2016開(kāi)年首周全球市場(chǎng)劇烈震蕩，MSCI全球指數(shù)當(dāng)周大跌6%，很多人在尋找動(dòng)蕩根源時(shí)將目光轉(zhuǎn)向中國(guó)市場(chǎng)。不過(guò)空頭分析師要出來(lái)鳴不平了，稱將全球市場(chǎng)動(dòng)蕩歸咎于中國(guó)只是借口，根本原因還在于自身。

知名空頭、法國(guó)興業(yè)銀行全球量化策略負(fù)責(zé)人Andrew Lapthorne稱，多年來(lái)股票價(jià)格不斷上漲，但是相應(yīng)企業(yè)的營(yíng)收增長(zhǎng)并未顯著提升，在這種情況下企業(yè)的基本面其實(shí)是在不斷惡化。

而2008年金融危機(jī)之后，多國(guó)央行相繼推出大規(guī)模貨幣政策刺激措施，大幅推升了企業(yè)市盈率。隨著美聯(lián)儲(chǔ)上月啟動(dòng)加息周期，美國(guó)貨幣政策開(kāi)始向正?；D(zhuǎn)向，企業(yè)估值面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

Lapthorne在一份報(bào)告中的分析稱，投資者逐步意識(shí)到全球經(jīng)濟(jì)并不健康，在這個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程中，人民幣貶值等中國(guó)因素只是多米諾骨牌中的一環(huán)，本質(zhì)的問(wèn)題仍然在于增長(zhǎng)乏力。而量化寬松政策只是在試圖掩蓋本質(zhì)問(wèn)題，并未通過(guò)推升資產(chǎn)價(jià)格解決問(wèn)題。

他認(rèn)為，如果MSCI世界指數(shù)市盈率重回2011年的水平，而企業(yè)利潤(rùn)保持不變，全球股市應(yīng)該要再跌50%。