“2018國(guó)際貨幣論壇暨《人民幣國(guó)際化報(bào)告》發(fā)布會(huì)”于7月14日在中國(guó)人民大學(xué)舉行,主題為“改革開放新征程-歷史與未來(lái)”,中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚出席,并發(fā)表演講。
人民幣能否國(guó)際化要看金融的開放狀態(tài)
人民幣是否強(qiáng)勢(shì)不看是升值還是貶值,而是看在危機(jī)的時(shí)候,大家愿不愿意持有人民幣,看全球的老百姓(81.580, 0.01, 0.01%)愿不愿意把財(cái)富換成人民幣,我們的人民幣國(guó)際化只是剛剛起步,人民幣是否能成為強(qiáng)勢(shì)貨幣,功夫在國(guó)內(nèi),人民幣能否國(guó)際化也要看我們的金融開放狀態(tài)來(lái)決定是否最后開放。
要打破剛性兌付 不同意繼續(xù)放水
我們當(dāng)前的貨幣政策是矛盾的,如果我們的宏觀政策完全向好,那么為什么要持續(xù)降準(zhǔn)呢?還是連續(xù)三次降準(zhǔn)呢?我不同意繼續(xù)放水,因?yàn)檫@還是一種慣性思維,經(jīng)濟(jì)不好就放水,現(xiàn)在中小微企業(yè)負(fù)債率并不高,高的都是國(guó)企,房地產(chǎn)企業(yè)等,它們的杠桿高,你再放水不是又加上杠桿了嗎?要打破剛性兌付,該破產(chǎn)就要破產(chǎn)。
黃金和數(shù)字資產(chǎn)的避險(xiǎn)問(wèn)題
現(xiàn)在的全球央行能用的黃金儲(chǔ)備也就是1.2萬(wàn)億美元,何況大量國(guó)家的央行的黃金儲(chǔ)備并不流動(dòng),黃金避險(xiǎn)的功能無(wú)法實(shí)現(xiàn),第一個(gè)是池子太小,第二個(gè)是流動(dòng)性不足。黃金和比特幣的避險(xiǎn)功能都是一種幻覺。避險(xiǎn)貨幣就是美元,歐元能夠避險(xiǎn),其他的都是輔助性的。日元英鎊瑞士法郎,這都是輔助性的。
黃金和比特幣都是投機(jī)產(chǎn)品,不是避險(xiǎn)產(chǎn)品,這是一種錯(cuò)覺,人民幣的金融資產(chǎn)占全球的比例太小,此外交易很不方便,金融市場(chǎng)不太開放。法制建設(shè)也不夠完善,所以大家不太信任自己的錢放在你這里。自己的錢可以自由的流動(dòng),只有相信這些,才能成為全球儲(chǔ)備。比如瑞士,全世界跨國(guó)存款總共8萬(wàn)億美元,其中3萬(wàn)億在瑞士。
中國(guó)的富人企業(yè)家為什么要把錢轉(zhuǎn)移出去?那就是避險(xiǎn)啊。自己的國(guó)民都在轉(zhuǎn)移錢出去,為什么海外投資者要相信你的貨幣和資產(chǎn)呢。當(dāng)然了,這也不能悲觀的看,這些都是跟我們的發(fā)展的狀態(tài)匹配的,隨著發(fā)展能逐漸解決。我們的擔(dān)心主要是體制,制度不完善。美元,歐元為什么不擔(dān)心匯率問(wèn)題呢?因?yàn)樗麄冏孕抛约悍ㄖ?,監(jiān)管做的最好,全世界的錢都會(huì)自動(dòng)流回來(lái)。 人民銀行近期的動(dòng)作,已經(jīng)是盡力了,批評(píng)慣性思維,我們真的需要打破剛性兌付。不然壞的資產(chǎn)清理不出去,去杠桿就是空話。國(guó)有企業(yè),地方政府,房地產(chǎn)公司,就是杠桿最高的,你再放水給他們,哪杠桿就更高了。我們?nèi)ジ軛U掌握節(jié)奏是正確的,但是不應(yīng)該影響壞資產(chǎn)的清除,這樣健康的部分才能生長(zhǎng)。不能怕破產(chǎn),怕違約,怕清除壞資產(chǎn)。
全世界觀察美國(guó)最大的問(wèn)題,就是美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題,美國(guó)最大牛點(diǎn)就是美元全球借債,美國(guó)還債就是美元,自己可以印出來(lái)。美國(guó)不怕發(fā)債,他不發(fā)債你也要買。美國(guó)拼命地印錢貶值,其他國(guó)家的相對(duì)升值反而事害怕的。
中國(guó)的外債就是要用美元還款,所以就必須要出口。美國(guó)仍然要大搞負(fù)債,除非有一個(gè)貨幣可以替換美元的話,美國(guó)就很不高興。比如歐洲現(xiàn)在在做的歐洲統(tǒng)一的債券市場(chǎng),美國(guó)就很擔(dān)心,所以貿(mào)易赤字美國(guó)根本就不擔(dān)心。美國(guó)第一次出現(xiàn)貿(mào)易赤字是1968年,到現(xiàn)在50年了,沒有問(wèn)題,所以貿(mào)易赤字就沒有意義。97年金融危機(jī),就是東南亞國(guó)家沒有美元還錢了。美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)想的比較清楚,美國(guó)可以從別的國(guó)家進(jìn)口替代的前提就是美元的霸權(quán)。