美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）本周五批準(zhǔn)法規(guī)，規(guī)范國(guó)內(nèi)企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行股權(quán)眾籌的活動(dòng)，設(shè)定了這類籌資的期限和上限，并根據(jù)參投者的個(gè)人收入或資產(chǎn)做出相應(yīng)要求，使企業(yè)100萬美元以下的較小額募資更為便利，免去了初創(chuàng)公司200萬美元以下募資的高成本。

SEC試圖在保護(hù)小投資者和為小企業(yè)創(chuàng)造融資便利方面取得平衡。根據(jù)其周五批準(zhǔn)的規(guī)定，美國(guó)企業(yè)可在12個(gè)月內(nèi)通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行不超過100萬美元的小額股權(quán)眾籌，若投資者年收入或個(gè)人資產(chǎn)凈值不超過10萬美元，則在12個(gè)月內(nèi)的最高股權(quán)眾籌投資額為2000美元，即不超過其年收入或資產(chǎn)凈值的5%；若投資者年收入和資產(chǎn)凈值至少10萬美元，則12個(gè)月內(nèi)的最高股權(quán)眾籌投資額為10萬美元。

此前SEC將這類眾籌的參與投資對(duì)象限定在個(gè)人資產(chǎn)高凈值投資者范圍內(nèi)，而初創(chuàng)公司在起步階段不得不依靠預(yù)售產(chǎn)品或者服務(wù)的眾籌進(jìn)行一定規(guī)模的融資。從這個(gè)角度說，新規(guī)向小投資者和初創(chuàng)公司開了方便之門。眾籌平臺(tái)SeedInvest的CEO Ryan Feit就提到新規(guī)的這樣兩大亮點(diǎn)：

• 允許企業(yè)向小投資者進(jìn)行最高100萬美元的股權(quán)眾籌；
• 初創(chuàng)公司的募股融資規(guī)模若不足200萬美元，則不必遞交正式的審計(jì)文件，避免產(chǎn)生對(duì)小公司而言過高的成本。

業(yè)內(nèi)人士將此次SEC新規(guī)視為2012年4月初奧巴馬簽署頒行的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》（JOBS Act）付諸實(shí)施的最后一步，認(rèn)為新規(guī)對(duì)小投資者的開放不算意外，真正最大的進(jìn)步可能是：首次利用股權(quán)眾籌募資的企業(yè)將不必為了正式的審計(jì)而準(zhǔn)備自己的財(cái)務(wù)記錄。知名律師事務(wù)所Morrison & Foerster的律師Anna Pinedo就認(rèn)為，此前沒有任何這一豁免的暗示，這是很有建設(shè)性的變化。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道提到，批評(píng)人士認(rèn)為，初創(chuàng)期的企業(yè)信息披露有限，風(fēng)險(xiǎn)很高，這對(duì)經(jīng)驗(yàn)不足的投資者來說風(fēng)險(xiǎn)過高。美國(guó)一些知名的眾籌網(wǎng)站表示，為了讓企業(yè)家遵循SEC的股權(quán)眾籌新規(guī)，不會(huì)全面開放其眾籌平臺(tái)。比如硅谷的風(fēng)投平臺(tái)AngelList就表示不會(huì)降低對(duì)投資者設(shè)置的財(cái)富門檻。此前該平臺(tái)就面向“資質(zhì)符合”、經(jīng)驗(yàn)較多的投資者。

股權(quán)眾籌顧名思義，指項(xiàng)目或公司的投資方獲得一定比例的股權(quán)。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，股權(quán)眾籌主要特指通過網(wǎng)絡(luò)的較早期私募股權(quán)投資，是風(fēng)險(xiǎn)投資的補(bǔ)充。近年來，中國(guó)的股權(quán)眾籌也有壯大之勢(shì)，在走向規(guī)范。

今年3月，京東金融集結(jié)了紅杉資本沈南鵬、真格基金徐小平、華興資本包凡等風(fēng)投界大佬，宣布除了推出股權(quán)眾籌平臺(tái)，還將一些京東能用得上的資源都帶給平臺(tái)上的創(chuàng)業(yè)公司，創(chuàng)建了眾創(chuàng)生態(tài)圈。據(jù)眾籌家公布的《互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺(tái)綜合實(shí)力排行榜》，京東“東家”成為了業(yè)界標(biāo)桿，平臺(tái)累計(jì)已經(jīng)上線60個(gè)項(xiàng)目，融資額近6億元。

今年7月，中國(guó)央行等十部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，其中界定，股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)。股權(quán)眾籌融資必須通過中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)進(jìn)行。根據(jù)分業(yè)監(jiān)管的原則，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌融資可以在符合法律法規(guī)的前提下，對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行創(chuàng)新探索；融資方應(yīng)該為小微企業(yè)。

上述意見在限定了安全范圍后，允許眾籌融資的大膽創(chuàng)新，這是中國(guó)股權(quán)眾籌的利好消息。