本月24日，國務(wù)院副總理張高麗指出，當(dāng)前改革已進(jìn)入攻堅期、深水區(qū)，觸及到深層次矛盾和重大利益調(diào)整，是對我們的嚴(yán)峻考驗。副總理的講話都真實地反映了目前中國經(jīng)濟(jì)遇到了巨大的發(fā)展瓶頸，這就是為什么筆者一直堅定地認(rèn)為中國股市現(xiàn)在不可能有牛市的原因，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了問題股市就失去了上漲的基礎(chǔ)，同時股市的機(jī)構(gòu)盈利模式已經(jīng)走進(jìn)了死胡同，需要進(jìn)行大創(chuàng)新、大改革。

一、   股市盈利模式的迷失導(dǎo)致機(jī)構(gòu)一批批滅亡

中國股市主力崩潰史：

1、個人大戶莊家們：1990年深滬交易所成立前，即場外交易時期，場外交易時的個人大戶，在證交所成立后，成為證券市場上的第一批主力。他們的資金在上千萬至3千萬元之間,相中一只股票后，尋找題材，聯(lián)手坐莊，然后用不同的賬號同時買進(jìn)或賣出這只股票，每隔一段時間在下面用大單托盤或?qū)Φ雇侠３鲐洉r則無所不用其極，哄散戶進(jìn)去套牢。1993年開始的第一輪熊市，將這些個人大戶莊家淘汰出局。

2、信托主力：90年代初股市的上漲行情中，信托公司也有參與，但較少受到人們的關(guān)注。到327國債事件爆發(fā)，中經(jīng)開出現(xiàn)在公眾的視野。在2001年8月的銀廣夏事件中，中經(jīng)開出貨不暢，終于沒有逃脫多數(shù)市場主力同樣的命運(yùn)。

3、超級民營機(jī)構(gòu)主力：超級民營機(jī)構(gòu)主力一般為民企背景。他們的代表是德隆系，德隆系等這些民營超級機(jī)構(gòu)主力，他們大多成于坐莊最終也死于坐莊。要么坐莊出了事，要么因為坐莊大規(guī)模融資，導(dǎo)致資金鏈斷裂。淘汰方式：因出不了貨股價崩潰。

4、券商：2005年1月1日后，大多數(shù)券商的投資資格將陸續(xù)被取消，從自營和委托理財業(yè)務(wù)中退出。這表明A股市場上的重要主力——曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的券商們，已基本上整體倒下，退出了殘酷的市場競爭。作為曾經(jīng)風(fēng)光一時的市場主力，券商一樣死于坐莊。迄今為止，被市場淘汰的主力，存活時間最長都沒有超過9年。他們各領(lǐng)風(fēng)騷三五年，成功時各有各的高招，但在被淘汰上，卻表現(xiàn)出驚人的一致：股價炒高后難以順利出貨(少數(shù)出貨后又因為坐莊被查)。另外，國有資本背景的莊家都會出現(xiàn)內(nèi)部人控制和老鼠倉的問題。　

5、基金能否逃脫主力必死怪圈：如果按前主力不超過10年存活期的規(guī)律推算，在今后的幾年中，會不會也有一批基金被淘汰出局？2004年，券商在二級市場的邊緣化已成為現(xiàn)實，基金也已陷入苦戰(zhàn)的困局?；鸶呶唤颖P東方電子和銀廣夏的事情廣為人知，部分基金合伙坐莊也不鮮見。2006年至2007年的大牛市，基金在6000點(diǎn)上方?jīng)]有出貨。2008年的熊市基金賠了1.5萬億,從此基金成了證券市場的墊底者.而今股市機(jī)構(gòu)的盈利模式依然沒有改變,如何創(chuàng)新股市的盈利模式呢？沒有新的盈利模式,機(jī)構(gòu)都走進(jìn)了死活同，哪來牛市呢？

二、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式需要商業(yè)改革

 我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式比較：

1、“東莞模式”

東莞模式曾經(jīng)被看成為一個神話，如今卻要面臨破產(chǎn)。東莞屬于密集型企業(yè)的，一大批工廠都是做同樣的物件，一旦發(fā)生危機(jī)，那么倒下的則是一大片。東莞的企業(yè)沒有自主品牌。

2、“鄂爾多斯模式”

短短幾年間，鄂爾多斯和泡沫聯(lián)系到了一起。地方政府一味追求經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，用資源換GDP增速，富裕的人們一味盼著用錢生錢，致使房地產(chǎn)行業(yè)在沒有足夠需求的情況下突飛猛進(jìn)，價格飆升。鄂爾多斯的這個財富路徑和整個中國的財富發(fā)展路徑何其相似。其實，它是中國經(jīng)濟(jì)過去幾十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑的極端縮影。地方政府得了投資“饑渴癥”,太多的地方政府還在玩著圈地蓋房,蓋空城的游戲,太多的城市得的是與鄂爾多斯一樣的病,只不過是病情沒有鄂爾多斯重而已。

3、“溫州模式”

“溫州模式”是指溫州地區(qū)以家庭工業(yè)和專業(yè)化市場的方式發(fā)展非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，從而形成“小商品、大市場”的發(fā)展格局。2000年至2010年這十年中，善于“算計”的溫州人開始在產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展瓶頸的時候，選擇了投機(jī)生意。過去那個引領(lǐng)時代發(fā)展先聲的“溫州模式”已悄然生變，越來越被“股市敢死隊”、“炒房團(tuán)”、“炒煤”、“炒礦”、“炒棉花”等“炒”聲所淹沒或被貶義為“遍地投機(jī)”,急功近利的投機(jī)炒作導(dǎo)致溫州的產(chǎn)業(yè)空心化,讓溫州錯過了轉(zhuǎn)型的時機(jī)。

4、青島模式

青島模式的優(yōu)點(diǎn)是擁有實力極強(qiáng)的大企業(yè)。但就整個青島經(jīng)濟(jì)而言，其缺點(diǎn)是民營企業(yè)不發(fā)達(dá)，市場經(jīng)濟(jì)活力不足，人們受傳統(tǒng)儒家的“重本抑末”、“官本位”思想意識的影響，不愿脫離集體，安于現(xiàn)狀，市場意識差，因此青島的打工者多，老板少，市場培育不成熟，市場經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)。

這就是為什么中國現(xiàn)在除了銀行的金融壟斷能賺錢外,再也找不到有成長性的行業(yè)了.從1978年改革開入到現(xiàn)在35年過去了,中國到了必須進(jìn)行商業(yè)改革的時候了,只有中國再創(chuàng)新的商業(yè)模式才能推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功,才能迎來股市的春天。

三、         用金融工具助推企業(yè)升級是唯一的選擇

目前中國經(jīng)濟(jì)存在的一個嚴(yán)重問題在于，民間金融滯后于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。2008年金融危機(jī)之后的，激進(jìn)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境就像一場龍卷風(fēng)，一部分參與資本運(yùn)作的人確實狠撈了一把。但產(chǎn)業(yè)空心化所吹起的泡沫必然要破，今天的溫州，正在為它積累多年的產(chǎn)業(yè)空心化付出代價，不斷出現(xiàn)的老板跑路潮和金融壞賬就是明證，工業(yè)化“未熟先衰”、投機(jī)盛行、產(chǎn)業(yè)空心化的問題在很多地區(qū)都露出了苗頭。

就中國目前的要素稟賦而言，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還必須長期依賴工業(yè)化，中國的工業(yè)化也還遠(yuǎn)未成熟，我們的制造業(yè)還處在簡單粗放的發(fā)展階段。我們只能腳踏實地，一步一個腳印地進(jìn)行點(diǎn)滴的創(chuàng)新積累，最終實現(xiàn)從附加值低的產(chǎn)品制造、服務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈高端的升級。

中國現(xiàn)在各行各業(yè)都需要運(yùn)用金融工具助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,打造中國企業(yè)的核心競爭力,打造中國企業(yè)的全球大品牌。這是中國當(dāng)前能突破經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸的唯一選擇,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該運(yùn)用金融創(chuàng)新幫中國的企業(yè)完成這一歷史使命。

四、         打造軟實力實現(xiàn)強(qiáng)國夢

在新一輪的新技術(shù)爆發(fā)所引發(fā)的傳統(tǒng)商業(yè)世界的革命中，傳統(tǒng)商業(yè)都將處于深度調(diào)整中。以電子商務(wù)的為例：電子商務(wù)的商業(yè)模式革命讓很多傳統(tǒng)零售企業(yè)如坐針氈。雖然最終鹿死誰手還未有定論，但是傳統(tǒng)零售的好日子再也回不來了——IT和互聯(lián)網(wǎng)與零售行業(yè)的快速融合，正在使得傳統(tǒng)零售的商業(yè)模式日趨被動。在這場新舊規(guī)則的對決中，一場更大規(guī)模的有關(guān)傳統(tǒng)商業(yè)的革命，才剛剛開始。

中國各行各業(yè)落后發(fā)達(dá)國家20年,缺的就是軟實力,在過去的30年中國經(jīng)濟(jì)的粗放發(fā)展,中國只生產(chǎn)低端產(chǎn)品,導(dǎo)致了中國的企業(yè)在國際上沒有競爭力?，F(xiàn)在以中國的生產(chǎn)能力可以滿足世界上的所有需求。因此,中國就需要打造軟實力,形成在全球具有競爭力的各行業(yè)自主品牌,參與國際競爭,將中國的產(chǎn)品賣到全世界去,還要賣個高價錢。目前我們只有通過各行各業(yè)打造軟實力才能實現(xiàn)強(qiáng)國夢。

五、         道瓊斯正在頂部區(qū)域形成頭部

美國的道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出幾年來的新高后,正在頂部區(qū)域形成頭部。道瓊斯指數(shù)在頂部區(qū)域形成頭部的理由很簡單：

一是以蘋果為代表的美股已經(jīng)失去了再成長的成長性,蘋果股價不可能再創(chuàng)新高,蘋果的前CEO喬布斯去世后,蘋果正在失去創(chuàng)新能力,對于一家科技類上市公司而言,沒有了創(chuàng)新能力就沒有了成長性，更何況蘋果產(chǎn)品質(zhì)量現(xiàn)在也在出現(xiàn)質(zhì)量問題,再加上蘋果在中國這個大市的售后服務(wù)也跟不上。因此,當(dāng)龍頭股不能再創(chuàng)新高時,大盤指數(shù)的頭部就開始形成；

二是美股雖創(chuàng)新高,但是美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)并沒跟上,美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上美國股市上漲的速度。因此,美國股市正在形成頂部區(qū)域,中期判斷美國股市將在頂部區(qū)域震蕩整理后選擇回調(diào).

六、         中國股市中線將進(jìn)入弱市加雞肋市

我國股市早在春節(jié)前主力已經(jīng)出逃，中期頂部在春節(jié)前就已經(jīng)形成。由于實體經(jīng)濟(jì)的艱難轉(zhuǎn)型需要時間,在實體經(jīng)濟(jì)沒有轉(zhuǎn)型成功之前,股市根本不可有大行情。

面對中國實體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級,從短期來判斷：全要素生產(chǎn)率短期難以大幅度提高,中國各行業(yè)轉(zhuǎn)型升級短時期內(nèi)技術(shù)水平難有大的突破和提高。因此,中線股市沒有上漲的基本條件,中線我國股市只能是弱勢或雞肋市。

綜上所述，中國的資本市場已經(jīng)進(jìn)入大改革時代，其背后的深層次原因是中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式到了需要創(chuàng)新的時候了，中國到了通過金融創(chuàng)新推動各行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級打造軟實力的時代了,資本市場機(jī)構(gòu)的盈利模式也到了必須革新的時代。只有在金融創(chuàng)新的引領(lǐng)下讓實體經(jīng)濟(jì)模式進(jìn)行革新,打造中國經(jīng)濟(jì)的軟實力,中國經(jīng)濟(jì)再度迎來可持續(xù)的發(fā)展,中國的企業(yè)在全球具備了競爭力,中國的股市才能迎來可持續(xù)的大牛市。