在40歲之前，西蒙斯是一位在數(shù)學(xué)界頗有名望的教授，先后在麻省理工學(xué)院、哈佛大學(xué)、美國國防分析研究院和石溪大學(xué)任職。他和華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立的陳-西蒙斯理論推動(dòng)了拓?fù)鋷缀蔚难芯窟M(jìn)程，被運(yùn)用在天體物理等領(lǐng)域。

　　但從學(xué)術(shù)研究轉(zhuǎn)型后的西蒙斯，在投資領(lǐng)域的風(fēng)頭更勁。初創(chuàng)時(shí)期，西蒙斯和大多數(shù)投資者一樣，通過關(guān)注和分析各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和宏觀事件來做投資判斷，但他逐漸發(fā)現(xiàn)很多價(jià)格變化是有規(guī)律可循的，并且能通過一定的方法進(jìn)行預(yù)測；因此，1988年建立大獎(jiǎng)?wù)禄鹬螅淹顿Y方法從判斷型轉(zhuǎn)變?yōu)榱炕顿Y。

　　大獎(jiǎng)?wù)禄鸬耐顿Y產(chǎn)品必須符合三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：公開交易品種、流動(dòng)性足夠高、適合用數(shù)學(xué)模型來交易。而要符合第三個(gè)條件，該交易品種必須有充分多且可以進(jìn)行分析的歷史價(jià)格、交易量等數(shù)據(jù)，從而找出最適合的交易模型來進(jìn)行量化投資。西蒙斯認(rèn)為，數(shù)學(xué)模型可以降低投資人的風(fēng)險(xiǎn)以及所需承受的各種心理壓力，因?yàn)槟Ｐ蜎]有感情，一旦選定就會(huì)自動(dòng)執(zhí)行，能夠克服人性在市場面前暴露出來的弱點(diǎn)。

　　另辟蹊徑 獨(dú)樹一幟

　　作為一個(gè)投機(jī)者，西蒙斯從學(xué)生時(shí)代起就開始涉足大宗商品，其目標(biāo)是找出交易中的漏洞，后來他也因此而著名。

　　西蒙斯早期憑著對(duì)供求的直覺進(jìn)行商品期貨交易，充分利用了20世紀(jì)70年代商品價(jià)格的大起大落。從20世紀(jì)70年代末開始，西蒙斯聘請(qǐng)了一批優(yōu)秀的數(shù)學(xué)人才創(chuàng)建交易模型，他們將破譯密碼的運(yùn)算法則用于尋找市場數(shù)據(jù)中并不明顯的規(guī)律。

　　1988年，西蒙斯建立了后來賴以成功的平臺(tái)，并創(chuàng)辦了大獎(jiǎng)?wù)禄?，根?jù)計(jì)算機(jī)給出的信號(hào)進(jìn)行商品和金融期貨交易。該系統(tǒng)的核心是趨勢跟蹤模型，每一小部分的資金都會(huì)根據(jù)不同的規(guī)則加以利用，這是西蒙斯后來賺錢的精髓。

　　西蒙斯是通過捕捉市場大量異常瞬間機(jī)會(huì)來賺錢，他認(rèn)為：“有效市場假說是基本正確的，也就是說，市場沒有什么明顯的套利機(jī)會(huì)。但是，我們關(guān)注的是那些很小的機(jī)會(huì)，它們可能轉(zhuǎn)瞬即逝。這些機(jī)會(huì)出現(xiàn)之后我們會(huì)做出預(yù)測，然后進(jìn)行相應(yīng)的交易。交易之后，我們又會(huì)對(duì)新的市場情況進(jìn)行跟蹤和評(píng)判，預(yù)測也會(huì)相應(yīng)調(diào)整，投資組合也會(huì)跟著變化。我們總是不停地買入、拋出。我們之所以賺錢，就是靠不停的交易?！?/p>

　　但是，頻繁的短線操作可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即如果市場深度不夠，大量交易會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響，而這種價(jià)格變化意味著賣價(jià)降低、買價(jià)升高，交易成本增加。而大獎(jiǎng)?wù)禄鹉荛L期占據(jù)行業(yè)翹楚地位的原因之一就是，西蒙斯對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的把握。例如，基金所投資的金融產(chǎn)品都有很好的流動(dòng)性，且倉位很分散，包括全球各地的各種金融產(chǎn)品，每個(gè)交易的數(shù)量都很有限，并不斷加強(qiáng)和完善電子交易的流程和系統(tǒng)。

　　石溪大學(xué)數(shù)學(xué)系的教授亨利·勞費(fèi)爾在20世紀(jì)80年代中期發(fā)現(xiàn)，市場總在某個(gè)事件干擾之后立即變動(dòng)。例如，在新數(shù)據(jù)公布后的一段時(shí)間，商品或貨幣將隨著不同投資者的反應(yīng)而上下波動(dòng)，盡管這種波動(dòng)在肉眼看來好像是隨機(jī)的，具有高清晰度統(tǒng)計(jì)能力的科學(xué)家卻可以辨認(rèn)出變動(dòng)的模式。

　　這并不是說商品價(jià)格在每個(gè)消息之后會(huì)以同樣的方式變動(dòng)，但如果仔細(xì)察看對(duì)很多事件的反應(yīng)，某些結(jié)果出現(xiàn)的次數(shù)總是略微超過所有樣本的一半。通過對(duì)這些結(jié)果重復(fù)下注，西蒙斯團(tuán)隊(duì)盈利的機(jī)會(huì)就會(huì)大于虧損的可能，通過以足夠的規(guī)模多次的下注，他們就可以保證豐厚的利潤。

　　這就是大獎(jiǎng)?wù)聦?shí)現(xiàn)豐厚利潤的模式，但這種算法對(duì)大部分人來說仍然是個(gè)秘密。他們發(fā)現(xiàn)這種模式的原因以及該算法能帶來驚人利潤的原因是可以理解的，其秘密部分在于選擇短期。通過考察短期內(nèi)的商品價(jià)格變動(dòng)，勞費(fèi)爾可收集數(shù)以千計(jì)的樣本，提高發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)上顯著的重復(fù)模式的可能性。另外，短期信號(hào)可能會(huì)更有價(jià)值，也更容易找到。如果能預(yù)測未來幾天內(nèi)商品價(jià)格的變動(dòng)方向，幾天時(shí)間就足夠下注并將利潤收入囊中。最后，短期預(yù)測往往比長期更讓人有把握，不可預(yù)見的因素使預(yù)測變得不準(zhǔn)確的時(shí)間更短。因?yàn)槭窍鄬?duì)把握比較大的短期預(yù)測，西蒙斯的團(tuán)隊(duì)可以在賭注上利用杠桿效應(yīng)，放大其利潤。

　　當(dāng)西蒙斯1988年創(chuàng)辦大獎(jiǎng)?wù)禄饡r(shí)，大約15%的資本用于短期交易，其余的是通過傳統(tǒng)的趨勢跟蹤模型進(jìn)行交易。成立之初，該基金前途一片光明，然后突然急轉(zhuǎn)直下，到1989年5月，基金凈值和峰值相比下跌近四分之一，西蒙斯決定暫停交易。

　　西蒙斯及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，麻煩在于大獎(jiǎng)?wù)孪到y(tǒng)趨勢跟蹤的支柱作用已經(jīng)消失，太多商品公司的模仿者涌入，經(jīng)紀(jì)公司向客戶推銷的商品基金太多，趨勢跟蹤成了時(shí)髦。

　　二次出發(fā)

　　經(jīng)過幾個(gè)月的思考，西蒙斯決定以短期信號(hào)作為體系的新核心。1990年，重新啟動(dòng)的第一年，大獎(jiǎng)?wù)禄鹪诳鄢M(fèi)用后創(chuàng)下56%的回報(bào)率，這是一個(gè)良好的開端。

　　開局良好讓西蒙斯確信，數(shù)學(xué)家們破譯密碼的方法最終能破譯市場的密碼。他決定利用自己的優(yōu)勢，聘請(qǐng)數(shù)學(xué)家進(jìn)入團(tuán)隊(duì)，其中包括弗吉尼亞大學(xué)的物理學(xué)教授羅伯特·勞里。很快研究小組發(fā)現(xiàn)，在美國商品市場有效的模式通常在國外市場也有效。而且，經(jīng)過一些挫折后，西蒙斯團(tuán)隊(duì)用找出微弱信號(hào)的方法發(fā)現(xiàn)了股票市場的模式。

　　西蒙斯將計(jì)算機(jī)科學(xué)家、物理學(xué)家以及天文學(xué)家都納入團(tuán)隊(duì)，不過他從來不雇傭經(jīng)濟(jì)學(xué)家及華爾街專業(yè)人士。他認(rèn)為股票市場就是一個(gè)數(shù)學(xué)難題，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的構(gòu)造組成沒有關(guān)系。他說：“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學(xué)生?！币?yàn)椤昂玫臄?shù)學(xué)家需要直覺，對(duì)很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對(duì)于戰(zhàn)勝市場非常重要?！彼踔凉陀昧艘恍┱Z音學(xué)家，包括貝爾試驗(yàn)室的著名科學(xué)家彼得〃韋恩伯格，并從IBM公司招募了部分熟悉語音識(shí)別系統(tǒng)的員工，他說：“交易員和語音識(shí)別的工作人員有相似之處，他們總是在猜測下一刻會(huì)發(fā)生什么?！?/p>

　　事實(shí)證明，大部分時(shí)候，用數(shù)學(xué)方法分析市場取得了極大的成功。西蒙斯在電腦上投入巨資，將所有能想到的每種形式數(shù)據(jù)都輸入電腦，如金融市場價(jià)格、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、新聞消息，甚至天氣的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。團(tuán)隊(duì)對(duì)微弱信息的探求越深入，在幾乎任何類型的數(shù)據(jù)中成功發(fā)現(xiàn)盈利模式的可能性就越大。

　　例如，智囊團(tuán)發(fā)現(xiàn)，股指在晴朗日子往往呈現(xiàn)上升趨勢。通過在天氣晴朗日期的早餐時(shí)間買入稍后再賣出，大獎(jiǎng)?wù)禄鹁涂梢杂?，只是這個(gè)盈利太少，不足以彌補(bǔ)交易成本，這也是文藝復(fù)興科技公司公開這個(gè)信號(hào)的原因。

　　文藝復(fù)興科技公司發(fā)現(xiàn)的許多模式從單個(gè)來說并沒有什么大不了，畢竟從根本上來說，市場是近似有效的。但是，通過發(fā)現(xiàn)大量小規(guī)模的無效，并將它們?nèi)诤系揭粋€(gè)單一的交易程序，文藝復(fù)興科技公司創(chuàng)建了一個(gè)每年都帶來利潤的系統(tǒng)，尤其是動(dòng)蕩時(shí)期。

　　1994年，大獎(jiǎng)?wù)驴鄢M(fèi)用后的回報(bào)率達(dá)到71%。在2008年的市場崩潰中，該公司扣除費(fèi)用后上漲了80%，而在扣除費(fèi)用之前幾乎達(dá)到160%。

　　2009年退休時(shí)，西蒙斯身價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)不止億萬。僅2006年，據(jù)說他的個(gè)人收入就達(dá)到15億美元，相當(dāng)于星巴克115000名員工和好事多118000名員工創(chuàng)造的企業(yè)利潤總和。讓其他對(duì)沖基金驚訝的是，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬纳衿鏄I(yè)績表明，它對(duì)20世紀(jì)90年代到21世紀(jì)初的競爭壓力具有超強(qiáng)的適應(yīng)能力。

　　同時(shí)，西蒙斯聘請(qǐng)了已經(jīng)成名的科學(xué)家和數(shù)學(xué)家，而不雇用年輕的計(jì)量分析員，更不會(huì)招聘華爾街的資深人士。此外，他也沒有采用金融學(xué)術(shù)界的思想，而是構(gòu)建了屬于自己的系統(tǒng)。

　　不走尋常路

　　1993年，西蒙斯給他的智囊團(tuán)補(bǔ)充了兩個(gè)重要人物：彼得·布朗和羅伯特·默瑟。他們來自IBM公司的研究中心，在未來幾年里對(duì)大獎(jiǎng)?wù)碌某晒ψ龀隽瞬豢赡绲呢暙I(xiàn)，最終在西蒙斯2009年選擇退休時(shí)掌管大局。這兩個(gè)人相輔相成：布朗精力充沛，充滿激情地快速處理當(dāng)天的每件事情；默瑟?jiǎng)t較為冷靜。

　　在到文藝復(fù)興科技公司之前，布朗和默瑟曾經(jīng)從事密碼破譯方面的工作，但他們真正的成就在于對(duì)計(jì)算機(jī)化翻譯的顛覆性貢獻(xiàn)。

　　大獎(jiǎng)?wù)禄鹑〉昧钊梭@嘆的成功的原因是秘密，很顯然，布朗和默瑟的編程方式和其他對(duì)沖基金程序員所想的完全不同，這也是一種“武器”。

　　拿著看上去隨機(jī)、又沒有進(jìn)一步線索的數(shù)據(jù)，他們會(huì)反復(fù)察看以找出規(guī)律，利用計(jì)算機(jī)的力量去尋找那些肉眼看不到的微弱信號(hào)。

　　文藝復(fù)興科技公司產(chǎn)生于商品技術(shù)分析交易，這一方法的傳統(tǒng)是將價(jià)格數(shù)據(jù)放在首位，該公司早年的發(fā)展歷程至關(guān)重要，在很大程度上是得益于已經(jīng)成名的密碼破譯員和翻譯程序員，他們是能辨明微弱信號(hào)真假的專家。

　　羅伯特·默瑟認(rèn)為，對(duì)于虛假相關(guān)性應(yīng)保持警惕，但也同樣認(rèn)為有些直覺上不合理的信號(hào)確實(shí)有用。事實(shí)證明，對(duì)文藝復(fù)興科技公司來說，最能帶來盈利的、最持久的信號(hào)往往是直覺上不合理的信號(hào)。默瑟說：“我們一直不間斷地用來交易15年的信號(hào)就不合理，否則別人也可以發(fā)現(xiàn)。”

　　文藝復(fù)興科技公司還有一個(gè)顯著特點(diǎn)，即開放性。盡管其他量化投資對(duì)沖基金啟用了嚴(yán)格的內(nèi)部防火墻，只將信息少量發(fā)布給需要的員工以保守秘密，但文藝復(fù)興科技公司的氣氛完全不同，西蒙斯認(rèn)為開放的環(huán)境能夠促進(jìn)團(tuán)隊(duì)合作。

　　西蒙斯制定了一項(xiàng)補(bǔ)償制度，以加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)合作的氛圍，研究人員的工資與公司的利潤掛鉤，而不是和部門的結(jié)果掛鉤。公司的基礎(chǔ)設(shè)施也方便大家合作，布朗和默瑟?jiǎng)?chuàng)建了一個(gè)多個(gè)程序員可以同時(shí)工作的系統(tǒng)，研究人員甚至可以改編這個(gè)內(nèi)部編程的語言，以表達(dá)新想法。

　　在這個(gè)協(xié)作的體系中，員工輸入大量現(xiàn)代社會(huì)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。金融越國際化，就有越多國外市場的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)需要輸入系統(tǒng)；商業(yè)越數(shù)字化，就有越多新的數(shù)據(jù)可得，如電子商務(wù)銷售、網(wǎng)上沖浪習(xí)慣等。金融電子化創(chuàng)造了大量的意外信息。在舊時(shí)代，逐個(gè)跟蹤交易信息是可能的，現(xiàn)在已經(jīng)可以看到每只股票的每個(gè)要價(jià)和出價(jià)，包括那些從未成交的交易?？赡苄栽綌U(kuò)展，就越可能超出幾個(gè)人的考慮范圍，但文藝復(fù)興科技公司具有團(tuán)隊(duì)精神的員工可以應(yīng)付這種復(fù)雜的局面，并不斷取得進(jìn)步。

　　然而，公司的團(tuán)隊(duì)合作氛圍也可能帶來風(fēng)險(xiǎn)，它的假定是沒有團(tuán)隊(duì)成員會(huì)帶著交易機(jī)密離開，然后成為原來公司的競爭對(duì)手。因此，文藝復(fù)興科技公司對(duì)員工的忠誠度進(jìn)行了審慎的考察，并與每個(gè)員工簽署了非競爭性和保密協(xié)議，并要求員工將工資的四分之一放在大獎(jiǎng)?wù)禄?，作為一種保釋金鎖定，直至他們離開后四年。

　　然而，2003年，這個(gè)辦法出現(xiàn)了問題。文藝復(fù)興科技公司招收了兩名俄羅斯人，但他們?cè)谡莆樟斯镜臋C(jī)密之后拒絕簽署保密協(xié)議，而是要求加薪，否則就將投奔競爭對(duì)手。

　　西蒙斯拒絕被勒索，這兩個(gè)俄羅斯人離開了公司，加入了另一個(gè)對(duì)沖基金。在表面看來，這似乎是個(gè)災(zāi)難性的打擊，因?yàn)槲乃噺?fù)興科技公司的開放性，這兩個(gè)俄羅斯人非常了解系統(tǒng)是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的。如果他們開始基于文藝復(fù)興科技公司的信號(hào)做交易，會(huì)與大獎(jiǎng)?wù)禄鹦纬筛偁?。然而，引人注目的是，大?jiǎng)?wù)禄鸬臉I(yè)績?nèi)匀蛔寣?duì)手望塵莫及。

　　部分原因可能在于文藝復(fù)興科技公司的律師，通過起訴那兩個(gè)俄羅斯人及其新雇主，使得他們不敢全面推出競爭性系統(tǒng)，而且2006年法院裁定兩名俄羅斯人必須中止交易。但是，這并不是全部原因，因?yàn)榇饲斑@兩名俄羅斯人已經(jīng)運(yùn)作了競爭性系統(tǒng)達(dá)兩三年時(shí)間，但大獎(jiǎng)?wù)禄鹪谠撈陂g的表現(xiàn)仍然非常出色。

　　這個(gè)教訓(xùn)似乎說明，文藝復(fù)興科技公司的基礎(chǔ)設(shè)施與其研究同樣重要，而且研究本身在不斷進(jìn)步。建立這個(gè)系統(tǒng)投入了大量的時(shí)間和金錢，系統(tǒng)每天能吸收大量數(shù)據(jù)，能讓研究人員接觸并處理這些數(shù)據(jù)，并將這些研究成果轉(zhuǎn)換為幾十萬筆自動(dòng)交易。而且，在兩名俄羅斯人努力建造類似平臺(tái)時(shí)，文藝復(fù)興科技公司的員工在繼續(xù)前進(jìn)，競爭對(duì)手一直在追趕一個(gè)快速移動(dòng)的目標(biāo)。

　　西蒙斯對(duì)其他對(duì)沖基金產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。大獎(jiǎng)?wù)禄鹁拖袷且粋€(gè)汽車公司生產(chǎn)的高端賽車，大多數(shù)客戶都沒有機(jī)會(huì)得到，但其存在會(huì)鼓勵(lì)客戶購買普通車。一個(gè)基于短期信號(hào)交易的基金不能過于龐大，因?yàn)榱鲃?dòng)性和時(shí)間限制，它不可能在每筆交易上下注太多。因此，大獎(jiǎng)?wù)禄鹱?993年以來就對(duì)新的外部投資者關(guān)閉，60億美元左右的資金幾乎全部是雇員的資金。從2002年起，西蒙斯開始?xì)w還外部投資者的資金，到了2005年，大獎(jiǎng)?wù)禄鹁蜎]有外部投資了，因此大獎(jiǎng)?wù)禄鹉壳暗氖芤嬲呔褪俏乃噺?fù)興科技公司的員工。從2002年底至2005年底，大獎(jiǎng)?wù)禄鸸蚕蛲顿Y者支付了60億美元的收益，而其規(guī)模不過50億美元。

　　但是，西蒙斯也有流年不利的時(shí)光。2005年，西蒙斯創(chuàng)辦了文藝復(fù)興法人股票基金，目的是吸收1000億美元的機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄。運(yùn)作如此大額資金的唯一辦法就是從短期交易轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性更強(qiáng)的長期戰(zhàn)略，而且因?yàn)榧兡Ｊ阶R(shí)別對(duì)短期交易最有效，這就意味著西蒙斯提供的是一個(gè)依賴于其他類型信號(hào)的基金，而其他類型的信號(hào)可能已經(jīng)被其他對(duì)手研究過。到2007年夏天，西蒙斯的新公司聚集了超過250億美元的資金，使其成為世界上最大的對(duì)沖基金之一。但接著金融危機(jī)爆發(fā)了，文藝復(fù)興法人股票基金在一年內(nèi)就出現(xiàn)了兩位數(shù)的虧損，并遭到投資者巨額贖回，達(dá)數(shù)十億美元，但當(dāng)年大獎(jiǎng)?wù)禄鸬幕貓?bào)率仍然高達(dá)80%。

整理：遠(yuǎn)景老師   同時(shí)  面向全國招地級(jí)代理商： 遠(yuǎn)景奔騰量化交易代理商