那些只關(guān)注下周美聯(lián)儲是否透露加息信號投資者，可能將錯(cuò)失了一個(gè)更大的要點(diǎn)。

退出了創(chuàng)紀(jì)錄三輪量化寬松政策后，美聯(lián)儲正面臨2006年后首次加息，但這條加息道路美聯(lián)儲卻走得異常困難?，F(xiàn)在美聯(lián)儲又將處理2150億美元即將到期的國債，以及下一步如何“滾動”資產(chǎn)負(fù)債表的難題，到2018年的三年中美聯(lián)儲有近8000億美元國債到期。

這個(gè)尚未公開的難題給美聯(lián)儲造成了不確定性：美聯(lián)儲將采取何種方法再投資金融危機(jī)期間購買的巨量國債本金和收益？如何解決美債市場波動性不斷上升的難題？

市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期令美債市場流動性下滑。蒙特利爾銀行固定收益策略師 Aaron Kohli對彭博新聞社表示，對此美聯(lián)儲可以從二級市場買入美債，而不是按照慣例從財(cái)政部買入新債券。蒙特利爾銀行是22家美債主承銷商之一。

“這種方法有助于短期美債市場流動性，而不是其他的市場。如果你遏制波動，那么市場更容易交易短期國債。他們對美債市場流動性已經(jīng)談?wù)摿撕芏啵麄冏隽撕芏嗾{(diào)查?！?/p>

做市商地位

幾乎沒有投資者認(rèn)為美聯(lián)儲會簡單的停止再投資，這么做會迫使美國財(cái)政部在公開市場拋售更多美債。美聯(lián)儲在二級市場買入國債能減輕市場波動性，在銀行受到更多限制的情況下，美聯(lián)儲將扮演起做市場角色。

美聯(lián)儲持有的國債規(guī)模從2007年的8000億美元，增長到了目前2.46萬億美元。在金融危機(jī)期間，美國通過“非常規(guī)”QE政策，支持了銀行系統(tǒng)和房地產(chǎn)市場。

Manulife Asset Management公司高級策略師認(rèn)為，任何政策創(chuàng)新之前，美聯(lián)儲都會嘗試傳遞意圖。

Lorizio說：“如果他們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)出狀況，似乎他們可能會改變再投資策略，他們可能會釋放不希望拋售的信號?！?/p>

FOMC會議

投資者正密切關(guān)注下周FOMC聲明是否會提供更多加息信號。期貨市場顯示美聯(lián)儲在10月27-27日會議上加息的可能性只有6%。

利率期貨顯示今年美聯(lián)儲加息概率降至36%，而在9月初時(shí)為59%。彭博統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲首次加息時(shí)間點(diǎn)最有可能將是明年3月，概率為60%。這一計(jì)算假設(shè)前提是有效美聯(lián)儲基金利率首次加息后達(dá)到0.375%。