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葉寶榮:請(qǐng)系好安全帶!外匯市場(chǎng)波動(dòng)可能要來(lái)了
2016-01-20 1802

在經(jīng)歷了短暫的平靜之后,外匯交易員們感到了一種“不祥”的預(yù)感:外匯市場(chǎng)波動(dòng)性可能要加大了。

據(jù)彭博社,外匯波動(dòng)性指標(biāo)顯示,外匯交易員對(duì)價(jià)格波動(dòng)的警惕超過(guò)了過(guò)去兩年的任何時(shí)候。

與此同時(shí),對(duì)于美元的需求如此強(qiáng)烈,以至于通過(guò)融資市場(chǎng)將歐元、英鎊和日元兌換為美元的成本逼近至少2012年以來(lái)的最高水平。

彭博社追蹤的數(shù)據(jù)顯示,G10國(guó)家貨幣一個(gè)月隱含波動(dòng)率較過(guò)去一個(gè)月實(shí)際價(jià)格波動(dòng)平均高出2.84個(gè)百分點(diǎn)。周一,該數(shù)值觸及2.86,創(chuàng)下2012年6月以來(lái)的最寬波動(dòng)差。

此外,所有G10貨幣的隱含波動(dòng)率均高于歷史數(shù)據(jù),相差程度從瑞郎的6.5個(gè)百分點(diǎn)到英鎊的0.6個(gè)百分點(diǎn)不等。2013-2014年間,主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的隱含與歷史波動(dòng)率之差平均為-0.05個(gè)百分點(diǎn)。

隱含波動(dòng)率相對(duì)水平上升表明,交易員對(duì)年內(nèi)早些時(shí)候的市場(chǎng)波動(dòng)依然“心有余悸”。今年以來(lái),瑞士央行取消瑞郎兌歐元上限、中國(guó)央行意外引導(dǎo)人民幣大幅貶值、紐元買(mǎi)盤(pán)消失導(dǎo)致紐元匯率創(chuàng)下30年最大盤(pán)中跌幅,讓交易員感受到一波一波的市場(chǎng)巨震。

往年,包括外匯在內(nèi)的金融市場(chǎng)常常交投清淡,波動(dòng)性有限。但今年卻可能不同——美聯(lián)儲(chǔ)加息有可能引發(fā)交易量超過(guò)正常水平,由此導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行各自的12月會(huì)議漸行漸近,市場(chǎng)預(yù)計(jì)兩大主要央行貨幣政策有可能就此相背而行??紤]到12月一般是一年中流動(dòng)性最低的一個(gè)月,這種環(huán)境有可能刺激外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇。通常,在假期季之前,交易商和投資者在12月初封賬,這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)比平常更容易受到價(jià)格大幅波動(dòng)的影響。

根據(jù)M&G Investments的數(shù)據(jù),過(guò)去20年,每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí),市場(chǎng)消化的可能性都高于70%。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)官員Guy Debelle等人之前警告稱(chēng),假如美聯(lián)儲(chǔ)在年底交易員資金受限的時(shí)候推出新的政策工具,市場(chǎng)波動(dòng)性就將攀升。

Macro Currency Group駐倫敦管理合伙人Mark Farrington表示:“波動(dòng)率會(huì)攀升。美聯(lián)儲(chǔ)加息及主要央行利率政策開(kāi)始分化之后,外匯市場(chǎng)將劇烈震蕩,從而刺激波動(dòng)性增加?!?/p>

不過(guò),也有人對(duì)此保持淡定。MarketAxess Europe及Trax執(zhí)行官Scott Eaton表示:“市場(chǎng)對(duì)此早已嚴(yán)陣以待,因此到時(shí)可能不會(huì)造成很大的影響?!?/p>

前摩根士丹利外匯策略主管、現(xiàn)為對(duì)沖基金SLJ Macro Partners LLP合伙人Stephen Jen表示,12月16日,外匯交易員大多在崗,這樣一個(gè)普遍預(yù)期的決定不會(huì)對(duì)交易造成太大影響。“實(shí)際上,假如美聯(lián)儲(chǔ)12月不加息,1月市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)很大。”


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