近年來，企業(yè)并購蔚為風潮，新企業(yè)并購舊企業(yè)已不新奇，大企業(yè)并購小企業(yè)正大行其道，種種并購類型，讓人看得眼花繚亂，目不暇給，許多人原本在公司里做得好好的，數十年如一日，卻可能在一夕間換了老板，甚至換了一家公司，讓人十分感慨，當然，在感慨的同時，也還不能忽略了企業(yè)并購中的一些法律問題。詳見下文。

    所謂并購，乃是合并（merger）與收購（acquisition）的簡稱。合并是指兩家公司合并，不透過解散清算程序合為一家公司的行為，收購則是指一家公司以現款、債權或股票購買另一家公司股票，對公司取得實際掌控權之行為。

    公司并購在法律層面的考量上可分三階段觀察：一、并購前之法律風險評估及保秘協定之簽署。二、并購程序中之法律審查。三、并購后之法律問題處理。以下將循此三階段分析之：

    一、并購前之法律風險評估及保密協定之簽署

    （一）并購前之法律風險評估

    所謂法律風險評估，即是要評估并購行為是否為法律所許，法律是否對行業(yè)別或并購行為有特別規(guī)定。須知，并購行為因動輒牽動市場整體生態(tài)，對產業(yè)影響至巨，所以為防范未燃，法律會對之有一定規(guī)范。此間最重要者，厥為公平交易法、公司法及證券交易法之規(guī)定。

    1、公平交易法

    公平交易法著眼于市場壟斷及不公平交易之防范，基本上并不介入小型企業(yè)之合并、結合，但若合并造成市場巨大變化或規(guī)模龐大，則公平交易委員會則會要前應事前審核許可。故在評估法律風險時，須先查明并購是否是屬于事先審核的樣態(tài)。

    2、公司法

    在公司法關系企業(yè)章中，對何謂關系企業(yè)有明確定義，若收購股票到一定比例，則雙方會成立關系企業(yè)的關系，若成為關系企業(yè)，則須受較嚴格的規(guī)范，若不欲受此規(guī)范，在收購比例上即應有所調整。

    3、證券交易法

    在透過買入股權取得經營權的模式，須注意證券交易法的規(guī)范，不得有內線交易或提早揭露資訊意圖影響行情之行為。

    （二）保密協定之簽署

    無論是并購方或被并購方，其在并購過程皆會揭露許多機密資料，此資料一旦流出，對雙方將有極大影響，所以雙方在資料揭露予對方前，會要求先簽訂保密契約書，互相約定此資料不得揭露予第三人。

    二、并購程序中之法律審查

    （一）審核評估

    公司初步決定并購對象后，即應開始審核評估。于此皆段應廣泛要求被并購公司提出各項資料，以便進行資產評價、風險推估以及各項成本分析。此階段因是決定是否并購的前置步驟，所以各項資料須詳細評估審閱，以利求得被并公司的正確資產、并購風險以為適當決定。在法律方面，首重各項契約審核，公司所有之權利及所應負擔之義務應藉契約詳為審查。其中有關借貸、擔保之契約，悠關并購風險至巨，須詳為審查。晚近，因智財工業(yè)發(fā)達，有些公司之智財價值甚至遠勝于其有形資產，所以，公司有何智財方面的財產應詳為查明（例如已申請之商標、專利權或獲得授權之證明），現今的并購，有時候，目的僅是為了取得某些授權，而非著眼于公司的有形資產，所以智財契約之審查須極為謹慎。另外，臺灣企業(yè)盛行五鬼搬運，企業(yè)負責人往往制造一些假契約，將公司資產搬到自己口袋里，故在審查契約時，應將與關系人有關之契約調查清楚，當然，關系人會利用假人頭讓查核困難，所以配合財務報表，追蹤資金流向，將有問題契約追出來，便考驗律師或法務人員的本事了。

    （二）程序

    完成了審核評估后，接著就要進行并購程序了。此階段，因已確定并購政策，故只要按法定程序一步一步走即可，此程序大體可分為：

    1、合并（或收購）契約之簽署

    合并（或收購）契約表彰雙方合并（或收購）關系之發(fā)生，雙方何者為存續(xù)公司，何者為消滅公司或二者皆消滅而成立一新設公司、股權價值約定、總購買股數及金額、交割義務、付款期限及權利資格之擔保等等，皆須明訂于契約中。原則上，合并契約須經股東會核準，目前實務上是由董事會擬訂契約并簽署后交由股東會認可。

    2、融資契約之進行

    融資購并已日漸成為常態(tài)，亦即企業(yè)藉由向銀行或金融機購借貸資金以為購并之用，藉由融資，小公司吃掉大公司的戲碼就上演了，以前網路熱時，網路公司因股價超高，致市值也水漲船高，也許只是幾十人的公司，市值卻是上千人公司的數倍，此時，小公司即可運用此優(yōu)勢，向銀行借貸而拿到自己所缺的東西（例如某樣網路上的關鍵技術），大家可以想象，這些公司拿到他要的東西后會怎樣?積極裁員恐怕是免不了的。現在網路股走下坡了，但融資購并仍是常用的并購手段。所以，采融資進行并購，就要洽詢銀行團，談定利率，簽訂融資契約，以為支付并購所需之資金。

    3、公交會審核

    前已言及，公交會對影響市場之合并、結合案，要求事先送審，故在董事會通過合并之決議后就應送審了，至于何種情形須送審，只要符合以下三種情形之一，即須送審：

    （1）事業(yè)因結合而使其市場占有率達三分之一者；

    （2）參與結合之一事業(yè)，其市場占有率達四分之一者;

    （3）參與結合之一事業(yè)，其上一會計年度之銷售金額，超過中央主管機關所公告之金額者（目前為新臺幣五十億元）。

    4、股東會核可

    公交會許可公司合并后，即可將合并案報請股東會通過，此項股東會決議須有已發(fā)行股份總數四分之三以上股東出席，出席股東表決權過半數之同意始可。不同意的股東此時可以表示異議，放棄表決權，請求公司按公平價格收買其股份。

    5、制資產負債表、財產目錄并通知債權人

    因為合并無債權人參與及表示意見的機會，故公司決議合并后，應通知債權人，使其知悉合并事宜，債權人得表示異議，要求公司清償或提供擔保，若公司不為清償或提供擔保，則此合并不得對抗債權人。

    6、向經濟部申請專案合并及向證期會申請合并公開發(fā)行新股

    向經濟部申請目的乃在求能適用產業(yè)升級條例所規(guī)定之合并租稅獎例，而合并后自然須以新股代舊股，故須向證期會申請發(fā)行新股。

    7、辦理變更登記

    公司于合并后，應為存續(xù)公司之變更登記及消滅公司之解散登記并辦理新股換發(fā)事宜。

    8、召開新股東會

    存續(xù)公司之董事會即合并后之股東會，向股東會報告合并事項執(zhí)行情形。

    三、并購后之法律問題處理

    并購完成后，法律問題仍未結束，因為無論員工問題及其他權利義務整合問題都尚待解決。

    （一）員工問題

    并購后緊接著裁員幾乎是并購之慣例，此時，被裁掉的員工可以依原聘雇契約，向新雇主主張勞動法上權利，要求資遣費，續(xù)任員工亦可要求新雇主承認其舊年資。

    （二）契約整合

    公司合并后，原始簽約主體可能已經消滅，而存續(xù)公司體質亦已不同，契約或須另為通知、或須重行談判甚至要求解約（例如甲公司與乙公司合并，甲原需丙公司支援，但合并后，此項支援已可由乙公司提供，故甲公司即須與丙公司談解約），各項權利義務之重行界定及談判，委實極復雜，往往須歷經數月甚至數年亦無法圓滿。

    （三）無形資產整合

    于現今世界，智慧財產之價值往往更甚于有形資產，故對有關商標專利及其他智慧產權須為整體整合，此皆將成為將來營運之利器，至于有涉訟案件，亦須整理結清，并告知管理階層，以免誤觸地雷。

    通過上文的介紹，我們知道企業(yè)在并購的過程中會牽涉許多法律問題，而對于這些并購前、中、后皆不相同的法律問題，經營者應有正確的認知才行。如果您覺得自己的認知并不準確，那么建議您最好是及時的去咨詢法律專業(yè)人士，避免遭受重大經濟損失。