美國證監(jiān)會（SEC）本周五批準法規(guī)，規(guī)范國內(nèi)企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)進行股權(quán)眾籌的活動，設(shè)定了這類籌資的期限和上限，并根據(jù)參投者的個人收入或資產(chǎn)做出相應(yīng)要求，使企業(yè)100萬美元以下的較小額募資更為便利，免去了初創(chuàng)公司200萬美元以下募資的高成本。

SEC試圖在保護小投資者和為小企業(yè)創(chuàng)造融資便利方面取得平衡。根據(jù)其周五批準的規(guī)定，美國企業(yè)可在12個月內(nèi)通過互聯(lián)網(wǎng)進行不超過100萬美元的小額股權(quán)眾籌，若投資者年收入或個人資產(chǎn)凈值不超過10萬美元，則在12個月內(nèi)的最高股權(quán)眾籌投資額為2000美元，即不超過其年收入或資產(chǎn)凈值的5%；若投資者年收入和資產(chǎn)凈值至少10萬美元，則12個月內(nèi)的最高股權(quán)眾籌投資額為10萬美元。

此前SEC將這類眾籌的參與投資對象限定在個人資產(chǎn)高凈值投資者范圍內(nèi)，而初創(chuàng)公司在起步階段不得不依靠預(yù)售產(chǎn)品或者服務(wù)的眾籌進行一定規(guī)模的融資。從這個角度說，新規(guī)向小投資者和初創(chuàng)公司開了方便之門。眾籌平臺SeedInvest的CEO Ryan Feit就提到新規(guī)的這樣兩大亮點：

• 允許企業(yè)向小投資者進行最高100萬美元的股權(quán)眾籌；
• 初創(chuàng)公司的募股融資規(guī)模若不足200萬美元，則不必遞交正式的審計文件，避免產(chǎn)生對小公司而言過高的成本。

業(yè)內(nèi)人士將此次SEC新規(guī)視為2012年4月初奧巴馬簽署頒行的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》（JOBS Act）付諸實施的最后一步，認為新規(guī)對小投資者的開放不算意外，真正最大的進步可能是：首次利用股權(quán)眾籌募資的企業(yè)將不必為了正式的審計而準備自己的財務(wù)記錄。知名律師事務(wù)所Morrison & Foerster的律師Anna Pinedo就認為，此前沒有任何這一豁免的暗示，這是很有建設(shè)性的變化。

英國《金融時報》的報道提到，批評人士認為，初創(chuàng)期的企業(yè)信息披露有限，風(fēng)險很高，這對經(jīng)驗不足的投資者來說風(fēng)險過高。美國一些知名的眾籌網(wǎng)站表示，為了讓企業(yè)家遵循SEC的股權(quán)眾籌新規(guī)，不會全面開放其眾籌平臺。比如硅谷的風(fēng)投平臺AngelList就表示不會降低對投資者設(shè)置的財富門檻。此前該平臺就面向“資質(zhì)符合”、經(jīng)驗較多的投資者。

股權(quán)眾籌顧名思義，指項目或公司的投資方獲得一定比例的股權(quán)。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，股權(quán)眾籌主要特指通過網(wǎng)絡(luò)的較早期私募股權(quán)投資，是風(fēng)險投資的補充。近年來，中國的股權(quán)眾籌也有壯大之勢，在走向規(guī)范。

今年3月，京東金融集結(jié)了紅杉資本沈南鵬、真格基金徐小平、華興資本包凡等風(fēng)投界大佬，宣布除了推出股權(quán)眾籌平臺，還將一些京東能用得上的資源都帶給平臺上的創(chuàng)業(yè)公司，創(chuàng)建了眾創(chuàng)生態(tài)圈。據(jù)眾籌家公布的《互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺綜合實力排行榜》，京東“東家”成為了業(yè)界標桿，平臺累計已經(jīng)上線60個項目，融資額近6億元。

今年7月，中國央行等十部門發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，其中界定，股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權(quán)融資的活動。股權(quán)眾籌融資必須通過中介機構(gòu)平臺進行。根據(jù)分業(yè)監(jiān)管的原則，證監(jiān)會負責監(jiān)管股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌融資可以在符合法律法規(guī)的前提下，對業(yè)務(wù)模式進行創(chuàng)新探索；融資方應(yīng)該為小微企業(yè)。

上述意見在限定了安全范圍后，允許眾籌融資的大膽創(chuàng)新，這是中國股權(quán)眾籌的利好消息。