去年是哈薩克斯坦、阿塞拜疆和阿根廷的貨幣，今年輪到港元和沙特里亞爾貶值。在美元走高、大宗商品價(jià)格崩盤背景下，與美元掛鉤的貨幣都在經(jīng)受市場(chǎng)“拷問(wèn)”。分析師預(yù)計(jì)，港元和里亞爾得到香港特區(qū)政府和沙特政府的支持，押注兩貨幣脫鉤美元的空頭可能希望落空。

彭博新聞社統(tǒng)計(jì)，期權(quán)價(jià)格體現(xiàn)出，目前交易者預(yù)計(jì)，港元對(duì)美元今年脫鉤可能性達(dá)39%。同時(shí)，12個(gè)月沙特里亞爾對(duì)美元遠(yuǎn)期匯率本月已跌至創(chuàng)最低記錄的3.87，比里亞爾對(duì)美元的固定匯率3.75低約2%。這意味著，投資者在押注未來(lái)12個(gè)月沙特將放棄持續(xù)30年的掛鉤美元政策。

德意志銀行和瑞士聯(lián)合私立銀行（UBP）的分析師均認(rèn)為，交易者可能低估了香港與沙特的外儲(chǔ)實(shí)力，以及兩地決策者捍衛(wèi)匯率掛鉤機(jī)制的強(qiáng)烈意愿。因?yàn)檫@兩地的外儲(chǔ)合計(jì)1萬(wàn)億美元，足以支持多年進(jìn)口和政府支出，而且本幣貶值只會(huì)讓當(dāng)?shù)?a target="_blank" style="color: black;" >經(jīng)濟(jì)失去穩(wěn)定，對(duì)香港而言會(huì)削弱其作為亞洲金融中心的地位。

彭博報(bào)道也提到，香港外儲(chǔ)達(dá)到創(chuàng)自身紀(jì)錄的3590億美元，還有中國(guó)內(nèi)地3萬(wàn)多億美元外儲(chǔ)加持，沙特又是僅次于中國(guó)和日本的外儲(chǔ)規(guī)模全球第三高國(guó)家，兩地都有能力捍衛(wèi)自身匯率制度?；仡櫄v史，即使面對(duì)比眼下壓力更大的形勢(shì)，香港和沙特的決策者也都顯示了堅(jiān)持掛鉤美元的決心。比如1998年國(guó)際油價(jià)一度跌破每桶11美元，沙特外儲(chǔ)不足1300億美元，當(dāng)時(shí)沙特仍舊保全了掛鉤美元的政策。

華爾街見(jiàn)聞上周文章提到，香港處于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和本地經(jīng)濟(jì)背離的雙面夾擊中，且受中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)疲軟影響，去年以來(lái)，港元會(huì)不會(huì)脫鉤美元的猜測(cè)就持續(xù)不斷。上周四港元對(duì)美元匯率創(chuàng)2003年以來(lái)最大日內(nèi)跌幅，并跌至2011年以來(lái)最低水平。這又令市場(chǎng)人士質(zhì)疑，延續(xù)32年之久的港元掛鉤美元聯(lián)系匯率制度會(huì)不會(huì)告終。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清上周分析稱，本輪港元貶值源于香港和美國(guó)短期利率背離、港股和房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱、人民幣資產(chǎn)回報(bào)顯著下降、港元隨美元被動(dòng)升值幅度過(guò)大。在這些因素共同作用下，香港本已存在資本流出壓力，再加上前期人民幣貶值流入香港的資金需要從香港流出，加劇了港幣貶值。

鄧海清認(rèn)為，當(dāng)前香港基本面遠(yuǎn)好于和1998年金融危機(jī)時(shí)期，港元相對(duì)安全得多，且香港要保持貿(mào)易和金融的國(guó)際地位，聯(lián)系匯率制度仍是最佳選擇。從基本面出發(fā)，港幣大幅貶值、打破聯(lián)系匯率制度的可能性并不大。

其實(shí)即便港元和里亞爾不脫離和美元的聯(lián)系，空頭也能獲得可觀的收益。彭博統(tǒng)計(jì)，如果里亞爾對(duì)美元今年跌約8%，買入里亞爾匯率看跌期權(quán)的投資就可以得到一倍于投資本金100%的高回報(bào)。只要貶值壓力持續(xù)，港元和里亞爾相關(guān)衍生品的價(jià)格會(huì)走高，做空這兩種貨幣的期權(quán)與期貨就有利可圖。