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葉寶榮:貨幣市場(chǎng)基金迎來(lái)重大變革 投資者做好準(zhǔn)備了嗎?
2016-08-30 2714

       市場(chǎng)分析人士周一(8月29日)指出,作為金融市場(chǎng)中舉足輕重的貨幣市場(chǎng),目前即將迎來(lái)重大變革。

  貨幣市場(chǎng)就其結(jié)構(gòu)而言,包括同業(yè)拆借市嘗票據(jù)貼現(xiàn)市嘗短期政府債券市嘗證券回購(gòu)市嘗大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的初始動(dòng)力是為了保持資金的流動(dòng)性,它借助于各種短期資金融通工具將資金需求者和資金供應(yīng)者聯(lián)系起來(lái),既滿(mǎn)足了資金需求者的短期資金需要,又為資金有余者的暫時(shí)閑置資金提供了獲取盈利的機(jī)會(huì)。貨幣市躇金為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者均提供了強(qiáng)大的穩(wěn)定性保障,投資者在收獲適度回報(bào)的同時(shí),基本上不會(huì)虧損本金。

  2008年,在席卷全球的金融危機(jī)肆虐下,貨幣市躇金Reserve Primary Fund破天荒的跌破1美元票面價(jià)值,隨后引發(fā)了大量的恐慌性贖回浪潮。由于投資者習(xí)慣性的認(rèn)為貨幣市躇金是保本的,因此哪怕出現(xiàn)一點(diǎn)虧損都會(huì)產(chǎn)生極大的恐慌,這種恐慌影響了近3.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)。

  鑒于貨幣市躇金的特殊性,為了避免金融海嘯時(shí)期投資者一窩蜂贖回的歷史重演,美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)將于10月14日開(kāi)始實(shí)施貨幣市躇金新規(guī),按新規(guī)定,初級(jí)貨幣市躇金和機(jī)構(gòu)市政貨幣市躇金必須讓其股票波動(dòng),以反映其持有資產(chǎn)的市價(jià)。同時(shí)貨幣市躇金將設(shè)法讓凈資產(chǎn)價(jià)值持穩(wěn)于1美元,若危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致凈資產(chǎn)每股價(jià)值跌破1美元時(shí),為避免贖回潮狂涌,瞄準(zhǔn)散戶(hù)投資的初級(jí)和零售市政貨幣市躇金可能收取贖回費(fèi)用或?qū)嵤┢渌u(mài)出限制,但以機(jī)構(gòu)或散戶(hù)投資者為對(duì)象的政府貨幣市躇金則無(wú)須收取贖回費(fèi)或暫停贖回。

  fi360執(zhí)行主席Blaine Aikin指出:“根本上來(lái)講,新規(guī)意圖是為了避免貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)混亂,從而保護(hù)投資者?!?/span>

  SEC在2014年開(kāi)始推出新規(guī),并給出2年的適應(yīng)期,要求貨幣市躇金經(jīng)理必須于2016年10月14日開(kāi)始執(zhí)行。

  據(jù)悉,美國(guó)先鋒集團(tuán)(Vanguard)也正在為新規(guī)實(shí)施進(jìn)行客戶(hù)方面的準(zhǔn)備工作。該集團(tuán)目前管理著3.6萬(wàn)億美元的資產(chǎn)。

  Vanguard在一份聲明中指出:“我們相信這些改變,都是為了應(yīng)對(duì)貨幣市躇金可能會(huì)對(duì)金融體系帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的?!?/span>

  不過(guò)由于新規(guī)不適用于政府控制實(shí)體所發(fā)債券的基金,因此今年5月政府基金資產(chǎn)歷史上首次超過(guò)投資機(jī)構(gòu)基金資產(chǎn),反映出新規(guī)即將實(shí)施期間投資者的信心轉(zhuǎn)變。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總值自4月中以來(lái)已經(jīng)流失逾25%。

  管理著17.9萬(wàn)億美元資產(chǎn)的Investment Company Institute總顧問(wèn)Jane Heinrichs表示:“SEC已經(jīng)給了這個(gè)行業(yè)兩年的時(shí)間,這項(xiàng)工作確實(shí)也需要這么長(zhǎng)時(shí)間才能完成。整體的變革相對(duì)順暢,但不可能沒(méi)有困難和代價(jià)產(chǎn)生,不過(guò)我們終究會(huì)達(dá)成目標(biāo)?!?nbsp;                      

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