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做為中國科技和互聯(lián)網(wǎng)格局重要一極，阿里巴巴今年正在加速業(yè)務(wù)擴張、投資和布局。除了淘寶和天貓的傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)，構(gòu)造了螞蟻金服、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、阿里健康、阿里影業(yè)、銀泰商業(yè)、阿里云等垂直領(lǐng)域生態(tài)，此外還全資收購UC、高德、優(yōu)酷土豆，不斷擴充業(yè)務(wù)外延。

阿里巴巴淘寶天貓投資并購

據(jù)騰訊科技統(tǒng)計，2015年中國科技行業(yè)發(fā)生的7大投資并購中，與阿里巴巴集團(tuán)直接和間接相關(guān)的有5起，包括阿里5.9億美元投資魅族、283億元投資蘇寧云商、擬45億美元收購優(yōu)酷土豆。

值得注意的是，阿里近兩年的投資還加強對媒體的布局，從2013年入股新浪微博開始，到如今阿里系力量已投資科技媒體虎嗅、36氪以及財經(jīng)媒體第一財經(jīng)等等。

騰訊科技詳細(xì)整理了阿里巴巴股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層架構(gòu)、投資業(yè)務(wù)體系、業(yè)績表現(xiàn)、財報數(shù)據(jù)分析和成長隱患等內(nèi)容，方便業(yè)內(nèi)人士和投資人從全貌上對其重新認(rèn)識分析。

一、股權(quán)結(jié)構(gòu)

阿里巴巴集團(tuán)今年6月底遞交的年報顯示，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云(微博)持有190,670,976股，持股比例為7.6%，阿里巴巴集團(tuán)副董事長蔡崇信持股78,412,114股，持股比例為3.1%。

阿里巴巴集團(tuán)管理層一共持有328,513,072股，持股比例為13.1%；大股東軟銀持有797,742,980股，持股比例為31.8%；雅虎持有383,565,416股，持股比例為15.3%。

阿里巴巴淘寶天貓投資并購

截至2015年6月阿里巴巴股權(quán)機構(gòu)

阿里巴巴集團(tuán)上市前，馬云持股206,100,673股，占比為8.9%；蔡崇信持有83,499,896股，占比為3.6%，軟銀持有797,742,980股，占比34.4%；雅虎持有523,565,416股，占22.6%。

對比上市前后數(shù)據(jù)分析出，馬云減持1543萬股，蔡崇信也有小幅減持，軟銀持股無變化，減持最多的是雅虎，減持1.4億股，獲94億美元收入，以此推算，馬云至少套現(xiàn)10億美元。

2015年第三季度，阿里巴巴回購和撤消4080萬股股票，總耗價為27.4億美元。此前，馬云和蔡崇信曾表態(tài)要增持阿里巴巴集團(tuán)股份，目前還不清楚阿里回購股票對股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響。

二、管理層架構(gòu)

阿里巴巴集團(tuán)體系中，馬云既是阿里巴巴集團(tuán)董事局主席，又是阿里巴巴集團(tuán)的精神領(lǐng)袖。

就在今年5月，阿里巴巴集團(tuán)宣布了高層調(diào)整，前阿里集團(tuán)COO張勇接棒陸兆禧出任集團(tuán)CEO，陸兆禧則出任阿里巴巴董事局副主席。

阿里方面還透露，阿里巴巴集團(tuán)CTO王堅、集團(tuán)秘書長邵曉鋒、集團(tuán)總參謀長曾鳴和CMO王帥把日常管理移交給70后管理團(tuán)隊，他們將和馬云組成阿里集團(tuán)董事局戰(zhàn)略決策委員會。

今年8月，阿里巴巴集團(tuán)任命高盛前副主席邁克埃文斯（Michael Evans）擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)總裁兼執(zhí)行董事，全面負(fù)責(zé)阿里集團(tuán)全球化業(yè)務(wù)，向阿里集團(tuán)CEO張勇匯報。

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據(jù)阿里集團(tuán)方面介紹，如今阿里一線業(yè)務(wù)總裁均將由70后擔(dān)綱。所有管理者中，80后管理者占比過半達(dá)到52%，70后管理者占比達(dá)45%，同時阿里集團(tuán)還擁有3000名90后員工。

馬云說，阿里集團(tuán)不僅有張勇這樣的杰出領(lǐng)軍人 物，更有站在他背后的一批70后猛將，B2B的吳敏芝，淘系的張建鋒(行癲)，阿里云的胡曉明(孫權(quán))，菜鳥的童文紅，移動互聯(lián)網(wǎng)的俞永福，還有身經(jīng)百戰(zhàn)坐鎮(zhèn)中場的老將姜鵬(三豐)、戴珊(蘇荃)、吳泳銘(東邪)、蔣芳。

三、阿里投資布局：加速媒體掌控布局

發(fā)展到今天，阿里集團(tuán)已是中國互聯(lián)網(wǎng)版圖上舉足輕重的力量，勢力版圖從最初的電商發(fā)展到全業(yè)態(tài)，阿里生態(tài)也儼然成一艘航空母艦加數(shù)艘戰(zhàn)列艦的模式。

航空母艦是阿里巴巴集團(tuán)，數(shù)艘戰(zhàn)列艦分別是螞蟻金服、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、阿里健康、阿里影業(yè)、銀泰商業(yè)等，阿里還全資收購UC、高德、優(yōu)酷土豆，傳聞還要收購新浪微博。

2015年中國科技行業(yè)發(fā)生的7大投資并購中，與阿里巴巴集團(tuán)直接和間接相關(guān)的有5起，包括阿里5.9億美元投資魅族、283億元投資蘇寧云商、擬45億美元收購優(yōu)酷土豆。

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與阿里巴巴間接相關(guān)的交易有，滴滴快的合并、美團(tuán)點評合并，阿里均是重要股東，這其中，滴滴快的剛剛完成30億美元融資，估值170億美元，美團(tuán)點評也在籌備30億美元融資。

作為一家市值超千億美元的公司，阿里巴巴已不再是單純的電商概念，要維持集團(tuán)持續(xù)高速增長，阿里集團(tuán)就必須在電商、視頻、金融、健康、影視、云技術(shù)等多個領(lǐng)域投資布局。

實際上，相比2013年到2014年持續(xù)展開的并購而言，阿里巴巴集團(tuán)在2015年的并購項目并不多，之所以能給人突出印象，是因為阿里巴巴集團(tuán)是大手筆操作。

如阿里投魅族、蘇寧云商、收購優(yōu)酷土豆，入股58到家，這幾個項目就耗資近百億美元。

阿里巴巴并購過猛，如今阿里巴巴基本已買下中國互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山。

阿里巴巴集團(tuán)還加強海外并購，今年上半年傳聞阿里2億美元投資匿名社交應(yīng)用Snapchat，還5600萬美元入股母嬰電商Zulily。

阿里巴巴和富士康還聯(lián)合向印度電商Snapdeal投資5億美元，聯(lián)手螞蟻金服6.8億美元入股移動支付企業(yè)One97，還聯(lián)手富士康向日本機器人公司SBRH分別戰(zhàn)略注資7.32億元。

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阿里巴巴在過去幾年持續(xù)并購中，還有一個現(xiàn)象不可忽視，那就是對媒體的投資掌控，從2013年入股新浪微博開始，到如今阿里系力量已投資科技媒體虎嗅、36氪，財經(jīng)媒體第一財經(jīng)等。

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阿里巴巴的觸角還涉及影視公司，包括投資華誼兄弟、24億元參與光線傳媒增發(fā)，當(dāng)初62億元入股的文化中國已變身為阿里影業(yè)，市值最高達(dá)千億港元，如今也有530億港元。

阿里巴巴集團(tuán)通過并購、合作、投資等方式向傳媒行業(yè)滲透，已儼然成一個龐大的傳媒帝國。

投資媒體一個明顯好處是，自入股以來，新浪、微博、虎嗅和阿里在廣告和市場推廣上的合作更加頻繁，有利于塑造更好輿論環(huán)境。

四、阿里業(yè)績和隱憂：GMV整體增長趨緩

一年一度的雙11購物節(jié)到來前夕，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布了2015年第三季度財報。財報顯示，阿里巴巴集團(tuán)第三季度營收為221.71億元（約34.88億美元），較上年同期增長32%。

歸屬于阿里巴巴普通股股東的凈利潤為227.54億元（約35.8億美元），較上年同期增665%。

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阿里集團(tuán)最近幾個季度凈利

不過，阿里集團(tuán)靚麗財報背后，也有一些值得關(guān)注的現(xiàn)象。如阿里凈利大增背后是，計入大量的利息和投資利潤，這部分價值181.5億元（28.56億美元），超過上年同期4.68億元。

阿里巴巴這一增長主要是由于重新評估此前所持阿里健康資產(chǎn)收益后增加186.03億元（約合29.27億美元）的非現(xiàn)金收益。

上一季度阿里巴巴凈利大增背后，則來自于阿里影業(yè)完成融資后，阿里影業(yè)剝離出報表，大幅推高阿里巴巴集團(tuán)持有阿里影業(yè)股權(quán)的估值，帶來高達(dá)247.34億元的處理收益計入。

來自阿里影業(yè)、阿里健康的投資收益是阿里集團(tuán)這兩個季度凈利大增根本原因，這樣的因素?zé)o法持續(xù)，若扣除這樣的因素影響，阿里集團(tuán)2015年第三季度凈利同比增長為36.7%。

作為中國互聯(lián)網(wǎng)首屈一指的巨頭，阿里巴巴集團(tuán)的整體增長趨勢，尤其是淘寶的GMV增長趨勢在放緩，與此同時，阿里系過去一段時間在持續(xù)投資媒體，對媒體把控趨勢在增強。

盡管阿里巴巴集團(tuán)枝大葉大，也有一些隱憂——作為超級航母的阿里集團(tuán)面臨增長瓶頸。

一個值得注意的現(xiàn)象是，阿里集團(tuán)第三季在中國零售市場上的GMV為7130億元（約1120億美元），比上年同期的5560億元增長28%，但淘寶和天貓的GMV增長趨勢卻明顯不同。

在淘寶上GMV為4380億元（690億美元），同比增15%。天貓上GMV為2750億元（430億美元），同比增長56%。這意味著淘寶GMV已不到天貓兩倍，且增長速度遠(yuǎn)慢于天貓。

僅在1年前，阿里集團(tuán)的GMV為5556億元，同比增長48%，其中，來自淘寶平臺的交易額為3798.32億元，同比增長38.2%；來自天貓平臺的交易額為1758.34億元，同比增長77.8%。

這意味著阿里集團(tuán)在電商體量足夠大后，已很難再維持原有的增長，尤其是淘寶疲態(tài)顯露。

造成淘寶增長態(tài)勢遠(yuǎn)不如天貓有幾個原因：

1，中國消費升級，消費者越來越注重產(chǎn)品品質(zhì)。京東集團(tuán)CEO劉強東(微博)曾透露，過去十幾年中國電商一個大的弊病，就是犧牲質(zhì)量單純追求低價，不顧品質(zhì)和品位，一味地圖便宜。

劉強東說，中國電商低價現(xiàn)象在2012年開始發(fā)生改變，價格不再是大家在網(wǎng)上購物最重要考慮的一點，而是降到了第三，最重要的是品質(zhì)，服務(wù)排在第二位，價格排名第三。

這就使得淘寶的集市低價模式在當(dāng)前的消費升級中遭遇困境，尤其和B2C的競爭劣勢明顯。

2，國家打擊假貨力度加大及阿里大力扶持天貓。當(dāng)前國家對網(wǎng)上假貨的容忍程度在下降，阿里也在大力發(fā)展天貓，天貓不斷進(jìn)入大品牌，品類從服裝鞋帽也擴充到家電、商超等領(lǐng)域。

今年8月，天貓服飾展開與國際品牌商的深度合作，計劃實現(xiàn)當(dāng)日達(dá)和次日達(dá)。阿里還準(zhǔn)備斥資10億，在北京等城市展開商超大戰(zhàn)，一時間貼有天貓商超的車輛遍布北京大街小巷。

同樣是在今年8月，阿里巴巴宣布283億元入股蘇寧，蘇寧易購官方旗艦店正式進(jìn)駐天貓商城。這意味著天貓的中小商家都要與蘇寧易購競爭威脅，讓淘寶上小C的生存更加堪憂。

阿里巴巴集團(tuán)正離最初捧紅它的小賣家越來越遠(yuǎn)，越來越偏向跨國企業(yè)和大品牌。分析人士認(rèn)為，阿里巴巴入股蘇寧、宣稱10億猛砸天貓超市的做法與京東商城有殊途同歸之效。

當(dāng)然，阿里巴巴不認(rèn)同淘寶GMV增速下降的說法。阿里集團(tuán)CFO武衛(wèi)日前說，天貓和淘寶合起來的增長數(shù)字對公司更有意義。整體上看，天貓平臺品牌和服務(wù)更有優(yōu)勢，增長更快。

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阿里集團(tuán)GMV與營收、運營利潤比例

據(jù)悉，阿里集團(tuán)GMV、營收和運營利潤間還存在著微妙平衡關(guān)系，阿里GMV過去2年GMV翻倍，但營收占比始終保持在2.8%到3.54%的水平，運營利潤占比則在0.4%到1.7%之間。

五、打破天花板砝碼：國際化與阿里媽媽外延

作為阿里集團(tuán)的根本，電商業(yè)務(wù)未來幾年將面臨發(fā)展的天花板，阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇表示，阿里巴巴的運營目標(biāo)很明確，就是5年后銷售平臺銷售額達(dá)1萬億美元。

目前阿里巴巴集團(tuán)GMV已達(dá)7130億元，這意味著未來5年的增長空間不到3000億美元，整體漲幅僅40%，平均下來5年的增長可能就到了個位數(shù)。阿里集團(tuán)增長無疑面臨天花板。

阿里巴巴集團(tuán)如何突破天花板？答案就是國際化和阿里媽媽業(yè)務(wù)外延。

今年8月，阿里巴巴集團(tuán)招攬高盛“亞洲之王”邁克埃文斯為聯(lián)席總裁，張勇明確表示，全球化是阿里未來十年二十年最重要戰(zhàn)略，2015年是阿里全球化的元年，要實現(xiàn)全球化。

分析人士指出，當(dāng)前阿里銷售額國際化部分不到20%，如能做到60%、70%，阿里會比現(xiàn)在規(guī)模大5倍。阿里巴巴一方面可以把中國商品賣向海外，另一方面是將海外商品賣向國內(nèi)。

打破天花板的另一方面是阿里媽媽。一位廣告行業(yè)人士透露，阿里60%到70%收入來自阿里媽媽，但主要依靠體系內(nèi)變現(xiàn)，終端廣告主和受眾群體是天貓?zhí)詫毜绕脚_的賣家和買家。

例如，大家比較熟悉的淘寶直通車、淘寶客等營銷工具就是阿里媽媽旗下的產(chǎn)品品牌。不過，隨著阿里電商的體量已足夠大，阿里媽媽在體系內(nèi)創(chuàng)造價值的空間越來越遭遇瓶頸。

阿里集團(tuán)CEO張勇已明確，阿里媽媽的一大方向是“走出淘寶”。張勇今年初還任命UC公司CEO俞永福兼任阿里媽媽的總裁職務(wù)，希望俞永福能擔(dān)負(fù)起阿里媽媽走出淘寶的使命。

張勇說，消費者消費行為越來越碎片化，想通過統(tǒng)一大入口觸達(dá)所有消費者非常困難。這就要求把電商廣告聯(lián)盟升格成泛互聯(lián)網(wǎng)的廣告聯(lián)盟，且能幫助商家在別的場景出現(xiàn)消費資訊。

國際化和阿里媽媽外延外，阿里另一做法是加強小城市、農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)滲透率。張勇說，中國有一半人口生活在小城市和農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)，百貨等滲透率不到10%，還有巨大提升空間。

阿里還在一線城市加強滲透率，近期，阿里集團(tuán)宣布啟動“杭州+北京”雙中心戰(zhàn)略。今后，阿里巴巴不再只有杭州一個大本營，北京也將設(shè)有一個總部，形成南北呼應(yīng)的格局。

此次北上，阿里巴巴調(diào)動資源包括天貓電商服務(wù)、菜鳥物流服務(wù)，蘇寧、銀泰等合作伙伴的線上線下整合和雄厚的人財物資源等。阿里希望以此遏制住京東在一線城市的牢固地位。

電商專家、億邦動力總編輯賈鵬雷對騰訊科技表示，從未來趨勢看，線下注定無法被完全替代，未來購物會現(xiàn)實商品統(tǒng)一、信息流統(tǒng)一、客流統(tǒng)一、物流統(tǒng)一，甚至資金流統(tǒng)一。

“天貓和蘇寧、銀泰商業(yè)還有進(jìn)一步整合可能，天貓也可能在蘇寧、銀泰開店，實現(xiàn)商品打通、用戶打通，最終是你中有我，我中有你?！辟Z鵬雷說，這樣阿里也打開了更大想象空間