jié)果。

根據(jù)2002年6月6日美國國會(huì)通過的《反金字塔式銷售法案》。該法案在第2款（1）規(guī)定了“金字塔式銷售”的定義：“（A）給參與者的回報(bào)來自于新加入者所付出的金額；（B）向新參與者作出許諾,給其投資以巨額回報(bào)；（C）使用詐騙或欺騙的銷售方式,導(dǎo)致資源有限的、不知情的個(gè)人受害。”

“今年被聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)定罪禁止的‘Fortune Hi-Tech’公司在不少方面和康寶萊極為類似?，F(xiàn)有的法律足夠認(rèn)定康寶萊從事‘金字塔式銷售’，我們需要的只是執(zhí)行法律?！?阿克曼曾表示。

不過也有專家表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定“金字塔式銷售”，需要確認(rèn)人們購買直銷商品的原因是希望通過發(fā)展下線購買商品來致富而不是需要產(chǎn)品本身。監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望看到產(chǎn)品本身擁有價(jià)值。而康寶萊做了很多文件來證明其銷售的營養(yǎng)品是很好的產(chǎn)品，證明康寶萊確實(shí)有真正的消費(fèi)者客戶。

直銷界最著名的案例，是1979年美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)對安利的最終認(rèn)定。經(jīng)過幾年的爭論，聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)認(rèn)定安利并非金字塔式傳銷公司，做出這一決定的依據(jù)有：沒有要求直銷商交納人頭費(fèi)用；直銷商沒有存貨負(fù)擔(dān)；直銷商沒有從發(fā)展下線獲取獎(jiǎng)金；直銷商手中未銷售出的可賣商品可以被公司買回。

阿克曼自2012年5月開始首次向保健品公司康寶萊發(fā)難，2012年末康寶萊股價(jià)曾短暫跌至每股27.2美元，隨后便一路上漲，2014年的1月股價(jià)沖至每股88.18美元的歷史最高點(diǎn)。最近半年多里，康寶萊股價(jià)逐漸從年初30美元的低點(diǎn)回升至55美元附近。

阿克曼這位現(xiàn)年49歲的激進(jìn)投資者在2014年表現(xiàn)不俗。去年，他的基金回報(bào)高達(dá)40％，而對沖基金平均回報(bào)率僅為3.78％。同期，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了13％。