11月28日，山東省淄博市齊商銀行旗下的投融資平臺(tái)齊樂融融E平臺(tái)正式上線。銀行系P2P平臺(tái)至此已近十家。對(duì)于銀行做P2P，有接近監(jiān)管的人士在28日表示，主要的監(jiān)管思路在于確保風(fēng)險(xiǎn)不向銀行體系內(nèi)傳導(dǎo)，同時(shí)還要防止混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

如果說銀行進(jìn)軍P2P業(yè)務(wù)還顯謹(jǐn)慎，資產(chǎn)管理公司向線上的拓展則正在加速。今年以來，原本持觀望態(tài)度的線下機(jī)構(gòu)紛紛入場(chǎng)。對(duì)這些機(jī)構(gòu)而言，互聯(lián)網(wǎng)不僅可以吸引新的客戶，也是業(yè)務(wù)創(chuàng)新的渠道。

銀行系P2P添新軍

面對(duì)提問，齊商銀行微貸管理總監(jiān)、小企業(yè)金融服務(wù)中心總經(jīng)理鄒倩表示，比起P2P，他們更愿意被稱為投融資平臺(tái)。

在這個(gè)平臺(tái)上有齊發(fā)財(cái)、齊致富、齊創(chuàng)業(yè)三個(gè)投資項(xiàng)目，分別對(duì)應(yīng)支持借款額在100萬元以下的小微企業(yè)、三農(nóng)產(chǎn)業(yè)、青年及婦女創(chuàng)業(yè)的融資群體。三個(gè)項(xiàng)目的投資起點(diǎn)均為1000元，收益在7%-8%之間，期限1至36個(gè)月不等。

鄒倩回應(yīng)稱，借款端的成本基本在13%左右。除了上述項(xiàng)目，平臺(tái)還與慧聰網(wǎng)等電商平臺(tái)合作嘗試開發(fā)新的產(chǎn)品，借助電商的交易數(shù)據(jù)對(duì)授信企業(yè)進(jìn)行篩選。

她認(rèn)為，銀行做P2P也是響應(yīng)監(jiān)管要求，改變傳統(tǒng)“掃街”式的業(yè)務(wù)方式，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展渠道。

從目前來看，銀行系P2P雖有十家，但業(yè)務(wù)各有不同。其中開鑫貸是以江蘇省內(nèi)小貸公司作為項(xiàng)目主要來源，雖被列為銀行系，但實(shí)際業(yè)務(wù)與國(guó)開行關(guān)聯(lián)并不大。陸金所依靠的是集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，并不限于銀行。而除了這兩家平臺(tái)外，其他平臺(tái)無論是項(xiàng)目還是收益，與市場(chǎng)其他平臺(tái)相比并無明顯優(yōu)勢(shì)。

但在上述監(jiān)管人士看來，銀行的產(chǎn)品開發(fā)體系是互聯(lián)網(wǎng)金融不能比的，只是在分業(yè)監(jiān)管的原則下受到了更多的限制。而分業(yè)監(jiān)管又是1929年美國(guó)金融危機(jī)之后，被世界各國(guó)普遍認(rèn)同和適用的監(jiān)管原則。

早在9月，銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫就曾提出互聯(lián)網(wǎng)金融的差異化監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管和協(xié)同監(jiān)管四個(gè)原則。對(duì)于銀行系的P2P，前述監(jiān)管人士表示同樣適應(yīng)，而且尤其要重視防止風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳導(dǎo)，確保平臺(tái)是獨(dú)立法人；同時(shí)要防止混業(yè)經(jīng)營(yíng)；銀行還要重視業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，不能單單成為一個(gè)代銷渠道；還要將金融消費(fèi)者權(quán)益放在核心地位。

雖然早有分析認(rèn)為，銀行做P2P是突破存貸比限制、擴(kuò)展中間業(yè)務(wù)收入的有效途徑，但從現(xiàn)實(shí)來看，政策的不明確也讓眾多銀行處于觀望。

至于監(jiān)管何時(shí)出臺(tái)，上述人士表示，互聯(lián)網(wǎng)金融尚沒有經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)周期的考驗(yàn)。而他認(rèn)為，每8~10年的經(jīng)濟(jì)周期往往可能反映一個(gè)行業(yè)的健康因素。

線下機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型

除了銀行，此前從事PE、并購(gòu)、債權(quán)類及股權(quán)類投資的資產(chǎn)管理公司也在加快進(jìn)入市場(chǎng)。有線下業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)他們來說，互聯(lián)網(wǎng)提供的是資產(chǎn)銷售端的新渠道。而與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人士發(fā)起創(chuàng)立的平臺(tái)相比，這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為自己的長(zhǎng)處在于“金融思維”。

“在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，即便沒有清晰盈利模式，只要做大估值就是成績(jī)?！庇衅脚_(tái)負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者表示，前期一些平臺(tái)還是以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)思維運(yùn)作，一味想擴(kuò)大規(guī)模并拿到風(fēng)投。有的平臺(tái)甚至?xí)苯酉蛐≠J公司買流水，把小貸公司的自有業(yè)務(wù)放到平臺(tái)上來，而不是平臺(tái)上達(dá)成的真實(shí)交易。

上述人士表示，現(xiàn)在甚至已經(jīng)有小貸公司流水的報(bào)價(jià)市場(chǎng)。而有的平臺(tái)上之所以搶標(biāo)困難，也正因?yàn)樯暇€的是既有債權(quán)，投資人自然無法再投資。

“目前的互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別，可能僅僅表現(xiàn)于銷售渠道的創(chuàng)新?！?投融資平臺(tái)壹文財(cái)富董事長(zhǎng)李賓同樣認(rèn)為，大多P2P平臺(tái)都是把線下業(yè)務(wù)拿到線上做，談不上創(chuàng)新，而傳統(tǒng)的借貸成本也降不下來。

之所以出現(xiàn)這種情況，李賓認(rèn)為與國(guó)內(nèi)的信用環(huán)境分不開?！耙?yàn)樾庞眯畔⒌牟煌暾?，?guó)內(nèi)信用借款人套用FICO評(píng)分一般只有兩百多分，在美國(guó)這樣的信用還能借到錢是不可想象的?！彼f。

11月壹文財(cái)富推出債權(quán)組合類產(chǎn)品“壹文快錢”，先以自有資金購(gòu)買債權(quán)，再將多個(gè)債權(quán)項(xiàng)目按權(quán)重分散打包，確保每個(gè)包內(nèi)有不低于10個(gè)項(xiàng)目，而每個(gè)項(xiàng)目的額度都不超過總量的10%。按日計(jì)息，自動(dòng)復(fù)投，投資人可以隨時(shí)贖回。

債權(quán)分散可以在多大程度上分散風(fēng)險(xiǎn)？李賓表示，從統(tǒng)計(jì)學(xué)上講，需要分散到36個(gè)以上債權(quán)。從銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)來看，一般債權(quán)分散在10個(gè)、20個(gè)以上，單筆控制在資金總量的5%-10%，就可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

目前“壹文快錢”的年化收益率在9%，與普通債權(quán)產(chǎn)品并無明顯差異，但后期李賓表示收益一定是比普通債權(quán)要低的。同時(shí)會(huì)對(duì)單個(gè)投資人的投資上限進(jìn)行限制。

事實(shí)上，此類債權(quán)組合類產(chǎn)品已有先例，包括火球網(wǎng)的火球計(jì)劃和投友圈的樂投寶。“在債權(quán)組合產(chǎn)品基礎(chǔ)上可以再創(chuàng)新，比如按優(yōu)先和劣后分級(jí)，浮動(dòng)收益等?！崩钯e認(rèn)為，債權(quán)組合類產(chǎn)品必然會(huì)成為一種趨勢(shì)。

“互聯(lián)網(wǎng)金融還處于發(fā)展初期，互聯(lián)網(wǎng)在風(fēng)控等環(huán)節(jié)中的作用還沒有體現(xiàn)出來，真正的創(chuàng)新產(chǎn)品也不多，未來的市場(chǎng)之大，并不是現(xiàn)在行業(yè)排名前幾家就能壟斷的?！崩钯e說。