京東IPO傳聞再起 與阿里競(jìng)跑上市

京東已經(jīng)不是第一次被傳即將上市了，但這一次看起來(lái)有些靠譜。

彭博社昨日晚間引述多位知情人士的話(huà)稱(chēng)，京東計(jì)劃今年下半年進(jìn)行IPO，融資20億美元。彭博社的報(bào)道披露，京東正與美國(guó)銀行和瑞銀集團(tuán)就IPO事宜進(jìn)行合作，其可能傾向于赴美上市，但不排除選擇香港。

京東CEO劉強(qiáng)東

京東官方對(duì)此報(bào)道表示不予置評(píng)。此前，京東上市傳聞不斷，劉強(qiáng)東去年赴美國(guó)學(xué)習(xí)，亦被指可能和上市有關(guān)，但去年12月底，劉強(qiáng)東結(jié)束游學(xué)回國(guó)后首次公開(kāi)面對(duì)媒體時(shí)，表示尚沒(méi)有“做出有關(guān)上市的安排”。

不過(guò)，京東上市的各方面條件顯已成熟。劉強(qiáng)東不久前披露，京東去年第三季度起已實(shí)現(xiàn)略微盈利，財(cái)務(wù)指標(biāo)良好。而京東在2013年在開(kāi)放平臺(tái)、互聯(lián)金融等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展迅速，O2O甚至可穿戴設(shè)備等創(chuàng)新領(lǐng)域的布局也可圈可點(diǎn)，對(duì)比阿里巴巴，京東上市前的資本“故事”也相對(duì)完善。

另一方面，投資人的套現(xiàn)壓力一直存在。熟悉京東的電商行業(yè)人士對(duì)騰訊科技表示，如果京東今年IPO并不意外，京東的很多投資人從2007年開(kāi)始投資，目前也到了回報(bào)期，VC要考慮退出或更大價(jià)值，撮合各種可能性。更有分析人士猜測(cè)，2014年時(shí)機(jī)不錯(cuò)，阿里上市可能性很大，京東是在與阿里賽跑。

融資超20億美元 早期VC到退出期

京東過(guò)去十年已融資超過(guò)20億美元。2013年初，京東完成新一輪約7億美元普通股股權(quán)融資，投資方包括本輪入股的新股東加拿大安大略教師退休基金和沙特投資公司王國(guó)控股公司(Kingdom Holdings Company)，京東的一些主要股東亦跟投。

京東在2007年獲得來(lái)自今日資本千萬(wàn)美元融資。2008年底，京東又獲今日資本、雄牛資本以及亞洲著名投資銀行家梁伯韜私人公司共計(jì)2100萬(wàn)美元聯(lián)合注資。此后，京東獲得俄羅斯投資者數(shù)字天空技術(shù)(DST)、老虎基金等共6家基金和社會(huì)知名人融資共計(jì)15億美元。

經(jīng)過(guò)這么多輪融資后，京東再次獲得巨額融資已不太現(xiàn)實(shí)。從投資方角度看，加拿大安大略教師退休基金是保守型基金，要求投資穩(wěn)健，且投資回報(bào)率高。而京東早期的投資方今日資本、雄牛資本等已投資京東長(zhǎng)達(dá)7,8年，按照一般投資的要求也到了退出期。

京東內(nèi)部也一直在做梳理，2013年尤其明顯。如去年9月京東任命黃宣德取代陳生強(qiáng)出任新的CFO，黃宣德赴任京東前，曾在文思海輝工作七年時(shí)間，離職前任該公司CFO。更早前，京東POP平臺(tái)換將，京東財(cái)務(wù)副總裁蕢鶯春取代程峻怡擔(dān)任POP平臺(tái)負(fù)責(zé)人。

京東高級(jí)副總裁徐雷、李曦也是在2013年加入。伴隨這批高管的加入和更換，京東整個(gè)2013年更有章法，且有成效。如京東換標(biāo)和切換域名，京東定位從單純購(gòu)物網(wǎng)站向電商、物流、技術(shù)、金融四架馬車(chē)架構(gòu)過(guò)渡。面對(duì)雙11，不再有過(guò)去的京東天貓二選一。

甚至有好事者計(jì)算，綜合美國(guó)資本市場(chǎng)給予亞馬遜、百度、谷歌等公司估值，結(jié)合京東目前的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)水平和未來(lái)潛力，及考慮投資機(jī)構(gòu)的預(yù)期回報(bào)，京東估值已攀升至300億美元，約相當(dāng)于阿里和騰訊的1/4，百度的1/2。估值中對(duì)京東國(guó)際化也充滿(mǎn)期望。

當(dāng)然，其也指出，京東目前僅在履行服務(wù)方面建立較多資源，國(guó)際化、技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)服務(wù)、專(zhuān)長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域要么尚未起步，要么尚待提高。即便按照其宣布的2013年能實(shí)現(xiàn)年度微利，也不能據(jù)此證明其已形成穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的能力，要證明這一點(diǎn)，至少需要三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。

有趣的是，劉強(qiáng)東已相應(yīng)這種呼聲，京東的目標(biāo)是成一家世界級(jí)的零售企業(yè)。劉強(qiáng)東稱(chēng)“我心里面有最后一個(gè)夢(mèng)，這個(gè)夢(mèng)實(shí)現(xiàn)了，我也該退休回家抱孫子去，這個(gè)夢(mèng)想就是國(guó)際化”。

談及京東可能2013年上市時(shí)，資深電商人士黃若指出，當(dāng)前資本市場(chǎng)形勢(shì)非常不錯(cuò)，58同城、去哪兒在資本市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，阿里和京東都可能上市，嚴(yán)格意義上不存在沖突。不過(guò)，類(lèi)似去哪兒等企業(yè)是小盤(pán)股，阿里號(hào)稱(chēng)千億美元市場(chǎng)，京東早先一步上市可避免受沖擊。

黃若稱(chēng)，當(dāng)前中國(guó)電商環(huán)境發(fā)生巨大改變，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)如洪水猛獸一樣席卷而來(lái)，電商快速增長(zhǎng)時(shí)期已過(guò)去，無(wú)論是京東還是天貓均面臨增長(zhǎng)拐點(diǎn)。此時(shí)是京東IPO最佳時(shí)機(jī)。

T.H.Capital首席分析師侯曉天對(duì)騰訊科技表示，京東早在2011年就開(kāi)始籌備上市，只是京東盤(pán)子比較大，過(guò)去一直在梳理內(nèi)部財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)及完善管理架構(gòu)等問(wèn)題，導(dǎo)致消耗掉比較長(zhǎng)的時(shí)間。今年是電商網(wǎng)站上市年，對(duì)京東今年下半年上市傳聞不意外。

發(fā)力POP平臺(tái) 與天貓沖突將加劇

隨著京東告別“修養(yǎng)生息”，京東將走向何方。不止一位京東高層對(duì)騰訊科技表示，京東引入開(kāi)放平臺(tái)，采用一些互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)放型思路，是從重往輕去做，阿里做菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)、投資海爾則是強(qiáng)化物流，欲加強(qiáng)對(duì)生態(tài)圈控制權(quán)，3到5年后阿里和京東會(huì)殊途同歸。

種種跡象顯示，2014年京東會(huì)與阿里越來(lái)越接近。隨著“網(wǎng)銀在線”重出江湖，京東將擁有類(lèi)似支付寶的網(wǎng)銀錢(qián)包，商家在京東POP平臺(tái)賬期大幅縮短，京東在金融領(lǐng)域戰(zhàn)略也將拉開(kāi)，類(lèi)似余額寶、基金銷(xiāo)售、小額貸款公司等業(yè)務(wù)都將展開(kāi)。京東在POP平臺(tái)也會(huì)發(fā)力。

京東已向天貓發(fā)起進(jìn)攻號(hào)角。就在上星期，京東與玖姿、朗姿、歌莉婭、周大福、Jeep、GXG、愛(ài)慕等品牌數(shù)百款春夏時(shí)尚新品達(dá)成合作，并與玖熙、新秀麗、費(fèi)雷、UGG、阿迪達(dá)斯、迪斯尼、六福珠寶共11家高端品牌達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，11大品牌將全部入駐京東開(kāi)放平臺(tái)。

從品類(lèi)看，服裝品類(lèi)已被列為京東POP平臺(tái)2014年最重要的品牌之一，而服裝鞋帽被視為天貓的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，年銷(xiāo)售額能占到天貓平臺(tái)銷(xiāo)售的50%以上。

分析人士指出，過(guò)去京東開(kāi)放平臺(tái)銷(xiāo)售以3C銷(xiāo)售為主，服裝銷(xiāo)量占比并不大。一旦京東大力發(fā)展服裝品類(lèi)，必然會(huì)引發(fā)與天貓的沖突，雙方在雙11等大型促銷(xiāo)期間會(huì)有更多沖突。

當(dāng)然，京東已不可能再向以往那樣大規(guī)模的投入，如今京東正在嚴(yán)格控制成本。劉強(qiáng)東在京東年會(huì)上說(shuō)，“快”是京東的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，但如果脫離成本，那么這個(gè)“快”可能會(huì)成為京東的包袱，京東真正核心競(jìng)爭(zhēng)力，是既能實(shí)現(xiàn)好的服務(wù)品質(zhì)，又能實(shí)現(xiàn)低成本。

劉強(qiáng)東稱(chēng)，財(cái)務(wù)系統(tǒng)、物流系統(tǒng)和技術(shù)系統(tǒng)這三大核心系統(tǒng)考核的最核心東西就是成本和效率。每個(gè)系統(tǒng)成本必須低于行業(yè)平均水平，運(yùn)營(yíng)效率必須成為行業(yè)內(nèi)最高的運(yùn)營(yíng)效率。

當(dāng)然，一位資深電商人士對(duì)當(dāng)前京東模式提出質(zhì)疑，稱(chēng)后來(lái)者要超過(guò)前者，一般會(huì)走一個(gè)不同的路徑，沒(méi)有人說(shuō)做在PC操作系統(tǒng)領(lǐng)域超越微軟，做搜索能超過(guò)谷歌。阿里2013年錯(cuò)失最佳上市時(shí)期，2014年更艱難，京東更應(yīng)該尋找一兩個(gè)點(diǎn)突破，而不是跟隨阿里戰(zhàn)略。POP平臺(tái)正成為京東的現(xiàn)金奶牛。京東正通過(guò)POP平臺(tái)改善財(cái)務(wù)狀況。如京東POP平臺(tái)對(duì)入駐服裝商家的扣點(diǎn)是8%，即便商家使用京東倉(cāng)配服務(wù)也是7%，京東在其他品牌也有不同扣點(diǎn)，這意味著商家在POP平臺(tái)銷(xiāo)售的商品越多，京東可以獲得的收益越高。

互聯(lián)網(wǎng)分析人士方興東指出，京東應(yīng)加緊時(shí)間IPO，如能早日上市，獲得20億美元融資，就招聘更多資深人才、發(fā)展更多新業(yè)務(wù)，能與阿里賽跑中處于更有力位置。

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