（一）“非法集資”

股權(quán)眾籌模式的出現(xiàn)沖擊了傳統(tǒng)的“公募”與“私募”的劃分界限 ，也使得“非法集資”風(fēng)險成為股權(quán)眾籌亟需防控的主要風(fēng)險之一。我國《公司法》規(guī)定，非上市公司的股東人數(shù)不能超過200人，所以以原始股權(quán)作為回報時，需控制投資人數(shù)。證券法規(guī)定，向不特定或特定對象發(fā)行證券累計超過200人的行為屬公開發(fā)行證券，這一行為必須通過證監(jiān)會或國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)才能進行。股權(quán)眾籌作為新興的融資模式，以互聯(lián)網(wǎng)作為融資平臺，其涉及的人群之廣、數(shù)額之大往往使其極容易觸及法律禁止的“紅線”。

（二）控制資金流

股權(quán)眾籌平臺的主要作用在于利用互聯(lián)網(wǎng)對富余資本在籌資者與投資者之間進行優(yōu)化配置，以提高富余資本的利用效率，從而解決由于信息不對稱所帶來的資本資源浪費的問題?；谏鲜稣J知，股權(quán)眾籌平臺主要是發(fā)揮著中介的作用，以撮合投融資交易的實現(xiàn)。一旦股權(quán)眾籌平臺在中介過程中能夠控制資金的利用與流動，則投資人的資金便存在為平臺所挪用的可能，一旦資金遭受損失而難以彌補，這對投資者與籌資者而言，無疑都是利益的極大損失。因此，出于對資金安全性的考慮，平臺是不能經(jīng)手或負責(zé)管理資金的，一般可選擇托管給可信任的第三方平臺或銀行，由投資者與籌資者協(xié)商約定向托管方支付一定的管理費用。

另外，眾籌平臺本身也不得從事與其業(yè)務(wù)范圍相關(guān)的融資活動。眾籌平臺不得通過本機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺為自身或關(guān)聯(lián)企業(yè)融資，不得提供擔(dān)?；蜻M行股權(quán)代持，不得提供股權(quán)或其他形式的有價證券的公開轉(zhuǎn)讓服務(wù)，不得利用平臺自身又是獲取投資機會或誤導(dǎo)投資者，不得向非實名注冊用戶宣傳或推介融資計劃，不得就融資計劃向?qū)嵜杂脩籼峁┚哂星逑阈偷耐顿Y分析或投資建議，不得從事證券承銷、投資顧問、資產(chǎn)管理等證券期貨經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務(wù)，不得以融資計劃的銷售業(yè)績作為員工或代理商的獎勵標(biāo)準(zhǔn)。

當(dāng)眾籌平臺不再提供眾籌融資服務(wù)或因經(jīng)營不善等原因出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉情形的，應(yīng)當(dāng)及時公告并向當(dāng)?shù)刂袊C監(jiān)會派出機構(gòu)和中國證券業(yè)協(xié)會報告，并對已有眾籌融資計劃的后續(xù)事宜做出妥善安排。

關(guān)于入資方式，“法無明文規(guī)定不為罪”，在法律尚未明文禁止的范圍內(nèi)，允許平臺就入資的方式進行適當(dāng)?shù)膭?chuàng)新或變通，以防止踏入法律的禁域。但入資方式的創(chuàng)新或變通又不得違背籌資的安全性要求或法律規(guī)定的初衷，否則便會滑向非法的領(lǐng)域。因此，從合理規(guī)制入資方式的角度出發(fā)，不允許股權(quán)眾籌平臺誘導(dǎo)先成立有限合伙公司再融資，并嚴(yán)格限制人數(shù)和金額。

劉華鵬老師在農(nóng)業(yè)銀行講授互聯(lián)網(wǎng)金融

（三）防止項目審核推薦涉及的欺詐

陽光是最好的防腐劑?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展一方面使得信息傳遞便捷化，但另一方面虛擬化也為極大地提高了欺詐的可能性。因此為了防止項目審核推薦中極易發(fā)生的欺詐風(fēng)險，應(yīng)盡快建立風(fēng)險提示、信息披露制度以及信用體制。

1.風(fēng)險提示和信息披露制度

眾籌平臺機構(gòu)應(yīng)持續(xù)開展眾籌融資知識普及和風(fēng)險教育活動，必須向潛在的投資者在顯要位置提示眾籌中潛在的風(fēng)險，明確各方責(zé)任與義務(wù)，并與投資者簽訂投資風(fēng)險揭示書，確保投資者充分知悉投資風(fēng)險以及發(fā)生爭議的解決辦法。同時，眾籌平臺不得就融資計劃向?qū)嵜杂脩籼峁┚哂袃A向性的投資分析或投資建議，確保了眾籌平臺在投資風(fēng)險防范上始終保持中立的態(tài)度。同時，中國證券業(yè)協(xié)會也應(yīng)當(dāng)對眾籌融資行業(yè)發(fā)展及風(fēng)險情況進行檢測，并向中國證監(jiān)會報告。發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時履行信息披露義務(wù)，依法披露的信息，必須真實、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人應(yīng)就公平披露原則根據(jù)定期報告制度公開承諾并履行信息披露義務(wù)。

作為眾籌中介機構(gòu)，應(yīng)制定完善、及時的信息披露制度。不再提供眾籌融資服務(wù)或因經(jīng)營不善等原因出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉情形的，應(yīng)當(dāng)及時公告并向相關(guān)部門報告，并對已有眾籌融資計劃的后續(xù)事宜做出妥善安排。針對項目發(fā)行人，為保護投資者利益，發(fā)行人要向眾籌平臺以及投資人定期披露有關(guān)項目的運行狀態(tài)的信息，并每年提交企業(yè)運行和財務(wù)狀況的年度報告，并及時披露影響或可能影響投資者權(quán)利的重大信息。存在虛假陳述的，致使投資者遭受損失的，發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的民事賠償責(zé)任。

2.建立信用體制

健全的信用機制對于各行業(yè)發(fā)展都是必不可少的前提，而國內(nèi)的信用現(xiàn)狀存在個人資產(chǎn)類信息的不透明，信用數(shù)據(jù)體系混亂，虛假信息叢生，缺乏信用審查和制裁的措施等問題。

（1）加強眾籌平臺的信用審核

在眾籌行業(yè)內(nèi)建立適合行業(yè)通行的易操作的信用審查機制并非易事，特別是加強眾籌平臺的信用審核是一種較好的解決辦法。目前眾籌平臺對于項目團體的資產(chǎn)評估審查需要耗費大量的成本，因此，與預(yù)期風(fēng)險的大小相比，眾籌平臺寧可只做簡單深入的資質(zhì)審核，而并非細致的資產(chǎn)評估。但是，成本高不應(yīng)該成為信用審查不嚴(yán)格的理由，嚴(yán)格的審查機制主要目的在于為保護投資人利益，為之提供更為透明項目方信息，增加投資人對于眾籌模式的信任，促進眾籌在更大的市場上推廣和發(fā)展。

眾籌平臺在這種信用制度中應(yīng)起到關(guān)鍵作用。在信用機制混亂和缺失的當(dāng)下，在眾籌業(yè)內(nèi)建立一套信用機制關(guān)鍵在于眾籌平臺應(yīng)對項目方進行信用審核，例如可以對投融資雙方進行實名認證，對用戶信息的真實性進行必要審核，要求其發(fā)布真實的融資計劃書，在融資計劃書中充分揭示投資風(fēng)險，并披露募集資金不足或超額募資時的處理辦法以及其他重大信息。融資計劃書應(yīng)當(dāng)包括但不限于創(chuàng)始人及主要管理人員的姓名、從業(yè)簡歷、學(xué)歷及其兼職情況等信息。并監(jiān)督項目方在成功籌集后的資金使用情況和運作情況。眾籌平臺應(yīng)對融資雙方的信息進行妥善保管

（2）建立相關(guān)資料庫和誠信檔案

在加強眾籌平臺信用審核的同時也可由相關(guān)部門，如中國證券業(yè)協(xié)會，建立融資者、眾籌平臺及其從業(yè)人員從事眾籌融資活動的資料庫和誠信檔案，并通過適當(dāng)方式公布。眾籌平臺若發(fā)現(xiàn)欺詐行為或其他損害投資者利益的情形，應(yīng)及時終止眾籌活動，取消融資者的融資資格，并督促相關(guān)各方及時返還全部投資者已繳納的款項及其利息。對于失信的情況，眾籌平臺應(yīng)當(dāng)對其負部分責(zé)任，這樣可以加強眾籌平臺對于項目審核情況的主動性。針對失信的法人、自然人和其他組織建立業(yè)內(nèi)的黑名單，并與銀行等其他金融機構(gòu)共享信息。除此之外，還應(yīng)由相關(guān)部門對眾籌平臺的信用作出信用審核，對信用審核不達標(biāo)的眾籌平臺加以制裁；由中國證券業(yè)協(xié)會對眾籌平臺開展自律檢查，對違反自律規(guī)則的機構(gòu)和人實施紀(jì)律懲戒。

（四）防控知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險

大多眾籌項目并沒有申請專利權(quán)或著作權(quán)，無法依據(jù)知識產(chǎn)權(quán)法保護其權(quán)益。因此，在一個項目眾籌所需的時間里，就會有一些人借此剽竊這個產(chǎn)品創(chuàng)意。盜版商甚至可以通過率先量產(chǎn)的方式在市面上銷售仿造品，反而使得眾籌項目失去了創(chuàng)新性。

國內(nèi)的眾籌平臺目前的做法是對發(fā)起人進行提醒，建議項目發(fā)起人先申請著作權(quán)，再將項目上線以籌集資金。同時也會也會提供項目著作權(quán)申請的相關(guān)資料，協(xié)助項目發(fā)起人獲得版權(quán)的相關(guān)文件，再對項目進行眾籌，從而保護知識產(chǎn)權(quán)。此外對于創(chuàng)意有核心價值的信息眾籌平臺會考慮不公開并進行說明。

筆者認為，要讓受眾在了解眾籌項目的基礎(chǔ)上保護發(fā)起人的創(chuàng)意和知識產(chǎn)權(quán)，要從投資者和發(fā)起人兩方面入手：一方面，眾籌平臺應(yīng)提高眾籌投資者的準(zhǔn)入門檻，對投資者資格進行審核，不能讓沒有投資意愿的人渾水摸魚在平臺上竊取他人的創(chuàng)意。甚至可以只在平臺公開眾籌項目的部分創(chuàng)意，讓有意愿投資的投資者與發(fā)起人進行線下約談；另一方面，發(fā)起人應(yīng)在其發(fā)布的項目信息上多費心思，其項目最核心的創(chuàng)意或技術(shù)不能輕易公開，只有在與有意愿投資的投資人進行深入交流后才告知核心創(chuàng)意或技術(shù)的所在，以保護其知識產(chǎn)權(quán)不受侵犯。