隨著今年下半年A股突然暴跌，一二級(jí)市場(chǎng)擊鼓傳花的游戲戛然而止，資本市場(chǎng)迎來寒冬期。對(duì)于這一輪資本寒冬，對(duì)其成因與應(yīng)對(duì)，目前資本市場(chǎng)說法不一。記者發(fā)現(xiàn)，京東金融旗下的京東眾籌研究院日前發(fā)布研究報(bào)告，報(bào)告指出，對(duì)投資者來說，寒冬期投資的項(xiàng)目回報(bào)率是高潮期的2—3倍，所以應(yīng)該耐心播種；而對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，應(yīng)該“廣積糧、控支出，打好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備”。

劉華鵬老師在清華大學(xué)為興業(yè)銀行講授互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷

風(fēng)向轉(zhuǎn)變

“在我們的研究中發(fā)現(xiàn)，近期市場(chǎng)有一個(gè)顯著的特征：二級(jí)市場(chǎng)牛市是一級(jí)市場(chǎng)泡沫的直接動(dòng)力源，而此輪寒冬的根本原因是牛熊轉(zhuǎn)換帶來的沖擊?！本〇|眾籌研究院的報(bào)告指出，一級(jí)市場(chǎng)近期出現(xiàn)募資苦難，輸入端斷糧，再加上7月4日IPO暫停，輸出端受阻，這導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)投資節(jié)奏放緩。

隨著2015年8月A股地震，以及在美上市的中國(guó)概念股集體褪色，從投資機(jī)構(gòu)到創(chuàng)業(yè)公司，資金的鏈條在收緊，很多創(chuàng)業(yè)者驚呼“竭盡所能地籌集一切你能拿到的資金，因?yàn)?a target="_blank" style="color: black;" >市場(chǎng)正在轉(zhuǎn)變風(fēng)向。”

報(bào)告中提及，一些投資界人士透露，在市場(chǎng)風(fēng)向變化之前，很多他們看好的項(xiàng)目，由于追逐項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)太多，創(chuàng)業(yè)者十分強(qiáng)勢(shì)，甚至?xí)岢鲆恍┻^分的要求。但近期市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)冷，這類創(chuàng)業(yè)者也一改往日咄咄逼人的姿態(tài)，主動(dòng)放下身段，重新開始跟這些原來他們看不上的機(jī)構(gòu)聯(lián)系。希望能夠以上一輪同樣的估值融資。

耐心播種

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)向轉(zhuǎn)變，京東眾籌研究報(bào)告指出，除非有重大政策性利好，否則股市在暴跌后很難立即重啟下一輪牛市，畢竟對(duì)投資者而言，需要一個(gè)心理愈合期。這種情況下，短期投資并不是好選擇，應(yīng)該多考慮中長(zhǎng)期權(quán)益類投資。

報(bào)告認(rèn)為，諸多行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化屬于大趨勢(shì)，不可能因?yàn)楣墒械亩唐谧儎?dòng)而被扭轉(zhuǎn)，但是泡沫會(huì)被擠出來。對(duì)于京東私募股權(quán)融資平臺(tái)的投資人以及潛在投資人來說，選擇投資時(shí)點(diǎn)非常重要?！拔覀冏隽舜罅繑?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與研究，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：寒冬期播種的基金賬面回報(bào)數(shù)平均高于投資高潮期2—3倍”。

報(bào)告中指出，在項(xiàng)目估值下降的時(shí)刻，投資人應(yīng)該隨時(shí)關(guān)注優(yōu)質(zhì)、低估值的項(xiàng)目，并根據(jù)項(xiàng)目情況選擇是否介入。在未來半年內(nèi)，市場(chǎng)的狀況很難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。而對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，應(yīng)該做好過冬的準(zhǔn)備，廣積糧，控支出，否則資金鏈斷裂過不了冬天，就會(huì)被淘汰出局。