最近幾年金融行業(yè)變化很大。一方面螞蟻金服、微信支付等第三方支付工具不斷推陳出新，逼迫傳統(tǒng)金融領(lǐng)域變革。另一方面，傳統(tǒng)金融領(lǐng)域也在積極尋求轉(zhuǎn)變，甚至于以前嚴(yán)令禁止的事情，現(xiàn)在也準(zhǔn)備開(kāi)始嘗試了，比如投資。

一、銀行投貸聯(lián)動(dòng) VC們顫抖么？

  雖然“投貸聯(lián)動(dòng)”這個(gè)詞不是個(gè)新詞，但在此之前，真正關(guān)注的人卻不多。其實(shí)從字面上已經(jīng)可以把意思說(shuō)明白，投資+貸款。比如某銀行投資一家企業(yè)3000萬(wàn)，占2%的股份，同時(shí)為這家企業(yè)提供2億元授信支持，這就是投貸聯(lián)動(dòng)。

  可怕吧？如果你是企業(yè)，在選擇是拿專(zhuān)業(yè)VC機(jī)構(gòu)投資還是拿銀行投資的時(shí)候，你會(huì)怎么選？

  專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)在的日子本就不好過(guò)，BAT搶走了他們大量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目，現(xiàn)在銀行又要和他們來(lái)?yè)岉?xiàng)目，真不給專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)留活路了？還是要把他們逼著都去做早期投資啊。

  這個(gè)投貸聯(lián)動(dòng)其實(shí)提了好幾年，但今年是真的開(kāi)始執(zhí)行了。

  4月20日，銀監(jiān)會(huì)、科技部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，同時(shí)公布了第一批試點(diǎn)區(qū)域：

  北京中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)、武漢東湖國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)、上海張江國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)、天津?yàn)I海國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)、西安國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)。

  同時(shí)也頒了10家試點(diǎn)銀行：

  國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)銀行、恒豐銀行、北京銀行、天津銀行、上海銀行、漢口銀行、西安銀行、上海華瑞銀行、浦發(fā)硅谷銀行。

  不只有政策，近日，武漢投貸聯(lián)動(dòng)首批貸款發(fā)放儀式也已在光谷資本大廈舉行：

  國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行湖北省分行向武漢奮進(jìn)智能機(jī)器有限公司提供5000萬(wàn)元投資支持，中國(guó)銀行湖北省分行向湖北中圣節(jié)水股份有限公司提供1500萬(wàn)元授信支持，漢口銀行向武漢璟泓萬(wàn)方堂醫(yī)藥科技股份有限公司提供5000萬(wàn)元融資支持。

二、說(shuō)好的銀行不許做投資呢？

  很多人可能并不了解，但都沒(méi)見(jiàn)過(guò)銀行投資哪家企業(yè)。其實(shí)并不是銀行不想做，而是不能做。這是有明文規(guī)定的，1995年頒布的《商業(yè)銀行法》第43條明文規(guī)定：

  商業(yè)銀行在境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。

  同時(shí)，《貸款通則》第20條也有規(guī)定：

  商業(yè)銀行不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國(guó)家另有規(guī)定的除外。

  這兩條法規(guī)把銀行隔離于投資之外。所以銀行遇到企業(yè)貸款不能償還時(shí)，只能將這部分資產(chǎn)作為不良資產(chǎn)，轉(zhuǎn)手給資產(chǎn)管理公司處置，而自己卻不能處置。不過(guò)這種金融分業(yè)監(jiān)管體制正在被改變，微妙之處就在于兩條法規(guī)最后的那句“國(guó)家另有規(guī)定的除外”。目前政府正在全力推動(dòng)銀行發(fā)展投資業(yè)務(wù)。這方面在2016年已經(jīng)有了很大進(jìn)展。

 《指導(dǎo)意見(jiàn)》中關(guān)于投貸聯(lián)動(dòng)的界定是這么說(shuō)的：

  投貸聯(lián)動(dòng)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，通過(guò)相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。

  很顯然，這是從政策上承認(rèn)銀行可以做投資。自此以后，銀行可以合理合法的做投資了。不過(guò)銀行做投資，肯定不只僅僅做投資，而是要把新老業(yè)務(wù)相結(jié)合，于是，“投貸聯(lián)動(dòng)”也就合情合理了。

三、銀行怎么做投貸聯(lián)動(dòng)？

  肯定會(huì)有人好奇，銀行做投資如果虧了的話(huà)，那儲(chǔ)戶(hù)的錢(qián)怎么辦？

  這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)有很好的解決方案了，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確要求銀行投資應(yīng)當(dāng)使用自有資金，不得使用負(fù)債資金、代理資金、受托資金以及其他任何形式的非自有資金。所以?xún)?chǔ)戶(hù)不需要擔(dān)心自己存在銀行的錢(qián)有風(fēng)險(xiǎn)。

  所謂自有資金，就是指銀行的利潤(rùn)，銀行只能拿自己的利潤(rùn)來(lái)作為投資基金，看看各大銀行的財(cái)報(bào)：中國(guó)銀行2016年第一季度利潤(rùn)466.19億、恒豐銀行2015年凈利潤(rùn)81億、北京銀行2016年上半年利潤(rùn)106.74億元。

  從銀行財(cái)報(bào)可以看出，像中國(guó)銀行這種國(guó)家大銀行，自有資金完全沒(méi)問(wèn)題。像恒豐銀行這類(lèi)商業(yè)銀行，雖然也拿得出錢(qián)，但未必愿意拿那么多。

  所以銀行投資也可以分成兩種，一種是自己建用于投資的子公司，另外一種是可以與其他投資公司合作。

四、債轉(zhuǎn)股才是投貸聯(lián)動(dòng)的根本

  在坤鵬論看來(lái)，銀行做投資對(duì)專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的威脅并不大，至少在短期內(nèi)，不需要太多擔(dān)心，因?yàn)殂y行投資要解決的根本問(wèn)題并不是為企業(yè)投資，而是債轉(zhuǎn)股。我們先來(lái)翻一下今年投貸聯(lián)動(dòng)之所以能夠快速執(zhí)行的原因：

  3月24日，國(guó)務(wù)院總理在出席博鰲亞洲論壇時(shí)曾表示，將用市場(chǎng)化辦法推動(dòng)債轉(zhuǎn)股，探索用債轉(zhuǎn)股降低企業(yè)杠桿。

4月11日，又一次指出，要保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，更好暢通金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制，用市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股等方式，逐步降低企業(yè)杠桿率；

  8月22日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作方案》，提出降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)六大成本的一攬子政策?！豆ぷ鞣桨浮诽岢?，支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶?shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)之間債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)；

  8月29日，中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，權(quán)威人士透露，由發(fā)改委牽頭制定的債轉(zhuǎn)股方案有望近期出臺(tái)，最快可能在9月中下旬。方案將遵循市場(chǎng)化、法治化原則，商業(yè)銀行或是主導(dǎo)方之一，首批試點(diǎn)銀行可能以國(guó)有大型商業(yè)銀行為主；

  9月13日，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，銀行業(yè)要在關(guān)鍵環(huán)節(jié)多下功夫。按照市場(chǎng)化、法治化原則,支持金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司對(duì)鋼鐵煤炭等領(lǐng)域骨干企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。

  由此可見(jiàn)，將債轉(zhuǎn)股合法化才是讓銀行發(fā)展投資的根本。之前銀行本身是很難操作債轉(zhuǎn)股的，原因就是法律不允許銀行持有其他公司股份，上世紀(jì)90年代末操作過(guò)一次大規(guī)模的債轉(zhuǎn)股也是政府在推動(dòng)，且最終將股份轉(zhuǎn)給資產(chǎn)管理公司，銀行的損失由政府埋單。投貸聯(lián)動(dòng)首先將銀行投資合法化，這樣銀行就可以合法持有其他公司股票。處理債轉(zhuǎn)股時(shí)，可以在自己集團(tuán)內(nèi)消化，而不需要像現(xiàn)在這樣，必須把這部分資產(chǎn)交給資產(chǎn)管理公司，債轉(zhuǎn)股的損失也就不需要政府埋單，而是銀行自己埋單。

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