英國(guó)23日舉行全民公投，就英國(guó)應(yīng)該繼續(xù)留在歐盟還是脫離歐盟進(jìn)行抉擇，6月24日公投結(jié)果顯示，脫歐派勝出，英國(guó)將成為首個(gè)脫離歐盟的國(guó)家。英國(guó)公投對(duì)金融市場(chǎng)和英鎊走勢(shì)帶來很大影響。23日公投當(dāng)天，英國(guó)股市上漲，英鎊兌美元匯率上漲，國(guó)際原油價(jià)格上漲。但在24日一早，由于初步的開票結(jié)果顯示，脫歐派暫時(shí)領(lǐng)先，造成英鎊匯率緊急下滑。英鎊匯價(jià)曾跌至 1985 年以來新低，最低見 1.3228 美元、日股和港股分別跌約 8%及 3%，英國(guó)股市也跌約 7%，美股期貨跌約 3%，在岸和離岸人民幣則略為貶  值 0.5%及 0.8%至 6.61 及 6.64。同時(shí)，避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧，日?qǐng)A曾升至 1 美元兌 99 日?qǐng)A、美國(guó)十年期國(guó)債息率跌至2012 年以來新低的 1.48% ，以及黃金價(jià)格曾升至 1,358 美元一盎司的水平。

英國(guó)脫歐將對(duì)全球的貨幣政策產(chǎn)生影響，為了對(duì)沖資金流出的壓力以及經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力，可以預(yù)期無論是歐元區(qū)還是英國(guó)都將采取更加寬松的貨幣政策。全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也將更加謹(jǐn)慎。同時(shí)，鑒于美元的避險(xiǎn)需求大幅攀升，將會(huì)出現(xiàn)美元短缺的局面，也需要各國(guó)央行與美聯(lián)儲(chǔ)之間強(qiáng)化貨幣互換。目前，各國(guó)央行已經(jīng)開始有所動(dòng)作。中國(guó)央行發(fā)表聲明稱，會(huì)密切關(guān)注英國(guó)脫歐公投的情況，且注意到金融市場(chǎng)對(duì)其結(jié)果反應(yīng)，并已做好應(yīng)對(duì)預(yù)案。

此外，瑞士央行稱已進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，以穩(wěn)定瑞郎匯率。印度和韓國(guó)央行疑似拋售美元以穩(wěn)定匯率，日本央行表示已準(zhǔn)備好與美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、瑞士央行、加拿大央行等5家央行動(dòng)用互換安排，盡一切可能提供流動(dòng)性。

英國(guó)脫歐給中國(guó)在貿(mào)易、投資、人民幣、金融市場(chǎng)等方面都造成了相對(duì)程度的影響。英國(guó)是中國(guó)進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的主要橋梁之一，無論是在政治或是經(jīng)濟(jì)方面，英國(guó)都發(fā)揮了獨(dú)特的作用。如:第一個(gè)加入亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的歐洲國(guó)家，第一個(gè)與中國(guó)合作開發(fā)核電項(xiàng)目的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，一貫積極支持中國(guó)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，充當(dāng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的重要平臺(tái)等等。從某種程度上講，英國(guó)較其他歐洲國(guó)家更積極地推動(dòng)并深化了中國(guó)在該區(qū)域內(nèi)的合作與發(fā)展。

歐盟業(yè)是中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，英國(guó)脫歐將會(huì)使得本來就比較疲弱的歐洲經(jīng)濟(jì)更加疲弱，使得中國(guó)外貿(mào)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境更加不利。此前我國(guó)的貨幣政策更多采用常規(guī)手段對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行管理，保留了降準(zhǔn)降息的權(quán)利。英國(guó)脫歐帶來的沖擊將使得降準(zhǔn)的概率大大增加。如果需要，也不排除降息的可能。

根據(jù)目前已有的數(shù)據(jù)分析，未來幾個(gè)月出口增速將延續(xù)微幅下跌態(tài)勢(shì)，進(jìn)口增速可能出現(xiàn)反復(fù)，外貿(mào)整體仍呈疲弱態(tài)勢(shì)。在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱以及外部經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)下降的情況下，未來幾個(gè)月外需有望保持平穩(wěn)。人民幣有效匯率維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，匯率平穩(wěn)將推動(dòng)出口總體穩(wěn)定，未來幾個(gè)月出口增速將延續(xù)微幅下跌態(tài)勢(shì)。

三季度出口增速可能面臨較大壓力。外貿(mào)先行指標(biāo)不樂觀。5月中國(guó)外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)為33.1，較上月回落0.7。全球主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇前景仍存較大不確定性，特別是近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，我國(guó)外需環(huán)境并未出現(xiàn)根本性改善。

近期的調(diào)研結(jié)果均顯示，企業(yè)普遍反映今年外貿(mào)形勢(shì)總體上比去年更加復(fù)雜、嚴(yán)峻，困難有加劇的趨勢(shì)。從去年月度出口情況來看，去年6-12月的出口基本維持在1895-2230億美元之間，較高基數(shù)導(dǎo)致今年三季度及以后實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)的難度不小。

關(guān)于進(jìn)口，三季度進(jìn)口增速可能出現(xiàn)反復(fù)。從近期美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等低于預(yù)期來看，短期內(nèi)難以達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的加息底線。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期影響，包括原油在內(nèi)的國(guó)際大宗商品價(jià)格可能階段性回調(diào)，中國(guó)進(jìn)口商品數(shù)量可能隨國(guó)內(nèi)投資需求、庫(kù)存空間等變化出現(xiàn)波動(dòng)，下半年進(jìn)口繼續(xù)受需求制約。下半年國(guó)內(nèi)需求可能仍然偏弱，但大宗商品價(jià)格如果維持在當(dāng)前的價(jià)格之上，在同比影響上有利于進(jìn)口增長(zhǎng)。由于中國(guó)對(duì)大宗商品以進(jìn)口為主，出口較少，全球大宗商品價(jià)格的企穩(wěn)和反彈可能使得今年中國(guó)的外貿(mào)順差規(guī)模略小于去年。中國(guó)社科院日前發(fā)布的《2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景分析》報(bào)告認(rèn)為，今年中國(guó)進(jìn)口降幅可能收窄，全年進(jìn)口增速預(yù)計(jì)下降5%—7%。

下半年出口面臨的壓力增加。一方面，下半年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息，美元指數(shù)將震蕩偏強(qiáng)。出于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的考慮，下半年人民幣兌美元匯率將有管理地保持區(qū)間穩(wěn)定，導(dǎo)致人民幣對(duì)其他貨幣升值，給出口增加下行壓力。另一方面，歐盟是中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，英國(guó)最終退歐，給中國(guó)外貿(mào)帶來較大的影響。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年歐盟連續(xù)第11年成為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，中國(guó)連續(xù)12年成為歐盟第二大貿(mào)易伙伴。

英國(guó)退歐將導(dǎo)致歐盟出現(xiàn)新一輪衰退或悲觀預(yù)期，其影響將通過貿(mào)易和投資鏈條傳導(dǎo)至中國(guó)。歐盟為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，中國(guó)外貿(mào)受到的影響尤甚，從而加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。

宏皓教授表示，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)緊密關(guān)聯(lián)，退歐導(dǎo)致英鎊、歐元匯率大跌，全球資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，英國(guó)和歐盟的經(jīng)濟(jì)面臨衰退，這會(huì)影響英國(guó)乃至歐洲市場(chǎng)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求。

此外，今年以來貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭給中國(guó)出口增加了阻力。在全球貿(mào)易持續(xù)低迷的情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義的上升可能壓制中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口。今年以來，歐、美、日紛紛對(duì)中國(guó)的鋼鐵發(fā)起反傾銷，凸顯了在全球需求不振的背景下，自由貿(mào)易理念弱化，貿(mào)易保護(hù)主義明顯升溫，中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的出口短期內(nèi)恐怕難以出現(xiàn)明顯提升，資源國(guó)經(jīng)濟(jì)的改善和對(duì)外直接投資的帶動(dòng)可能是下半年我國(guó)出口的重要支撐因素。

盡管壓力不減，但總體上看，下半年出口仍有一定動(dòng)力支撐。

“一帶一路”有望逐漸成為支撐出口的重要因素?！耙粠б宦贰睘橹袊?guó)出口打開了兩個(gè)通道，一是對(duì)沿邊國(guó)家的投資與建設(shè)擴(kuò)大了其國(guó)內(nèi)需求，為中國(guó)企業(yè)提供其所需的設(shè)備、原材料、產(chǎn)品等創(chuàng)造了渠道優(yōu)勢(shì)；二是在建立經(jīng)濟(jì)合作之后，沿線國(guó)家為中國(guó)未來消費(fèi)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的輸出打開了空間。

從另一個(gè)角度看，近年來，我國(guó)的非金融對(duì)外直接投資對(duì)于出口確實(shí)顯現(xiàn)出了領(lǐng)先、帶動(dòng)作用，也印證了“一帶一路”對(duì)出口的帶動(dòng)。今年以來，中國(guó)對(duì)外投資出現(xiàn)較明顯的增長(zhǎng)，1-5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資735.2億美元，同比增長(zhǎng)61.9%，預(yù)計(jì)將推動(dòng)下半年出口改善。自貿(mào)區(qū)對(duì)中國(guó)出口的帶動(dòng)作用也日益明顯。以中韓自貿(mào)區(qū)為例，中韓自貿(mào)協(xié)定的簽署和實(shí)施對(duì)促進(jìn)中韓經(jīng)貿(mào)雙邊往來發(fā)揮了積極作用。據(jù)商務(wù)部調(diào)查統(tǒng)計(jì)，50%的受訪企業(yè)表示，協(xié)定生效后對(duì)韓出口有所增長(zhǎng)或大幅增長(zhǎng)；57%的受訪企業(yè)反映咨詢量或訂單數(shù)量有所增加或大幅增加。

當(dāng)然英國(guó)脫歐并非對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全不利。為了避免危機(jī)惡化，世界需要中國(guó)發(fā)揮更大的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，中國(guó)也可以在穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)以及重建國(guó)際治理中發(fā)揮更大的作用，中美政策協(xié)調(diào)的蜜月期可能會(huì)更長(zhǎng)。此前中歐雙邊自由貿(mào)易談判因?yàn)橛?guó)和其他歐洲國(guó)家利益的分歧而進(jìn)展緩慢，英國(guó)脫歐之后不排除與中國(guó)建立自貿(mào)區(qū)的可能。

宏皓教授是中國(guó)最頂級(jí)的宏觀經(jīng)濟(jì)專家、央行指定宏觀經(jīng)濟(jì)、銀行金融創(chuàng)新、私人銀行財(cái)富管理、互聯(lián)網(wǎng)金融培訓(xùn)專家、中國(guó)五大銀行指定互聯(lián)網(wǎng)金融培訓(xùn)專家。宏皓教授的品牌課程：《經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境分析與銀行金融創(chuàng)新》是國(guó)有五大行總行、各省分行以及股份制銀行每年必備的高管學(xué)習(xí)固定課程。

宏皓教授作為中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家、融資專家、財(cái)富管理專家，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員，北京交通大學(xué)客座教授、政府、上市公司金融顧問，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書長(zhǎng)，央視網(wǎng)財(cái)經(jīng)評(píng)論員。曾撰寫農(nóng)行總行2012年中國(guó)財(cái)富管理發(fā)展報(bào)告，指導(dǎo)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行私人銀行金融創(chuàng)新。2013年為招商銀行總行建立小貸商學(xué)院，指導(dǎo)招商銀行小貸中心金融創(chuàng)新。為農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、重慶農(nóng)商行等總行及各地分行、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)等多次培訓(xùn)指導(dǎo)其轉(zhuǎn)型升級(jí)。

宏皓教授對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形式的分析非常獨(dú)到，多次為政府、企業(yè)、銀行授課，如2015年7月18日宏皓給大連銘捷財(cái)富講授《宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與投資策略》

、2015年8月24日給南海農(nóng)商行講授《2015年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與銀行金融創(chuàng)新》、2015年9月11日宏皓教授給北科建集團(tuán)講授《宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)》。