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劉華鵬:新三板掛牌十二大黃金價(jià)值
2016-01-20 9633

、規(guī)范治理

為掛牌新三板,企業(yè)需要進(jìn)行股份制改造,需要構(gòu)建規(guī)范的現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)歷史上有不規(guī)范的遺留問(wèn)題,還要進(jìn)行處理和解決。

一個(gè)新三板掛牌過(guò)程,就是一個(gè)簡(jiǎn)版的IPO。在這個(gè)過(guò)程中,企業(yè)潛藏的瑕疵和風(fēng)險(xiǎn)將得到解決,規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)將得以建立。等時(shí)機(jī)成熟,具備IPO條件時(shí),操作起來(lái)也將大為輕松。

二、財(cái)富增值

掛牌新三板之前,企業(yè)到底值多少錢(qián),并沒(méi)有一個(gè)公允的數(shù)值。但在企業(yè)掛牌之后,市場(chǎng)會(huì)對(duì)企業(yè)給出一個(gè)估值,并將有一個(gè)市盈率?,F(xiàn)在新三板的平均市盈率在18倍左右。為什么富豪榜中的人那么有錢(qián)?就是因?yàn)樗麄儞碛械馁Y產(chǎn)價(jià)值被放大了。被什么放大?就是資本市場(chǎng)的市盈率。

三、轉(zhuǎn)板IPO

要討論企業(yè)掛牌新三板的好處,就不得不提轉(zhuǎn)板IPO。對(duì)懷揣上市夢(mèng)想的企業(yè)家,這是最大的吸引力,也是對(duì)企業(yè)最大的價(jià)值?,F(xiàn)在新三板的主管機(jī)構(gòu),已經(jīng)從中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)變更為中國(guó)證監(jiān)會(huì)。盡管新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板IPO的具體細(xì)則還沒(méi)有出來(lái),但在兩者之間搭建轉(zhuǎn)板機(jī)制,為新三板掛牌企業(yè)提供轉(zhuǎn)板IPO的綠色通道這一點(diǎn),已經(jīng)十分明確。正是基于對(duì)轉(zhuǎn)板IPO的重視,我們?cè)跒槠髽I(yè)設(shè)計(jì)新三板的掛牌方案時(shí),才將它與融資、定向增發(fā)等一起,列為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。


四、吸引投資人、人才

中小企業(yè)最大的困難之一就是融資,而融資遇到的第一個(gè)困難,就是如何吸引和聯(lián)系投資人。企業(yè)掛牌新三板之后,增加了自己的曝光機(jī)會(huì),能有更多的機(jī)會(huì)吸引投資人的目光。并且作為非上市公眾公司,很多信息都是公開(kāi)的。你的信息都已經(jīng)拿出來(lái)曬了,都已經(jīng)接受公眾的監(jiān)督了,投資人還會(huì)輕易懷疑你嗎?至少你的信任度要比非公眾公司高多了。

現(xiàn)在的情況是,很多PE都將新三板企業(yè)納入項(xiàng)目源。一旦他們發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì),就會(huì)出手。甚至不用等到掛牌,有些企業(yè)在掛牌前,就因?yàn)橐獟炫贫@得了投資人的投資。這樣的話,企業(yè)更早獲得了資金,投資人進(jìn)入企業(yè)的價(jià)格更低,對(duì)雙方都是有好處的。

五、價(jià)值變現(xiàn)

掛牌前,企業(yè)老板缺錢(qián)需要去借,掛了牌以后再需要用錢(qián)時(shí),只需要出售一部分股權(quán)就可以了。到8月份做市商制度實(shí)行以后,這種交易將會(huì)越來(lái)越便利。而由于市盈率的存在,在交易時(shí),還將獲得不小的溢價(jià)。除此之外,新三板還為原股東退出提供了便利。不管是合伙人還是員工,都可以很方便的在市場(chǎng)上出售自己的股權(quán),實(shí)現(xiàn)溢價(jià)退出。當(dāng)然,前提是過(guò)了限售期。

六、股權(quán)融資

融資方式有債權(quán)融資和股權(quán)融資之分,兩者各有特點(diǎn)各有優(yōu)勢(shì)。股權(quán)融資不用提供抵押,融來(lái)的錢(qián)也不用還。并且通常在融來(lái)資金的同時(shí),還能融來(lái)資源。新三板之后,企業(yè)在需要融資時(shí),只要把手里的股權(quán)出讓一部分就可以了。掛牌后如何進(jìn)行融資,是我們?cè)跒槠髽I(yè)設(shè)計(jì)新三板的掛牌方案時(shí),重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容之一。

七、定向增發(fā)

股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資用的是股東原來(lái)手里的股權(quán),屬于存量。如果股東不愿意用這種方式,還可以定向增發(fā)。定向增發(fā)是對(duì)特定對(duì)象的融資行為,用的是增量。原股東不用出讓股權(quán),但每人手里的股權(quán)會(huì)被稀釋。


股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般伴有原股東股權(quán)的重大稀釋?zhuān)蛘呤窃蓶|的退出。轉(zhuǎn)讓前后,企業(yè)的整體盤(pán)子基本是不變的。但定向增發(fā)則是在原股東不變的情況下,增加新的股東。投入的錢(qián)任何人都不能拿走,是要放到企業(yè)的。這時(shí)候,企業(yè)的整體盤(pán)子是增加的。

八、增加授信

企業(yè)成功掛牌新三板,是一種非常積極的信號(hào)。銀行對(duì)于這樣的企業(yè),是非常愿意增加授信并提供貸款的,因?yàn)樗麄円裁媾R激烈的競(jìng)爭(zhēng),并且以后這種競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)加劇。

九、股權(quán)質(zhì)押

有些企業(yè)掛牌新三板后,就會(huì)有銀行找來(lái),說(shuō)可以提供貸款,因?yàn)楣蓹?quán)可以質(zhì)押了。

十、品牌效應(yīng)

掛牌新三板后,就成為了非上市公眾公司,企業(yè)會(huì)獲得一個(gè)6位的以4或8開(kāi)頭的掛牌代碼,還有一個(gè)企業(yè)簡(jiǎn)稱。以后企業(yè)的很多信息都要公開(kāi)。但與此同時(shí),企業(yè)的影響和知名度也在不斷擴(kuò)大。

十一、產(chǎn)業(yè)整合

產(chǎn)業(yè)整合并購(gòu)重組,便于產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合。

十二、周期短、成本低

周期短,從材料申報(bào)到掛牌完成一般不超過(guò)6個(gè)月。成本低,掛牌成功的企業(yè)可以享受政府補(bǔ)貼,基本實(shí)現(xiàn)“零成本”。

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