下一次金融危機正在路上，罪魁禍首就是全球的央媽們，SitkaPacific Capital Management投顧代表Mike Shedlock在博文中寫道。

這與前摩根士丹利首席經(jīng)濟學家斯蒂芬·羅奇(Stephen Roach)近日的觀點不謀而合。和去年一樣，羅奇再次為美聯(lián)儲奉上了圣誕大禮，這一次是炮轟其“漸進式加息”政策。

文章指出，“正如前一次漸進式行動為毀滅性的金融危機和2008-2009年可怕的大蕭條埋下伏筆那樣，本輪被承諾會持續(xù)更長時間的正常化正在增加引發(fā)另一場危機的風險?！?/p>

對此，Shedlock表示， 從歷史的角度看問題，羅奇找到了一個非常好的視角，但是忽視了美聯(lián)儲對于風險的關(guān)注。盡管如此，兩人得出了基本一致的結(jié)論，新一輪金融危機正在醞釀之中。

實際上，美聯(lián)儲不僅是“市場的奴隸”（羅奇的說法），可能更是市場的主宰。對于某些期限的美債來說，美聯(lián)儲幾乎就是市場的全部。

然而，不幸的是，這種情況并非美聯(lián)儲獨有。

日本央行幾乎成了日本國債市場的唯一買家。華爾街見聞10月末提及，目前日本央行購債計劃已經(jīng)將幾乎所有政府新發(fā)行的債券收入囊中。這也為什么會有分析師認為，日本央行行長黑田東彥除了買股票已別無選擇。

在歐洲，情況也未必更好，歐債收益率陸續(xù)創(chuàng)下紀錄新低，甚至時常進入負值。目前有約2萬億歐元的歐元區(qū)主權(quán)債收益率為負值，相當于所有未到期歐元區(qū)主權(quán)債的三分之一。德國兩年期債券收益率為負0.45%，七年期及以下債券收益率均為負值。瑞士10年期債券收益率為負0.41%。

在Shedlock看來，“德拉吉看跌期權(quán)”與羅奇文中所說的“格林斯潘看跌期權(quán)”至少有同樣大的威力。

他認為，風險不在于美聯(lián)儲（更廣泛層面來說是央行們）會誕下更多的“資產(chǎn)泡沫”，因為現(xiàn)在才擔心這個問題已經(jīng)為時太晚。大規(guī)模的股市和債市泡沫已經(jīng)在醞釀之中。

現(xiàn)在的問題在于，銀行“大而不能倒”的問題比以往任何時候都要突出。同時，以鄰為壑的競爭性貨幣貶值正在中國、歐洲和日本輪番上演。

這一邏輯與羅奇一致，過度依賴金融市場本身就是最大的禍患。他在文中寫道，美聯(lián)儲越是保護市場，其所面臨的難題就越大，金融市場和美國資產(chǎn)型經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險也就越大。

Shedlock得出了與羅奇幾乎一致的結(jié)論：別再假裝我們還有機會阻止另一場毀滅性金融危機的機會了。新一場危機的到來只是時間問題。